Spravodajstvo 05.01.2024 J&T BANKA

Ranný prehľad trhov 5. 1. 2024

Kontakty

Patrik Hudec
analytik
+421 904 744 519
hudec@jtbanka.sk

Stanislav Pánis
analytik
+421 911 821 577
panis@jtbanka.sk

Twitter

Highlights

Wall Street zaknihovala tretí pokles v novom roku v treťom obchodnom dni a celkovo strácala už piaty deň v rade. Eufórií na trhoch pri očakávaní jemného zosadnutia americkej ekonomiky bolo v závere minulého roka až priveľa a určité precitnutie nie je prekvapujúce. Okrem toho boli akcie po raritnej deväťtýždňovej sérii rastu z technického hľadiska výrazne prekúpené podobne ako dlhopisy. Aj z tohto hľadiska nemožno príchod korekcie vnímať ako úplne nečakaný, špeciálne pri takých bohatých valuáciách.

Správy z finančných trhov

Akciové trhy

S novým rokom sa prestalo dariť akciám, ktoré drží na uzde obnovený rast výnosov na štátnych dlhopisoch. Kľúčové indexy v Európe sa síce udržali ľahko v zelenom, no Amerika pokračovala v technickej korekcii a vo vyberaní predchádzajúcich ziskov. Záťažou sa pre trhy znovu ukázali technológie, ktoré strácali vyše pol percenta. O prelomenie negatívneho vývoja sa pokúsili aspoň spoločnosti zo „starej“ ekonomiky, ktorých blue chips index Dow Jones uzatváral na zelenej nule.

Index	Krajina	záver	d/d	w/w	ytd
S&P 500	USA	4688,7 b.	-0,34%	-1,98%	-1,70%
Dow Jones	USA	37440,3 b.	0,03%	-0,72%	-0,66%
NASDAQ Composite	USA	14510,3 b.	-0,56%	-3,87%	-3,34%
STOXX Europe 600	EUR	477,7 b.	0,69%	-0,08%	-0,27%
DAX 30	GER	16617,3 b.	0,48%	-0,50%	-0,80%
CAC 40	FRA	7450,6 b.	0,52%	-1,12%	-1,23%
FTSE 100	GBR	7723,1 b.	0,53%	0,00%	-0,13%
Nikkei 225	JPN	33288,3 b.	N/A	-0,75%	-0,53%
Hong Kong Hang Seng	CHN	16646,0 b.	-0,00%	-2,33%	-2,35%
Shanghai SE Composite	CHN	2954,3 b.	-0,43%	-0,01%	-0,69%
MSCI Developed World	USD	3114,1 b.	-0,05%	-2,01%	-1,74%
MSCI Emerging World	USD	1004,3 b.	0,11%	-1,82%	-1,90%

Dlhopisové trhy

Dlhopisový trh je hneď na začiatku roka výrazne rozkývaný a včerajšok sa niesol v znamení výraznejšieho nárastu výnosov na oboch brehoch Atlantiku. K takémuto vývoju prispeli predovšetkým nové dáta. V Európe sú to národné inflačné dáta, ktoré ukázali, že v decembri sa v eurozóne celková inflácia zvýšila. Na druhej strane v USA zas vyšli priaznivé dáta z trhu práce v podobe ADP správy o rýchlejšom naberaní pracovníkov v súkromnom sektore a nižšom počte žiadateľov o podporu v nezamestnanosti. Pokiaľ by silný trh práce potvrdili aj dnešné vládne dáta, Fed by mal menej dôvodov ponáhľať sa s uvoľňovaním menovej politiky a trhom očakávaný marcový termín prvého zníženia úrokových sadzieb by mohol byť ohrozený.

