Spravodajstvo 22.02.2023 J&T BANKA

Ranný prehľad trhov 22. 2. 2023

Kontakty

Patrik Hudec
analytik
+421 904 744 519
hudec@jtbanka.sk

Stanislav Pánis
analytik
+421 911 821 577
panis@jtbanka.sk

Twitter

Highlights

Wall Street sa dostala pod masívny predajný tlak pri raste trhových úrokových sadzieb ako reakcia na zlepšujúce sa makromomentum, čo môže brzdiť spomaľujúca sa inflácia a nútiť Fed k väčšiemu zvyšovaniu úrokových sadzieb ako doteraz naznačoval dot plot graf (čo už naznačovali aj viacerí americkí centrálni bankári).

Správy z finančných trhov

Akciové trhy

Americká Wall Street po predĺženom víkende zaznamenala svoj najhorší deň v tomto roku, pričom investori nepotrebovali k vyberaniu ziskov ani žiadne nové podstatné správy. Straty hlavných indexov presiahli dve percentá a najhoršie z celé trhu boli technológie. Trh trpí na opätovný nárast výnosov na dlhopisoch pri návrate obáv z toho, že Fed bude silnou ekonomikou a pomaly ustupujúcou infláciou prinútený viac utiahnuť svoju menovú politiku a držať ju utiahnutú dlhšie, ako si trh predstavoval. S celkovým negatívnym sentimentom sa nedarilo ani európskym akciám, no ich straty boli výrazne nižšie ako v zámorí.

Index	Krajina	záver	d/d	w/w	ytd
S&P 500	USA	3997,34	-2,00%	-3,36%	4,11%
Dow Jones	USA	33129,59	-2,06%	-2,82%	-0,05%
NASDAQ	USA	11492,30	-2,50%	-3,91%	9,80%
STOXX Europe 600	EUR	463,77	-0,19%	0,30%	9,15%
DAX 30	GER	15397,62	-0,52%	0,11%	10,59%
CAC 40	FRA	7308,65	-0,37%	1,31%	12,90%
FTSE 100	GBR	7977,75	-0,46%	0,30%	7,06%
Nikkei 225	JPN	27473,1	-0,21%	-0,47%	5,28%
Hong Kong Hang Seng	CHN	20529,49	-1,71%	-2,77%	3,78%
Shanghai SE Composite	CHN	3306,52	0,49%	0,00	7,03%
MSCI Developed World	USD	2740,38	-1,54%	-2,57%	5,29%
MSCI Emerging World	USD	995,19	-1,00%	-1,90%	4,06%

Dlhopisové trhy

V očakávaní ďalšieho zvyšovania úrokových sadzieb centrálnymi bankami, prudko rástli výnosy štátnych dlhopisov na oboch brehoch Atlantického oceánu. Raketový pohyb predviedol najmä americký 10-ročný benchmark, ktorý už atakuje štvorpercentnú hranicu a pohybuje sa na najvyšších priečkach od začiatku novembra.

Dlhopis	záver	d/d	w/w	ytd
USA -10Y	3,95 %	14 bps	21 bps	8 bps
GER -10Y	2,53 %	6 bps	9 bps	-4 bps
FRA - 10Y	3,01 %	9 bps	12 bps	-11 bps
ESP - 10Y	3,52 %	9 bps	15 bps	-14 bps
ITA - 10Y	4,47 %	13 bps	24 bps	-25 bps
UK - 10Y	3,61 %	14 bps	9 bps	-6 bps
JPN - 10Y	0,51 %	0 bps	0 bps	8 bps
RUS - 10 Y	10,87 %	1 bps	11 bps	57 bps
SVK - 10Y	3,53 %	11 bps	17 bps	-17 bps
Index štátnych dlhopisov eurozóny (v bodoch)	208,04	-0,67%	-0,41%	0,68%
Index štátnych dlhopisov USA (v bodoch)	2185,43	-0,73%	-0,31%	-0,14%
Index dlhopisov rozvíjajúcich sa krajín (v bodoch)	514,14	-0,86%	-0,95%	0,08%
Index dolárových korporátnych dlhopisov v investičnom pásme (v bodoch)	288,41	-1,27%	-0,83%	0,44%
Index dolárových korporátnych dlhopisov v neinvestičnom pásme (v bodoch)	299,34	-1,03%	-0,82%	0,89%
Index štátnych dlhopisov Nemecka (v bodoch)	194,71	-0,52%	-0,24%	0,28%
Index dlhopisov eurozóny v investičnom pásme (v bodoch)	332,22	-0,39%	-0,22%	3,41%
Index korporátnych dlhopisov eurozóny v neinvestičnom pásme (v bodoch)	223,21	-0,57%	-0,32%	0,74%

