Spravodajstvo 06.11.2023 J&T BANKA

Ranný prehľad trhov 6. 11. 2023

Kontakty

Patrik Hudec
analytik
+421 904 744 519
hudec@jtbanka.sk

Stanislav Pánis
analytik
+421 911 821 577
panis@jtbanka.sk

Twitter

Highlights

Nákupná nálada na akciových trhoch pokračovala aj v závere minulého týždňa v reakcii na zverejnenie slabšej tvorby pracovných miest v USA podľa októbrového nonfarm payrolls reportu. To ďalej tlačilo nadol dlhopisové výnosy, keď sú trhoví hráči čoraz silnejšie presvedčení, že Fed v tomto cykle sprísňovania menovej politiky úrokové sadzby už ďalej nezvýši.

Správy z finančných trhov

Akciové trhy

Akcie na Wall Street si v priebehu piatkového obchodovania pripísali ďalšie zisky a hlavné indexy tak dokonali najlepší týždeň v tomto roku. Nákupnú náladu podporili paradoxne slabšie makrodáta zo sektora služieb a z amerického trhu práce, kde výrazne zaostala tvorba nových pracovných miest. Trhom zahral do kariet i rast nezamestnanosti, sprevádzaný znížením tempa rastu miezd. Jastrabie kroky Fedu sa tak javia ako dostatočné a dáta už indikujú vrchol úrokových sadzieb na súčasnej úrovni. Atraktivitu rizikových aktív zvyšuje i pokračujúci prudký pokles výnosov na štátnych dlhopisoch. Európske akcie sa v piatok nezhodli na jasnom smere, no v týždennom horizonte si takisto pripísali výrazné zisky.

Index	Krajina	záver	d/d	w/w	ytd
S&P 500	USA	4358,3 b.	0,94%	5,85%	13,51%
Dow Jones	USA	34061,3 b.	0,66%	5,07%	2,76%
NASDAQ Composite	USA	13478,3 b.	1,38%	6,61%	28,78%
STOXX Europe 600	EUR	444,2 b.	0,17%	3,41%	4,55%
DAX 30	GER	15189,3 b.	0,30%	3,42%	9,09%
CAC 40	FRA	7047,5 b.	-0,19%	3,71%	8,86%
FTSE 100	GBR	7417,7 b.	-0,39%	1,73%	-0,46%
Nikkei 225	JPN	31949,9 b.	0,00%	3,09%	22,44%
Hong Kong Hang Seng	CHN	17664,1 b.	2,52%	1,53%	-10,70%
Shanghai SE Composite	CHN	3030,8 b.	0,71%	0,00	-1,89%
MSCI Developed World	USD	2883,8 b.	1,10%	5,56%	10,80%
MSCI Emerging World	USD	948,3 b.	1,90%	3,10%	-0,85%

Dlhopisové trhy

S ochladzovaním trhu práce investori čoraz viac stavajú na vrchol sadzieb Fedu, pričom navyše rastie pravdepodobnosť znižovania úrokových sadzieb v budúcom roku, a to aktuálne až o jedno celé percento. Výsledkom je pokračujúci prepad dlhopisových výnosov, ktoré v zámorí v prípade referenčného 10-ročného dlhopisu spadli až k päťtýždňovému minimu pod 4,6 percenta. Všetko však nie je len o Fede. Svoju rolu zohráva i americká vláda, ktorá na ďalší kvartál naplánovala menšie naberanie dlhu vďaka lepším vyhliadkam na príjmovej strane a chce sa viac zamerať na emisiu krátkodobých cenných papierov na úkor dlhodobých. To je pri súčasnej výške výnosov a ich pravdepodobnom poklese logická voľba, ktorá navyše umožňuje rýchlejší pokles dlhšieho konca výnosovej krivky. Európske krivky len kopírovali vývoj v zámorí.