Dlhopis	záver	d/d	w/w	ytd
10- ročný americký výnos	4,00 %	8 bps	15 bps	12 bps
10- ročný nemecký výnos	2,12 %	10 bps	18 bps	10 bps
10- ročný francúzsky výnos	2,66 %	10 bps	19 bps	10 bps
10- ročný španielsky výnos	3,11 %	10 bps	21 bps	12 bps
10- ročný taliansky výnos	3,82 %	11 bps	22 bps	12 bps
10- ročný britský výnos	3,73 %	9 bps	23 bps	19 bps
10- ročný japonský výnos	0,62 %	0 bps	2 bps	0 bps
10- ročný ruský výnos	11,78 %	4 bps	-2 bps	-8 bps
10- ročný český výnos	3,92 %	2 bps	12 bps	10 bps
10- ročný slovenský výnos	3,30 %	11 bps	21 bps	12 bps
Index štátnych dlhopisov eurozóny (v bodoch)	219,85	-0,56%	-0,77%	-0,69%
Index štátnych dlhopisov USA (v bodoch)	2260,10	-0,50%	-0,27%	-0,75%
Index dlhopisov rozvíjajúcich sa krajín (v bodoch)	558,40	-0,34%	-1,62%	-1,90%
Index dolárových korporátnych dlhopisov v investičnom pásme (v bodoch)	309,65	-0,67%	-1,10%	-1,47%
Index dolárových korporátnych dlhopisov v neinvestičnom pásme (v bodoch)	330,89	-0,09%	-1,16%	-1,21%
Index štátnych dlhopisov Nemecka (v bodoch)	203,70	-0,53%	-0,69%	-0,61%
Index dlhopisov eurozóny v investičnom pásme (v bodoch)	359,05	-0,11%	-0,19%	-0,33%

Komoditné trhy

Zlato odolalo skokovitému nárastu výnosov na štátnych dlhopisoch a s prispením slabšieho dolára zapísalo minimálne zisky. Ropa redukovala svoj nárast z predchádzajúcich dní, k čomu ju tlačil masívny nárast zásob pohonných látok v USA.

Komodita	záver	d/d	w/w	ytd
Ropa - Brent (USD za barel), NYMEX	77,59	-0,84%	-1,02%	0,71%
Ropa - WTI (USD za barel), ICE	72,19	-0,70%	0,59%	0,75%
Zlato (USD za trojskú uncu), COMEX	2043,65	0,11%	-1,06%	-0,94%
Striebro (USD za trojskú uncu), COMEX	23,01	0,09%	-4,02%	-3,30%
Meď (UScent za libru), COMEX	384,40	-0,45%	-2,05%	-1,20%
Platina (USD za trojskú uncu), NYMEX	958,93	-1,76%	-4,80%	-3,32%
Index komodít (v bodoch)	467,18	-0,36%	-0,67%	-0,11%
Energetický index (v bodoch)	675,38	-0,64%	1,05%	1,45%
Index priemyselných kovov (v bodoch)	197,71	-1,26%	-3,33%	-3,37%
Index vzácnych kovov (v bodoch)	158,19	0,30%	-2,17%	-1,52%

Devízové trhy

Ani silné dáta z amerického trhu práce neprispeli k ďalšiemu posilňovaniu dolára, keď, naopak, priaznivejší úrokový diferenciál a vyššia nemecká decembrová inflácia nahrávali euru, ktoré sa voči zelenej bankovke mierne posilnilo.

Parita	záver	d/d	w/w	ytd
EUR/USD	1,0945	0,21%	-1,06%	-0,86%
EUR/GBP	0,8630	0,08%	-0,66%	-0,45%
EUR/CHF	0,9306	0,35%	-0,42%	0,19%
EUR/RUB	99,985	-0,03%	1,92%	-0,23%
EUR/CZK	24,670	0,09%	-0,13%	-0,11%
EUR/HUF	378,79	-0,35%	-0,93%	-1,21%
EUR/PLN	4,3469	-0,14%	0,22%	0,09%

