Spravodajstvo 06.09.2024 J&T BANKA

Ranný prehľad trhov 6. 9. 2024

Kontakty

Patrik Hudec
analytik
+421 904 744 519
hudec@jtbanka.sk

Stanislav Pánis
analytik
+421 911 821 577
panis@jtbanka.sk

Twitter

Highlights

Vlajkový americký akciový index S&P 500 klesá tretí deň v rade, keď medzi obchodníkmi pokračuje nervozita z decelerácie rastu miestnej ekonomiky. Ďalší smer obchodovania určí zverejnenie augustového nonfarm payrolls reportu z amerického trhu práce, ktoré zároveň naznačí, či bude Fed náchylný o pár dní znížiť základné úrokové sadzby o 25 alebo až o 50 bázických bodov.

Správy z finančných trhov

Akciové trhy

Americká Wall Street sa po utorkovom strmom prepade dokázala zastabilizovať a podobne ako v stredu uzatvárala len s minimálnymi stratami. Po tom, čo sa investori zhodli, že Fed v septembri odštartuje cyklus znižovania úrokových sadzieb, sa obnovili obavy, či k takémuto kroku nepristupuje až príliš neskoro, keď už sa americká ekonomika výrazne spomaľuje a mohla by jej hroziť recesia. Kľúčovým pre vývoj menovej politiky sa javí trh práce, ktorý sa citeľne ochladzuje, čo by mohlo vyvolať razantnejšiu reakciu Fedu. Tzv. game changer v tomto ohľade môže byť dnešné zverejnenie augustového nonfram payrolls reportu. Tradičný predskokan v podobe zamestnanosti v súkromnom sektore sklamal, keď sa v auguste vytvorilo len 99-tisíc nových pracovných miest od roku 2021. Čiastočné upokojenie pred dnešnými číslami priniesol aspoň index aktivity ISM v službách, ktorý sa zlepšil o niečo výraznejšie, ako trh predpokladal. Nedarilo sa ani európskym akciám, ktoré podľa vzoru Ameriky taktiež mierne strácali.

Index	Krajina	záver	d/d	w/w	ytd
S&P 500	USA	5503,4 b.	-0,30%	-1,58%	15,38%
Dow Jones	USA	40755,8 b.	-0,54%	-1,40%	8,14%
NASDAQ Composite	USA	17127,7 b.	0,25%	-2,22%	14,10%
STOXX Europe 600	EUR	512,1 b.	-0,54%	-2,39%	6,90%
DAX 30	GER	18576,5 b.	-0,08%	-1,78%	10,89%
CAC 40	FRA	7432,0 b.	-0,92%	-2,74%	-1,47%
FTSE 100	GBR	8241,7 b.	-0,34%	-1,65%	6,58%
Nikkei 225	JPN	36657,1 b.	-1,05%	-4,45%	9,54%
Hong Kong Hang Seng	CHN	17444,3 b.	-0,07%	-1,92%	2,33%
Shanghai SE Composite	CHN	2788,3 b.	0,14%	-1,23%	-6,27%
MSCI Developed World	USD	3567,5 b.	-0,35%	-1,78%	12,57%
MSCI Emerging World	USD	1076,1 b.	0,23%	-1,72%	5,11%

Dlhopisové trhy

Výnosy na amerických štátnych dlhopisoch po slabých údajoch z trhu práce, ktoré indikujú možné výraznejšie znižovanie úrokových sadzieb Fedom, spočiatku skokovo poklesli, no následne vďaka priaznivému indexu ISM, ktorý potvrdil rast aktivity v americkom sektore služieb, korigovali tento pohyb a deň uzatvárali len mierne pod stredajším záverom. Európske štátne dlhopisy len kopírovali vývoj v zámorí.

