Spravodajstvo 08.08.2024 J&T BANKA

Ranný prehľad trhov 8. 8. 2024

Kontakty

Patrik Hudec
analytik
+421 904 744 519
hudec@jtbanka.sk

Stanislav Pánis
analytik
+421 911 821 577
panis@jtbanka.sk

Twitter

Highlights

Na finančných trhoch stále cítiť zvýšenú nervozitu a neistotu po turbulenciách z prelomu júla a augusta.
Panika okolo príchodu recesie do americkej ekonomiky však ustupuje, čo posúva dlhopisové výnosy nahor.
Bank of Japan sa snaží upokojiť trhy vyhláseniami, že nebude nateraz sprísňovať menovú politiku (čo by malo spomaliť zatváranie jenových carry obchodov) vzhľadom na veľké trhové výkyvy aktív.

Správy z finančných trhov

Akciové trhy

Hoci japonské akcie pokračovali v stredu v odraze (k čomu prispelo oslabenie jenu v reakcii na holubičí slovník viceguvernéra Bank of Japan Shinichi Uchida) a nadviazalo na ne aj zelené obchodovanie v Európe, Wall Street si konštruktívny rastový vstup do obchodnej seansy včera neudržala a končila v strate. Jednoducho ide o prejavy zvýšenej volatility a nervozity, kde časť trhu je stále skeptická voči pokračovaniu rastu americkej ekonomiky, Big Tech AI firmy sú aj po pullbacku vnímané ako stále bohato nacenené vzhľadom na perspektívy monetizácie umelej inteligencie a rozväzovanie jenových carry trade obchodov sa stále neskončilo.

Index	Krajina	záver	d/d	w/w	ytd
S&P 500	USA	5199,5 b.	-0,77%	-5,85%	9,01%
Dow Jones	USA	38763,5 b.	-0,60%	-5,09%	2,85%
NASDAQ Composite	USA	16195,8 b.	-1,05%	-7,98%	7,89%
STOXX Europe 600	EUR	496,0 b.	1,54%	-4,29%	3,54%
DAX 30	GER	17615,2 b.	1,50%	-4,83%	5,15%
CAC 40	FRA	7266,0 b.	1,91%	-3,52%	-3,67%
FTSE 100	GBR	8166,9 b.	1,75%	-2,40%	5,61%
Nikkei 225	JPN	35089,6 b.	1,19%	-10,26%	4,86%
Hong Kong Hang Seng	CHN	16877,9 b.	1,38%	-2,69%	-0,99%
Shanghai SE Composite	CHN	2869,8 b.	0,09%	-2,35%	-3,53%
MSCI Developed World	USD	3372,3 b.	-0,25%	-5,58%	6,41%
MSCI Emerging World	USD	1050,3 b.	1,89%	-3,18%	2,59%

Dlhopisové trhy

Výnosy na dlhopisových trhoch sa vracajú na vyššie úrovne z konca júla, keď klesá panika okolo príchodu recesie do americkej ekonomiky. Desaťročný americký výnos sa posunul nad 3,9 percenta, čo sú však stále pomerne nízke úrovne ako v úvode roka. Trh začína prehodnocovať očakávaný vývoj menovej politiky Fedu a prestáva čakať, že americká centrálna banka bude núdzovo rýchlo znižovať úrokové sadzby.

Dlhopis	záver	d/d	w/w	ytd
10- ročný americký výnos	3,94 %	5 bps	-9 bps	6 bps
10- ročný nemecký výnos	2,27 %	7 bps	-4 bps	24 bps
10- ročný francúzsky výnos	3,01 %	5 bps	0 bps	45 bps
10- ročný španielsky výnos	3,13 %	6 bps	1 bps	14 bps
10- ročný taliansky výnos	3,70 %	5 bps	5 bps	0 bps
10- ročný britský výnos	3,95 %	3 bps	-2 bps	41 bps
10- ročný japonský výnos	0,90 %	0 bps	-16 bps	28 bps
10- ročný ruský výnos	#N/A N/A %	#VALUE!	#VALUE!	#VALUE!
10- ročný český výnos	3,86 %	9 bps	5 bps	3 bps
10- ročný slovenský výnos	3,41 %	6 bps	-2 bps	24 bps
Index štátnych dlhopisov eurozóny (v bodoch)	222,25	-0,46%	0,60%	0,40%
Index štátnych dlhopisov USA (v bodoch)	2325,57	-0,26%	1,08%	2,13%
Index dlhopisov rozvíjajúcich sa krajín (v bodoch)	592,87	0,10%	-0,05%	4,15%
Index dolárových korporátnych dlhopisov v investičnom pásme (v bodoch)	319,01	-0,44%	0,41%	1,51%
Index dolárových korporátnych dlhopisov v neinvestičnom pásme (v bodoch)	348,82	0,15%	-0,42%	4,14%
Index štátnych dlhopisov Nemecka (v bodoch)	204,58	-0,59%	0,95%	-0,19%
Index dlhopisov eurozóny v investičnom pásme (v bodoch)	374,26	0,29%	-0,47%	3,89%
Index korporátnych dlhopisov eurozóny v neinvestičnom pásme (v bodoch)	239,72	-0,36%	0,49%	0,93%

