Spravodajstvo 06.05.2024 J&T BANKA

Ranný prehľad trhov 6. 5. 2024

Kontakty

Patrik Hudec
analytik
+421 904 744 519
hudec@jtbanka.sk

Stanislav Pánis
analytik
+421 911 821 577
panis@jtbanka.sk

Twitter

Highlights

Aprílová tvorba pracovných miest v Spojených štátoch podľa nonfarm payrolls reportu zaostala za očakávaniami, navyše dáta za predchádzajúce mesiace boli revidované nadol, pričom tempo rastu miezd sa spomalilo viac, ako predpokladal trhový konsenzus. Derivátový trh preto začal kalkulovať s možným septembrovým „cutom“ Fedu, špeciálne po zverejnení slabého aprílového prieskumu aktivity ISM služieb, ktorá padla do kontrakcie prvýkrát od decembra 2022.
Zverejnenie slabších ako očakávaných makrodát, ktoré naznačujú možné rýchlejšie chladnutie cenových tlakov a skoršie uvoľnenie menovej politiky Fedom, podporili akcie pri poklese dlhopisových výnosov a oslabení dolára.

Správy z finančných trhov

Akciové trhy

Wall Street sa v závere minulého týždňa odrážala pri poklese dlhopisových výnosov v reakcii na zverejnenie slabšej ako očakávanej tvorby pracovných miest v Spojených štátoch v apríli podľa nonfarm payrolls reportu a slabého aprílového prieskumu aktivity v službách podľa ISM, keďže to zvyšuje šance na skoršie uvoľnenie menovej politiky Fedom. Rastu pomohlo aj zverejnenie solídnych kvartálnych hospodárskych výsledkov od technologického giganta Apple, ktorý navyše oznámil masívny spätný odkup akcií vo výške 110 miliárd dolárov.

Index	Krajina	záver	d/d	w/w	ytd
S&P 500	USA	5127,8 b.	1,26%	0,55%	7,50%
Dow Jones	USA	38675,7 b.	1,18%	1,14%	2,62%
NASDAQ Composite	USA	16156,3 b.	1,99%	1,43%	7,63%
STOXX Europe 600	EUR	505,5 b.	0,46%	-0,48%	5,54%
DAX 30	GER	18001,6 b.	0,59%	-0,88%	7,46%
CAC 40	FRA	7957,6 b.	0,54%	-1,62%	5,49%
FTSE 100	GBR	8213,5 b.	0,51%	0,90%	6,21%
Nikkei 225	JPN	38236,1 b.	0,00%	0,79%	14,26%
Hong Kong Hang Seng	CHN	18475,9 b.	1,48%	4,67%	8,38%
Shanghai SE Composite	CHN	3104,8 b.	0,00%	1,97%	4,37%
MSCI Developed World	USD	3361,4 b.	1,19%	0,79%	6,07%
MSCI Emerging World	USD	1061,5 b.	0,82%	1,91%	3,68%

Dlhopisové trhy

Americké dlhopisové výnosy pokračovali v závere týždňa v poklese, pričom referenčný 10-ročný benchmark sa ponoril pod 4,5 percenta. Okrem dozvukov slov šéfa Fedu Jeromea Powella zo stredajšieho zasadnutia centrálnej banky, že neočakáva ďalšie zvyšovania sadzieb, sa pod to podpísalo zverejnenie horšej ako predpokladanej tvorby pracovných miest v USA za apríl podľa nonfarm payrolls reportu, ktorý ukázal aj spomalenie rastu miezd. Navyše bol zverejnený aj prekvapujúco slabý prieskum ISM v službách za apríl, kde aktivita dokonca spadla do kontrakcie. To posunulo očakávania prvého „cutu“ Fedu na september, pričom derivátový trh kalkuluje s dvoma plnými cutmi do konca roka.