Dlhopis	záver	d/d	w/w	ytd
10- ročný americký výnos	3,73 %	-3 bps	-13 bps	-15 bps
10- ročný nemecký výnos	2,21 %	-2 bps	-7 bps	18 bps
10- ročný francúzsky výnos	2,91 %	-2 bps	-8 bps	35 bps
10- ročný španielsky výnos	3,02 %	-2 bps	-8 bps	3 bps
10- ročný taliansky výnos	3,64 %	-2 bps	-1 bps	-6 bps
10- ročný britský výnos	3,92 %	-2 bps	-10 bps	38 bps
10- ročný japonský výnos	0,88 %	0 bps	-2 bps	27 bps
10- ročný ruský výnos	N/A	N/A	N/A	N/A
10- ročný český výnos	3,78 %	-4 bps	-15 bps	-5 bps
10- ročný slovenský výnos	3,34 %	-2 bps	-6 bps	17 bps
Index štátnych dlhopisov eurozóny (v bodoch)	224,11	0,04%	0,57%	1,24%
Index štátnych dlhopisov USA (v bodoch)	2364,66	0,18%	0,77%	3,85%
Index dlhopisov rozvíjajúcich sa krajín (v bodoch)	609,31	0,30%	0,00%	7,04%
Index dolárových korporátnych dlhopisov v investičnom pásme (v bodoch)	328,94	0,32%	0,70%	4,67%
Index dolárových korporátnych dlhopisov v neinvestičnom pásme (v bodoch)	356,31	0,27%	0,06%	6,38%
Index štátnych dlhopisov Nemecka (v bodoch)	205,68	0,02%	0,51%	0,35%
Index dlhopisov eurozóny v investičnom pásme (v bodoch)	379,26	0,05%	-0,04%	5,28%
Index korporátnych dlhopisov eurozóny v neinvestičnom pásme (v bodoch)	241,62	0,05%	0,46%	1,73%

Komoditné trhy

Klesajúce výnosy na dlhopisoch a oslabujúci dolár nahrávali zlatu, ktoré sa vrátilo späť nad kľúčovú hranicu 2 500 dolárov. Ropa sa obchodovala na červenej nule na tohtoročných minimách, keď vôbec nereagovala na oznámenie kartelu OPEC a s ním spolupracujúcich krajín o dosiahnutí dohody o odložení navyšovania produkcie skupiny v závere roka.

Komodita	záver	d/d	w/w	ytd
Ropa - Brent (USD za barel), NYMEX	72,69	-0,01%	-9,07%	-5,65%
Ropa - WTI (USD za barel), ICE	69,15	-0,07%	-8,91%	-3,49%
Zlato (USD za trojskú uncu), COMEX	2516,76	0,84%	-0,18%	22,00%
Striebro (USD za trojskú uncu), COMEX	28,82	1,94%	-2,03%	21,13%
Meď (UScent za libru), COMEX	407,75	1,44%	-1,69%	4,81%
Platina (USD za trojskú uncu), NYMEX	929,28	2,16%	-1,35%	-6,31%
Index komodít (v bodoch)	443,68	-0,02%	-3,67%	-5,13%
Energetický index (v bodoch)	621,30	-0,04%	-6,29%	-6,67%
Index priemyselných kovov (v bodoch)	205,58	-0,49%	-3,52%	0,48%
Index vzácnych kovov (v bodoch)	261,07	0,97%	-1,23%	16,68%
Index poľnohospodárskych plodín (v bodoch)	87,05	0,68%	-1,26%	14,83%

Devízové trhy

Po zmiešaných údajoch z americkej ekonomiky oslaboval dolár, keď rastie šanca, že Fed v septembri zníži úrokové sadzby až o pol percenta.

Parita	záver	d/d	w/w	ytd
EUR/USD	1,1111	0,26%	0,31%	0,65%
EUR/GBP	0,8430	0,01%	0,21%	-2,84%
EUR/CHF	0,9377	-0,04%	-0,10%	0,94%
EUR/RUB	98,002	0,62%	-3,97%	-2,26%
EUR/CZK	25,035	-0,05%	-0,06%	1,35%
EUR/HUF	393,15	-0,03%	0,11%	2,48%
EUR/PLN	4,2835	0,20%	-0,02%	-1,39%
EUR/JPY	159,38	0,05%	-0,78%	2,30%

