Spravodajstvo 08.03.2023 J&T BANKA

Ranný prehľad trhov 8. 3. 2023

Kontakty

Patrik Hudec
analytik
+421 904 744 519
hudec@jtbanka.sk

Stanislav Pánis
analytik
+421 911 821 577
panis@jtbanka.sk

Twitter

Highlights

Šéf Fedu Jerome Powell svojím jastrabím slovníkom stiahol Wall Street do strát, keď naznačil, že terminálna úroveň zvyšovania sadzieb centrálnej banky bude vyššia, ako sa pôvodne očakávalo, a tempo zvyšovania sadzieb sa môže opätovne zvýšiť z aktuálnych 25 bázických bodov. Na tieto slová reagovali americké dlhopisové výnosy posunom nahor najmä na krátkom konci výnosovej krivky s 2-ročným výnosom nad 5 percent prvýkrát od leta 2007, čo sa pretavilo aj do posilnenia dolára na devízovom trhu.

Správy z finančných trhov

Akciové trhy

Vývoj na akciových trhoch jasne ovplyvnil nečakaný agresívnejší postoj šéfa Fedu proti pretrvávajúcej vyššej inflácii. Presnejšie, vo svojom vystúpení v Kongrese povedal, že Fed bude pravdepodobne zvyšovať úrokové sadzby vyššie a asi aj rýchlejšie, ako sa doposiaľ predpokladalo. Týmito slovami si pripravil cestu na prípadný hike sadzieb na nasledujúcom zasadnutí centrálnej banky až o pol percenta. Následná reakcia trhu bola značne negatívna a akcie výrazne strácali v Amerike i v Európe.

Index	Krajina	záver	d/d	w/w	ytd
S&P 500	USA	3986,37	-1,53%	0,41%	3,83%
Dow Jones	USA	32856,46	-1,72%	0,61%	-0,88%
NASDAQ	USA	11530,33	-1,25%	0,65%	10,16%
STOXX Europe 600	EUR	460,60	-0,77%	-0,11%	8,40%
DAX 30	GER	15559,53	-0,60%	1,27%	11,75%
CAC 40	FRA	7339,27	-0,46%	0,98%	13,37%
FTSE 100	GBR	7919,48	-0,13%	0,55%	6,28%
Nikkei 225	JPN	28309,16	0,25%	3,15%	8,49%
Hong Kong Hang Seng	CHN	20534,48	-0,33%	3,78%	3,81%
Shanghai SE Composite	CHN	3285,10	-1,11%	0,00	6,34%
MSCI Developed World	USD	2724,80	-1,44%	0,38%	4,69%
MSCI Emerging World	USD	988,38	-0,54%	2,53%	3,35%

Dlhopisové trhy

V reakcii na jastrabie Powellove slová naznačujúce pokračujúcu agresívnejšiu menovú politiku Fedu vyskočili predovšetkým výnosy na amerických štátnych dlhopisoch s kratšou splatnosťou. Odhady vyššieho vrcholu sadzieb už boli dostatočne započítané v predchádzajúcom pohybe, preto výnosy na dlhšom konci krivky len stagnovali v okolí pondelkových zatváracích hodnôt. V jadre eurozóny bol vývoj opačný a výnosy redukovali svoj výrazný nárast z predchádzajúcich dní.

Dlhopis	záver	d/d	w/w	ytd
USA -10Y	3,96 %	1 bps	4 bps	9 bps
GER -10Y	2,69 %	-6 bps	4 bps	12 bps
FRA - 10Y	3,19 %	-5 bps	7 bps	7 bps
ESP - 10Y	3,72 %	2 bps	12 bps	6 bps
ITA - 10Y	4,53 %	-5 bps	5 bps	-19 bps
UK - 10Y	3,82 %	-4 bps	0 bps	15 bps
JPN - 10Y	0,50 %	0 bps	0 bps	8 bps
RUS - 10 Y	10,78 %	-1 bps	-8 bps	48 bps
SVK - 10Y	3,74 %	-4 bps	9 bps	4 bps
Index štátnych dlhopisov eurozóny (v bodoch)	205,92	0,08%	-0,47%	-0,35%
Index štátnych dlhopisov USA (v bodoch)	2182,54	-0,05%	-0,32%	-0,27%
Index dlhopisov rozvíjajúcich sa krajín (v bodoch)	517,82	-0,24%	0,26%	0,80%
Index dolárových korporátnych dlhopisov v investičnom pásme (v bodoch)	289,81	-0,14%	0,39%	0,93%
Index dolárových korporátnych dlhopisov v neinvestičnom pásme (v bodoch)	304,89	-0,38%	0,84%	2,76%
Index štátnych dlhopisov Nemecka (v bodoch)	192,45	0,15%	-0,54%	-0,88%
Index dlhopisov eurozóny v investičnom pásme (v bodoch)	332,27	0,11%	0,26%	3,42%
Index korporátnych dlhopisov eurozóny v neinvestičnom pásme (v bodoch)	221,02	0,08%	-0,40%	-0,25%