Komoditné trhy

Ropa sa v stredu rázne odrazila pri určitom zlepšení sentimentu na trhoch, opadnutí strachu z recesie v Spojených štátoch. K rastu cien komodity prispeli aj týždenné štatistiky väčšieho poklesu komerčných zásob ropných produktov v USA, ako aj zvýšenie geopolitického napätia na Blízkom východe. Zlato sa konsolidovalo okolo 2 400 dolárov, keď na jednej strane sa posúva americká výnosová krivka nahor, no na druhej strane trh prihliada aj k napätiu medzi Izraelom a Iránom.

Komodita	záver	d/d	w/w	ytd
Ropa - Brent (USD za barel), NYMEX	78,33	2,42%	-2,96%	1,67%
Ropa - WTI (USD za barel), ICE	75,23	2,77%	-3,44%	5,00%
Zlato (USD za trojskú uncu), COMEX	2382,92	-0,33%	-2,64%	15,51%
Striebro (USD za trojskú uncu), COMEX	26,61	-1,39%	-8,26%	11,83%
Meď (UScent za libru), COMEX	395,20	-1,86%	-5,38%	1,58%
Platina (USD za trojskú uncu), NYMEX	917,76	0,30%	-6,23%	-7,47%
Index komodít (v bodoch)	452,56	0,85%	-2,57%	-3,23%
Energetický index (v bodoch)	662,97	1,98%	-3,14%	-0,41%
Index priemyselných kovov (v bodoch)	198,34	-0,97%	-3,05%	-3,06%
Index vzácnych kovov (v bodoch)	248,63	-0,21%	-2,92%	11,12%
Index poľnohospodárskych plodín (v bodoch)	85,49	1,26%	0,89%	12,77%

Devízové trhy

Japonský jen sa na devízovom trhu výrazne oslabil po tom ako Shinichi Uchida, zástupca guvernéra Bank of Japan, vyhlásil, že vzhľadom na volatilitu na domácom a zahraničných trhoch aktív je potrebné udržiavať súčasnú úroveň menovej politiky. Išlo o 180-stupňovú otočku po jastrabích komentároch guvernéra centrálnej banky Kazua Uedu z minulého týždňa, ktoré výrazne prispeli k výpredajom na akciových trhoch a zrýchleniu zatvárania carry obchodov. Uchidove slová trh vníma ako „kapituláciu“ Bank of Japan a vyvesenie bielej vlajky rýchlym snahám zvyšovať úrokové sadzby vzhľadom na rast inflácie v Japonsku.

Parita	záver	d/d	w/w	ytd
EUR/USD	1,0922	-0,08%	0,88%	-1,07%
EUR/GBP	0,8606	-0,09%	2,15%	-0,73%
EUR/CHF	0,9412	1,11%	-1,01%	1,30%
EUR/RUB	93,689	0,18%	1,25%	-6,97%
EUR/CZK	25,271	-0,11%	-0,60%	2,27%
EUR/HUF	397,95	-0,01%	0,97%	3,66%
EUR/PLN	4,3267	0,33%	0,86%	-0,38%
EUR/JPY	160,22	1,52%	-1,34%	2,81%

Dôležité správy z ekonomiky

Nemecká obchodná bilancia za jún skočila v prebytku 20,4 miliardy eur, čo zaostalo za konsenzom na úrovni 23,5 miliardy eur. Išlo o kombináciu slabých exportov, ktoré medzimesačne prekvapujúco poklesli až o 3,4 percenta (čo indikuje slabý zahraničný dopyt) a rast importov len o 0,3 percenta (čo naznačuje slabý domáci trh).
Z Nemecka dorazili včera aj čísla priemyselnej produkcie za jún, ktorá medzimesačne rástla o 1,4 percenta a medziročne pokračovala v poklese o 4,1 percenta.