Dlhopis	záver	d/d	w/w	ytd
10- ročný americký výnos	4,57 %	-9 bps	-26 bps	70 bps
10- ročný nemecký výnos	2,65 %	-7 bps	-19 bps	7 bps
10- ročný francúzsky výnos	3,24 %	-8 bps	-22 bps	12 bps
10- ročný španielsky výnos	3,68 %	-9 bps	-24 bps	2 bps
10- ročný taliansky výnos	4,51 %	-12 bps	-29 bps	-20 bps
10- ročný britský výnos	4,29 %	-9 bps	-26 bps	62 bps
10- ročný japonský výnos	0,93 %	0 bps	5 bps	50 bps
10- ročný ruský výnos	12,03 %	-6 bps	-22 bps	172 bps
10- ročný slovenský výnos	3,86 %	-8 bps	-20 bps	16 bps
Index štátnych dlhopisov eurozóny (v bodoch)	209,86	0,52%	1,04%	1,56%
Index štátnych dlhopisov USA (v bodoch)	2168,61	0,56%	0,96%	-0,90%
Index dlhopisov rozvíjajúcich sa krajín (v bodoch)	525,79	0,90%	2,24%	2,35%
Index dolárových korporátnych dlhopisov v investičnom pásme (v bodoch)	287,51	0,77%	1,81%	0,13%
Index dolárových korporátnych dlhopisov v neinvestičnom pásme (v bodoch)	316,39	0,93%	1,92%	6,63%
Index štátnych dlhopisov Nemecka (v bodoch)	195,17	0,42%	0,83%	0,52%
Index dlhopisov eurozóny v investičnom pásme (v bodoch)	343,19	0,15%	1,10%	6,82%
Index korporátnych dlhopisov eurozóny v neinvestičnom pásme (v bodoch)	226,16	0,43%	0,95%	2,08%

Komoditné trhy

Zo slabšieho dolára a pokračujúceho zosunu výnosov na štátnych dlhopisoch ťaží zlato, ktoré sa opäť priblížilo k hranici 2 000 dolárov. Znížené geopolitické riziko okolo izraelsko-palestínskeho konfliktu negatívne vplýva na cenu ropy, ktorá stratila takmer dve percentá a v prípade americkej ľahkej ropy WTI jej cena spadla až k 80 dolárom za barel.

Komodita	záver	d/d	w/w	ytd
Ropa - Brent (USD za barel), NYMEX	84,89	-2,26%	-6,18%	-1,19%
Ropa - WTI (USD za barel), ICE	80,51	-2,36%	-5,88%	0,31%
Zlato (USD za trojskú uncu), COMEX	1992,65	0,35%	-0,68%	9,24%
Striebro (USD za trojskú uncu), COMEX	23,21	1,97%	0,41%	-3,09%
Meď (UScent za libru), COMEX	368,15	0,25%	0,97%	-3,39%
Platina (USD za trojskú uncu), NYMEX	934,75	1,02%	3,00%	-12,99%
Index komodít (v bodoch)	502,11	-0,55%	-1,41%	-3,45%
Energetický index (v bodoch)	751,85	-1,99%	-3,59%	-4,76%
Index priemyselných kovov (v bodoch)	195,11	1,05%	1,43%	-8,73%
Index vzácnych kovov (v bodoch)	157,33	0,57%	0,33%	2,45%
Index poľnohospodárskych plodín (v bodoch)	78,79	0,77%	1,51%	7,26%

Devízové trhy

Na devízovom trhu dolár v reakcii na slabšie údaje z trhu práce zostúpil voči košu svetových mien na šesťtýždňové minimum, k čomu prispelo i spomalenie októbrovej aktivity v americkom sektore služieb podľa indexu ISM. Víťazom dňa tak bolo euro, ktoré voči americkej mene posilnilo o rovné percento nad 107 centov.