Komoditné trhy

Pod masívny tlak dolára sa dostalo zlato, ktoré stratilo takmer dve percentá a priblížilo sa na dostrel k 1 800-dolárovej hranici. Sila dolára po tom, čo sa investori pripravujú na prudšie zvyšovanie sadzieb, zobrala vietor z plachiet i rope, ktorá zaznamenala prvú stratu po šiestich rastových dňoch v poradí.

Komodita	záver	d/d	w/w	ytd
Ropa - Brent (USD za barel), NYMEX	83,29	-3,35%	-0,72%	-3,05%
Ropa - WTI (USD za barel), ICE	77,58	-3,58%	0,69%	-3,34%
Zlato (USD za trojskú uncu), COMEX	1813,45	-1,81%	-0,74%	-0,58%
Striebro (USD za trojskú uncu), COMEX	20,08	-4,64%	-3,99%	-16,19%
Meď (UScent za libru), COMEX	398,65	-2,78%	-2,71%	4,62%
Platina (USD za trojskú uncu), NYMEX	935,13	-4,51%	-2,19%	-12,95%
Index komodít (v bodoch)	500,96	-1,80%	0,26%	-3,67%
Energetický index (v bodoch)	745,84	-2,53%	0,67%	-5,52%
Index priemyselných kovov (v bodoch)	215,72	-1,93%	-1,65%	0,91%
Index vzácnych kovov (v bodoch)	147,33	-2,20%	-1,44%	-4,06%
Index poľnohospodárskych plodín (v bodoch)	73,40	-0,03%	0,16%	-0,08%

Devízové trhy

Slušný impulz od Powella dostal americký dolár, ktorý po parádnej krasojazde vyskočil na trojmesačné maximá voči košu svetových mien a euro zatlačil späť k hranici 1,055 EUR/USD.

Parita	záver	d/d	w/w	ytd
EUR/USD	1,0549	-1,25%	-0,26%	-1,48%
EUR/GBP	0,8919	0,41%	1,36%	0,74%
EUR/CHF	0,9938	-0,05%	-0,27%	0,43%
EUR/RUB	79,957	-0,88%	0,73%	0,91%
EUR/CZK	23,532	-0,11%	0,15%	-2,69%
EUR/HUF	379,12	0,47%	0,18%	-5,41%
EUR/PLN	4,6903	-0,03%	-0,31%	0,11%
EUR/JPY	144,68	-0,34%	0,48%	2,95%

Dôležité správy z ekonomiky

Hlavnou udalosťou utorka bolo pravidelné polročné vystúpenie šéfa Fedu Jeroma Powella pred Kongresom, kde sa prezentoval pomerne jastrabím slovníkom. Deklaroval, že vrchol zvyšovania úrokových sadzieb centrálnej banky bude pravdepodobne vyšší, ako predpokladala (v dot. plot projekcii), a dokonca pripustil, že Fed by sa mohol vrátiť k rýchlejšiemu tempu sprísňovania menovej politiky ako aktuálne uťahovanie po 25 bázických bodoch. Powell jednoducho musel zaujať takýto postoj vzhľadom na objektívne konštatovanie, že ekonomické dáta sú lepšie v porovnaní s projekciami, čo by mohlo spomaľovať zvoľňovanie inflačných tlakov, ktoré ostávajú pomerne vysoké, a týka sa to najmä menovopolitickej jadrovej inflácie. Na tento, hoci z nášho uhla pohľadu nie úplne prekvapujúci postoj Powella reagoval trh rastom averzie voči riziku, pri značnom posune krátkeho konca americkej výnosovej krivky nadol s dvojročným výnosom, ktorý sa posunul nad 5 percent prvýkrát od leta 2007. Tento v podstate bezrizikový výnos bude predstavovať mimoriadnu konkurenciu pre akciové trhy pri pomalom ekonomickom raste, kde sa dosah ostatného utiahnutia menovej politiky ešte nestihol úplne prejaviť, kde padá realitný trh (nehnuteľnosti sú pritom veľkostne najväčšia trieda aktív), kde spotreba domácností bude pri zvýšenej inflácii a vyčerpávajúcich covidových úsporách pod tlakom a kde firemné zisky by mohli vykázať záporný rast.

