Graf týždňa: Ako sa správajú americké akcie v medvedích trhoch a recesiách?
Wall Street klesla od rekordných januárových úrovní miestami aj o 20 percent a ponorila sa do medvedieho trhu, keď na nej panujú obavy z tvrdého pristátia lokálnej ekonomiky – teda možnej recesie v dôsledku zvyšovania sadzieb Fedom, ktorý takto bojuje proti inflácii, ako aj pre narušenie logistických reťazcov pre vojnu na Ukrajine a koronalockdowny v Číne. Ako sa správajú americké akcie, ktoré ovplyvňujú vývoj aj na iných trhoch počas medvedích trhov a recesií?
Súčasný medvedí trh je už 23. v poradí od roku 1929, teda v priemere sa pri indexe S&P 500 vyskytuje raz za štyri roky. Aktuálny pokles o 20 percent je však už tretí za ostatné štyri roky. Nie vždy je pritom medvedí trh spojený s recesiou. Jeho priemerná dĺžka trvania je 14 mesiacov a priemerný pokles z maxím po dno je 36 percent.
Graf 1: Medvedie trhy amerických akcií od roku 1929
Ak zoberieme relevantnejšie obdobie od druhej svetovej vojny, americká ekonomika, ktorá spravidla diktuje vývoj globálneho ekonomického cyklu, zaknihovala 12 väčších či menších recesií. Počas nich index S&P 500 klesol v priemere o 24 percent.
Graf 2: Priemerný pokles amerických akcií počas recesií po roku 1945
Akciový trh pritom predbiehal reálny vývoj ekonomiky a začal klesať z maxím v priemere sedem mesiacov pred jej príchodom a v priemere sedem mesiacov po jej začiatku dosiahol dno, aby sa následne odrazil ešte pred jej ukončením.
Graf 3: Sekvencie vývoja amerických akcií pred recesiou a počas recesie
Ziskovosť amerických firiem počas recesií po druhej svetovej vojne klesla, meraná z predkrízového maxima pod dno, v priemere o 13 percent, aby následne rok po odraze akcií od dna zvýšila o 17 percent v priemere.
Graf 4: Vývoj ziskovosti akcií indexu S&P 500 okolo recesií
Okrem ziskovosti klesajú počas recesií aj valuácie firiem. Počas typických amerických recesií od roku 1981 klesli valuácie merané pomerom ceny k zisku v nasledujúcich 12 mesiacoch (NTM P/E) z predrecesného vrcholu po začiatok recesie o 15 percent, aby pričom priemerná magnitúda poklesu valuácií dosiahla až 21 percent počas dna.
Graf 5: Vývoj valuácií amerických akcií pred recesiami a počas recesií