Dlhopis	záver	d/d	w/w	ytd
10- ročný americký výnos	4,51 %	-7 bps	-16 bps	63 bps
10- ročný nemecký výnos	2,50 %	-5 bps	-8 bps	47 bps
10- ročný francúzsky výnos	2,97 %	-5 bps	-9 bps	41 bps
10- ročný španielsky výnos	3,27 %	-5 bps	-9 bps	27 bps
10- ročný taliansky výnos	3,81 %	-5 bps	-11 bps	11 bps
10- ročný britský výnos	4,22 %	-6 bps	-10 bps	69 bps
10- ročný japonský výnos	0,90 %	0 bps	1 bps	29 bps
10- ročný ruský výnos	13,61 %	0 bps	-1 bps	174 bps
10- ročný český výnos	4,17 %	-16 bps	-25 bps	35 bps
10- ročný slovenský výnos	3,70 %	-5 bps	-10 bps	52 bps
Index štátnych dlhopisov eurozóny (v bodoch)	218,01	0,29%	0,27%	-1,52%
Index štátnych dlhopisov USA (v bodoch)	2226,09	0,43%	0,60%	-2,24%
Index dlhopisov rozvíjajúcich sa krajín (v bodoch)	573,25	0,79%	0,40%	0,70%
Index dolárových korporátnych dlhopisov v investičnom pásme (v bodoch)	306,82	0,65%	0,88%	-2,37%
Index dolárových korporátnych dlhopisov v neinvestičnom pásme (v bodoch)	339,04	0,54%	0,57%	1,22%
Index štátnych dlhopisov Nemecka (v bodoch)	199,66	0,33%	0,18%	-2,59%
Index dlhopisov eurozóny v investičnom pásme (v bodoch)	366,16	0,14%	0,08%	1,65%
Index korporátnych dlhopisov eurozóny v neinvestičnom pásme (v bodoch)	234,94	0,30%	0,21%	-1,08%

Komoditné trhy

Ropa pokračovala v piatok v poklese, pričom Brent zatváral pod 83 dolármi a WTI pod 78 dolármi na dvojmesačných minimách. Prispel k tomu ústup geopolitického napätia medzi Izraelom a Hamásom, kde sa obnovila nádej na uzavretie prímeria. Mínusom pre ropu bolo zverejnenie série slabých amerických makrodát v ostatnom čase a rast jej amerických komerčných zásob, čo by mohlo signalizovať slabší ako predpokladaný dopyt v nasledujúcom období. Zlato ostalo napriek poklesu amerických dlhopisových výnosov a oslabenia dolára v defenzíve, keď časť trhových hráčov realizovala výber ziskov pri ústupe geopolitického napätia.

Komodita	záver	d/d	w/w	ytd
Ropa - Brent (USD za barel), NYMEX	82,96	-0,85%	-7,31%	7,68%
Ropa - WTI (USD za barel), ICE	78,11	-1,06%	-6,85%	9,02%
Zlato (USD za trojskú uncu), COMEX	2301,74	-0,09%	-1,55%	11,57%
Striebro (USD za trojskú uncu), COMEX	26,56	-0,46%	-2,38%	11,62%
Meď (UScent za libru), COMEX	457,35	1,77%	0,21%	17,56%
Platina (USD za trojskú uncu), NYMEX	957,44	0,28%	4,41%	-3,47%
Index komodít (v bodoch)	482,60	0,18%	-2,49%	3,19%
Energetický index (v bodoch)	689,29	-0,36%	-4,65%	3,54%
Index priemyselných kovov (v bodoch)	223,19	1,00%	0,16%	9,09%
Index vzácnych kovov (v bodoch)	176,41	-0,14%	-1,91%	9,82%
Index poľnohospodárskych plodín (v bodoch)	86,59	1,77%	-7,55%	14,22%

Devízové trhy

Dolár klesol na trojtýždenné minimá voči euru, keď sa vzájomný výmenný kurz posunul nad 107,5 dolárového centu v reakcii na publikovanie horšieho ako predpokladaného aprílového nonfarm payrolls reportu a mimoriadne slabého prieskumu ISM v službách z USA, kde aktivita klesla na najnižšie úrovne od decembra 2022, čo podporilo očakávania skoršieho uvoľnenia menovej politiky Fedom.

