Spravodajstvo 08.09.2023 J&T BANKA

Ranný prehľad trhov 8. 9. 2023

Kontakty

Patrik Hudec
analytik
+421 904 744 519
hudec@jtbanka.sk

Stanislav Pánis
analytik
+421 911 821 577
panis@jtbanka.sk

Twitter

Highlights

Technologické akcie sú pod predajným tlakom celý týždeň, keď trhy prehodnocujú možnosť vývoja menovej politiky Fedu smerom k jej dodatočnému sprísneniu do konca roka vzhľadom na robustnosť americkej ekonomiky. Mínusom pre technológie sú aj kroky čínskej vlády, ktorá plánuje zakázať používanie amerických iPhonov v štátnych úradoch a štátnych firmách.

Správy z finančných trhov

Akciové trhy

Americké akciové trhy pokračovali vo štvrtok v poklese na čele s technológiami. Stálo za tým zamýšľanie sa trhových hráčov, že Fed by mohol predsa len do konca roka posunúť menovú politiku ešte viac do reštriktívneho pásma, keďže miestna ekonomika je relatívne robustná, čo bude komplikovať disinflačný proces, špeciálne pri zvýšených cenách ropy. Mínusom pre technologické akcie sú plány čínskej vlády zakázať používanie iPhonov vo všetkých verejných inštitúciách. Paneurópsky index STOXX 600 klesá už siedmy deň za sebou, keď sa ekonomické vyhliadky eurozóny zhoršujú (včera bol výrazne revidovaný nadol rast HDP za druhý kvartál) a súčasne existuje riziko, že ústup inflácie by mohol byť tiež relatívne komplikovaný, čo by mohlo donútiť ECB pokračovať vo zvyšovaní sadzieb.

Index	Krajina	záver	d/d	w/w	ytd
S&P 500	USA	4451,1 b.	-0,32%	-1,25%	15,93%
Dow Jones	USA	34500,7 b.	0,17%	-0,64%	4,08%
NASDAQ Composite	USA	13748,8 b.	-0,89%	-2,04%	31,36%
STOXX Europe 600	EUR	453,7 b.	-0,14%	-0,99%	6,77%
DAX 30	GER	15718,7 b.	-0,14%	-1,43%	12,89%
CAC 40	FRA	7196,1 b.	0,03%	-1,65%	11,16%
FTSE 100	GBR	7441,7 b.	0,21%	0,03%	-0,13%
Nikkei 225	JPN	32991,1 b.	-0,75%	1,14%	26,43%
Hong Kong Hang Seng	CHN	18202,1 b.	-1,34%	-0,98%	-7,98%
Shanghai SE Composite	CHN	3122,4 b.	-1,13%	0,08%	1,07%
MSCI Developed World	USD	2947,1 b.	-0,29%	-1,30%	13,23%
MSCI Emerging World	USD	973,6 b.	-0,80%	-0,69%	1,80%

Dlhopisové trhy

Aj keď rastie nervozita obchodníkov z toho, že centrálne banky ešte nepovedali posledné slovo pri sprísňovaní menovej politiky a vyššie ceny ropy tieto obavy potvrdzujú, včera výnosy na dlhopisových trhoch na oboch brehoch Atlantiku mierne klesli, keď korigovali sériu rastu z predchádzajúcich dní.

Dlhopis	záver	d/d	w/w	ytd
10- ročný americký výnos	4,24 %	-4 bps	14 bps	37 bps
10- ročný nemecký výnos	2,61 %	-4 bps	15 bps	4 bps
10- ročný francúzsky výnos	3,14 %	-5 bps	16 bps	2 bps
10- ročný španielsky výnos	3,65 %	-6 bps	17 bps	-1 bps
10- ročný taliansky výnos	4,34 %	-6 bps	22 bps	-37 bps
10- ročný britský výnos	4,45 %	-8 bps	9 bps	78 bps
10- ročný japonský výnos	0,66 %	0 bps	1 bps	24 bps
10- ročný ruský výnos	11,67 %	13 bps	20 bps	136 bps
10- ročný slovenský výnos	3,78 %	-4 bps	15 bps	8 bps
Index štátnych dlhopisov eurozóny (v bodoch)	209,81	0,26%	-1,37%	1,54%
Index štátnych dlhopisov USA (v bodoch)	2186,36	0,22%	-1,01%	-0,09%
Index dlhopisov rozvíjajúcich sa krajín (v bodoch)	529,38	0,14%	-1,11%	3,05%
Index dolárových korporátnych dlhopisov v investičnom pásme (v bodoch)	292,15	0,38%	-1,65%	1,74%
Index dolárových korporátnych dlhopisov v neinvestičnom pásme (v bodoch)	314,82	0,20%	-0,66%	6,10%
Index štátnych dlhopisov Nemecka (v bodoch)	195,14	0,21%	-1,29%	0,50%
Index dlhopisov eurozóny v investičnom pásme (v bodoch)	341,11	0,10%	0,12%	6,17%
Index korporátnych dlhopisov eurozóny v neinvestičnom pásme (v bodoch)	225,54	0,20%	-1,11%	1,79%

