Spravodajstvo 07.07.2023 J&T BANKA

Ranný prehľad trhov 7. 7. 2023

Kontakty

Patrik Hudec
analytik
+421 904 744 519
hudec@jtbanka.sk

Stanislav Pánis
analytik
+421 911 821 577
panis@jtbanka.sk

Twitter

Highlights

Akciové trhy včera zaknihovali výrazné straty, a to paradoxne v reakcii na výrazne lepšie ako očakávané dáta z amerického trhu práce, ukazujúce takmer na polmiliónový prírastok pracovných miest v súkromnom sektore za jún, ako aj zo sektora služieb, kde nastalo zlepšenie nálady za rovnaký mesiac, čo zvyšuje pravdepodobnosť toho, že Fed bude do konca roka pokračovať vo zvyšovaní úrokových sadzieb a následne ich ponechá na vyvýšených úrovniach predĺžený čas.

Správy z finančných trhov

Akciové trhy

Wall Street sa včera dostala pod intenzívny predajný tlak, a to paradoxne po zverejnení lepších ako očakávaných makrodát, ktoré ukazujú na nezlomiteľnosť americkej ekonomiky, čo zvyšuje očakávania, že Fed bude pokračovať vo zvyšovaní úrokových sadzieb do konca roka a skoro nezmení azimut menovej politiky. Vskutku, júnový ADP report z trhu práce ukázal čistý prírastok takmer 500-tisíc pracovných miest v súkromnom sektore vyrážajúci dych, čo bolo viac ako dvojnásobok konsenzu. Okrem toho mnohé iné zverejnené štatistiky z pracovného trhu ukazujú na jeho silu a len veľmi pozvoľné chladnutie. Navyše ISM report z nevýrobného sektora ukázal na prekvapujúce zrýchlenie expanzie. Solídny stav ekonomiky bude jednoducho spomaľovať disinflačný trend, čo bude voda na plyn pre hlasy vo Fede volajúce po ďalšom utiahnutí menovopolitických oprát.

Index	Krajina	záver	d/d	w/w	ytd
S&P 500	USA	4411,6 b.	-0,79%	0,34%	14,90%
Dow Jones	USA	33922,3 b.	-1,07%	-0,59%	2,34%
NASDAQ Composite	USA	13679,0 b.	-0,82%	0,65%	30,69%
STOXX Europe 600	EUR	447,2 b.	-2,34%	-2,06%	5,26%
DAX 30	GER	15528,5 b.	-2,57%	-2,62%	11,53%
CAC 40	FRA	7082,3 b.	-3,13%	-3,15%	9,40%
FTSE 100	GBR	7280,5 b.	-2,17%	-2,56%	-2,30%
Nikkei 225	JPN	32773,0 b.	-1,70%	-1,39%	25,59%
Hong Kong Hang Seng	CHN	18533,1 b.	-3,02%	-2,12%	-6,31%
Shanghai SE Composite	CHN	3205,6 b.	-0,01	0,73%	0,04
MSCI Developed World	USD	2924,6 b.	-1,22%	-0,32%	12,37%
MSCI Emerging World	USD	984,7 b.	-1,64%	-0,24%	2,96%

Dlhopisové trhy

Supersilný júnový ADP report z amerického trhu práce spolu s mimoriadne konštruktívnym ISM prieskumom v sektore služieb za rovnaký mesiac zvyšujú šance na jemné zosadnutie americkej ekonomiky. To sa pretavilo do posunu výnosov na (nielen) amerických dlhopisoch nahor, keď sa zvyšujú očakávania, že centrálne banky doručia ešte pár zvýšení úrokových sadzieb. A to vzhľadom na robustnosť americkej ekonomiky, čo bude spomaľovať disinflačný proces. 10-ročný americký výnos sa posunul nad 4,0 percenta, čo sú štvormesačné maximá a najvyššie úrovne v tomto roku. Nemecké výnosy nasledovali Spojené štáty a pri 10-ročnej splatnosti sa vyšvihli nad 2,6 percenta, čo je najvyššia úroveň od vypuknutia stresu okolo bankového sektora v marci.