Parita	záver	d/d	w/w	ytd
EUR/USD	1,0761	0,33%	0,63%	-2,58%
EUR/GBP	0,8578	0,24%	0,21%	-1,06%
EUR/CHF	0,9740	-0,27%	-0,40%	4,64%
EUR/RUB	98,744	0,46%	0,30%	-1,49%
EUR/CZK	25,049	0,37%	0,30%	1,40%
EUR/HUF	389,73	0,10%	-0,66%	1,63%
EUR/PLN	4,3251	-0,18%	0,20%	-0,41%
EUR/JPY	164,72	-0,05%	-2,79%	5,46%

Dôležité správy z ekonomiky

Hlavným makrozverejnením piatka bol aprílový nonfarm payrolls report z amerického trhu práce, ktorý zaostal za očakávaniami na všetkých hlavných úrovniach. Po prvé, ukázal nižší čistý prírastok pracovných miest (175-tisíc vs. očakávaných 240-tisíc) a navyše dáta za predchádzajúce dva mesiace boli revidované nadol o 22-tisíc miest. Po druhé, miera nezamestnanosti sa odrazila na 3,9 percenta vs. konsenzus 3,8 percenta ako v marci. Po tretie, tempo rastu platov sa spomalilo na 3,9 percenta na medziročnej báze vs. 4,0-percentný konsenzus po 4,1-percentnej marcovej dynamike. Report nebol vyslovene katastrofálny, dokonca by sme mohli povedať, že bol solídny, len trh jednoducho čakal viac. Trh práce sa mierne spomaľuje, čo potvrdil aj paralelný prieskum medzi domácnosťami. Okrem toho NFIB prieskum medzi zamestnávateľmi ukazuje, že plány zamestnávania pred letom chladnú. Všetky tieto faktory sa podpísali pod to, že derivátový trh opäť zmenil očakávania uvoľňovania menovej politiky Fedom, kde prvý „cut“ presunul z novembra/decembra na september. Prispelo k tomu aj zverejnenie prekvapujúco slabého aprílového ISM prieskumu v službách, ktorý klesol do pásma kontrakcie na úroveň 49,4 bodu, čo je najmenej od decembra 2022, pričom konsenzus trhu čakal zlepšenie na 52,0 bodu z 51,4 bodu v marci, kde subindex zamestnanosti klesol hlbšie do kontrakcie (čo medzi trhovými hráčmi prevážilo nad skutočnosťou, že index cien zrýchlil svoj rast). Okrem toho včera z USA dorazili aj finalizácie aprílových prieskumov PMI služieb, ktorý bol revidovaný nahor oproti flashovému odhadu (50,9 bodu) na 51,3 bodu a ukazuje tak len minimálne spomalenie oproti 51,3 bodu v marci. Aj finálny index PMI Composite bol revidovaný preto nahor na 51,3 bodu z 50,9 bodu podľa flashu, čo však stále signalizuje spomalenie aktivity po 52,1 bodu z marca.
Na úrovni eurozóny bola zverejnená miera nezamestnanosti za marec, ktorá ostala na úrovni 6,5 percenta, teda v blízkosti absolútneho dna.

Kľúčové očakávané udalosti

Už v skorých ranných hodinách bol zverejnený súkromný prieskum Caixin PMI služieb z Číny za apríl, ktorý ukázal na mierne spomalenie tempa expanzie na 52,5 bodu z 52,7 bodu v marci. Okrem toho bol zverejnený kompozitný indikátor Caixin PMI Composite, kde sa tempo expanzie zrýchlilo na 52,8 bodu z 52,7 bodu v marci a je najvyššie od jari minulého roka.
Naprieč Európou budú zverejnené finálne dáta aprílových prieskumov PMI služieb a kompozitného PMI.
Z USA nebudú zverejnené žiadne podstatnejšie makrodáta. Vystúpenie bude mať niekoľko centrálnych bankárov.
Z veľkých a známych firiem budú reportovať výsledky Berkshire Hathaway, Equinix či Palantir.