Kľúčové očakávané udalosti

Z Európy dnes nedorazia žiadne podstatnejšie makrodáta.
Z USA budú zverejnené pravidelné týždenné nové a pokračujúce žiadosti o podporu v nezamestnanosti.
Z veľkých známych spoločností dnes zverejnia kvartálne výsledky hospodárenia okrem iných Eli Lilly, Siemens, Gilead či Allianz.

Najdôležitejšie včerajšie makrodata

Čas	Krajina	Udalosť	Skutočná hodnota	Predchádzajúca hodnota
8:00	Nemecko	Priemyselná produkcia jún m/m	1,40%	-3,10%
8:00	Nemecko	Priemyselná produkcia jún r/r	-4,10%	-7,20%
8:00	Nemecko	Obchodná bilancia jún	20,4 mld. EUR	25,3 mld. EUR
8:00	Nemecko	Exporty jún m/m	-3,40%	-3,10%
8:00	Nemecko	Importy jún m/m	-3,6%	-3,1%

Zaujalo nás

S&P 500 ešte nie je v korekcii

Napriek veľkým turbulenciám na Wall Street jej vlajkový index S&P 500 stále nie je v korekcii, teda poklese o viac ako 10 percent z predchádzajúcich historických maxím. Zo štatistického hľadiska sa dvojciferný pokles objaví na tomto indexe v priemere raz za rok, pričom priemerný pokles (od vrcholu po dno) je okolo 14 percent. Ak sa tak stane, nebudeme prekvapení, volatilita je daň, ktorú investor platí za dlhodobo nadpriemerné výnosy (oproti iným triedam aktív). Zo štatistického hľadiska bolo na indexe S&P 500 od roku 1980 39 korekcií o päť a viac percent a 21 z nich bolo o 10 a viac percent. A ak neprišla recesia (čo dnes v základnom scenári nepredpokladáme), index bol v 6-mesačnom aj 12-mesačnom horizonte po takýchto výkyvoch vo viac ako 80 percentách prípadov vyššie.