Parita	záver	d/d	w/w	ytd
EUR/USD	1,0731	1,02%	1,55%	0,24%
EUR/GBP	0,8666	-0,44%	-0,57%	-2,16%
EUR/CHF	0,9645	0,23%	1,12%	-2,60%
EUR/RUB	99,535	0,41%	0,03%	20,40%
EUR/CZK	24,410	-0,19%	-0,93%	1,01%
EUR/HUF	379,70	-0,60%	-1,02%	-5,25%
EUR/PLN	4,4512	0,12%	-0,27%	-5,26%
EUR/JPY	160,24	0,27%	1,32%	12,38%

Dôležité správy z ekonomiky

Hlavným piatkovým makrozverejnením bol októbrový nonfarm payrolls report z amerického trhu práce, ktorý ukázal na čistý prírastok len 150-tisíc pracovných miest (čo zaostalo za konsenzom na úrovni 180-tisíc). Navyše štatistiky za predchádzajúce mesiace boli revidované nadol o 101-tisíc miest. Miera nezamestnanosti sa odrazila na 3,9 percenta z 3,8 percenta (ešte v lete bola na 3,5 percenta). Ochladzovanie trhu práce (ktorý je zaostávajúci indikátor za reálnym vývojom ekonomiky) sa pretavilo aj do spomaľovania tempa rastu miezd na úrovni 4,1 percenta (najslabšie tempo rastu v tomto roku) zo 4,3-percentnej dynamiky v septembri, poklesu počtu odpracovaných hodín na 34,4 hodiny týždenne a zastavenia rastu miery participácie na pracovnom trhu. Októbrové nonfarm payrolls čísla vytvárajú rastúcu pravdepodobnosť, že „pauza“ Fedu pri znižovaní sadzieb nie je prestávkou, ale definitívnym koncom cyklu sprísňovania menovej politiky.
Z USA bol zverejnený aj prieskum ISM služieb za október, ktorý ukázal na spomalenie expanzie aktivity na 51,8 bodu z 53,6 bodu v septembri. Odraz sektora služieb, ktorý držal americkú ekonomiku v robustnom raste, odznieva. Inak povedané, americká ekonomika je na ceste k zosadnutiu, kde konsenzy predpokladajú jeho jemnú (alebo aspoň nie príliš hrboľatú) verziu.
V piatok boli zverejnené aj septembrové čísla nemeckého zahraničného obchodu, ktoré zaostali za očakávaním a signalizujú, že čistý export je naďalej brzdou rastu už šiesty kvartál v rade. Nemecko ako silná exportná ekonomika stále trpí nedokonale fungujúcimi dodávateľskými reťazcami, väčšou fragmentáciou globálnej ekonomiky pri slabom čínskom ekonomickom raste (kľúčová destinácia nemeckých vývozov), pričom Čína sa stáva aj globálnym konkurentom na medzinárodnom trhu (napríklad automobily). Exporty preto klesli v septembri na medzimesačnej báze o 2,4 percenta (viac ako sa očakávalo) pri poklese importov o 1,7 percenta (slabý domáci dopyt pre stále zvýšené, hoci ustupujúce inflačné tlaky), čo viedlo k poklesu prebytku zahraničného obchodu na 16,5 miliardy eur. Desivo pôsobí fakt, že na medziročnej báze klesli exporty o 7,5 percenta.
Na úrovni eurozóny bola zverejnená septembrová miera nezamestnanosti, ktorá mierne poskočila z rekordného minima o desatinu percentuálneho bodu na 6,5 percenta.

Kľúčové očakávané udalosti

Ráno budú zverejnené septembrové štatistiky podnikových objednávok z Nemecka.
Naprieč Európou budú zverejnené finálne čísla októbrových prieskumov PMI služieb a kompozitného PMI.
Zo Spojených štátov bude zverejnený najnovší úverový prieskum Fedu.