Najdôležitejšie včerajšie makrodata

Čas	Krajina	Udalosť	Skutočná hodnota	Predchádzajúca hodnota
3:45	Čína	Caixin PMI Composite apríl	52,8 b.	52,7 b.
3:45	Čína	Caixin PMI služieb apríl	52,5 b.	52,7 b.
11:00	eurozóna	Miera nezamestnanosti marec	6,5%	6,5%
14:30	USA	Nonfarm payrolls report apríl	175 tis.	315 tis.
14:30	USA	Miera nezamestnanosti apríl	3,90%	3,80%
14:30	USA	Priemerná hodinová mzda apríl m/m	0,20%	0,3,%
14:30	USA	Priemerná hodinová mzda apríl r/r	3,90%	4,10%
16:00	USA	ISM služieb apríl	51,3 b.	50,9 b.

Zaujalo nás

Stagflačné titulky článkov

Po zverejnení slabšieho ako predpokladaného rastu americkej ekonomiky za prvý kvartál, niektorých predstihových makrodát hovoriacich o spomalení ekonomickej aktivity a série negatívnych vyšších ako predpokladaných inflačných dát narástol na prelome apríla a začiatku mája počet článkov na špecializovanom finančnom portáli Bloomberg o stagflácii (teda slabom ekonomickom raste a horúcej inflácii) na najvyššie úrovne od júna 2022. Stagflácia však stále nie je základný scenár vývoja americkej ekonomiky v nasledujúcom období, hoci jej riziko (stále relatívne nízke) sa čoraz viac spomína.