Komoditné trhy

Zlato sa konsolidovalo okolo 1 920 dolárov a zastavilo sériu poklesu, keď sa zastavil rast amerických dlhopisových výnosov. Ropa Brent klesla pod 90 dolárov a WTI pod 87 dolárov, keď časť obchodníkov vyberala zisky z predchádzajúcich stávok na rast. Pokles podporili ďalšie obavy zo spomaľovania čínskeho ekonomického rastu, ako aj posilnenie dolára. Bol však tlmený zverejnením ďalšieho výrazného poklesu zásob amerických ropných produktov.

Komodita	záver	d/d	w/w	ytd
Ropa - Brent (USD za barel), NYMEX	89,92	-0,75%	3,52%	4,67%
Ropa - WTI (USD za barel), ICE	86,87	-0,77%	3,87%	8,24%
Zlato (USD za trojskú uncu), COMEX	1919,68	0,16%	-1,06%	5,24%
Striebro (USD za trojskú uncu), COMEX	22,97	-0,86%	-6,03%	-4,12%
Meď (UScent za libru), COMEX	372,60	-0,60%	-1,23%	-2,22%
Platina (USD za trojskú uncu), NYMEX	909,22	-0,53%	-6,45%	-15,37%
Index komodít (v bodoch)	512,78	-0,17%	1,54%	-1,40%
Energetický index (v bodoch)	790,70	-0,25%	2,74%	0,16%
Index priemyselných kovov (v bodoch)	194,29	0,00%	-0,13%	-9,11%
Index vzácnych kovov (v bodoch)	153,68	-0,29%	-2,22%	0,07%
Index poľnohospodárskych plodín (v bodoch)	77,66	-0,31%	0,62%	5,72%

Devízové trhy

Dolár pokračoval v posilňovaní voči košu hlavných svetových mien na nové 6-mesačné maximá, pričom vzájomný výmenný kurz eura voči doláru klesol pod 107 centov na trojmesačné minimá. Za spevňovaním dolára stojí robustnosť americkej ekonomiky, pričom naopak v prípade eurozóny rastie pravdepodobnosť, že v druhom polroku klesne do miernej recesie po tom, čo boli zrevidované dáta rastu za druhý kvartál výrazne nadol.

Parita	záver	d/d	w/w	ytd
EUR/USD	1,0696	-0,29%	-1,37%	-0,08%
EUR/GBP	0,8576	-0,01%	0,23%	-3,24%
EUR/CHF	0,9549	-0,11%	-0,31%	-3,63%
EUR/RUB	105,253	-0,13%	1,30%	24,73%
EUR/CZK	24,359	0,35%	1,20%	0,80%
EUR/HUF	386,92	-0,60%	1,47%	-3,29%
EUR/PLN	4,6277	1,27%	3,31%	-1,24%
EUR/JPY	157,56	-0,53%	-0,17%	10,88%