Najdôležitejšie včerajšie makrodata

Čas	Krajina	Udalosť	Skutočná hodnota	Predchádzajúca hodnota
2:45	Čína	Caixin index nákupných manažérov v službách október	50,4 b.	50,2 b.
2:45	Čína	Caixin index nákupných manažérov kompozitný október	50 b.	50,9 b.
8:00	Nemecko	Obchodná bilancia september	16,5 mld. €	17,7 mld. €
10:30	Veľká Británia	Index nákupných manažérov v službách október - finalizácia	49,5 b.	49,3 b.
10:30	Veľká Británia	Index nákupných manažérov kompozitný október - finalizácia	48,7 b.	48,5 b.
11:00	Eurozóna	Miera nezamestnanosti september	6,50%	6,40%
13:30	USA	Non-farm payrolls report zmena zamestnanosti október	150 tisíc	297 tisíc
13:30	USA	Miera nezamestnanosti október	3,90%	3,80%
13:30	USA	Priemerná hodinová mzda m/m október	0,20%	0,30%
13:30	USA	Priemerná hodinová mzda r/r október	4,10%	4,30%
15:00	USA	Index nákupných manažérov v službách október - finalizácia	50,6 b.	50,1 b.
15:00	USA	Index nákupných manažérov kompozitný október - finalizácia	50,7 b.	50,2 b.
16:30	USA	ISM index v službách október	51,8 b.	53,6 b.

Zaujalo nás

VIX

Index volatility a strachu VIX začiatkom novembra výrazne klesol a aktuálne sa pohybuje pod hranicou 15 bodov, čím jasne potvrdil nákupný signál pre akcie z konca októbra.