Fondy tretích strán

Názov fondu	1 mesiac	3 mesiace	6 mesiacov	12 mesiacov	Od založenia anualizovane
Franklin Templeton Global Bond Fund EUR	-2,06%	-3,73%	0,13%	-8,47%	1,33%
Franklin Templeton Emerging Markets Bond Fund EUR (hedged)	-0,99%	3,78%	10,24%	11,78%	-1,87%
BlackRock Global Allocation Fund (eur hedged)	-2,04%	2,35%	11,09%	9,08%	3,59%
Fidelity FF - Global Multi Asset Income Fund A-ACC-EUR (hedged)	-0,95%	1,42%	6,31%	3,43%	1,30%
Parvest Multi Asset Income Emerging EUR	0,25%	2,42%	5,27%	0,53%	-1,42%
FTIF-Franklin U.S. Opportunities Fund-A(acc)EUR (hedged)	-0,72%	2,41%	23,41%	34,29%	7,79%
Amundi Funds Pioneer US Equity Fundamental Growth EUR	0,64%	3,00%	18,72%	35,79%	16,59%
FF Global Infrastructure Fund EUR	0,93%	4,72%	11,49%	14,25%	4,50%
Fidelity FF - America Fund A-ACC-EUR (hedged)	-2,86%	4,53%	10,37%	17,82%	6,30%
BNP Paribas US Equity Growth Fund EUR	0,21%	2,16%	21,67%	31,66%	11,24%
Generali Emerging Europe EUR	0,65%	1,17%	12,78%	28,77%	3,53%
NN (L) European High Dividend-P Cap EUR	0,63%	5,04%	10,28%	5,78%	4,20%
BlackRock-BlackRock Euro-Markets A2 EUR	-2,18%	7,75%	21,37%	16,34%	6,05%
PARVEST EQUITY HIGH DIVIDEND EUROPE EUR	-0,05%	5,91%	15,37%	12,78%	4,96%
Fidelity FF - Euro Blue Chip Fund A-ACC-EUR	0,00%	5,95%	17,70%	11,03%	3,73%
FTIF-Franklin European Growth Fund-A(acc)EUR	0,90%	3,54%	6,25%	2,16%	1,64%
PARVEST EQUITY EUROPE VALUE EUR	-0,31%	6,81%	12,91%	15,05%	3,42%
NN (L) Latin America Equity-P Cap EUR	2,19%	9,38%	11,76%	12,43%	1,75%
FTIF-Templeton Latin America Fund-A(acc)EUR	-1,11%	-1,51%	7,25%	19,32%	-0,18%
PARVEST EQUITY LATIN AMERICA Classic EUR	-2,15%	-3,69%	2,54%	13,30%	-0,45%
FTIF-Templeton Frontier Markets Fund-A(acc)EUR	0,00%	9,09%	23,58%	30,72%	7,28%
NN (L) Greater China Equity-P Cap EUR	9,68%	19,33%	20,13%	18,94%	5,82%
Fidelity FF - China Consumer Fund A-ACC-EUR	10,99%	19,15%	-1,69%	-6,60%	4,54%
PARVEST EQUITY CHINA Classic EUR	4,88%	10,07%	-5,44%	-13,81%	2,98%
Fidelity FF - China Opportunities Fund A-ACC-EUR	6,07%	16,26%	6,86%	4,10%	3,19%
Fidelity FF - China Focus Fund A-ACC-EUR	7,66%	13,81%	4,62%	-4,07%	3,65%
Amundi FUNDS - CHINA EQUITY - EUR	8,56%	12,23%	4,87%	-3,50%	4,00%
FTIF-Templeton Asian Growth Fund-A(acc)EUR (hedged)	3,07%	10,99%	10,49%	5,60%	-0,53%
PARVEST EQUITY BEST SELECTION ASIA ex-JAPAN Classic EUR	3,09%	10,51%	8,39%	6,10%	3,62%
Fidelity FF - Emerging Asia Fund A-ACC-EUR	3,10%	13,77%	11,67%	12,65%	7,51%
FTIF-Templeton Frontier Markets Fund-N(acc)EUR (hedged)	-0,87%	8,15%	22,65%	24,71%	3,73%
Fidelity FF - Emerging Markets Fund A-ACC-EUR (hedged)	0,17%	10,68%	15,54%	15,21%	2,00%
FTIF-Franklin World Perspectives Fund-A(acc)EUR	0,06%	-3,02%	11,07%	11,88%	8,65%
Fidelity FF - Global Equity Income Fund A-ACC-EUR	-0,07%	1,56%	6,39%	6,07%	3,82%
Amundi Fund Solutions - Balanced -A EUR	-1,21%	1,02%	8,52%	8,19%	3,97%
FTIF-Franklin K2 Alternative Strategies Fund-A(acc)USD	0,10%	3,59%	6,24%	5,16%	0,40%
Parvest Diversified Dynamic EUR	-0,49%	1,22%	5,75%	3,82%	1,87%
Fidelity FF Global Demographic Fund EUR (hedged)	-1,68%	4,11%	14,58%	14,21%	9,10%
Parvest Aqua Classic EUR	0,36%	6,39%	18,76%	16,80%	9,61%
PARVEST EQUITY WORLD LOW VOLATILITY EUR	-1,08%	0,54%	10,33%	10,11%	4,04%
FTIF-Franklin Natural Resources Fund-A(acc)EUR	-2,07%	12,27%	7,91%	19,97%	0,62%
Amundi SF - EUR Commodities	-0,68%	4,31%	-2,10%	1,55%	-3,07%
C-QUADRAT ARTS Total Return Global AMI (A) EUR	-2,24%	4,55%	12,87%	8,80%	4,58%
J&T Bond Fond EUR	0,73%	1,37%	2,41%	4,55%	4,03%
J&T Select EUR	1,64%	4,47%	7,81%	9,00%	2,73%
J&T Profit EUR	0,69%	1,96%	-1,73%	0,30%	2,51%
J&T Index EUR	-2,56%	1,16%	12,51%	N/A	N/A
Výkonnosť J&T Bond Fond EUR, J&T Select EUR, J&T Profit EUR a J&T Index EUR je k 24.4.2024