Kľúčové očakávané udalosti

Už ráno boli zverejnené nemecké maloobchodné tržby za január, ktoré klesli na medziročnej báze o 6,9 percenta. Ide už o deviatu kontrakciu tržieb v poradí, pričom magnitúda poklesu sa v ostatných mesiacoch prehlbuje. Jednoducho vysoká inflácia a pokles disponibilných príjmov hryzú (nielen) nemeckých spotrebiteľov.
Dopoludnia bude zverejnená finalizácia rastu HDP eurozóny za štvrtý kvartál 2022.
Trhy budú sledovať aj vystúpenie prezidentky ECB Christine Lagardovej a jej prípadné poznámky k ďalšiemu nastaveniu menovej politiky.
V Spojených štátoch bude druhý deň pokračovať vystúpenie šéfa Fedu J. Powella pred druhou komorou Kongresu – pred Snemovňou reprezentantov. Okrem toho bude večer zverejnená zápisnica z februárového zasadnutia Fedu.
Z amerických makrodát bude zverejnená bilancia zahraničného obchodu za január a ADP report tvorby pracovných miest v súkromnom sektore za február.

Najdôležitejšie včerajšie makrodata

Čas	Krajina	Udalosť	Skutočná hodnota	Predchádzajúca hodnota
5:30	Čína	Obchodná bilancia január - február	116,88 mld. $	78 mld. $
8:00	Nemecko	Podnikové objednávky m/m január	1%	3,40%
16:00	USA	Veľkoobchodné zásoby m/m január	-0,4%	0,10%

Zaujalo nás

Aukcia luxusných kabeliek

Hongkonský miliardár Joseph Lau predal v aukcii 76 kabeliek od spoločnosti Hermès a jednu kabelku Chanel zhruba za tri milióny eur. Aukcia usporiadaná spoločnosťou Sotheby’s tak bola najväčším predajom kabeliek jedného majiteľa na ázijskom aukčnom trhu. Medzi predanými položkami bolo šesť diamantových kabeliek Birkin a mimoriadne vzácna kabelka Kelly bronzovej farby. Najdrahšia bola kabelka Bleu Jean Shiny Porosus Crocodile Birkin 25 z roku 2006 s kovaním z 18-karátového zlata a s diamantmi, ktorá sa predala za viac ako 180-tisíc eur.