Dlhopis	záver	d/d	w/w	ytd
10- ročný americký výnos	4,03 %	10 bps	19 bps	15 bps
10- ročný nemecký výnos	2,63 %	15 bps	21 bps	5 bps
10- ročný francúzsky výnos	3,19 %	17 bps	24 bps	7 bps
10- ročný španielsky výnos	3,70 %	17 bps	29 bps	4 bps
10- ročný taliansky výnos	4,38 %	21 bps	28 bps	-34 bps
10- ročný britský výnos	4,66 %	17 bps	28 bps	99 bps
10- ročný japonský výnos	0,41 %	2 bps	2 bps	-1 bps
10- ročný ruský výnos	11,17 %	5 bps	13 bps	87 bps
10- ročný slovenský výnos	3,92 %	17 bps	21 bps	22 bps
Index štátnych dlhopisov eurozóny (v bodoch)	208,80	-0,99%	-0,39%	1,05%
Index štátnych dlhopisov USA (v bodoch)	2197,55	-0,58%	-0,33%	0,42%
Index dlhopisov rozvíjajúcich sa krajín (v bodoch)	528,33	-1,00%	0,37%	2,85%
Index dolárových korporátnych dlhopisov v investičnom pásme (v bodoch)	293,35	-1,01%	-0,09%	2,16%
Index dolárových korporátnych dlhopisov v neinvestičnom pásme (v bodoch)	308,38	-0,79%	0,26%	3,93%
Index štátnych dlhopisov Nemecka (v bodoch)	194,56	-0,88%	-0,41%	0,21%
Index dlhopisov eurozóny v investičnom pásme (v bodoch)	335,24	-0,29%	0,27%	4,35%
Index korporátnych dlhopisov eurozóny v neinvestičnom pásme (v bodoch)	223,89	-0,86%	-0,25%	1,05%

Komoditné trhy

Zlato ostáva pod intenzívnym predajným tlakom a blíži sa k 1 900-dolárovej úrovni, keď štvrtková séria amerických makrodát ukázala na silu amerického trhu práce a solídnu aktivitu v sektore služieb, čo dáva obraz lepšej ako očakávanej robustnosti americkej ekonomiky a pretavuje sa do rastu amerických dlhopisových výnosov na najvyššie úrovne v tomto roku, keďže na trhu rastú očakávania ohľadne pokračovania zvyšovania sadzieb americkou centrálnou bankou. Ropa však len stagnovala, keď robustnosť americkej ekonomiky a pokles komerčných zásob amerických ropných produktov vyvažovala nervozita z ďalšieho očakávaného sprísňovania menovej politiky.

Komodita	záver	d/d	w/w	ytd
Ropa - Brent (USD za barel), NYMEX	76,52	-0,17%	2,93%	-10,93%
Ropa - WTI (USD za barel), ICE	71,80	0,01%	2,78%	-10,54%
Zlato (USD za trojskú uncu), COMEX	1910,90	-0,23%	0,14%	4,76%
Striebro (USD za trojskú uncu), COMEX	22,72	-1,68%	0,69%	-5,15%
Meď (UScent za libru), COMEX	372,00	-0,89%	1,16%	-2,38%
Platina (USD za trojskú uncu), NYMEX	906,14	-1,51%	0,80%	-15,65%
Index komodít (v bodoch)	471,07	-0,41%	1,17%	-9,42%
Energetický index (v bodoch)	680,41	-0,34%	1,69%	-13,81%
Index priemyselných kovov (v bodoch)	189,68	-0,38%	0,22%	-11,27%
Index vzácnych kovov (v bodoch)	154,38	-0,90%	-0,01%	0,53%
Index poľnohospodárskych plodín (v bodoch)	75,81	-0,26%	1,32%	3,20%

Devízové trhy

Obchodovanie na páre euro – dolár bolo včera pomerne volatilné a trh musel stráviť zverejnenie silných amerických dát z trhu práce, ako aj zo sektora služieb, ktoré na jednej strane znamenajú rastúce šance toho, že Fed doručí dodatočné „hiky“ do konca roka a ponechá menovú politiku utiahnutú dlhšie, ako si doteraz trh mohol myslieť, čo je prodolárový faktor, no na druhej strane odolnosť americkej ekonomiky znižuje averziu voči riziku (v kontexte makrorizík), znamená skôr tlaky na oslabenie dolára, čo na konci dňa nakoniec mierne prevážilo.

