Problémy bánk vystrašili trhy

Na finančných trhoch vládlo v minulom týždni volatilné obchodovanie s častými obratmi trhovej nálady, spôsobené problémami v bankovom sektore. Panika klientov, ktorí spustili po krachu amerických bankových domov Silicon Valley Bank a Signature Bank klasický „run na banky“, začali vyberať svoje vklady a presúvať ich do bezpečnejších a výnosnejších aktív, sa preliala zo zámoria aj do Európy, kde akcelerovali dlhodobé problémy jednej z deviatich systémovo najvýznamnejších investičných bánk sveta Credit Suisse. Trh vystrašilo unáhlené vyjadrenie jej najväčšieho akcionára zo Saudskej Arábie, ktorý aj pre regulatórne dôvody odmietol banke poskytovať ďalší kapitál. Banka tak prešla krachom dôvery, no aspoň si vylepšila reputáciu, keď si zabezpečila od Švajčiarskej národnej banky kreditnú linku vo výške 50 miliárd frankov, ktorá má zaistiť likviditu a predovšetkým upokojiť investorov. Celkovo nervózna nálada nepriala rizikovým aktívam, hlavne rope a akciám, ale naopak nahrávala bezpečným prístavom v podobe zlata a štátnych dlhopisov. 

Akciové trhy

Akcie spočiatku reagovali na vzniknuté problémy bánk plošne, keď pod najväčší predajný tlak sa síce dostal primárne bankový sektor, no výpredajom prešiel celý trh. Redukovať straty pomohli až kroky v zlepšenie dôvery v bankový systém ako záchranné laso pre Credit Suisse a upokojenie v americkom regionálnom bankovníctve, keď skupina veľkých amerických bánk oznámila, že uloží časť svojej hotovosti v ťažko skúšanej First Republic Bank, čím bol vyslaný signál v dôveru v ňu, čo zároveň znamená, že by nemala hroziť nákaza v bankovom sektore s dominovým efektom. Nervózna nálada na akciách bola navyše umocnená piatkovým „Quadruple Witching day“, keď exspiruje hneď niekoľko amerických derivátov spojených s akciami. Celkovo v USA blue chips index Dow Jones nepatrne strácal, zatiaľ čo širší index S&P 500 pridal 1,4 percenta. Trh potiahli nahor predovšetkým technológie, ktoré ťažili z masívneho prepadu výnosov a zaznamenali najlepší týždeň v tomto roku. Technologický index Nasdaq Composite za týždeň vzrástol až o 4,4 percenta. V Európe sumárne paneurópsky index STOXX Europe 600 odovzdal 3,8 percenta, nemecký DAX stratil 4,3 percenta a britský FTSE poklesol až o 5,3 percenta.  

Dlhopisové trhy

S rastúcou rizikovou averziou na trhu panoval výrazný záujem o kvalitné štátne dlhopisy Západu, na ktorých prebiehal masívny prepad výnosov naprieč celou výnosovou krivkou. S problémami v bankovom sektore sa pred centrálnymi bankármi vynára dilema, či naďalej bojovať s vysokou infláciou, alebo prehodnotiť pomoc ekonomike. Ruka v ruke s trhovým vývojom sa tak menia i očakávania pre úrokové sadzby a ďalší vývoj menovej politiky. ECB sa napokon nezľakla trhových turbulencií a uistenie o robustnosti a odolnosti bankového sektora podporila zvýšením úrokových sadzieb o vopred avizovaných 50 bázických bodov, čo nakoniec pomohlo aspoň sčasti zredukovať pokles výnosov. Americký 10-ročný výnos sa prepadol o 27 bb na 3,43 percenta, jeho nemecký konkurent spadol o 40 bb na 2,11 percenta. 

Komoditné trhy

Zlato predviedlo spanilú jazdu až k méte 2 000 dolárov za troyskú uncu, keď ako bezpečný prístav ťažilo z prílivu peňazí práve do tohto kovu z rizikových aktív a za celý týždeň si pripísalo až 6,5-percentné zisky. Najväčší týždenný prepad za niekoľko mesiacov predviedla ropa, keď problémy v bankovom sektore, ktoré by sa mohli preliať i do ostatných odvetví ekonomiky, vyvolávajú obavy z recesie a tým pádom aj nižšieho dopytu po čiernom zlate. Americká ľahká ropa WTI spadla o 13 percent na 66,7 dolára a severomorský benchmark Brent poklesol takmer o 12 percent na 73 dolárov za barel.

Devízové trhy

Na devízovom trhu nedokázal fungovať ako útočisko v čase neistoty americký dolár, ktorý v úvode týždňa citeľne oslaboval. Odraziť z dna sa mu podarilo až po tom, ako sa po vyriešení domácich problémov s bankami možné nepríjemnosti presunuli do Európy. Eurodolár sa tak zastabilizoval nad 106 centmi, a to aj vďaka impulzu z ECB, ktorá napriek aktuálnym vonkajším výkyvom na finančných trhoch zvýšila svoje základné úrokové sadzby agresívnym tempom o vopred avizovaného pol percenta.