Komoditné trhy

Na trhové dianie len slabo reagovalo zlato, ktoré aj napriek posilňujúcemu doláru a masívnemu nárastu výnosov zaznamenalo len nepatrné straty. Ropa sa včera držala stranou a pod tlakom silnejšieho dolára a obáv z dopadov prísnejšej menovej politiky na výkonnosť ekonomiky zaznamenala mierne straty. Cena zemného plynu je najnižšie od septembra 2020 vďaka vlne teplého počasia a prezásobeniu sa Európy.

Komodita	záver	d/d	w/w	ytd
Ropa - Brent (USD za barel), NYMEX	83,05	-1,21%	-2,96%	-3,33%
Ropa - WTI (USD za barel), ICE	76,16	-0,24%	-3,67%	-5,11%
Zlato (USD za trojskú uncu), COMEX	1835,09	-0,34%	-1,04%	0,61%
Striebro (USD za trojskú uncu), COMEX	21,83	0,08%	-0,09%	-8,85%
Meď (UScent za libru), COMEX	422,55	2,85%	3,69%	10,89%
Platina (USD za trojskú uncu), NYMEX	946,88	1,92%	1,26%	-11,86%
Index komodít (v bodoch)	502,52	0,45%	-1,84%	-3,37%
Energetický index (v bodoch)	726,99	0,10%	-3,83%	-7,91%
Index priemyselných kovov (v bodoch)	227,59	2,77%	2,43%	6,46%
Index vzácnych kovov (v bodoch)	151,03	-0,17%	-0,96%	-1,65%
Index poľnohospodárskych plodín (v bodoch)	74,88	0,81%	0,97%	1,93%

Devízové trhy

Podnikateľská aktivita v eurozóne vystúpila na deväťmesačné maximum, avšak ukázala na slabnúci priemysel, ktorý sa rozchádza s expandujúcimi službami. Rovnaký obrázok panuje aj v USA, takže priaznivé čísla z ekonomiky nemali zásadnejší vplyv na devízovom trhu. V znamení rastúcej rizikovej averzie na trhu sa investori vrátili do bezpečia amerického dolára, ktorý posilňoval voči košu svetových mien i euru.

Parita	záver	d/d	w/w	ytd
EUR/USD	1,0648	-0,36%	-0,85%	-0,54%
EUR/GBP	0,8794	-0,92%	-0,32%	-0,68%
EUR/CHF	0,9879	0,13%	-0,17%	-0,17%
EUR/RUB	79,633	-1,30%	0,96%	0,51%
EUR/CZK	23,726	0,00%	0,10%	-1,85%
EUR/HUF	383,37	0,17%	1,39%	-4,24%
EUR/PLN	4,7508	0,19%	-0,49%	1,38%
EUR/JPY	143,78	0,25%	0,60%	2,34%