Dôležité správy z ekonomiky

Naprieč eurozónou boli zverejnené finalizácie decembrových prieskumov PMI v službách, ktoré potvrdili, že aktivita sa nachádza mierne v pásme kontrakcie. Pozitívom je, že sentiment dosahuje dno (a zásadne sa nezhoršuje) a pri ústupe inflačných tlakov so zlepšením reálnych disponibilných príjmov by sa mohol v priebehu nasledujúcich mesiacov postupne vrátiť naspäť nad 50-bodovú métu v Nemecku či eurozóne. Zverejnené boli aj finálne čísla PMI Composite, ktoré takisto ostali (pri kontrakčných úrovniach služieb aj výroby) značne pod 50-bodovou métou, no od leta sa už zásadne nezhoršujú, a tak hovoria o slabosti ekonomickej aktivity. V základnom scenári pri ústupe inflačných tlakov a očakávanej otočke v menovej politike sa však možno nádejať, že aktivita by sa mohla rádovo približne od jari zlepšovať.
Finálne čísla prieskumu PMI služieb za december boli zverejnené aj zo Spojeného kráľovstva, kde sa sentiment systematicky na jeseň zlepšoval a aktuálne dosahuje úrovne 53,4 bodu, čo je bohato v pásme expanzie. Preto aj PMI Composite (napriek slabosti sektora výroby) je v prípade Britských ostrovov bohato nad 50 bodmi.
Z Nemecka dorazil flashový odhad inflácie, ktorý v súlade s očakávaniami ukázal jej reakceleráciu na medziročnej báze na 3,7 percenta z 3,2 percenta v novembri, respektíve na 3,8 percenta z 2,3 percenta podľa harmonizovanej metodiky. Odraz bol výsledkom bázického efektu zo záveru roka 2022 najmä v prípade energií. Po očistení o tento efekt vykazuje rast spotrebiteľských cien disinflačný vývoj (k čomu prispieva aj ekonomická stagnácia).
V Spojených štátov bol zverejnený decembrový ADP report z trhu práce, ktorý ukázal na čistý prírastok 164-tisíc miest v súkromnom sektore, čo prekonalo očakávania. Okrem toho dorazili aj pravidelné týždenné štatistiky nových a pokračujúcich žiadostí o podporu v nezamestnanosti. Nové žiadosti sa držia nad 200-tisícovou métou a pokračujúce sa opäť ponorili pod 1,9 milióna, ergo trh práce vykazuje len pozvoľné signály chladnutia, hoci niet pochýb (najmä podľa iných zverejňovaných štatistík), že sa spomaľuje (podobne ako celá americká ekonomika na prelome rokov).

Kľúčové očakávané udalosti

Dnes budú zverejnené dva kľúčové reporty: z eurozóny flashový odhad inflácie za december a zo Spojených štátov decembrový nonfarm payrolls report.
Už ráno boli zverejnené nemecké maloobchodné tržby za november, ktoré prekvapujúco klesli až o 2,5 percenta na medziročnej báze. Pri ústupe inflácie a bázickom efekte konsenzus trhu čakal stagnáciu.
Okrem toho bude z USA publikovaný decembrový prieskum nálady v nevýrobnom sektore podľa ISM a novembrové podnikové objednávky.