Fondy tretích strán

Názov fondu	1 mesiac	3 mesiace	6 mesiacov	12 mesiacov	Od založenia anualizovane
Franklin Templeton Global Bond Fund EUR	3,20%	2,18%	-1,84%	-3,19%	1,40%
Franklin Templeton Emerging Markets Bond Fund EUR (hedged)	0,13%	-1,88%	1,55%	7,54%	-1,96%
BlackRock Global Allocation Fund (eur hedged)	-3,33%	0,02%	2,63%	7,34%	3,57%
Fidelity FF - Global Multi Asset Income Fund A-ACC-EUR (hedged)	-0,34%	0,00%	2,39%	5,47%	1,36%
Parvest Multi Asset Income Emerging EUR	-2,94%	1,30%	4,19%	0,18%	-1,19%
FTIF-Franklin U.S. Opportunities Fund-A(acc)EUR (hedged)	-9,28%	-2,49%	-0,51%	18,21%	7,58%
Amundi Funds Pioneer US Equity Fundamental Growth EUR	-9,62%	-4,32%	-1,29%	16,64%	16,07%
FF Global Infrastructure Fund EUR	-1,60%	0,23%	6,39%	13,82%	4,55%
Fidelity FF - America Fund A-ACC-EUR (hedged)	0,36%	0,77%	5,30%	9,22%	6,29%
BNP Paribas US Equity Growth Fund EUR	-11,49%	-1,98%	0,04%	17,76%	10,88%
Generali Emerging Europe EUR	-8,05%	-5,67%	-1,32%	10,64%	3,16%
NN (L) European High Dividend-P Cap EUR	-1,81%	-2,40%	5,09%	8,17%	4,13%
BlackRock-BlackRock Euro-Markets A2 EUR	-5,86%	-6,38%	1,58%	9,68%	5,80%
PARVEST EQUITY HIGH DIVIDEND EUROPE EUR	-3,66%	-3,89%	3,59%	10,89%	4,81%
Fidelity FF - Euro Blue Chip Fund A-ACC-EUR	-1,63%	-1,73%	6,45%	13,20%	3,70%
FTIF-Franklin European Growth Fund-A(acc)EUR	-2,54%	0,54%	7,08%	2,32%	1,73%
PARVEST EQUITY EUROPE VALUE EUR	-4,15%	-5,14%	4,38%	8,47%	3,23%
NN (L) Latin America Equity-P Cap EUR	-5,50%	-1,48%	5,29%	7,17%	1,65%
FTIF-Templeton Latin America Fund-A(acc)EUR	-6,24%	-14,53%	-17,14%	-9,57%	-1,28%
PARVEST EQUITY LATIN AMERICA Classic EUR	#VALUE!	#VALUE!	#VALUE!	#VALUE!	#VALUE!
FTIF-Templeton Frontier Markets Fund-A(acc)EUR	-4,14%	-1,29%	7,67%	18,33%	7,16%
NN (L) Greater China Equity-P Cap EUR	-11,96%	-11,59%	-0,54%	-6,64%	4,93%
Fidelity FF - China Consumer Fund A-ACC-EUR	-4,94%	-12,90%	-3,14%	-18,65%	3,26%
PARVEST EQUITY CHINA Classic EUR	-5,25%	-8,41%	0,84%	-17,88%	2,43%
Fidelity FF - China Opportunities Fund A-ACC-EUR	-7,20%	-9,95%	5,12%	-4,46%	2,59%
Fidelity FF - China Focus Fund A-ACC-EUR	-5,05%	-11,14%	2,12%	-11,86%	2,96%
Amundi FUNDS - CHINA EQUITY - EUR	-6,63%	-13,18%	-1,34%	-21,35%	2,41%
FTIF-Templeton Asian Growth Fund-A(acc)EUR (hedged)	-6,81%	-1,68%	5,29%	1,90%	-0,67%
PARVEST EQUITY BEST SELECTION ASIA ex-JAPAN Classic EUR	-7,96%	-2,37%	6,36%	2,91%	3,51%
Fidelity FF - Emerging Asia Fund A-ACC-EUR	-7,48%	-5,71%	3,76%	3,33%	6,98%
FTIF-Templeton Frontier Markets Fund-N(acc)EUR (hedged)	-3,36%	-0,17%	7,93%	15,28%	3,73%
Fidelity FF - Emerging Markets Fund A-ACC-EUR (hedged)	-6,28%	-2,73%	5,94%	7,09%	1,66%
FTIF-Franklin World Perspectives Fund-A(acc)EUR	-3,29%	-1,39%	-4,40%	4,89%	8,45%
Fidelity FF - Global Equity Income Fund A-ACC-EUR	-1,11%	-1,45%	0,92%	6,18%	3,67%
Amundi Fund Solutions - Balanced -A EUR	-2,04%	-0,23%	1,92%	7,84%	3,97%
FTIF-Franklin K2 Alternative Strategies Fund-A(acc)USD	-1,34%	-1,15%	2,79%	3,51%	0,31%
Parvest Diversified Dynamic EUR	-2,84%	-0,81%	1,37%	3,55%	1,85%
Fidelity FF Global Demographic Fund EUR (hedged)	-6,33%	-3,15%	1,01%	7,99%	8,70%
Parvest Aqua Classic EUR	0,85%	-4,38%	2,92%	9,66%	9,03%
PARVEST EQUITY WORLD LOW VOLATILITY EUR	-0,85%	-0,97%	-0,04%	8,50%	4,00%
FTIF-Franklin Natural Resources Fund-A(acc)EUR	-4,99%	-8,73%	3,78%	-0,93%	0,13%
Amundi SF - EUR Commodities	-6,73%	-7,56%	-0,99%	-8,28%	-3,34%
C-QUADRAT ARTS Total Return Global AMI (A) EUR	-6,67%	-4,62%	-0,38%	6,86%	4,39%
J&T Bond Fond EUR	0,43%	1,36%	2,55%	4,85%	4,06%
J&T Select EUR	0,50%	0,93%	5,34%	8,10%	2,74%
J&T Profit EUR	1,02%	1,97%	3,85%	6,17%	3,63%
J&T Index EUR	-4,48%	0,58%	3,81%	N/A	N/A
Výkonnosť J&T Bond Fond EUR, J&T Select EUR, J&T Profit EUR a J&T Index EUR je k 29.7.2024