Dôležité správy z ekonomiky

Rýchly odhad nálady v ekonomike eurozóny za február ukázal, že aktivita sa zlepšuje už štvrtý mesiac v rade. PMI Composite skončilo na úrovni 52,3 bodu, čo prekonalo konsenzus na úrovni 50,6 bodu po januárovom návrate do pásma expanzie s 50,3 bodmi. Zlepšenie sa sentimentu je ťahané predovšetkým službami, kde sa nálada zlepšila na 53,0 bodu z januárových 50,8 bodu, pričom v sektore výroby bolo reportované prekvapujúce zhoršenie sa sentimentu na 48,5 bodu (čo je kontrakcia) po 48,8-bodovej úrovni z januára. Veľmi podobné čísla, teda celkové zlepšenie sa nálady ťahané službami pri kontrakcii výroby bolo vidno aj v Nemecku či Francúzsku. Celkovo čísla poukazujú na relatívnu odolnosť ekonomiky eurozóny, ktorá sa začína odrážať z dlhého ťahajúceho spomaľovania. Ide najmä o výsledok utíchania protivetrov na strane agregátnej ponuky v podobe doslova kolapsu cien plynu a následne aj elektriny pri uvoľňovaní sa finančných podmienok, najmä poklesu úročenia pri spomaľovaní sa inflačných tlakov, čo zlepšuje aj spotrebiteľskú náladu, hoci z nízkych úrovní. Je potrebné povedať, že inflácia utícha najmä vo výrobnom sektore, v službách ustupuje len pomaly pri silnom trhu práce a rastúcich mzdách. Lepšia, ako očakávaná ekonomická aktivita v úvode roka a cenové tlaky v službách môžu znamenať, že ECB bude musieť byť viac jastrabia - aj preto európske akcie reagovali na lepšie PMI reporty poklesom.
V Nemecku bol včera zverejnený aj februárový prieskum ZEW, ktorý potvrdil, že finanční experti zlepšujú svoj pohľad vnímania súčasnej situácie aj očakávaní. Index očakávaní sa zlepšil piaty mesiac po sebe a dosiahol 28,1 bodu najviac od ruskej invázie na Ukrajinu, čo je podstatne lepšie ako konsenzus trhu na úrovni 22,0 bodu po januárových 16,9 bodoch. Hodnotenie súčasnej situácie sa zlepšila na -45,1 bodu z -58,6 bodu, čo takisto prekonalo konsenzus trhu na úrovni -50,5 bodu. Sentiment v najväčšej európskej ekonomike sa zlepšuje pre prudký ústup cien plynu a elektriny, čo zlepšuje biznis prospekty, ako aj postavenie spotrebiteľa.
Flashové čísla februárových prieskumov PMI dorazili včera aj zo Spojeného kráľovstva, kde sa PMI Composite vrátil do pásma expanzie, keď dosiahol 53,0 bodu po januárovom čísle 48,5 bodu. Zlepšenie je ťahané, podobne ako v kontinentálnej Európe, sektorom služieb, kde sa nálada zlepšila na 53,3 bodu z januárových 48,7 bodu, pričom sektor výroby ukázal kontrakciu aktivity hoci menšiu ako v januári (49,2 bodu vs. 47,0 bodu). Za zlepšením sa nálady stoja očakávania ustupovania inflačných tlakov, zlepšovania sa dodávateľských reťazcov spolu s poklesom pravdepodobnosti hlbšej recesie. Aj na britských ostrovoch existujú obavy (pri silnom trhu práce), že inflácia v službách môže byť problematická a môže viesť Bank of England k potenciálne silnejšiemu utiahnutiu menovej politiky v porovnaní so súčasnými očakávaniami.
Aj zo Spojených štátov dorazili februárové výsledky rýchleho odhadu nálady v ekonomike podľa PMI, ktoré ukázali na skokovité zlepšenie sa sentimentu. PMI Composite stúpol prvýkrát od júna 2022 do pásma expanzie na 50,2 bodu po 46,8 bodovej úrovni v januári. Zlepšenie bolo ťahané najmä sektorom služieb (podobne ako v Európe), kde sa nálada zlepšila na 50,5 bodu z januárových 46,8 bodu pri silnom trhu práce a ustupujúcej inflácii. Nálada v sektore výroby sa síce zlepšila, no ostala v pásme kontrakcie (47,8 bodu vs. januárových 46,9 bodu).
Zo Spojených štátov dorazili aj ďalšie štatistiky z realitného trhu, ktoré hovoria o jeho spomaľovaní sa. Predaje už vlastnených (starších) domov klesli 12. mesiac po sebe a dostali sa na najnižšie úrovne od roku 2010 pri raste hypotekárnych úrokových sadzieb na multidekádne maximá.

Kľúčové očakávané udalosti

Z Nemecka bude zverejnený prieskum biznis klímy Ifo za február.
Večer bude zverejnená zápisnica z ostatného zasadnutia Fedu.