Fondy tretích strán

Názov fondu	1 mesiac	3 mesiace	6 mesiacov	12 mesiacov	Od založenia anualizovane
Franklin Templeton Global Bond Fund EUR	2,22%	-5,35%	-7,76%	-0,26%	1,36%
Franklin Templeton Emerging Markets Bond Fund EUR (hedged)	5,55%	-1,36%	1,69%	15,31%	-2,78%
BlackRock Global Allocation Fund (eur hedged)	1,74%	-4,37%	-2,14%	4,56%	3,10%
Fidelity FF - Global Multi Asset Income Fund A-ACC-EUR (hedged)	1,41%	-2,09%	-2,80%	2,47%	0,75%
Parvest Multi Asset Income Emerging EUR	0,97%	-7,30%	-4,98%	7,27%	-2,18%
FTIF-Franklin U.S. Opportunities Fund-A(acc)EUR (hedged)	1,83%	-2,83%	7,36%	22,37%	6,64%
Amundi Funds Pioneer US Equity Fundamental Growth EUR	0,61%	3,00%	12,78%	16,45%	15,85%
FF Global Infrastructure Fund EUR	0,00%	0,26%	1,67%	7,03%	3,98%
Fidelity FF - America Fund A-ACC-EUR (hedged)	3,24%	-3,41%	5,22%	2,03%	5,60%
BNP Paribas US Equity Growth Fund EUR	2,23%	-2,11%	6,16%	24,25%	9,86%
Generali Emerging Europe EUR	8,58%	-0,88%	10,80%	36,35%	2,52%
NN (L) European High Dividend-P Cap EUR	0,56%	-2,04%	-4,99%	7,47%	3,77%
BlackRock-BlackRock Euro-Markets A2 EUR	0,44%	-6,04%	-4,77%	12,60%	5,35%
PARVEST EQUITY HIGH DIVIDEND EUROPE EUR	0,76%	-2,26%	-3,37%	9,73%	4,35%
Fidelity FF - Euro Blue Chip Fund A-ACC-EUR	-0,12%	-4,61%	-6,53%	8,36%	2,87%
FTIF-Franklin European Growth Fund-A(acc)EUR	2,61%	-5,36%	-5,03%	8,51%	1,41%
PARVEST EQUITY EUROPE VALUE EUR	0,60%	-1,93%	-0,04%	10,24%	2,88%
NN (L) Latin America Equity-P Cap EUR	0,27%	-3,88%	-0,05%	0,08%	1,13%
FTIF-Templeton Latin America Fund-A(acc)EUR	6,18%	-2,15%	8,08%	-7,99%	-0,74%
PARVEST EQUITY LATIN AMERICA Classic EUR	6,53%	-2,21%	7,30%	-9,70%	-0,77%
FTIF-Templeton Frontier Markets Fund-A(acc)EUR	-3,44%	-3,82%	4,81%	1,34%	6,03%
NN (L) Greater China Equity-P Cap EUR	-5,72%	-11,62%	-1,79%	3,54%	4,85%
Fidelity FF - China Consumer Fund A-ACC-EUR	1,67%	-6,11%	-5,23%	3,57%	4,87%
PARVEST EQUITY CHINA Classic EUR	N/A	-10,37%	-9,92%	-4,27%	3,49%
Fidelity FF - China Opportunities Fund A-ACC-EUR	0,96%	-5,62%	-1,53%	-2,70%	2,83%
Fidelity FF - China Focus Fund A-ACC-EUR	-1,02%	-8,07%	-8,60%	8,67%	3,50%
Amundi FUNDS - CHINA EQUITY - EUR	N/A	-10,98%	-8,64%	-0,84%	3,16%
FTIF-Templeton Asian Growth Fund-A(acc)EUR (hedged)	1,99%	-7,01%	-4,93%	6,41%	-1,16%
PARVEST EQUITY BEST SELECTION ASIA ex-JAPAN Classic EUR	0,29%	-4,56%	-1,83%	0,93%	3,36%
Fidelity FF - Emerging Asia Fund A-ACC-EUR	-0,69%	-2,72%	0,77%	7,87%	6,99%
FTIF-Templeton Frontier Markets Fund-N(acc)EUR (hedged)	-2,04%	-6,88%	0,72%	8,48%	2,45%
Fidelity FF - Emerging Markets Fund A-ACC-EUR (hedged)	1,06%	-6,26%	-1,04%	6,28%	0,52%
FTIF-Franklin World Perspectives Fund-A(acc)EUR	-3,22%	-4,66%	-0,79%	-1,31%	8,20%
Fidelity FF - Global Equity Income Fund A-ACC-EUR	-0,22%	0,52%	-0,22%	-4,13%	3,33%
Amundi Fund Solutions - Balanced -A EUR	0,73%	-1,99%	-1,13%	-1,19%	3,42%
FTIF-Franklin K2 Alternative Strategies Fund-A(acc)USD	0,20%	-1,81%	-1,21%	-0,61%	-0,24%
Parvest Diversified Dynamic EUR	2,10%	-2,02%	-1,74%	2,98%	1,69%
Fidelity FF Global Demographic Fund EUR (hedged)	3,35%	-5,13%	-1,11%	13,76%	8,23%
Parvest Aqua Classic EUR	0,74%	-5,15%	-2,88%	3,49%	7,96%
PARVEST EQUITY WORLD LOW VOLATILITY EUR	0,18%	-1,40%	-1,29%	-1,51%	3,72%
FTIF-Franklin Natural Resources Fund-A(acc)EUR	2,33%	-0,13%	8,12%	-6,16%	0,17%
Amundi SF - EUR Commodities	3,45%	-0,14%	3,64%	-7,85%	-3,04%
C-QUADRAT ARTS Total Return Global AMI (A) EUR	-0,02%	-2,24%	-3,41%	-3,58%	4,11%
J&T Bond Fond EUR	0,80%	1,03%	2,08%	4,73%	3,98%
J&T Select EUR	-0,41%	-0,54%	1,10%	6,66%	2,00%
J&T Profit EUR	0,92%	1,10%	2,06%	4,42%	3,15%
J&T Index EUR	0,06%	N/A	N/A	N/A	N/A
Výkonnosť J&T Bond Fond EUR, J&T Select EUR, J&T Profit EUR a J&T Index EUR je k 2.11.2023