Dôležité správy z ekonomiky

Z eurozóny včera dorazili spresnené čísla rastu HDP za druhý kvartál, ktorý bol prekvapujúco revidovaný výrazne nadol (oproti flashovému odhadu) na 0,1 percenta na medzikvartálnej báze (z pôvodných 0,3 percenta) a 0,5 percenta na medziročnej báze (z pôvodných 0,6 percenta). Upravované nadol boli najmä čísla zahraničného obchodu a exportu v rámci neho.
Zo Spojených štátov dorazili pravidelné týždenné dáta z trhu práce, kde nové žiadosti o podporu v nezamestnanosti pokračovali v poklese z ostatných týždňov a začiatkom septembra dosiahli 216-tisíc, pričom pokračujúce žiadosti sa opäť ponorili pod 1,7 milióna. Ide o prekvapujúco robustné čísla, ktoré naznačujú, že americká ekonomika je schopná aj pri spomaľovaní rastu naďalej tvoriť nové pracovné miesta.
Včera mal vystúpenie šéf newyorského Fedu John Williams, ktorý konštatoval, že inflácia je stále vysoká, no postupne klesá, nerovnováha na trhu práce sa zmierňuje, ekonomika sa vyvíja priaznivo (a vidí riziko, že porastie viac, ako sa predpokladalo). Vzniká podľa neho otázka, či by mal byť Fed ešte viac reštriktívny. Dodal, že na septembrové rozhodnutie (o nastavení menovej politiky) bude potrebovať viac dát. Teda očividne váha a je na pochybách, čo by mohlo znamenať, že pravdepodobnosť, že Fed v septembri doručí ďalšie zvýšenie sadzieb, by mohla byť vyššia v porovnaní s tým, čo počíta trh (ani nie 10 percent). Jeho kolega Raphael Bostic rovnako konštatoval, že v americkej ekonomike je veľa momenta, a konštatoval silu spotrebiteľa, čo by tiež mohlo naznačovať, že Fed úplne nevypustil možnosť dodatočného sprísnenia menovej politiky.

Kľúčové očakávané udalosti

Z Nemecka boli ráno zverejnené finálne čísla inflácie za august, kde boli potvrdené flashové odhady spomaľovania tempa rastu spotrebiteľských cien na 6,1 percenta na medziročnej báze, respektíve 6,4 percenta podľa harmonizovanej metodiky.
Okrem toho nebudú zverejnené žiadne podstatnejšie dáta na oboch brehoch Atlantiku.

Najdôležitejšie včerajšie makrodata

Čas	Krajina	Udalosť	Skutočná hodnota	Predchádzajúca hodnota
5:00	Čína	Obchodná bilancia august	68,4 mld. USD	80,6 mld. USD
5:00	Čína	Exporty r/r	-8,80%	-14,50%
5:00	Čína	Importy r/r	-7,30%	-12,40%
8:00	Nemecko	Priemyselná produkcia júl m/m	-0,8%	-1,4%
8:00	Nemecko	Priemyselná produkcia júl r/r	-2,1%	-1,5%
11:00	eurozóna	HDP 2. kvartál (finalizácia) q/q	0,1%	0,1%
11:00	eurozóna	HDP 2. kvartál (finalizácia) r/r	0,50%	1,10%
14:30	USA	Nové žiadosti o podporu v nezamestnanosti (týždeň končiaci 2. septembrom)	216 tis.	229 tis.
14:30	USA	Pokračujúce žiadosti o podporu v nezamestnanosti (týždeň končiaci 26. augustom)	1,68 mil.	1,72 mil.

Zaujalo nás

OPEC+ s väčším vplyvom na Fed

Analýza DataTrek Research ukázala, že v ostatných rokoch rastie korelácia medzi cenami ropy a jadrovou infláciou v Spojených štátoch na úrovne ako počas vysokoinflačných periód v 70. a 80. rokov 20. storočia. Od roku 2020 sa korelácia pohybuje na úrovni 0,62, kým počas zmieneného obdobia to bolo 0,68. Ide o vysoké úrovne, keďže dlhodobý priemer je na úrovni 0,32. Inak povedané, ceny ropy, na ktoré značne vplýva v ostatnom čase najmä OPEC+, majú výraznejší vplyv na vývoj inflácie v USA.