Najdôležitejšie včerajšie makrodata

Čas	Krajina	Udalosť	Skutočná hodnota	Predchádzajúca hodnota
8:55	Nemecko	Index nákupných manažérov vo výrobnej sfére február	46,5 b.	47,3 b.
8:55	Nemecko	Index nákupných manažérov v službách február	51,3 b.	50,7 b.
8:55	Nemecko	Index nákupných manažérov kompozitný február	51,1 b.	49,9 b.
9:00	Eurozóna	Index nákupných manažérov vo výrobnej sfére február	48,5 b.	48,8 b.
9:00	Eurozóna	Index nákupných manažérov v službách február	53 b.	50,8 b.
9:30	Eurozóna	Index nákupných manažérov kompozitný február	52,3 b.	50,3 b.
10:30	Veľká Británia	Index nákupných manažérov vo výrobnej sfére február	49,2 b.	47 b.
10:30	Veľká Británia	Index nákupných manažérov v službách február	53,3 b.	48,7 b.
10:30	Veľká Británia	Index nákupných manažérov kompozitný február	53 b.	48,5 b.
11:00	Nemecko	Index ekonomického sentimentu podľa ZEW február	28,1 b.	16,9 b.
11:00	Nemecko	Index súčasnej situácie podľa ZEW február	-45,1 b.	-58,6 b.
11:00	Eurozóna	Index ekonomického sentimentu podľa ZEW február	29,7 b.	16,7 b.
15:45	USA	Index nákupných manažérov vo výrobnej sfére február	47,8 b.	46,9 b.
15:45	USA	Index nákupných manažérov v službách február	50,5 b.	46,8 b.
15:45	USA	Index nákupných manažérov kompozitný február	50,2 b.	46,8 b.
16:00	USA	Predaj existujúcich domov m/m január	-0,7%	-2,2%

Zaujalo nás

Návrat toaletnej Belle Époque

V Paríži v pondelok po 12-tich rokoch znovu otvorili luxusné secesné záchody pod námestím de la Madeleine. Nákladná rekonštrukcia vrátila toaletám z roku 1905 ich pôvodnú noblesu vrátane luxusných materiálov. Architekti použili na stavbu tie najlepšie materiály vrátane lakovaného mahagónového dreva, vitráží, zdobenej keramiky, mozaiky, mosadzných kohútikov a obkladačiek. Návšteva týchto nevšedných toaliet, ktorá je akousi cestou časom, vyjde návštevníkov na dve eurá.