Parita	záver	d/d	w/w	ytd
EUR/USD	1,0889	0,32%	0,22%	1,69%
EUR/GBP	0,8549	0,06%	-0,76%	-3,57%
EUR/CHF	0,9750	-0,06%	-0,24%	-1,50%
EUR/RUB	99,290	1,07%	4,68%	20,21%
EUR/CZK	23,907	0,60%	0,75%	-1,07%
EUR/HUF	385,72	1,08%	3,73%	-3,61%
EUR/PLN	4,4857	0,46%	0,84%	-4,45%
EUR/JPY	156,90	-0,08%	-0,24%	10,51%

Dôležité správy z ekonomiky

Včera boli zverejnené májové maloobchodné tržby na úrovni eurozóny, ktoré ukázali medziročnú kontrakciu na úrovni 2,9 percenta a z ostatných 12 mesiacov klesali 11-krát. Jednoducho spotrebiteľ má hlbšie do vrecka pri zvýšených inflačných tlakoch a poklese reálnych disponibilných príjmov, čo bude brzdou ekonomického rastu.
Zo Spojených štátov včera dorazil ADP report tvorby pracovných miest v súkromnom sektore za jún, ktorý ukázal supersilný čistý prírastok až 497-tisíc pracovných miest, čo bolo viac ako dvojnásobok konsenzu na úrovni 228-tisíc. Ide o najväčší prírastok pracovných miest v súkromnom sektore od februára 2022. Silný trh práce zvyšuje šanca na jemné pristátie americkej ekonomiky, no zároveň bude znamenať, že Fed bude komfortný s ďalším zvyšovaním úrokových sadzieb a ich podržaním na vyvýšenej úrovni predĺžený čas. Relatívnu silu amerického trhu práce naznačili aj pravidelné týždenné štatistiky dát žiadostí o podporu v nezamestnanosti, ktoré sa zvyšujú len veľmi pozvoľne. Podobný obraz ponúka aj štatistika otvorených neobsadených pracovných miest JOLTS report, ktorý za máj ukázal na vyše 9,8 milióna neobsadených miest (čo prevyšuje počet nezamestnaných) – ide síce o pokles pod 10-miliónovú métu spred pár mesiacov, no to stále znamená len veľmi pozvoľné chladnutie.
Zo Spojených štátov včera dorazili finalizácie dát nálady v ekonomike podľa PMI za jún, ktoré potvrdili spomaľovanie tempa expanzie v službách (pri kontrakcii výrobného sektora) a následne aj pokles celkového PMI Composite, ktorý je však stále bohate v pásme expanzie na úrovni 53,2 bodu. Inak povedané, americká ekonomika je stále rezistentná a odolná, hoci vysiela signály zvoľňovania tempa rastu. Z USA včera dorazil aj konkurenčný prieskum ISM služieb za jún, kde sa nálada prekvapujúco zlepšila na 53,9 bodu (čo je najvyššia úroveň od februára) z 50,3 bodu, pod čo sa podpísali subindexy zamestnanosti, biznis aktivity a aj nových objednávok. Pozitívom bolo, že subindex platených cien pokračuje v poklese.
Okrem toho bola v USA zverejnená aj bilancia zahraničného obchodu za máj, ktorá ukázala na schodok vo výške 69 miliárd dolárov.

Kľúčové očakávané udalosti

Hlavným makrozverejnením bude júnový nonfarm payrolls report z amerického trhu práce o 14.30.
Z Európy už ráno dorazili čísla nemeckej priemyselnej produkcie za máj, ktorá na medziročnej báze prakticky len stagnovala s 0,7-percentným medziročným rastom.