Fondy tretích strán

Názov fondu	1 mesiac	3 mesiace	6 mesiacov	12 mesiacov	Od založenia anualizovane
Franklin Templeton Global Bond Fund EUR	-3,44%	-0,56%	-0,62%	-10,02%	1,73%
Franklin Templeton Emerging Markets Bond Fund EUR (hedged)	-2,65%	2,50%	2,35%	-14,06%	-3,27%
BlackRock Global Allocation Fund (eur hedged)	-1,92%	-0,28%	0,88%	-8,28%	3,26%
Fidelity FF - Global Multi Asset Income Fund A-ACC-EUR (hedged)	-2,11%	-0,27%	0,00%	-6,80%	1,14%
Parvest Multi Asset Income Emerging EUR	-1,85%	3,01%	6,95%	-3,26%	-1,78%
FTIF-Franklin U.S. Opportunities Fund-A(acc)EUR (hedged)	-3,36%	1,28%	-6,02%	-18,23%	6,03%
Amundi Funds Pioneer US Equity Fundamental Growth EUR	-0,72%	1,91%	-2,80%	-0,24%	15,54%
FF Global Infrastructure Fund EUR	-1,15%	0,00%	2,16%	4,31%	3,94%
Fidelity FF - America Fund A-ACC-EUR (hedged)	-3,65%	-2,28%	-2,00%	-7,98%	5,76%
BNP Paribas US Equity Growth Fund EUR	-1,90%	4,71%	1,48%	-9,76%	9,44%
Generali Emerging Europe EUR	1,01%	12,44%	24,82%	17,61%	1,61%
NN (L) European High Dividend-P Cap EUR	2,43%	5,33%	10,70%	14,13%	4,09%
BlackRock-BlackRock Euro-Markets A2 EUR	0,70%	9,33%	18,99%	15,56%	5,78%
PARVEST EQUITY HIGH DIVIDEND EUROPE EUR	1,86%	4,74%	10,74%	13,24%	4,56%
Fidelity FF - Euro Blue Chip Fund A-ACC-EUR	-0,58%	4,09%	10,06%	10,14%	3,25%
FTIF-Franklin European Growth Fund-A(acc)EUR	1,07%	4,10%	7,16%	7,32%	1,60%
PARVEST EQUITY EUROPE VALUE EUR	3,35%	7,36%	15,13%	16,15%	3,14%
NN (L) Latin America Equity-P Cap EUR	-1,40%	0,37%	-4,14%	-5,52%	1,45%
FTIF-Templeton Latin America Fund-A(acc)EUR	-0,60%	-2,34%	-6,07%	-0,95%	-1,49%
PARVEST EQUITY LATIN AMERICA Classic EUR	0,30%	2,32%	-5,00%	0,01	-1,54%
FTIF-Templeton Frontier Markets Fund-A(acc)EUR	-1,24%	-0,64%	-12,33%	-10,12%	6,01%
NN (L) Greater China Equity-P Cap EUR	-2,50%	1,04%	-5,11%	-20,37%	5,91%
Fidelity FF - China Consumer Fund A-ACC-EUR	-5,00%	0,81%	-1,17%	-3,92%	6,39%
PARVEST EQUITY CHINA Classic EUR	-4,47%	1,25%	-4,48%	-10,11%	5,41%
Fidelity FF - China Opportunities Fund A-ACC-EUR	-4,98%	0,30%	-3,78%	-9,93%	3,97%
Fidelity FF - China Focus Fund A-ACC-EUR	-0,55%	4,45%	3,85%	5,29%	4,49%
Amundi FUNDS - CHINA EQUITY - EUR	-4,19%	1,88%	-1,15%	-2,53%	4,29%
FTIF-Templeton Asian Growth Fund-A(acc)EUR (hedged)	-4,25%	-1,51%	-0,94%	-14,59%	-0,86%
PARVEST EQUITY BEST SELECTION ASIA ex-JAPAN Classic EUR	-3,49%	-0,77%	-4,68%	-8,47%	3,76%
Fidelity FF - Emerging Asia Fund A-ACC-EUR	-2,38%	1,89%	-0,54%	3,79%	7,55%
FTIF-Templeton Frontier Markets Fund-N(acc)EUR (hedged)	-3,11%	-0,74%	-8,41%	-16,10%	2,27%
Fidelity FF - Emerging Markets Fund A-ACC-EUR (hedged)	-1,62%	1,11%	4,20%	-10,57%	1,04%
FTIF-Franklin World Perspectives Fund-A(acc)EUR	-1,27%	5,06%	-0,51%	-1,59%	9,02%
Fidelity FF - Global Equity Income Fund A-ACC-EUR	-1,06%	-0,36%	-4,45%	-3,25%	4,05%
Amundi Fund Solutions - Balanced -A EUR	-2,02%	-1,79%	-3,75%	-10,37%	3,73%
FTIF-Franklin K2 Alternative Strategies Fund-A(acc)USD	-0,20%	0,81%	-0,79%	-3,75%	0,01%
Parvest Diversified Dynamic EUR	-1,87%	-0,34%	-0,23%	-9,49%	1,79%
Fidelity FF Global Demographic Fund EUR (hedged)	-1,99%	3,02%	3,93%	-3,31%	8,59%
Parvest Aqua Classic EUR	-1,71%	3,25%	4,83%	4,51%	13,05%
PARVEST EQUITY WORLD LOW VOLATILITY EUR	-1,57%	-0,83%	-3,28%	-3,22%	3,86%
FTIF-Franklin Natural Resources Fund-A(acc)EUR	0,53%	0,80%	5,01%	10,40%	0,24%
Amundi SF - EUR Commodities	0,25%	-3,35%	-9,93%	-16,75%	-3,08%
C-QUADRAT ARTS Total Return Global AMI (A) EUR	1,10%	2,49%	0,56%	-0,20%	4,54%
J&T Bond Fond EUR	0,32%	1,44%	1,65%	2,32%	3,96%
J&T Select EUR	2,08%	3,00%	1,06%	-2,40%	1,97%
J&T Profit EUR	0,44%	1,17%	1,13%	1,30%	2,96%
Výkonnosť J&T Bond Fond EUR, J&T Select EUR a J&T Profit EUR je k 6.3.2023