Najdôležitejšie včerajšie makrodata

Čas	Krajina	Udalosť	Skutočná hodnota	Predchádzajúca hodnota
2:45	Čína	Caixin index nákupných manažérov v službách december	52,9 b.	51,5 b.
2:45	Čína	Caixin index nákupných manažérov kompozitný december	52,6 b.	51,6 b.
8:55	Nemecko	Index nákupných manažérov v službách december - finalizácia	49,3 b.	49,6 b.
8:55	Nemecko	Index nákupných manažérov kompozitný december - finalizácia	47,4 b.	47,8 b.
9:00	Eurozóna	Index nákupných manažérov v službách december - finalizácia	48,8 b.	48,7 b.
9:00	Eurozóna	Index nákupných manažérov kompozitný december - finalizácia	47,6 b.	47,6 b.
10:30	Veľká Británia	Index nákupných manažérov v službách december - finalizácia	53,4 b.	50,9 b.
10:30	Veľká Británia	Index nákupných manažérov kompozitný december - finalizácia	52,1 b.	50,7 b.
14:00	Nemecko	Index spotrebiteľských cien m/m december	0,10%	-0,4%
14:00	Nemecko	Index spotrebiteľských cien r/r december	3,70%	3,20%
14:00	Nemecko	Harmonizovaný index spotrebiteľských cien m/m december	0,20%	-0,7%
14:00	Nemecko	Harmonizovaný index spotrebiteľských cien r/r december	3,80%	2,30%
14:15	USA	ADP zmena zamestnanosti december	164 tisíc	103 tisíc
14:30	USA	Nové žiadosti o podporu v nezamestnanosti za týždeň končiaci 30. decembrom	202 tisíc	220 tisíc
14:30	USA	Pokračujúce žiadosti o podporu v nezamestnanosti za týždeň končiaci 23. decembrom	1,855 milióna	1,886 milióna
15:45	USA	Index nákupných manažérov v službách december - finalizácia	51,4 b.	50,8 b.
15:45	USA	Index nákupných manažérov kompozitný december - finalizácia	50,9 b.	50,7 b.
16:00	USA	Zásoby ropy za týždeň končiaci 29. decembrom	-5,503 milióna barelov	-7,114 milióna barelov

Zaujalo nás

Startupom v USA i vo svete vyschlo financovanie

Podľa údajov výskumnej spoločnosti PitchBook investori zameraní na rizikový kapitál vložili do startupov v USA v minulom roku 170,6 miliardy dolárov, čo je zhruba 30-percentný pokles oproti roku 2022. Investície do startupov sa znížili aj na celom svete, kde do nich naliali 345,7 miliardy dolárov, čo je o 35 percent menej ako v predchádzajúcom roku.