Dôležité správy z ekonomiky

Nemecké podnikové objednávky rástli v júli na medziročnej báze o 3,7 percenta, čo predstavuje prvé kladné číslo od decembra minulého roka. Ide však najmä o efekt zníženej bázy, keď klesali v júli 2023 aj v júli 2022. Nemecký priemysel dlhodobo chradne a stráca konkurencieschopnosť z viacerých dôvodov: od vyšších energetických nákladov aj v dôsledku zelenej energetickej politiky cez tlaky na vyššie mzdy pri pomalom raste produktivity a nedostatku pracovníkov až po slabý externý dopyt na veľkom čínskom trhu (kde okrem iného nemecké automobilky strácajú podiel na trhu najmä v elektroautách voči domácej čínskej konkurencii).
Maloobchodné tržby na úrovni eurozóny za júl sklamali, keď medziročne klesli o 0,1 percenta a medzimesačne rástli o 0,1 percenta, čo prakticky predstavuje stagnáciu. To signalizuje, že domáci dopyt menovej únie v treťom kvartáli výrazne neprispeje k ekonomickému rastu, ktorý ostane málokrvný po prekvapujúco solídnom prvom polroku.
Zo Spojených štátov dorazili pravidelné týždenné dáta žiadostí o podporu v nezamestnanosti. Nové žiadosti mierne klesli na 227-tisíc, čo je hodnota pod dlhodobým priemerom na úrovni 230-tisíc. Pokračujúce žiadosti dosiahli 1,84 milióna osôb, čo predstavuje najnižšie číslo od polovice júna.
V USA bol zverejnený aj ostro sledovaný augustový prieskum ISM služieb, ktorý potvrdil expanziu aktivity v nevýrobnom sektore zhruba na úrovni predošlého reportovaného mesiaca (51,5 bodu vs. 51,4 bodu). Aj subindexy nových objednávok a zamestnanosti ostali v pásme expanzie. Okrem toho subindex platených cien signalizuje stále zvýšené cenové tlaky. Z USA dorazila aj finalizácia augustového prieskumu PMI služieb, kde index skončil bohato v pásme expanzie na úrovni 55,7 bodu, čo je najvyššia hodnota od marca 2022. Celkovo dáta zo sektora služieb v USA hovoria, že americká ekonomika pokračuje v solídnom raste.

Kľúčové očakávané udalosti

Hlavným makročíslom, ktoré budú trhy pozorne sledovať (a ktoré môže naznačiť, či Fed na zasadnutí o pár dní zníži úrokové sadzby o 25 alebo o 50 bázických bodov), je augustový nonfarm payrolls report z amerického trhu práce o 14.30 hod.
Okrem toho ešte predtým, dopoludnia, budú zverejnené júlová bilancia zahraničného obchodu a priemyselnej výroby z Nemecka a finálne čísla rastu HDP eurozóny za druhý kvartál.

Najdôležitejšie včerajšie makrodata

Čas	Krajina	Udalosť	Skutočná hodnota	Predchádzajúca hodnota
8:00	Nemecko	Podnikové objednávky m/m júl	2,90%	4,60%
14:15	USA	ADP zmena zamestnanosti august	99 tisíc	111 tisíc
14:30	USA	Nové žiadosti o podporu v nezamestnanosti za týždeň končiaci 30. augustom	227 tisíc	232 tisíc
14:30	USA	Pokračujúce žiadosti o podporu v nezamestnanosti za týždeň končiaci 23. augustom	1,838 milióna	1,860 milióna
15:45	USA	Index nákupných manažérov v službách august - finalizácia	55,7 b.	55 b.
15:45	USA	Index nákupných manažérov kompozitný august - finalizácia	54,6 b.	54,3 b.
16:00	USA	ISM index v službách august	51,5 b.	51,4 b.
16:30	USA	Zásoby ropy za týždeň končiaci 30. augustom	-6,873 milióna barelov	-0,846 milióna barelov

Zaujalo nás

Koniec inverzie americkej výnosovej krivky

Inverzia výnosovej krivky býva z historického hľadiska pomerne spoľahlivým indikátorom prichádzajúcej recesie do ekonomiky. Práve teraz sa skončilo najdlhšie obdobie inverzie výnosovej krivky v dejinách USA, ktoré trvalo od júla 2022 až do augusta 2024 presne 783 dní. Pre investorov to paradoxne nie je príliš dobrá správa, keď práve teraz na trhu stúpa nervozita zo spomaľujúceho rastu americkej ekonomiky.