Najdôležitejšie včerajšie makrodata

Čas	Krajina	Udalosť	Skutočná hodnota	Predchádzajúca hodnota
8:00	Nemecko	Podnikové objednávky máj r/r	-4,30%	-9,30%
11:00	eurozóna	Maloobchodné tržby máj r/r	-2,90%	-2,90%
14:15	USA	ADP zmena zamestnanostik jún	497 tis.	267 tis.
14:30	USA	Obchodná bilancia máj	-69,0 mld. USD	-74,4 mld. USD
14:30	USA	Nové žiadosti o podporu v nezamestnanosti (týždeň končiaci sa 1. júlom)	248 tis.	236 tis.
14:30	USA	Pokračujúce žiadosti o podporu v nezamestnanosti (týždeň končiaci sa 24. júnom)	1,72 mil.	1,73 mil.
15:45	USA	PMI služieb jún finalizácia	54,4 b.	54,9 b.
15:45	USA	PMI Composite júin finalizácia	53,2 b.	54,3 b.
16:00	USA	JOLTS Job Openings (počet otvorených pracovných miest) máj	9,82 mil.	10,32 mil.
16:00	USA	ISM služieb jún	53,9 b.	50,3 b.

Zaujalo nás

EÚ plánuje odstúpiť od Zmluvy o energetickej charte

Európska únia plánuje oznámiť odstúpenie od kontroverznej Zmluvy o energetickej charte po tom, čo skupina krajín argumentovala, že je v rozpore s medzinárodnými klimatickými cieľmi a ponúka firmám vyrábajúcim fosílne palivá cestu pre rozsiahle právne nároky, čo by mohlo spomaliť prechod k zeleným energiám. Pakt bol navrhnutý začiatkom 90. rokov minulého storočia s cieľom povzbudiť západný ropný a plynárenský priemysel, aby investoval v bývalých sovietskych štátoch, a sľuboval nezávislý arbitrážny súd v prípade neúspešných obchodov. Taliansko už zmluvu opustilo v roku 2015, zatiaľ čo Francúzsko, Holandsko, Poľsko, Španielsko a Belgicko presadzovali, aby blok opustili ako jeden celok. Európska komisia predtým presadzovala modernizovanú verziu zmluvy.