Fondy tretích strán

Názov fondu	1 mesiac	3 mesiace	6 mesiacov	12 mesiacov	Od založenia anualizovane
Franklin Templeton Global Bond Fund EUR	2,35%	8,06%	1,13%	-1,47%	1,68%
Franklin Templeton Emerging Markets Bond Fund EUR (hedged)	2,43%	10,95%	5,41%	9,67%	-2,32%
BlackRock Global Allocation Fund (eur hedged)	2,09%	8,27%	3,49%	7,08%	3,42%
Fidelity FF - Global Multi Asset Income Fund A-ACC-EUR (hedged)	1,62%	6,31%	4,15%	1,53%	1,20%
Parvest Multi Asset Income Emerging EUR	1,18%	3,40%	-2,77%	0,06%	-1,83%
FTIF-Franklin U.S. Opportunities Fund-A(acc)EUR (hedged)	1,16%	10,58%	7,03%	29,69%	7,11%
Amundi Funds Pioneer US Equity Fundamental Growth EUR	1,38%	6,64%	9,44%	28,06%	16,11%
FF Global Infrastructure Fund EUR	2,01%	6,62%	8,46%	10,65%	4,32%
Fidelity FF - America Fund A-ACC-EUR (hedged)	2,61%	8,71%	7,25%	6,64%	6,03%
BNP Paribas US Equity Growth Fund EUR	3,59%	10,86%	7,52%	29,73%	10,47%
Generali Emerging Europe EUR	0,48%	18,36%	N/A	30,16%	3,20%
NN (L) European High Dividend-P Cap EUR	0,91%	6,61%	5,56%	7,73%	4,06%
BlackRock-BlackRock Euro-Markets A2 EUR	-1,72%	6,65%	1,60%	8,35%	5,57%
PARVEST EQUITY HIGH DIVIDEND EUROPE EUR	1,03%	7,52%	6,19%	10,14%	4,64%
Fidelity FF - Euro Blue Chip Fund A-ACC-EUR	4,64%	10,28%	7,64%	9,54%	3,42%
FTIF-Franklin European Growth Fund-A(acc)EUR	1,43%	5,81%	2,60%	3,12%	1,53%
PARVEST EQUITY EUROPE VALUE EUR	0,70%	7,18%	8,39%	10,08%	3,18%
NN (L) Latin America Equity-P Cap EUR	1,43%	2,81%	0,85%	-0,79%	1,27%
FTIF-Templeton Latin America Fund-A(acc)EUR	2,90%	15,87%	7,82%	24,91%	-0,05%
PARVEST EQUITY LATIN AMERICA Classic EUR	2,00%	12,27%	3,76%	22,13%	-0,16%
FTIF-Templeton Frontier Markets Fund-A(acc)EUR	4,20%	4,99%	8,06%	13,18%	6,55%
NN (L) Greater China Equity-P Cap EUR	-1,07%	-6,21%	-4,91%	-14,68%	4,77%
Fidelity FF - China Consumer Fund A-ACC-EUR	-2,87%	-7,67%	-8,28%	-25,88%	4,02%
PARVEST EQUITY CHINA Classic EUR	-2,92%	N/A	-14,07%	-28,44%	2,63%
Fidelity FF - China Opportunities Fund A-ACC-EUR	-1,38%	-2,05%	-1,44%	-16,35%	2,58%
Fidelity FF - China Focus Fund A-ACC-EUR	0,24%	-5,97%	-8,41%	-16,20%	3,14%
Amundi FUNDS - CHINA EQUITY - EUR	-1,80%	N/A	-10,77%	-27,93%	2,77%
FTIF-Templeton Asian Growth Fund-A(acc)EUR (hedged)	3,01%	3,36%	-4,02%	-6,73%	-1,06%
PARVEST EQUITY BEST SELECTION ASIA ex-JAPAN Classic EUR	0,69%	-0,64%	-4,25%	-9,12%	3,29%
Fidelity FF - Emerging Asia Fund A-ACC-EUR	0,35%	0,03%	0,21%	-3,16%	6,97%
FTIF-Templeton Frontier Markets Fund-N(acc)EUR (hedged)	5,83%	8,36%	7,38%	13,79%	3,10%
Fidelity FF - Emerging Markets Fund A-ACC-EUR (hedged)	2,65%	4,43%	0,18%	0,46%	0,87%
FTIF-Franklin World Perspectives Fund-A(acc)EUR	1,79%	6,44%	4,11%	10,55%	8,78%
Fidelity FF - Global Equity Income Fund A-ACC-EUR	0,43%	3,11%	4,19%	-0,07%	3,63%
Amundi Fund Solutions - Balanced -A EUR	2,07%	7,42%	5,77%	5,86%	3,89%
FTIF-Franklin K2 Alternative Strategies Fund-A(acc)USD	0,41%	1,43%	-0,40%	-0,40%	-0,11%
Parvest Diversified Dynamic EUR	1,24%	6,20%	2,13%	3,44%	1,83%
Fidelity FF Global Demographic Fund EUR (hedged)	0,84%	9,40%	1,93%	12,95%	8,63%
Parvest Aqua Classic EUR	1,38%	9,94%	6,39%	10,65%	8,91%
PARVEST EQUITY WORLD LOW VOLATILITY EUR	1,46%	5,83%	3,77%	5,45%	3,92%
FTIF-Franklin Natural Resources Fund-A(acc)EUR	2,81%	0,41%	5,48%	-0,41%	0,05%
Amundi SF - EUR Commodities	-1,08%	-2,35%	-2,39%	-9,38%	-3,32%
C-QUADRAT ARTS Total Return Global AMI (A) EUR	1,53%	3,98%	0,75%	1,37%	4,26%
J&T Bond Fond EUR	0,56%	1,32%	2,27%	4,62%	3,99%
J&T Select EUR	2,22%	0,90%	2,53%	3,55%	2,13%
J&T Profit EUR	-3,97%	-3,59%	-2,48%	-0,93%	2,17%
J&T Index EUR	2,96%	8,77%	N/A	N/A	N/A

