Trhy si vybrali ľahký oddychový čas

Druhý decembrový týždeň sa investori sústredili hlavne na zasadnutie ECB, ktorá podľa očakávania znížila svoje základné úrokové sadzby o štvrť percenta. Nenaplnili sa tak špekulácie o razantnejšej redukcii sadzieb o 50 bb, aj keď centrálna banka pripúšťa problémy so spomaľujúcim sa rastom európskej ekonomiky, ktorá potrebuje väčšiu monetárnu i fiškálnu podporu. Okrem ECB sa investori sústredili i na makroekonomické dáta (inflačné čísla z USA) a firemné výsledky, kde pozitívne prekvapil Broadcom svojím výhľadom na exponencionálne rastúce tržby z AI. Vďaka následnému skokovitému rastu akcií sa trhová kapitalizácia spoločnosti prehupla po prvý krát cez hranicu jedného bilióna dolárov. 

Akciové trhy

Investori do rizikových aktív v prvej polovici týždňa pristúpili bez výraznejších kurzotvorných správ k vyberaniu ziskov, keď vyčkávali na kľúčovú inflačnú štatistiku z USA. Rast spotrebiteľských cien v novembri zrýchlil podľa očakávaní, čo dáva Fedu „zelenú“ na budúco týždňový ďalší „cut“ základných sadzieb o 25 bázických bodov. Tento optimizmus nahrával predovšetkým technológiám, ktorých benchmark Nasdaq Composite vystúpil na nové historické maximum, prvýkrát nad hranicu 20-tisíc bodov. Tieto úrovne však dlho neudržal. Nevýrazné obchodovanie predviedli európske akcie, ktoré sa nezhodli na jasnom smere i napriek tomu, že  ECB po tretíkrát v rade a štvrtýkrát v tomto roku znížila základné úrokové sadzby o štvrť percenta a pokračovať by mala aj v budúcom roku s cieľom podporiť slabnúci hospodársky rast v eurozóne. Sumárne v USA blue chips index Dow Jones stratil 1,8 percenta a uzatváral v červenom sedem dní v rade, čo je jeho najdlhšia stratová séria od roku 2020. Širší index S&P 500 odpísal 0,64 percenta, zatiaľ čo technologický index Nasdaq Composite posilnil o 0,34 percenta. Na starom kontinente paneurópsky index STOXX Europe 600 stratil 0,77 percenta, nemecký index DAX posilnil o kozmetických 0,1 percenta a britský index FTSE 100 o 0,1 percenta oslabil.

Dlhopisové trhy

V dôsledku odolnej americkej inflácie a ochabujúceho trhu práce sa zavlnili výnosy na amerických štátnych dlhopisoch, následne však na nich prevládol silný rast výnosov na dlhšom konci výnosovej krivky, keď sa investori prikláňajú k tomu, že Fed síce v decembri takmer so 100-percentnou istotou ešte zníži úrokové sadzby, no v januári si zoberie prestávku. Výnos amerického 10-ročného dlhopisu nakoniec stúpol o 24 bb na 4,4 percenta a dostal sa tak po prvý krát od konca roka 2022 nad úroveň trojmesačného výnosu. Tento vývoj kopírovali aj výnosy v eurozóne, no s holubičou ECB bol tento pohyb len polovičný. Nemecký 10-ročný benchmark stúpol o 15 bb na 2,26 percenta.

Komoditné trhy

Posilňovaniu dolára a rastu výnosov na dlhopisoch dokázalo ako tak odolať zlato, ktoré profitovalo zo správ, že Čínska centrálna banka po polročnej pauze opäť vo veľkom nakupuje kov do svojich devízových rezerv. Cena žltého kovu sa tak vrátila k hranici 2700 dolárov za trojskú uncu no tieto úrovne zlato nakoniec neudržalo a týždeň uzatváralo s pol percentným ziskom na 2650 dolároch. Ropa sa odrazila nad 70 dolárov za barel, keď takisto profitovala z čínskeho faktora, keď sa čínski tvorcovia hospodárskej politiky zaviazali robiť viac proaktívnu fiškálnu a mierne uvoľnenú menovú politiku s cieľom podpory domácej spotreby. Zdá sa, že vývoj bezpečnostnej situácie na Blízkom východe po páde Asadovho režimu v Sýrii zatiaľ nehrá pre ropu rolu. Výraznejším ziskom však bránia očakávania previsu ponuky na trhu v budúcom roku. Celkovo americká ľahká ropa WTI vzrástla o 6,1 percenta na 71,29 dolárov za barel a severomorský benchmark Brent uzatváral so ziskom 4,7 percenta na 74,5 dolároch za barel.

Devízové trhy

Na devízovom trhu predviedol krasojazdu americký dolár, ktorý posilňoval voči košu svetových mien i euru a za celý týždeň vykázal najvyšší rast za posledný mesiac. Americkej mene totiž svedčí možnosť, že americká centrálna banka by mohla v budúcom roku znižovať úrokové sadzby pomalšie ako sa predpokladalo. Na spoločnú menu naopak negatívne vplýva slabší výkon európskej ekonomiky v porovnaní s jej zámorskou konkurentkou, čo si vyžiada agresívnejšie uvoľňovanie menových oprát ECB v porovnaní s Fedom.