Fondy tretích strán

Názov fondu	1 mesiac	3 mesiace	6 mesiacov	12 mesiacov	Od založenia anualizovane
Franklin Templeton Global Bond Fund EUR	-4,09%	3,13%	-2,18%	-9,52%	1,80%
Franklin Templeton Emerging Markets Bond Fund EUR (hedged)	-5,46%	5,96%	1,02%	-21,34%	-3,34%
BlackRock Global Allocation Fund (eur hedged)	-1,79%	0,93%	-2,73%	-11,98%	3,28%
Fidelity FF - Global Multi Asset Income Fund A-ACC-EUR (hedged)	-1,67%	2,29%	-0,98%	-10,29%	1,19%
Parvest Multi Asset Income Emerging EUR	-3,35%	7,03%	5,47%	-20,00%	-1,78%
FTIF-Franklin U.S. Opportunities Fund-A(acc)EUR (hedged)	-0,70%	0,87%	-11,88%	-22,53%	6,07%
Amundi Funds Pioneer US Equity Fundamental Growth EUR	0,89%	-3,12%	-9,45%	-3,46%	15,44%
FF Global Infrastructure Fund EUR	0,74%	0,68%	-0,10%	2,08%	4,03%
Fidelity FF - America Fund A-ACC-EUR (hedged)	-2,58%	-2,25%	-4,87%	-6,96%	5,91%
BNP Paribas US Equity Growth Fund EUR	-0,44%	2,03%	-6,19%	-17,05%	9,33%
Generali Emerging Europe EUR	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A
NN (L) European High Dividend-P Cap EUR	2,62%	5,61%	7,20%	2,94%	4,12%
BlackRock-BlackRock Euro-Markets A2 EUR	2,97%	9,89%	12,37%	6,48%	5,77%
PARVEST EQUITY HIGH DIVIDEND EUROPE EUR	2,22%	5,58%	6,90%	2,04%	4,59%
Fidelity FF - Euro Blue Chip Fund A-ACC-EUR	0,58%	6,37%	5,58%	0,88%	3,31%
FTIF-Franklin European Growth Fund-A(acc)EUR	0,07%	5,06%	3,97%	0,93%	1,57%
PARVEST EQUITY EUROPE VALUE EUR	2,39%	7,38%	10,61%	-0,18%	3,12%
NN (L) Latin America Equity-P Cap EUR	-3,27%	2,40%	-6,18%	-10,96%	1,43%
FTIF-Templeton Latin America Fund-A(acc)EUR	0,83%	-0,47%	-8,39%	3,78%	-1,33%
PARVEST EQUITY LATIN AMERICA Classic EUR	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A
FTIF-Templeton Frontier Markets Fund-A(acc)EUR	0,30%	2,23%	-12,09%	-11,49%	6,08%
NN (L) Greater China Equity-P Cap EUR	-5,89%	10,86%	-9,62%	-25,87%	5,93%
Fidelity FF - China Consumer Fund A-ACC-EUR	-8,19%	14,06%	-1,97%	-10,41%	6,55%
PARVEST EQUITY CHINA Classic EUR	-6,83%	11,71%	-5,39%	-15,95%	5,56%
Fidelity FF - China Opportunities Fund A-ACC-EUR	-7,45%	8,20%	-6,28%	-13,69%	4,09%
Fidelity FF - China Focus Fund A-ACC-EUR	-4,67%	14,30%	3,72%	3,07%	4,54%
Amundi FUNDS - CHINA EQUITY - EUR	-7,42%	15,44%	-1,41%	-10,78%	4,33%
FTIF-Templeton Asian Growth Fund-A(acc)EUR (hedged)	-7,27%	4,08%	-2,50%	-23,23%	-0,79%
PARVEST EQUITY BEST SELECTION ASIA ex-JAPAN Classic EUR	-4,15%	4,04%	-4,64%	-12,70%	3,80%
Fidelity FF - Emerging Asia Fund A-ACC-EUR	-5,49%	5,64%	-1,63%	-0,47%	7,58%
FTIF-Templeton Frontier Markets Fund-N(acc)EUR (hedged)	-2,01%	4,77%	-8,03%	-20,11%	2,41%
Fidelity FF - Emerging Markets Fund A-ACC-EUR (hedged)	-3,84%	4,36%	1,29%	-23,04%	1,15%
FTIF-Franklin World Perspectives Fund-A(acc)EUR	1,25%	0,48%	-6,28%	-2,06%	9,02%
Fidelity FF - Global Equity Income Fund A-ACC-EUR	-0,07%	-0,07%	-5,42%	-3,66%	4,05%
Amundi Fund Solutions - Balanced -A EUR	0,06%	-0,36%	-5,75%	-9,05%	3,85%
FTIF-Franklin K2 Alternative Strategies Fund-A(acc)USD	-0,60%	0,81%	-1,58%	-5,75%	-0,01%
Parvest Diversified Dynamic EUR	-1,32%	1,26%	-2,38%	-9,88%	1,81%
Fidelity FF Global Demographic Fund EUR (hedged)	-1,53%	3,35%	-1,57%	-9,90%	8,55%
Parvest Aqua Classic EUR	3,13%	1,34%	0,33%	3,02%	13,14%
PARVEST EQUITY WORLD LOW VOLATILITY EUR	0,28%	-3,27%	-7,42%	-2,11%	3,88%
FTIF-Franklin Natural Resources Fund-A(acc)EUR	-5,15%	-8,00%	-1,47%	22,87%	0,09%
Amundi SF - EUR Commodities	-4,73%	-7,17%	-13,74%	-6,18%	-3,12%
C-QUADRAT ARTS Total Return Global AMI (A) EUR	1,91%	1,77%	-2,74%	-0,66%	4,51%
J&T Bond Fond EUR	0,94%	1,63%	1,70%	1,82%	4,00%
J&T Select EUR	2,22%	2,90%	0,86%	-2,59%	1,98%
J&T Profit EUR	0,86%	1,43%	1,42%	1,76%	3,07%
Výkonnosť J&T Bond Fond EUR, J&T Select EUR a J&T Profit EUR je k 20.2.2023