Fondy tretích strán

Názov fondu	1 mesiac	3 mesiace	6 mesiacov	12 mesiacov	Od založenia anualizovane
Franklin Templeton Global Bond Fund EUR	-3,36%	-4,26%	-3,12%	-3,54%	1,49%
Franklin Templeton Emerging Markets Bond Fund EUR (hedged)	-1,23%	0,00%	3,43%	5,55%	-2,82%
BlackRock Global Allocation Fund (eur hedged)	-2,51%	-0,79%	1,69%	2,14%	3,23%
Fidelity FF - Global Multi Asset Income Fund A-ACC-EUR (hedged)	-1,00%	-1,09%	-1,81%	-2,16%	0,85%
Parvest Multi Asset Income Emerging EUR	-3,08%	-2,08%	0,27%	6,55%	-1,72%
FTIF-Franklin U.S. Opportunities Fund-A(acc)EUR (hedged)	2,03%	6,06%	20,69%	9,22%	6,99%
Amundi Funds Pioneer US Equity Fundamental Growth EUR	4,47%	7,80%	18,79%	11,89%	16,20%
FF Global Infrastructure Fund EUR	1,64%	1,12%	5,20%	7,42%	4,12%
Fidelity FF - America Fund A-ACC-EUR (hedged)	-2,76%	5,01%	3,41%	0,57%	5,72%
BNP Paribas US Equity Growth Fund EUR	1,50%	4,13%	15,73%	13,39%	10,28%
Generali Emerging Europe EUR	-3,33%	1,63%	11,24%	33,95%	2,24%
NN (L) European High Dividend-P Cap EUR	-0,73%	-1,69%	-1,63%	9,59%	3,89%
BlackRock-BlackRock Euro-Markets A2 EUR	-3,62%	-4,28%	-3,07%	15,21%	5,51%
PARVEST EQUITY HIGH DIVIDEND EUROPE EUR	-1,28%	-1,10%	0,51%	11,64%	4,46%
Fidelity FF - Euro Blue Chip Fund A-ACC-EUR	-0,76%	-1,45%	-0,12%	10,09%	3,14%
FTIF-Franklin European Growth Fund-A(acc)EUR	-1,37%	1,47%	0,91%	9,72%	1,63%
PARVEST EQUITY EUROPE VALUE EUR	-0,58%	0,64%	-0,27%	14,55%	2,98%
NN (L) Latin America Equity-P Cap EUR	-1,33%	-1,51%	-0,83%	-5,41%	1,25%
FTIF-Templeton Latin America Fund-A(acc)EUR	-3,23%	-2,92%	7,16%	1,35%	-0,86%
PARVEST EQUITY LATIN AMERICA Classic EUR	-1,99%	-2,02%	3,77%	0,28%	-0,81%
FTIF-Templeton Frontier Markets Fund-A(acc)EUR	1,66%	7,54%	11,70%	-1,08%	6,53%
NN (L) Greater China Equity-P Cap EUR	-3,28%	1,94%	-1,73%	-9,29%	5,42%
Fidelity FF - China Consumer Fund A-ACC-EUR	-2,89%	-2,64%	-9,20%	-13,13%	5,01%
PARVEST EQUITY CHINA Classic EUR	-4,22%	-3,59%	-10,63%	-16,54%	3,96%
Fidelity FF - China Opportunities Fund A-ACC-EUR	-2,88%	-0,93%	-8,61%	-14,74%	2,91%
Fidelity FF - China Focus Fund A-ACC-EUR	-2,05%	-2,99%	-5,07%	-4,12%	3,81%
Amundi FUNDS - CHINA EQUITY - EUR	-3,90%	-0,63%	-10,41%	-14,44%	3,46%
FTIF-Templeton Asian Growth Fund-A(acc)EUR (hedged)	-4,05%	-4,85%	-1,08%	-5,14%	-1,05%
PARVEST EQUITY BEST SELECTION ASIA ex-JAPAN Classic EUR	-2,64%	-3,85%	-3,46%	-8,82%	3,44%
Fidelity FF - Emerging Asia Fund A-ACC-EUR	0,17%	-0,31%	0,55%	-1,42%	7,20%
FTIF-Templeton Frontier Markets Fund-N(acc)EUR (hedged)	-1,13%	6,00%	11,50%	2,20%	2,90%
Fidelity FF - Emerging Markets Fund A-ACC-EUR (hedged)	-2,53%	-0,92%	-0,09%	2,87%	0,82%
FTIF-Franklin World Perspectives Fund-A(acc)EUR	3,38%	3,10%	5,55%	0,59%	8,89%
Fidelity FF - Global Equity Income Fund A-ACC-EUR	1,34%	-0,44%	-2,30%	-6,59%	3,51%
Amundi Fund Solutions - Balanced -A EUR	-0,24%	-0,29%	0,78%	-3,31%	3,61%
FTIF-Franklin K2 Alternative Strategies Fund-A(acc)USD	-0,70%	0,00%	-0,80%	-2,08%	-0,10%
Parvest Diversified Dynamic EUR	-0,80%	-0,84%	0,08%	-0,61%	1,75%
Fidelity FF Global Demographic Fund EUR (hedged)	-1,32%	-1,35%	3,45%	7,59%	8,55%
Parvest Aqua Classic EUR	-0,84%	-1,03%	0,89%	4,47%	8,67%
PARVEST EQUITY WORLD LOW VOLATILITY EUR	0,41%	-0,42%	1,51%	-2,70%	3,82%
FTIF-Franklin Natural Resources Fund-A(acc)EUR	2,52%	8,72%	5,89%	8,87%	0,39%
Amundi SF - EUR Commodities	0,85%	5,95%	1,75%	-8,98%	-3,01%
C-QUADRAT ARTS Total Return Global AMI (A) EUR	0,81%	-0,46%	-2,72%	-2,30%	4,28%
J&T Bond Fond EUR	0,29%	0,99%	2,04%	3,72%	3,97%
J&T Select EUR	0,60%	2,33%	2,75%	3,84%	2,18%
J&T Profit EUR	0,16%	0,98%	1,97%	3,07%	3,62%
Výkonnosť J&T Bond Fond EUR, J&T Select EUR a J&T Profit EUR je k 23.8.2023