Fondy tretích strán

Názov fondu	1 mesiac	3 mesiace	6 mesiacov	12 mesiacov	Od založenia anualizovane
Franklin Templeton Global Bond Fund EUR	-1,36%	-4,73%	-2,27%	-3,05%	1,66%
Franklin Templeton Emerging Markets Bond Fund EUR (hedged)	0,14%	1,98%	4,04%	5,41%	-2,88%
BlackRock Global Allocation Fund (eur hedged)	-0,18%	0,99%	4,18%	2,83%	3,32%
Fidelity FF - Global Multi Asset Income Fund A-ACC-EUR (hedged)	-1,28%	-2,69%	-2,69%	-2,87%	0,84%
Parvest Multi Asset Income Emerging EUR	-0,59%	-0,02%	2,56%	9,18%	-1,58%
FTIF-Franklin U.S. Opportunities Fund-A(acc)EUR (hedged)	4,27%	10,82%	24,36%	8,68%	6,88%
Amundi Funds Pioneer US Equity Fundamental Growth EUR	2,33%	9,71%	17,62%	13,26%	15,98%
FF Global Infrastructure Fund EUR	-2,54%	0,58%	2,46%	4,76%	3,95%
Fidelity FF - America Fund A-ACC-EUR (hedged)	2,74%	2,07%	0,70%	0,47%	5,60%
BNP Paribas US Equity Growth Fund EUR	2,74%	8,17%	22,56%	15,24%	10,25%
Generali Emerging Europe EUR	3,08%	14,79%	19,20%	26,36%	2,26%
NN (L) European High Dividend-P Cap EUR	-2,96%	-2,86%	2,12%	11,86%	3,87%
BlackRock-BlackRock Euro-Markets A2 EUR	-3,24%	0,18%	7,00%	21,12%	5,62%
PARVEST EQUITY HIGH DIVIDEND EUROPE EUR	-2,02%	-0,88%	4,14%	12,10%	4,45%
Fidelity FF - Euro Blue Chip Fund A-ACC-EUR	-3,24%	-2,56%	1,64%	9,76%	3,08%
FTIF-Franklin European Growth Fund-A(acc)EUR	-3,15%	-2,47%	0,95%	2,90%	1,45%
PARVEST EQUITY EUROPE VALUE EUR	-2,18%	-1,69%	1,62%	11,97%	2,84%
NN (L) Latin America Equity-P Cap EUR	-2,73%	1,26%	-2,85%	-5,18%	1,26%
FTIF-Templeton Latin America Fund-A(acc)EUR	-0,75%	14,84%	11,91%	19,30%	-0,67%
PARVEST EQUITY LATIN AMERICA Classic EUR	-0,32%	13,11%	14,45%	17,66%	-0,62%
FTIF-Templeton Frontier Markets Fund-A(acc)EUR	1,16%	7,61%	3,58%	1,80%	6,22%
NN (L) Greater China Equity-P Cap EUR	-2,95%	-5,29%	-12,09%	-23,55%	5,24%
Fidelity FF - China Consumer Fund A-ACC-EUR	-4,58%	-11,62%	-20,95%	-24,54%	4,92%
PARVEST EQUITY CHINA Classic EUR	-4,35%	-10,62%	-18,74%	-25,79%	4,04%
Fidelity FF - China Opportunities Fund A-ACC-EUR	-3,45%	-10,52%	-16,72%	-22,29%	2,79%
Fidelity FF - China Focus Fund A-ACC-EUR	-3,06%	-7,05%	-10,01%	-10,05%	3,82%
Amundi FUNDS - CHINA EQUITY - EUR	-3,24%	-6,50%	-21,21%	-24,51%	3,38%
FTIF-Templeton Asian Growth Fund-A(acc)EUR (hedged)	-0,68%	-1,66%	-2,32%	-6,89%	-0,84%
PARVEST EQUITY BEST SELECTION ASIA ex-JAPAN Classic EUR	-2,93%	-1,10%	-6,56%	-9,54%	3,55%
Fidelity FF - Emerging Asia Fund A-ACC-EUR	-2,37%	-1,07%	-4,51%	-5,17%	7,19%
FTIF-Templeton Frontier Markets Fund-N(acc)EUR (hedged)	2,72%	6,60%	5,66%	4,89%	2,71%
Fidelity FF - Emerging Markets Fund A-ACC-EUR (hedged)	-0,37%	0,84%	0,37%	-1,01%	0,89%
FTIF-Franklin World Perspectives Fund-A(acc)EUR	-0,15%	5,31%	7,24%	1,40%	8,79%
Fidelity FF - Global Equity Income Fund A-ACC-EUR	-2,77%	-2,34%	-5,05%	-6,58%	3,36%
Amundi Fund Solutions - Balanced -A EUR	-0,33%	0,15%	1,00%	-2,66%	3,67%
FTIF-Franklin K2 Alternative Strategies Fund-A(acc)USD	0,30%	0,30%	-0,10%	-0,20%	-0,07%
Parvest Diversified Dynamic EUR	-0,04%	-0,12%	1,16%	-0,76%	1,78%
Fidelity FF Global Demographic Fund EUR (hedged)	0,27%	3,80%	12,11%	11,77%	8,85%
Parvest Aqua Classic EUR	-3,20%	3,22%	4,39%	8,49%	12,66%
PARVEST EQUITY WORLD LOW VOLATILITY EUR	-0,94%	1,71%	1,87%	-0,12%	3,85%
FTIF-Franklin Natural Resources Fund-A(acc)EUR	-3,21%	-3,07%	-6,97%	9,98%	-0,28%
Amundi SF - EUR Commodities	1,45%	-4,19%	-5,65%	-8,81%	-3,28%
C-QUADRAT ARTS Total Return Global AMI (A) EUR	-0,27%	0,56%	0,02%	-2,83%	4,33%
J&T Bond Fond EUR	0,35%	0,95%	2,10%	3,29%	3,96%
J&T Select EUR	-0,01%	0,43%	0,80%	-0,56%	1,93%
J&T Profit EUR	-0,01%	0,60%	1,61%	2,21%	3,00%
Výkonnosť J&T Bond Fond EUR, J&T Select EUR a J&T Profit EUR je k 30.6.2023