Korporátne dlhopisy

Dlhopis	Cena nákup	Cena predaj	Výnos do splatnosti
CPI FS I 5,25%/2025	96,00%	100,00%	5,31%
CPI FS II 6%/2027	96,00%	100,00%	6,09%
CPI FS III 6,5%/2029	98,00%	102,00%	6,14%
CPI IV 6%/2028	96,00%	100,00%	6,09%
CPI FS V 6,5%/2030	98,00%	102,00%	6,17%
Alpha Quest 5%/2025	97,00%	99,00%	5,77%
Mint Metropolis 4,75%/ december 2024	99,00%	100,00%	4,71%
JOJ Media House Zero Coupon/ december 2026	85,09%	88,09%	5,60%
AUCTOR 5%/ november 2025	97,00%	100,00%	4,99%
JTEF X. 5,1%/február 2026	96,50%	99,50%	5,53%
Retail Property Finance (RPF) I. Zero Coupon/ maj 2026	87,00%	90,00%	6,03%
Retail Property Finance (RPF) II. 5.30%/ december 2026	95,50%	98,50%	5,99%
Retail Property Finance (RPF) III. Zero Coupon/ december 2026	84,00%	87,00%	6,07%
JTEF IX. 5,2%/ september 2026	96,50%	99,50%	5,52%
Eurovea IV 2026	88,22%	92,22%	5,00%
JTEF VII. Zero Coupon/ august 2025	92,50%	94,50%	5,95%
Eurovea byty Zero Coupon/august 2024	100,00%	100,00%	0,00%
Eurovea 5,5%/2027	97,25%	99,25%	5,78%
TMR VI 5,4%/2027	96,00%	100,00%	5,47%
JTEF VI Zero Coupon/november 2025	91,00%	93,00%	5,96%
JTEF V Zero Coupon/november 2024	97,85%	98,50%	5,71%
JTREF Zero Coupon/október 2025	92,00%	92,00%	7,03%
JTPEG FSK I 6,5/2028	100,00%	103,00%	5,79%
TMR III 4,4/2024	99,00%	99,70%	6,10%
JTREF 2 6,5%/2028	101,00%	103,00%	5,61%
Ganz house 2028	79,31%	81,31%	5,50%
JTEF XI 4,25/2027	93,50%	96,50%	5,84%
JTEF II 5,25%/jan 2025	98,50%	100,00%	5,25%
JTEF XIII 6,00/2028	99,00%	101,00%	5,77%
JTEF XIV 6,1%/2029	98,00%	100,00%	6,10%
Eurovea II 2025	90,70%	94,70%	5,25%
JTFG XIV 5%/2027	97,50%	99,50%	5,25%
EUROVEA III 2026	88,15%	92,15%	5,30%
JTEF XII 6%/2026	99,00%	101,00%	5,47%
Form Development 6,5%/2029	101,00%	103,00%	5,84%
Klingerka II 2028	77,50%	79,50%	5,59%
JREF IV 2028	79,00%	81,00%	5,56%
JTPEG FSK II 6,25/2029	100,00%	103,00%	5,56%
JTSEC VAR 2028	99,00%	101,00%	6,37%
J&T Banka, a.s., Perpetuita 7%*	98,00%	100,00%	7,00%
J&T Banka, a.s., Perpetuita 9%*	98,00%	102,00%	-44,86%
* Poznamka: Výnos do splatnosti je k prvému možnému dátumu splatenia (tzv. yield to call)

Sadzby centrálných bánk

Krajina	Hlavná sadzba centrálnej banky	3-mesačná medzibanková sadzba
eurozóna (ECB)	4,25%	#VALUE!
USA (FED)	5,25% až 5,5%	#VALUE!
Veľká Británia (BoE)	#VALUE!	#VALUE!
Švajčiarsko (SNB)	#VALUE!	#VALUE!
Česká republika (ČNB)	#VALUE!	#VALUE!
Poľsko (NBP)	#VALUE!	#VALUE!
Maďarsko (MNB)	#VALUE!	#VALUE!
Rusko (BoR)	#VALUE!	8,35%
Japonsko (BoJ)	0,25%	#VALUE!