Graf týždňa: Obrat v rastovej skepse
Očakávania investorov ohľadne globálneho ekonomického rastu sa prestali zhoršovať a rekordné percento z nich očakáva pokles inflačných tlakov v nasledujúcich 12 mesiacoch. To by mohlo vytvoriť priestor na zvýšenú ochotu podstupovať riziko. Ukázal to decembrový prieskum Bank of America medzi 281 portfólio manažérmi, ktorí spolu spravujú aktíva za vyše 700 miliárd dolárov.
Report tvrdí, že skepsa ohľadne svetového ekonomického vývoja v budúcom roku sa prestala zhoršovať, k čomu prispeli stávky na silnejší rast čínskej ekonomiky, ktorá už začína uvoľňovať rigidnú politiku nulovej tolerancie koronavírusu.
Graf 1: Skepsa okolo rastu svetovej ekonomiky sa prestala zhoršovať
To sa odzrkadlilo v skutočnosti, že podiel investičných manažérov, ktorí očakávajú slabšiu ekonomiku v budúcom roku, klesol na 69 percent z novembrových 73 percent. Vskutku, revízie globálneho hospodárskeho rastu na budúci rok, ktorý bude nižší ako tohtoročný, sa prestali posúvať nadol. Navyše, až tri štvrtiny opýtaných očakávajú, že čínska ekonomika porastie v roku 2023 rýchlejšie ako v práve sa končiacom, čo je masívny posun z 13 percent pred mesiacom, keď len máločo naznačovalo, že tvorcovia politík v Pekingu pristúpia k relaxácii covidových pravidiel.
Graf 2: Odhady rastu kľúčových svetových ekonomík v budúcom roku sa prestali zhoršovať
Zdroj: J&T BANKA, Bloomberg
Rekordných 90 percent správcov aktív si myslí, že inflácia v nasledujúcich 12 mesiacoch klesne, čo je aj očakávanie širokého spektra ekonomických analytikov, keď sa zlepšujú logistické reťazce, konsolidujú sa ceny komodít a súčasne prichádza k deštrukcii agregátneho dopytu pre ekonomické spomalenie, ku ktorému čiastočne prispeli aj reštriktívne kroky centrálnych bánk. Nižšie inflačné tlaky sa pretavujú aj do rastúceho presvedčenia manažérov v pokles trhových dlhopisových výnosov.
Graf 3: Medzi manažérmi rastie presvedčenie, že inflácia sa v budúcom roku spomalí
Nižšie úročenie dlhopisov ako dôležitého diskontného faktora sa začína pretavovať aj do obratu rizikovej averzie.
Graf 4: Averzia voči riziku by sa mohla v budúcom roku znižovať
Na druhej strane portfólio manažéri sú prevážení voči dlhopisom v porovnaní s akciami najviac od apríla 2009. Súvisí to s tým, že 91 percent z nich čaká korporátnu ziskovú recesiu v budúcom roku. Až 27 percent z nich si preto myslí, že štátne dlhopisy by mohli byť aktívom s najlepšou návratnosťou v budúcom roku.
Graf 5: Investori sú najviac od roku 2009 podvážení voči akciám v porovnaní s dlhopismi