Korporátne dlhopisy

Dlhopis	Cena nákup	Cena predaj	Výnos do splatnosti
CPI FS I 5,25%/2025	98,00%	100,00%	5,32%
CPI FS II 6%/2027	98,00%	100,00%	6,09%
CPI FS III 6,5%/2029	99,00%	101,00%	6,40%
CPI IV 6%/2028	98,00%	100,00%	6,09%
CPI FS V 6,5%/2030	98%	100%	7%
Alpha Quest 5%/2025	97,00%	99,00%	5,44%
Mint Metropolis 4,75%/ december 2024	98,00%	100,00%	4,75%
JOJ Media House Zero Coupon/ december 2026	78,95%	81,95%	6,00%
AUCTOR 5%/ november 2025	97,00%	100,00%	5,00%
JTEF X. 5,1%/február 2026	96,50%	99,50%	5,38%
Retail Property Finance (RPF) I. Zero Coupon/ maj 2026	83,00%	86,00%	5,38%
Retail Property Finance (RPF) II. 5.30%/ december 2026	97,00%	100,00%	5,29%
Retail Property Finance (RPF) III. Zero Coupon/ december 2026	80,00%	83,00%	5,54%
JTEF IX. 5,2%/ september 2026	95,50%	99,50%	5,44%
Eurovea IV 2026	83,44%	87,44%	5,00%
JTEF VII. Zero Coupon/ august 2025	86,50%	89,50%	5,54%
Eurovea byty Zero Coupon/august 2024	92,00%	95,00%	4,77%
Eurovea 5,5%/2027	97,50%	99,50%	5,64%
TMR VI 5,4%/2027	97,00%	100,00%	5,47%
JTEF VI Zero Coupon/november 2025	84,00%	87,00%	6,15%
JTEF V Zero Coupon/november 2024	90,80%	92,75%	5,75%
JTREF Zero Coupon/október 2025	85,20%	87,05%	6,20%
JTFG IX 4%/október 2023	99,00%	100,00%	3,97%
TMR III 4,4%/október 2024	97,50%	98,00%	6,17%
JOJ Media House 5,3%/2023	99,50%	100,50%	-0,48%
JTREF 2 6,5%/2028	98,00%	100,00%	6,50%
JTEF IV Zero Coupon/máj 2024	94,00%	96,00%	4,63%
JTEF XI 4,25/2027	92%	95%	5,89%
JTEF II 5,25%/jan 2025	97,00%	100,00%	5,32%
JTEF XIII 6,00/2028	99%	101%	6%
Eurovea II 2025	85,57%	89,57%	5,24%
JTFG XIV 5%/2027	98,00%	100,00%	5,05%
EUROVEA III 2026	83,11%	87,11%	5,29%
JTEF XII 6%/2026	100,00%	102,00%	5,31%
Form Development 6,5%/2029	99,00%	101,00%	6,29%
Klingerka II 2028	72,00%	74,00%	5,85%
JREF IV 2028	71,50%	74,50%	6,10%
JTSEC VAR 2028	99,00%	101,00%	6,89%
J&T Banka, a.s., Perpetuita 7%*	98,00%	100,00%	7,00%
J&T Banka, a.s., Perpetuita 9%*	98,00%	108,00%	8,33%
* Poznamka: Výnos do splatnosti je k prvému možnému dátumu splatenia (tzv. yield to call)

Sadzby centrálných bánk

Krajina	Hlavná sadzba centrálnej banky	3-mesačná medzibanková sadzba
eurozóna (ECB)	4,00%	3,60%
USA (FED)	5% až 5,25%	5,53%
Veľká Británia (BoE)	5,00%	5,36%
Švajčiarsko (SNB)	1,75%	1,75%
Česká republika (ČNB)	7,00%	7,13%
Poľsko (NBP)	6,75%	6,90%
Maďarsko (MNB)	13,00%	15,17%
Rusko (BoR)	7,50%	8,33%
Japonsko (BoJ)	0,10%	-0,03%