Korporátne dlhopisy

Dlhopis	Cena nákup	Cena predaj	Výnos do splatnosti
CPI FS I 5,25%/2025	98,00%	100,00%	5,32%
CPI FS II 6%/2027	100,00%	102,00%	5,52%
CPI FS III 6,5%/2029	100,00%	102,00%	6,20%
CPI IV 6%/2028	98,00%	100,00%	6,09%
CPI FS V 6,5%/2030	98%	100%	7%
Alpha Quest 5%/2025	97,00%	99,00%	5,47%
Mint Metropolis 4,75%/ december 2024	98,00%	100,00%	4,74%
JOJ Media House Zero Coupon/ december 2026	78,80%	81,80%	6,40%
AUCTOR 5%/ november 2025	97,00%	100,00%	5,00%
JTEF X. 5,1%/február 2026	96,50%	99,50%	5,39%
Retail Property Finance (RPF) I. Zero Coupon/ maj 2026	83,00%	86,00%	5,72%
Retail Property Finance (RPF) II. 5.30%/ december 2026	95,50%	98,50%	5,81%
Retail Property Finance (RPF) III. Zero Coupon/ december 2026	80,00%	83,00%	5,85%
JTEF IX. 5,2%/ september 2026	97,00%	100,00%	5,27%
Eurovea IV 2026	84,21%	88,21%	5,00%
JTEF VII. Zero Coupon/ august 2025	87,00%	90,00%	5,74%
Eurovea byty Zero Coupon/august 2024	92,00%	95,00%	5,72%
Eurovea 5,5%/2027	97,25%	99,25%	5,72%
TMR VI 5,4%/2027	96,00%	100,00%	5,47%
JTEF VI Zero Coupon/november 2025	86,00%	89,00%	5,53%
JTEF V Zero Coupon/november 2024	91,76%	93,75%	5,63%
JTREF Zero Coupon/október 2025	85,40%	88,00%	6,17%
JTFG IX 4%/október 2023	99,50%	100,00%	3,94%
TMR III 4,4%/október 2024	97,50%	98,50%	5,94%
JOJ Media House 5,3%/2023	#VALUE!	#VALUE!	#VALUE!
JTREF 2 6,5%/2028	100,00%	102,00%	6,00%
JTEF IV Zero Coupon/máj 2024	94,00%	96,00%	5,79%
JTEF XI 4,25/2027	92%	95%	5,96%
JTEF II 5,25%/jan 2025	97,50%	100,50%	4,93%
JTEF XIII 6,00/2028	100%	102%	6%
Eurovea II 2025	86,39%	90,39%	5,25%
JTFG XIV 5%/2027	97,50%	99,50%	5,21%
EUROVEA III 2026	83,91%	87,91%	5,30%
JTEF XII 6%/2026	100,00%	102,00%	5,26%
Form Development 6,5%/2029	99,00%	101,00%	6,28%
Klingerka II 2028	74,00%	76,00%	5,50%
JREF IV 2028	75,00%	77,00%	5,59%
JTSEC VAR 2028	99,00%	101,00%	6,92%
J&T Banka, a.s., Perpetuita 7%*	#VALUE!	#VALUE!	#VALUE!
J&T Banka, a.s., Perpetuita 9%*	98,00%	108,00%	-181,61%
* Poznamka: Výnos do splatnosti je k prvému možnému dátumu splatenia (tzv. yield to call)

Sadzby centrálných bánk

Krajina	Hlavná sadzba centrálnej banky	3-mesačná medzibanková sadzba
eurozóna (ECB)	4,25%	3,73%
USA (FED)	5,25% až 5,5%	5,63%
Veľká Británia (BoE)	5,25%	5,52%
Švajčiarsko (SNB)	1,75%	1,80%
Česká republika (ČNB)	7,00%	7,10%
Poľsko (NBP)	6,75%	6,74%
Maďarsko (MNB)	13,00%	14,22%
Rusko (BoR)	8,50%	8,35%
Japonsko (BoJ)	0,10%	-0,03%