Korporátne dlhopisy

Dlhopis	Cena nákup	Cena predaj	Výnos do splatnosti
CPI FS I 5,25%/2025	99,00%	101,00%	4,76%
CPI FS II 6%/2027	101,00%	103,00%	5,22%
CPI FS III 6,5%/2029	101,00%	103,00%	5,98%
CPI IV 6%/2028	98,00%	100,00%	6,09%
CPI FS V 6,5%/2030	100%	102%	6%
Alpha Quest 5%/2025	97,00%	99,00%	5,51%
Mint Metropolis 4,75%/ december 2024	98,00%	100,00%	4,76%
JOJ Media House Zero Coupon/ december 2026	81,53%	84,53%	5,60%
AUCTOR 5%/ november 2025	97,00%	100,00%	5,00%
JTEF X. 5,1%/február 2026	96,50%	99,50%	5,41%
Retail Property Finance (RPF) I. Zero Coupon/ maj 2026	83,00%	86,00%	6,08%
Retail Property Finance (RPF) II. 5.30%/ december 2026	95,50%	98,50%	5,84%
Retail Property Finance (RPF) III. Zero Coupon/ december 2026	80,00%	83,00%	6,16%
JTEF IX. 5,2%/ september 2026	97,00%	100,00%	5,27%
Eurovea IV 2026	84,88%	88,88%	5,00%
JTEF VII. Zero Coupon/ august 2025	88,00%	91,00%	5,59%
Eurovea byty Zero Coupon/august 2024	94,00%	96,00%	5,46%
Eurovea 5,5%/2027	97,25%	99,25%	5,72%
TMR VI 5,4%/2027	96,00%	100,00%	5,47%
JTEF VI Zero Coupon/november 2025	86,50%	89,50%	5,68%
JTEF V Zero Coupon/november 2024	93,11%	94,75%	5,42%
JTREF Zero Coupon/október 2025	89,00%	90,00%	5,46%
JTFG IX 4%/október 2023	N/A	N/A	N/A
TMR III 4,4%/október 2024	98,00%	100,00%	4,45%
JTREF 2 6,5%/2028	101,00%	103,00%	5,73%
JTEF IV Zero Coupon/máj 2024	95,50%	97,50%	4,55%
JTEF XI 4,25/2027	92%	95%	6,04%
JTEF II 5,25%/jan 2025	97,50%	100,50%	4,88%
JTEF XIII 6,00/2028	100%	102%	6%
Eurovea II 2025	87,11%	91,11%	5,25%
JTFG XIV 5%/2027	97,50%	99,50%	5,21%
EUROVEA III 2026	84,62%	88,62%	5,30%
JTEF XII 6%/2026	100,00%	102,00%	5,22%
Form Development 6,5%/2029	99,00%	101,00%	6,38%
Klingerka II 2028	75,00%	77,00%	5,40%
JREF IV 2028	76,00%	78,00%	5,49%
JTSEC VAR 2028	99,00%	101,00%	7,05%
J&T Banka, a.s., Perpetuita 7%*	98,00%	100,00%	7,00%
J&T Banka, a.s., Perpetuita 9%*	98,00%	108,00%	-194,37%
* Poznamka: Výnos do splatnosti je k prvému možnému dátumu splatenia (tzv. yield to call)

Sadzby centrálných bánk

Krajina	Hlavná sadzba centrálnej banky	3-mesačná medzibanková sadzba
eurozóna (ECB)	4,50%	3,93%
USA (FED)	5,25% až 5,5%	5,66%
Veľká Británia (BoE)	5,25%	5,50%
Švajčiarsko (SNB)	1,75%	1,74%
Česká republika (ČNB)	7,00%	7,09%
Poľsko (NBP)	6,00%	5,80%
Maďarsko (MNB)	13,00%	12,66%
Rusko (BoR)	13,00%	8,35%
Japonsko (BoJ)	0,10%	-0,03%