Fondy tretích strán

Názov fondu	1 mesiac	3 mesiace	6 mesiacov	12 mesiacov	Od založenia anualizovane
Franklin Templeton Global Bond Fund EUR	2,97%	4,86%	0,44%	2,97%	1,57%
Franklin Templeton Emerging Markets Bond Fund EUR (hedged)	3,06%	2,28%	0,62%	12,38%	-1,71%
BlackRock Global Allocation Fund (eur hedged)	3,21%	1,32%	2,59%	12,61%	3,72%
Fidelity FF - Global Multi Asset Income Fund A-ACC-EUR (hedged)	2,34%	2,07%	2,96%	8,83%	1,56%
Parvest Multi Asset Income Emerging EUR	3,65%	2,72%	6,02%	6,36%	-0,75%
FTIF-Franklin U.S. Opportunities Fund-A(acc)EUR (hedged)	5,86%	0,16%	1,03%	23,47%	7,91%
Amundi Funds Pioneer US Equity Fundamental Growth EUR	4,35%	-1,11%	2,07%	17,35%	16,30%
FF Global Infrastructure Fund EUR	4,42%	2,66%	8,90%	16,64%	4,78%
Fidelity FF - America Fund A-ACC-EUR (hedged)	0,00%	1,55%	1,50%	12,09%	6,25%
BNP Paribas US Equity Growth Fund EUR	5,26%	-1,86%	1,45%	22,41%	11,27%
Generali Emerging Europe EUR	3,37%	-3,16%	4,40%	19,83%	3,49%
NN (L) European High Dividend-P Cap EUR	4,34%	0,13%	7,30%	13,32%	4,34%
BlackRock-BlackRock Euro-Markets A2 EUR	1,51%	-6,31%	-3,87%	13,00%	5,85%
PARVEST EQUITY HIGH DIVIDEND EUROPE EUR	4,31%	-2,41%	3,54%	16,46%	5,00%
Fidelity FF - Euro Blue Chip Fund A-ACC-EUR	3,01%	-1,19%	5,74%	16,74%	3,85%
FTIF-Franklin European Growth Fund-A(acc)EUR	2,40%	-0,13%	7,95%	5,79%	1,82%
PARVEST EQUITY EUROPE VALUE EUR	5,92%	0,58%	9,19%	16,71%	3,60%
NN (L) Latin America Equity-P Cap EUR	0,86%	-0,53%	4,53%	7,68%	1,69%
FTIF-Templeton Latin America Fund-A(acc)EUR	1,66%	-4,36%	-13,29%	-5,32%	-1,16%
PARVEST EQUITY LATIN AMERICA Classic EUR	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A
FTIF-Templeton Frontier Markets Fund-A(acc)EUR	4,52%	4,45%	7,76%	21,70%	7,43%
NN (L) Greater China Equity-P Cap EUR	-0,49%	-11,60%	-3,24%	-7,07%	4,88%
Fidelity FF - China Consumer Fund A-ACC-EUR	-4,22%	-15,13%	-5,75%	-22,29%	2,91%
PARVEST EQUITY CHINA Classic EUR	-1,73%	-9,30%	-0,76%	-19,10%	2,28%
Fidelity FF - China Opportunities Fund A-ACC-EUR	-2,47%	-12,01%	0,07%	-7,00%	2,40%
Fidelity FF - China Focus Fund A-ACC-EUR	-2,81%	-13,22%	-0,56%	-14,15%	2,77%
Amundi FUNDS - CHINA EQUITY - EUR	-2,04%	-13,41%	-2,71%	-21,39%	2,31%
FTIF-Templeton Asian Growth Fund-A(acc)EUR (hedged)	3,78%	0,75%	5,20%	8,62%	-0,45%
PARVEST EQUITY BEST SELECTION ASIA ex-JAPAN Classic EUR	1,53%	-2,69%	5,78%	4,38%	3,56%
Fidelity FF - Emerging Asia Fund A-ACC-EUR	-1,30%	-7,51%	0,61%	0,44%	6,86%
FTIF-Templeton Frontier Markets Fund-N(acc)EUR (hedged)	6,02%	5,90%	8,08%	23,12%	4,09%
Fidelity FF - Emerging Markets Fund A-ACC-EUR (hedged)	1,53%	-2,13%	3,91%	9,83%	1,80%
FTIF-Franklin World Perspectives Fund-A(acc)EUR	3,20%	2,19%	-0,08%	4,46%	8,62%
Fidelity FF - Global Equity Income Fund A-ACC-EUR	1,12%	0,56%	1,69%	6,19%	3,76%
Amundi Fund Solutions - Balanced -A EUR	2,53%	1,81%	2,99%	11,18%	4,15%
FTIF-Franklin K2 Alternative Strategies Fund-A(acc)USD	1,45%	0,00%	1,75%	5,44%	0,45%
Parvest Diversified Dynamic EUR	2,75%	0,49%	3,13%	7,30%	1,95%
Fidelity FF Global Demographic Fund EUR (hedged)	2,11%	-3,67%	-1,11%	11,17%	8,83%
Parvest Aqua Classic EUR	1,33%	0,10%	-0,09%	12,35%	9,10%
PARVEST EQUITY WORLD LOW VOLATILITY EUR	4,47%	3,67%	2,73%	13,04%	4,16%
FTIF-Franklin Natural Resources Fund-A(acc)EUR	-0,27%	-6,09%	-0,54%	-4,64%	0,11%
Amundi SF - EUR Commodities	1,00%	-6,13%	-1,47%	-8,27%	-3,28%
C-QUADRAT ARTS Total Return Global AMI (A) EUR	3,90%	-1,91%	0,47%	10,03%	4,55%
J&T Bond Fond EUR	0,65%	1,53%	3,24%	5,10%	4,08%
J&T Select EUR	0,48%	2,36%	5,31%	8,08%	2,79%
J&T Profit EUR	1,22%	2,99%	4,80%	7,38%	3,81%
J&T Index EUR	3,48%	3,92%	5,27%	17,98	N/A
Výkonnosť J&T Bond Fond EUR, J&T Select EUR, J&T Profit EUR a J&T Index EUR je k 4.9.2024