Korporátne dlhopisy

Dlhopis	Cena nákup	Cena predaj	Výnos do splatnosti
CPI FS I 5,25%/2025	98,00%	100,00%	5,32%
CPI FS II 6%/2027	99,00%	101,00%	5,83%
CPI FS III 6,5%/2029	101,50%	103,50%	5,94%
TMR VI 5,4%/2027	98,00%	100,00%	5,47%
Alpha Quest 5%/2025	97,00%	99,00%	5,39%
Mint Metropolis 4,75%/ december 2024	98,00%	100,00%	4,75%
JOJ Media House Zero Coupon/ december 2026	80,05%	84,05%	4,75%
AUCTOR 5%/ november 2025	97,00%	100,00%	5,00%
JTEF X. 5,1%/február 2026	97,00%	99,00%	5,55%
Retail Property Finance (RPF) I. Zero Coupon/ maj 2026	79,00%	83,00%	5,96%
Retail Property Finance (RPF) II. 5.30%/ december 2026	97,00%	101,00%	5,00%
Retail Property Finance (RPF) III. Zero Coupon/ december 2026	76,00%	80,00%	6,08%
JTEF IX. 5,2%/ september 2026	95,50%	99,50%	5,43%
Eurovea IV 2026	82,06%	86,06%	5,00%
JTEF VII. Zero Coupon/ august 2025	84,50%	87,50%	5,74%
Eurovea byty Zero Coupon/august 2024	89,50%	92,50%	5,62%
Eurovea 5,5%/2027	98,00%	100,00%	5,49%
Emma Gamma 4,9%/máj 2024	N/A	N/A	N/A
JTEF VI Zero Coupon/november 2025	83,00%	86,00%	5,81%
JTEF V Zero Coupon/november 2024	89,01%	90,99%	5,77%
JTREF Zero Coupon/október 2025	84,60%	86,40%	5,69%
JTFG IX 4%/október 2023	99,00%	100,00%	4,03%
TMR III 4,4%/október 2024	97,50%	99,02%	5,11%
Joj Media House 5,3%/august 2023	99,50%	100,50%	3,94%
JTREF 4,5%/2024	99,03%	99,99%	4,40%
JTEF IV Zero Coupon/máj 2024	91,00%	94,00%	5,18%
JTEF XI 4,25/2027	92%	97%	5,16%
JTEF II 5,25%/jan 2025	96,50%	99,50%	5,60%
JTEF I 5,00%/jan 2023	N/A	N/A	N/A
Eurovea II 2025	84,60%	88,60%	5,00%
JTFG XIV 5%/2027	98,00%	100,00%	5,05%
EUROVEA III 2026	81,65%	85,65%	5,30%
JTEF XII 6%/2026	100,00%	102,00%	5,38%
JREF IV 2028	71,10%	74,10%	5,81%
J&T Banka, a.s., Perpetuita 7%*	98,00%	100,00%	7,00%
J&T Banka, a.s., Perpetuita 9%*	98,00%	108,00%	-159,21%
* Poznamka: Výnos do splatnosti je k prvému možnému dátumu splatenia (tzv. yield to call)

Sadzby centrálných bánk

Krajina	Hlavná sadzba centrálnej banky	3-mesačná medzibanková sadzba
eurozóna (ECB)	3,00%	2,85%
USA (FED)	4,5% až 4,75%	4,98%
Veľká Británia (BoE)	4,00%	4,31%
Švajčiarsko (SNB)	1,00%	-0,75%
Česká republika (ČNB)	7,00%	7,20%
Poľsko (NBP)	6,75%	6,94%
Maďarsko (MNB)	13,00%	16,29%
Rusko (BoR)	7,50%	8,30%
Japonsko (BoJ)	0,10%	-0,03%