Korporátne dlhopisy

Dlhopis	Cena nákup	Cena predaj	Výnos do splatnosti
CPI FS I 5,25%/2025	98,00%	100,00%	5,32%
CPI FS II 6%/2027	99,00%	101,00%	5,83%
CPI FS III 6,5%/2029	101,50%	103,50%	5,94%
TMR VI 5,4%/2027	98,00%	100,00%	5,47%
Alpha Quest 5%/2025	97,00%	99,00%	5,38%
Mint Metropolis 4,75%/ december 2024	98,00%	100,00%	4,75%
JOJ Media House Zero Coupon/ december 2026	79,88%	83,88%	4,75%
AUCTOR 5%/ november 2025	97,00%	100,00%	5,00%
JTEF X. 5,1%/február 2026	97,00%	99,00%	5,54%
Retail Property Finance (RPF) I. Zero Coupon/ maj 2026	79,00%	83,00%	5,88%
Retail Property Finance (RPF) II. 5.30%/ december 2026	97,00%	101,00%	5,00%
Retail Property Finance (RPF) III. Zero Coupon/ december 2026	76,00%	80,00%	6,01%
JTEF IX. 5,2%/ september 2026	95,50%	99,50%	5,42%
Eurovea IV 2026	81,87%	85,87%	5,00%
JTEF VII. Zero Coupon/ august 2025	84,50%	87,50%	5,63%
Eurovea byty Zero Coupon/august 2024	89,50%	92,50%	5,45%
Eurovea 5,5%/2027	98,00%	100,00%	5,49%
Emma Gamma 4,9%/máj 2024	N/A	N/A	N/A
JTEF VI Zero Coupon/november 2025	83,00%	86,00%	5,71%
JTEF V Zero Coupon/november 2024	89,01%	91,00%	5,61%
JTREF Zero Coupon/október 2025	84,60%	85,90%	5,82%
JTFG IX 4%/október 2023	99,00%	100,00%	4,03%
TMR III 4,4%/október 2024	97,50%	98,87%	5,19%
Joj Media House 5,3%/august 2023	99,50%	100,50%	4,07%
JTREF 4,5%/2024	99,03%	99,25%	6,17%
JTEF IV Zero Coupon/máj 2024	90,50%	93,50%	5,44%
JTEF XI 4,25/2027	94%	100%	4,29%
JTEF II 5,25%/jan 2025	96,50%	99,50%	5,60%
JTEF I 5,00%/jan 2023	N/A	N/A	N/A
Eurovea II 2025	84,41%	88,41%	5,00%
JTFG XIV 5%/2027	98,00%	100,00%	5,06%
EUROVEA III 2026	81,45%	85,45%	5,30%
JTEF XII 6%/2026	100,00%	102,00%	5,39%
JREF IV 2028	69,38%	71,38%	6,50%
J&T Banka, a.s., Perpetuita 7%*	98,00%	100,00%	7,00%
J&T Banka, a.s., Perpetuita 9%*	98,00%	108,00%	-166,74%
* Poznamka: Výnos do splatnosti je k prvému možnému dátumu splatenia (tzv. yield to call)

Sadzby centrálných bánk

Krajina	Hlavná sadzba centrálnej banky	3-mesačná medzibanková sadzba
eurozóna (ECB)	3,00%	2,48%
USA (FED)	4,5% až 4,75%	4,80%
Veľká Británia (BoE)	4,00%	4,14%
Švajčiarsko (SNB)	1,00%	-0,75%
Česká republika (ČNB)	7,00%	7,20%
Poľsko (NBP)	6,75%	6,93%
Maďarsko (MNB)	13,00%	16,05%
Rusko (BoR)	7,50%	8,33%
Japonsko (BoJ)	0,10%	-0,03%