Korporátne dlhopisy

Dlhopis	Cena nákup	Cena predaj	Výnos do splatnosti
CPI FS I 5,25%/2025	97,00%	100,00%	5,31%
CPI FS II 6%/2027	96,00%	100,00%	6,09%
CPI FS III 6,5%/2029	98,00%	102,00%	6,13%
CPI IV 6%/2028	96,00%	100,00%	6,09%
CPI FS V 6,5%/2030	98,00%	102,00%	6,16%
Alpha Quest 5%/2025	97,00%	99,00%	5,82%
Mint Metropolis 4,75%/ december 2024	99,00%	100,00%	4,69%
JOJ Media House Zero Coupon/ december 2026	85,49%	88,49%	5,60%
AUCTOR 5%/ november 2025	97,00%	100,00%	4,99%
JTEF X. 5,1%/február 2026	96,50%	99,50%	5,54%
Retail Property Finance (RPF) I. Zero Coupon/ maj 2026	88,00%	91,00%	5,65%
Retail Property Finance (RPF) II. 5.30%/ december 2026	95,50%	98,50%	6,01%
Retail Property Finance (RPF) III. Zero Coupon/ december 2026	85,00%	88,00%	5,76%
JTEF IX. 5,2%/ september 2026	97,00%	100,00%	5,27%
Eurovea IV 2026	90,59%	92,59%	5,00%
JTEF VII. Zero Coupon/ august 2025	93,25%	95,25%	5,58%
Eurovea byty Zero Coupon/august 2024	N/A	N/A	N/A
Eurovea 5,5%/2027	97,25%	99,25%	5,79%
TMR VI 5,4%/2027	96,00%	100,00%	5,47%
JTEF VI Zero Coupon/november 2025	92,00%	94,00%	5,43%
JTEF V Zero Coupon/november 2024	98,80%	98,99%	5,57%
JTREF Zero Coupon/október 2025	91,51%	93,50%	6,06%
JTPEG FSK I 6,5/2028	100,00%	103,00%	5,77%
TMR III 4,4/2024	99,00%	100,00%	4,32%
JTREF 2 6,5%/2028	102,00%	104,00%	5,30%
Ganz house 2028	79,68%	81,68%	5,50%
JTEF XI 4,25/2027	95,00%	98,00%	5,20%
JTEF II 5,25%/jan 2025	99,00%	101,00%	2,76%
JTEF XIII 6,00/2028	99,00%	101,00%	5,76%
JTEF XIV 6,1%/2029	99,00%	101,00%	5,84%
Eurovea II 2025	93,11%	95,11%	5,25%
JTFG XIV 5%/2027	97,50%	99,50%	5,26%
EUROVEA III 2026	90,55%	92,55%	5,30%
JTEF XII 6%/2026	99,00%	101,00%	5,45%
Form Development 6,5%/2029	101,00%	103,00%	5,83%
Klingerka II 2028	77,50%	79,50%	5,71%
JREF IV 2028	79,00%	81,00%	5,69%
JTPEG FSK II 6,25/2029	100,00%	103,00%	5,54%
JTSEC VAR 2028	99,00%	101,00%	6,34%
J&T Banka, a.s., Perpetuita 7%*	#VALUE!	#VALUE!	#VALUE!
J&T Banka, a.s., Perpetuita 9%*	98,00%	102,00%	-51,76%
* Poznamka: Výnos do splatnosti je k prvému možnému dátumu splatenia (tzv. yield to call)

Sadzby centrálných bánk

Krajina	Hlavná sadzba centrálnej banky	3-mesačná medzibanková sadzba
eurozóna (ECB)	4,25%	3,54%
USA (FED)	5,25% až 5,5%	5,38%
Veľká Británia (BoE)	5,00%	5,30%
Švajčiarsko (SNB)	1,25%	1,04%
Česká republika (ČNB)	4,50%	4,41%
Poľsko (NBP)	5,75%	5,86%
Maďarsko (MNB)	6,75%	6,50%
Rusko (BoR)	18,00%	8,35%
Japonsko (BoJ)	0,25%	-0,03%