NAJDÔLEŽITEJŠIE UDALOSTI FINANČNÝCH TRHOV 07/2022

Hlavné svetové akciové trhy sa v júli masívne odrazili z pomerne prepredaných úrovní napriek zhoršujúcim sa globálnym ekonomickým prospektom pri pokračovaní sprísňovania menovej politiky. Umožnil im to najmä výrazný pokles dlhopisových výnosov ako dôležitého diskontného faktora.

Ceny dlhopisov rástli pre obavy z príchodu recesie na oba brehy Atlantického oceána, čo viedlo k redukcii terminálnej úrovne výšky úrokových sadzieb v rámci začatého cyklu ich zvyšovania centrálnymi bankami.

Zlato klesalo štvrtý mesiac v poradí v reakcii na posilňovanie dolára a celkovú konštruktívnu náladu na trhoch, čo zatienilo obavy zo zintenzívňujúcich sa protivetrov svetovej ekonomiky a z pádu dlhopisových výnosov.

Ropa pokračovala v stratách z júna, keď faktor rizika príchodu recesie na Západ medzi obchodníkmi zatienil stav fyzického previsu dopytu po komodite.

Dolár sa v júli posilnil voči euru až k 20-ročným maximám a miestami sa obchodoval pod paritou, keď boli trhy nervózne z hroziacej energetickej krízy v Európe s extrémne drahým plynom a elektrinou, čo ju zrejme uvrhne do recesie.

A k c i o v é  t r h y

Akcie zaknihovali najväčšie zisky od novembra 2020.

Akciové trhy na oboch brehoch Atlantického oceána sa v júli masívne odrazili, keď index S&P 500 rástol o vyše deväť percent pri viac ako 7,5-percentnom zisku indexu STOXX 600. Burzy zaknihovali najlepší mesiac od novembra 2020, teda od momentu objavenia vakcín proti koronavírusu. Išlo najmä o reakciu na obrat vo vývoji dlhopisových výnosov, ktoré začali ostrejšie klesať. Nižšie úrokové sadzby ako dôležitý diskontný faktor zvyšujú súčasnú hodnotu budúcich tokov hotovostí, čo následne tlačí ceny akcií nahor, špeciálne tých technologických, kde sa diskontuje cash flow zo vzdialenejšej budúcnosti. Sčasti k odrazu pomohli aj značne prepredané technické úrovne, celkom solídny začiatok kvartálnej podnikovej výsledkovej sezóny a paradoxne mimoriadne vystresovaný trh z recesie (čo bolo hlavnou príčinou poklesu dlhopisových výnosov). Makrodáta jasne signalizujú prudké spomaľovanie ekonomickej aktivity, ba až jej kontrakciu v mnohých vyspelých ekonomikách. Koniec koncov, Spojené štáty sa už nachádzajú v technickej recesii, keď ich ekonomika klesala v prvom polroku dva kvartály po sebe na medzikvartálnej anualizovanej báze. A je pravdepodobné, že recesii sa v druhom polroku nevyhne eurozóna, ktorá čelí energetickej kríze s rekordne drahými cenami elektriny a plynu s rizikom jeho nedostatku počas zimy a nutnosťou pristúpiť k rôznym úsporám, čo si môže vyžiadať značné ekonomické náklady. Ruský Gazprom totiž priškrcuje svoje dodávky do Európy pod najrôznejšími zámienkami ako akt ekonomickej vojny a odvety za protiruské sankcie Západu za ruskú inváziu na Ukrajinu. Je teda otázne, či si akcie, najmä v Európe, v takomto prostredí dokážu udržať tieto letné zisky, keď cyklus zvyšovania sadzieb centrálnymi bankami ešte nie je na konci. Nič na tom nemení ani fakt, že zastavenie sprísňovania menovej politiky môže nastať vzhľadom na ekonomické protivetry skôr, ako si trhoví hráči pred pár mesiacmi mysleli.

Akciové trhy - prehľad výkonnosti za júl

Dlhopisové trhy