Korporátne dlhopisy

Dlhopis	Cena nákup	Cena predaj	Výnos do splatnosti
CPI FS I 5,25%/2025	98,00%	100,00%	5,32%
CPI FS II 6%/2027	98,00%	100,00%	6,09%
CPI FS III 6,5%/2029	99,00%	102,00%	6,16%
CPI IV 6%/2028	98,00%	100,00%	6,09%
CPI FS V 6,5%/2030	99,00%	102,00%	6,18%
Alpha Quest 5%/2025	97,00%	99,00%	5,65%
Mint Metropolis 4,75%/ december 2024	98,00%	100,00%	4,76%
JOJ Media House Zero Coupon/ december 2026	83,87%	86,87%	5,60%
AUCTOR 5%/ november 2025	97,00%	100,00%	5,00%
JTEF X. 5,1%/február 2026	96,50%	99,50%	5,47%
Retail Property Finance (RPF) I. Zero Coupon/ maj 2026	85,50%	88,50%	6,12%
Retail Property Finance (RPF) II. 5.30%/ december 2026	95,50%	98,50%	5,92%
Retail Property Finance (RPF) III. Zero Coupon/ december 2026	82,50%	85,50%	6,16%
JTEF IX. 5,2%/ september 2026	97,00%	100,00%	5,26%
Eurovea IV 2026	87,07%	91,07%	5,00%
JTEF VII. Zero Coupon/ august 2025	90,00%	93,00%	6,06%
Eurovea byty Zero Coupon/august 2024	98,00%	99,00%	3,83%
Eurovea 5,5%/2027	97,25%	99,25%	5,76%
TMR VI 5,4%/2027	96,00%	100,00%	5,47%
JTEF VI Zero Coupon/november 2025	88,50%	91,50%	6,07%
JTEF V Zero Coupon/november 2024	96,50%	97,00%	5,92%
JTREF Zero Coupon/október 2025	89,80%	90,85%	6,70%
JTPEG FSK I 6,5/2028	100,00%	103,00%	5,83%
TMR III 4,4/2024	98,01%	99,60%	5,34%
JTREF 2 6,5%/2028	101,00%	103,00%	5,66%
JTEF IV Zero Coupon/máj 2024	100,00%	100,00%	0,00%
JTEF XI 4,25/2027	93,50%	96,50%	5,70%
JTEF II 5,25%/jan 2025	98,50%	100,00%	5,31%
JTEF XIII 6,00/2028	99,00%	101,00%	5,79%
JTEF XIV 6,1%/2029	98,00%	100,00%	6,10%
Eurovea II 2025	89,47%	93,47%	5,25%
JTFG XIV 5%/2027	97,50%	99,50%	5,23%
EUROVEA III 2026	86,94%	90,94%	5,30%
JTEF XII 6%/2026	99,50%	101,50%	5,29%
Form Development 6,5%/2029	99,00%	101,00%	6,36%
Klingerka II 2028	75,50%	77,50%	5,87%
JREF IV 2028	76,50%	78,50%	6,01%
JTPEG FSK II 6,25/2029	100,00%	102,00%	5,84%
JTSEC VAR 2028	99,00%	101,00%	6,77%
J&T Banka, a.s., Perpetuita 7%*	98,00%	100,00%	7,00%
J&T Banka, a.s., Perpetuita 9%*	98,00%	108,00%	-194,37%
* Poznamka: Výnos do splatnosti je k prvému možnému dátumu splatenia (tzv. yield to call)

Sadzby centrálných bánk

Krajina	Hlavná sadzba centrálnej banky	3-mesačná medzibanková sadzba
eurozóna (ECB)	4,50%	3,90%
USA (FED)	5,25% až 5,5%	5,59%
Veľká Británia (BoE)	5,25%	5,30%
Švajčiarsko (SNB)	1,50%	1,40%
Česká republika (ČNB)	5,75%	5,53%
Poľsko (NBP)	5,75%	5,86%
Maďarsko (MNB)	8,25%	7,69%
Rusko (BoR)	16,00%	8,35%
Japonsko (BoJ)	0,10%	-0,03%