Dôležité správy z ekonomiky

• Včera bol zverejnený rýchly odhad rastu spotrebiteľských cien z eurozóny za január, ktorý ukázal na tretí medzimesačný pokles cien (o 0,4 percenta) a spomalenie sa tempa ich rastu na medziročnej báze na 8,5 percenta po 9,2 percentnej dynamike rastu v decembri, pričom konsenzus očakával ústup len na 9,0 percenta. Odhad je mimoriadne hrubý a ťažko interpretovateľný vzhľadom k tomu, že nie sú známe čísla z Nemecka, ktoré muselo posunúť zverejnenie svojich dát pre technické problémy (v prípade Nemecka tak bol použitý len modelový odhad). Za spomalením dynamiky rastu je najmä výrazný pokles cien energií pričom v ostatných dňoch začalo platiť, že ceny ropy a zemného plynu sú na medziročnej báze už v poklese, čo bude ďalej výrazne brzdiť infláciu. Problémom pre ECB je však jadrová inflácia, ktorá nevykazuje tempo spomaľovania sa a v januári sa držala na decembrovej úrovni 5,2 percenta, čo predstavuje historické maximá. Inak povedané, inflácia „rozliata“ v celej ekonomike mimo volatilných cien komodít zásadne (na ktorú má priamy vplyv menová politika) nezaraďuje spiatočku, čo bude tlačiť ECB k tomu, aby pokračovala v jastrabích krokoch zvyšovania úrokových sadzieb.
• Hlavnou udalosťou včerajšieho večera bolo ukončenie dvojdňového zasadnutia Fedu a následná tlačová konferencia jeho šéfa Jaya Powella. Americká centrálna banka sa podľa očakávaní rozhodla spomaliť tempo zvyšovania úrokových sadzieb na 25 bázických bodov, čo pásmo úrokových sadzieb posunulo na úroveň 4,50-4,75 percenta. Vyhlásenie zo zasadnutia prvýkrát v súčasnom cykle sprísňovania menovej politiky konštatuje, že inflačné tlaky o niečo ustupujú (s ponechaním dodatku, že stále ostávajú vyvýšené), čo bolo trhmi prijaté ako určitý holubičí signál Fedu. V skutku šéf Fedu Powell na tlačovej konferencii oznámil, že začal „disinflačný proces“, no zároveň (a celkom pochopiteľne) podotkol, že ešte stále nemôžu deklarovať víťazstvo nad infláciou. Aj preto vyhlásenie konštatuje, že „bude primerané ďalej zvyšovať úrokové sadzby“, čo by sme mohli dekódovať ako aspoň ďalšie dve zvýšenia po 25 bázických bodov (pred pivotom), a v tomto duchu sa vyjadril aj Powell. Koniec koncov trh práce je stále relatívne silný a v nerovnováhe (aj napriek tomu, že vidieť určité signály jeho chladnutia), čo môže byť jeden z faktorov spomaľujúceho sa poklesu inflácie a čo bude Fed pozorne sledovať. Na holubičej strane však Powell podotkol, že vplyv sprísnenia menovej politiky sa pretaví s určitým oneskorením a spomalenie tempa zvyšovania sadzieb dá Fedu priestor zhodnotiť ostatné kroky centrálnej banky súvisiace s infláciou a ekonomikou, kde v skutku vidno spomaľovanie na oboch frontoch. Powell opäť pripomenul (čo trh značne ignoruje), že po konci cyklu zvyšovania sadzieb ich bude potrebné ponechať neznemené v reštriktívnom pásme a ak sa ekonomika bude vyvíjať podľa očakávaní Fedu (bez recesie), tak nemožno očakávať znižovanie sadzieb v tomto roku. Celkovo bolo posolstvo Fedu a Powell prijaté ako skôr holubičie, a akciové trhy sa odrazili. Derivátový trh počíta s ďalším zvýšení sadzieb o 25 bodov na marcovom zasadnutí, no potom očakáva už zastavenie zvyšovanie sadzieb (čo je v rozpore s Powellovým slovníkom).
• Včera bola zverejnená aj séria amerických makrodát. Prieskum ISM výrobného sektora za január ukázal na tretiu kontrakciu aktivity po sebe (podobne ako PMI prieskum) a hlbšiu ako v decembri, keď sentiment klesol na 47,4 bodu z decembrových 48,4 bodu pričom znepokojivo pôsobí ďalší pokles subindexu nových objednávok, ktorý je v kontrakcii už od júna minulého roka. Chladnutie americkej ekonomiky ukázal aj januárový ADP report tvorby pracovných miest súkromným sektorom, kde bol dosiahnutý čistý prírastok len 106-tisíc miest po 253-tisícoch v decembri. Na druhej strane JOLTS report otvorených pracovných pozícií za december ukázal na ich nárast (na 11,01 milióna z novembrových 10,44 milióna) a ide proti trendu signálov chladnutia pracovného trhu.

Kľúčové očakávané udalosti

• Hlavnými udalosťami štvrtka budú zasadnutia ECB a Bank of England, ktoré by mali pokračovať vo zvyšovaní úrokových sadzieb po 50 bázických bodov.
• Okrem toho bude zverejnená nemecká obchodná bilancia za december, popoludní pravidelné týždenné nové a pokračujúce žiadosti o podporu v nezamestnanosti z USA spolu s decembrovými podnikovými objednávkami.
• Dnes reportujú kvartálne hospodárske výsledky okrem iných „ťažké váhy“ Wall Street ako Apple, Alphabet, Amazon, Qualcomm, Starbucks či Eli Lilly.

Zaujalo nás

Musée d’Orsay získalo vzácny obraz

Zbierka parížskeho Musée d’Orsay sa rozrástla o ďalšie zásadné dielo francúzskeho impresionizmu. Francúzska republika kúpila od súkromného zberateľa obraz La Partie de bateau (Časť člnu) z roku 1878 z dielne umelca a mecenáša impresionistov Gustava Caillebotta. Obraz bol v roku 2020 vyhlásený úradmi za francúzsku národnú pamiatku a jeho hodnota sa odhaduje na 43 miliónov eur. Cena, za ktorú obraz múzeum získalo nie je známa, no na akvizíciu prispela i skupina LVMH najbohatšieho Francúza Bernarda Arnaulta.