Korporátne dlhopisy

Dlhopis	Cena nákup	Cena predaj	Výnos do splatnosti
CPI FS I 5,25%/2025	98,00%	100,00%	5,31%
CPI FS II 6%/2027	98,00%	101,00%	5,78%
CPI FS III 6,5%/2029	98,00%	101,00%	6,39%
CPI IV 6%/2028	98,00%	100,00%	6,09%
CPI FS V 6,5%/2030	98%	101%	6%
Alpha Quest 5%/2025	97,00%	99,00%	5,55%
Mint Metropolis 4,75%/ december 2024	98,00%	100,00%	4,75%
JOJ Media House Zero Coupon/ december 2026	82,32%	85,32%	5,60%
AUCTOR 5%/ november 2025	97,00%	100,00%	5,00%
JTEF X. 5,1%/február 2026	96,50%	99,50%	5,43%
Retail Property Finance (RPF) I. Zero Coupon/ maj 2026	84,00%	87,00%	6,01%
Retail Property Finance (RPF) II. 5.30%/ december 2026	95,50%	98,50%	5,87%
Retail Property Finance (RPF) III. Zero Coupon/ december 2026	81,00%	84,00%	6,09%
JTEF IX. 5,2%/ september 2026	97,00%	100,00%	5,26%
Eurovea IV 2026	85,61%	89,61%	5,00%
JTEF VII. Zero Coupon/ august 2025	89,00%	92,00%	5,48%
Eurovea byty Zero Coupon/august 2024	96,00%	97,00%	5,20%
Eurovea 5,5%/2027	97,25%	99,25%	5,73%
TMR VI 5,4%/2027	96,00%	100,00%	5,47%
JTEF VI Zero Coupon/november 2025	87,75%	90,75%	5,42%
JTEF V Zero Coupon/november 2024	94,00%	N/A	N/A
JTREF Zero Coupon/október 2025	88,50%	89,75%	6,15%
JTPEG FSK I 6,5/2028	100,00%	103,00%	5,87%
	98,00%	98,48%	6,59%
JTREF 2 6,5%/2028	101,00%	103,00%	5,71%
JTEF IV Zero Coupon/máj 2024	97,25%	98,25%	4,52%
JTEF XI 4,25/2027	93%	96%	5,75%
JTEF II 5,25%/jan 2025	97,50%	100,50%	4,83%
JTEF XIII 6,00/2028	100%	102%	6%
Eurovea II 2025	87,90%	91,90%	5,25%
JTFG XIV 5%/2027	97,50%	99,50%	5,22%
EUROVEA III 2026	85,40%	89,40%	5,30%
JTEF XII 6%/2026	100,00%	102,00%	5,16%
Form Development 6,5%/2029	99,00%	101,00%	6,37%
Klingerka II 2028	75,00%	77,00%	5,59%
JREF IV 2028	76,00%	78,00%	5,71%
JTSEC VAR 2028	99,00%	101,00%	6,88%
J&T Banka, a.s., Perpetuita 7%*	98,00%	100,00%	7,00%
J&T Banka, a.s., Perpetuita 9%*	98,00%	108,00%	-232,74%
* Poznamka: Výnos do splatnosti je k prvému možnému dátumu splatenia (tzv. yield to call)

Sadzby centrálných bánk

Krajina	Hlavná sadzba centrálnej banky	3-mesačná medzibanková sadzba
eurozóna (ECB)	4,50%	3,96%
USA (FED)	5,25% až 5,5%	5,64%
Veľká Británia (BoE)	5,25%	5,35%
Švajčiarsko (SNB)	1,75%	1,70%
Česká republika (ČNB)	7,00%	7,05%
Poľsko (NBP)	5,75%	5,84%
Maďarsko (MNB)	11,50%	10,67%
Rusko (BoR)	15,00%	8,35%
Japonsko (BoJ)	0,10%	-0,03%