HIGHLIGHTS

• Ceny ropy sa v piatok výrazne odrazili po tom, ako Rusko nečakane oznámilo zníženie dennej ťažby o 500-tisíc barelov od marca.
• Technologické akcie sú naďalej pod tlakom v dôsledku rastu dlhopisových výnosov pri prehodnocovaní postupu Fedu na viac agresívny vzhľadom k silnému trhu práce.

Správy z finančných trhov

Akciové trhy

Nálada na akciových trhoch sa v ostatných dňoch začala zhoršovať, keď trhoví participanti prehodnocujú svoje očakávania ohľadne ďalšieho postupu centrálnych bánk pri sprísňovaní menovej politiky. Ostatný optimizmus z toho, že inflácia ustupuje, čo bude znamenať, že vrchol sprísňovania menovej politiky je za rohom a po ňom nebude trvať dlho, kým sa azimut centrálnych bánk otočí o 180 stupňov, vyprcháva. Paradoxne k tomu pomáhajú solídne makrodáta a zlepšovanie sa vyhliadok rastu, kde klesá pravdepodobnosť recesie na oboch brehoch Atlantiku, k čomu prispelo aj otvorenie sa čínskej ekonomiky po zrušení politiky nulovej tolerancie kovidu. Silnejšie makro (aj vďaka poklesu cien energií), na čele s robustným americkým trhom práce vyvoláva očakávania, že Fed bude musieť zájsť ďalej so zvyšovaním úrokových sadzieb v porovnaní s jeho projekciami a očakávaním trhu. Okrem toho, ak sa ukáže, že ústup inflácie sa v istom momente zasekne (najmä pre „lepkavé“ položky v službách a na trhu s bývaním), bude to znamenať, že reštriktívna menová politika bude musieť byť udržaná dlhšie - jednoducho „higher for longer“. Túto možnosť naznačovali vo svojich minulotýždňových vystúpeniach aj viacerí americkí centrálni bankári. Akciové trhy sa preto dostávajú pod tlak na čele s technologickým sektorom (hoci v závere minulého týždňa sa americké indexy dokázali nadýchnuť).

Dlhopisové trhy

Výnosy na dlhopisových trhoch sa posúvali v závere minulého týždňa nahor (čo tlačilo akciové valuácie nadol), keď medzi obchodníkmi prichádza k revízii očakávaní ohľadne budúceho vývoja menovej politiky. Očakávania sa posúvajú smerom k možnosti, že centrálne banky budú musieť zájsť ďalej pri zvyšovaní úrokových sadzieb v porovnaní s tým, čo je započítané v trhu. A to vzhľadom k robustnému makroprostrediu (v piatok to potvrdilo ďalšie zlepšenie sa spotrebiteľskej dôvery v USA za február podľa prieskumu Michiganskej univerzity), kde síce nastáva spomalenie ekonomického rastu v porovnaní s minulým rokom, ale vyhliadky sa v ostatnom čase začali zlepšovať a pravdepodobnosť recesie v Spojených štátoch aj v eurozóne klesá. Slabšie spomalenie agregátneho dopytu môže následne limitovať spomaľovanie inflácie, ktorá by sa časom mohla „zaseknúť“ na pomerne vysokých úrovniach pre niektoré „lepkavé“ položky spotrebného koša z oblasti služieb. To by mohlo viesť k tomu, že centrálne banky budú musieť konať agresívnejšie, aby rast spotrebiteľských cien skrotili.

Komoditné trhy

Ceny ropy sa v piatok skokovito odrazili napriek zhoršujúcemu sa sentimentu na trhoch. Stálo za tým nečakané oznámenie Kremľa, že od marca zníži svoju ťažbu o 500-tisíc barelov denne (bez konzultácie s partnermi z OPECu+), čo predstavuje rádovo päťpercentné obmedzenie. Odôvodňujú to cieľom „zlepšiť trhové relácie“. Je pomerne pravdepodobné, že ide aj o výsledok uvalenia ostatných embárg na ruské exporty spolu so zavedením cenových stropov, keď sa síce Moskve darí presmerovať gro vývozov do Ázie namiesto Západu, ale nie je to na 100 percent. Navyše aktuálne sa zdá, že trh je pomerne dobre zásobený a niektoré štatistiky hovoria o previse ponuky, keď istý čas potrvá, kým sa oživenie čínskej ekonomiky po zrušení prísnych koronaobmedzení pretaví aj do podstatnejšieho rastu spotreby komodity. Vyššie výnosy amerických dlhopisov a rast sily dolára sa pretavovali do tlaku na oslabenie sa zlata v závere minulého týždňa.

Devízové trhy

Dolár pokračoval v odraze voči euru aj v závere týždňa, keď obchodníci prehodnocujú nasledujúci postup Fedu na viac agresívny (vyššia terminálna úroveň sadzieb, ktorá by mohla byť držaná dlhšie obdobie v porovnaní s tým, čo započítava derivátový trh), keď pomerne silný americký trh práce a vo všeobecnosti relatívna robustnosť americkej ekonomiky môže limitovať ústup inflácie v Spojených štátoch. Koniec-koncov, ostatné vystúpenia mnohých amerických centrálnych bankárov boli v minulom týždni vnímané ako pomerne jastrabé (hoci s výnimkou hlavy Fedu Jaya Powella).

Najdôležitejšie včerajšie makrodata

Fondy tretích strán

Korporátne dlhopisy

Sadzby centrálných bánk

Grafy mien