Highlights

• Wall Street končila v piatok vyššie, keď na nej dominovalo presvedčenie o tom, že chladnutie trhu práce a zhoršujúce sa predstihové ukazovatele hovoria o spomaľovaní ekonomického rastu, no bez recesie (scenár soft landing), čo by malo znamenať, že Fed už nebude musieť ďalej sprísňovať menovú politiku.

Správy z finančných trhov

Akciové trhy

Americké akciové trhy vstúpili do septembra v ziskoch v reakcii na zverejnenie augustového nonfarm payrolls reportu z miestneho trhu práce, ktorý ukázal na spomaľujúce sa čisté prírastky pracovných miest v ekonomike, čo deklaruje jej chladnutie podobne ako zverejnenie augustového ISM report nálady vo výrobnom sektore, ktorá sa nachádza už 10. mesiac v pásme kontrakcie. Trhoví hráči tak jasne vnímajú zvoľňovanie tempa ekonomického rastu, no veria (a naznačujú to aj makrodáta), že príde tzv. soft landing alebo jemné zosadnutie bez príchodu recesie. Spomaľovanie ekonomiky pri súčasnom ústupe inflačných tlakov by však malo znamenať, že Fed minimálne v septembri a pravdepodobne už vôbec nezvýši sadzby v tomto cykle sprísňovania menovej politiky, čo vyvoláva na trhoch určitú mieru konštruktivizmu. Európske akciové trhy však boli pod tlakom, keď výhľad miestnej ekonomiky je podstatne menej optimistický ako v Spojených štátoch a nie je zrejmé, či ECB na tohtomesačnom zasadnutí urobí prestávku, alebo bude pokračovať vo zvyšovaní úrokových sadzieb vzhľadom na viac problematickú mieru inflácie ako v USA.

Dlhopisové trhy

Krátky koniec americkej výnosovej krivky stagnoval s miernymi tlakmi nadol po zverejnení série dát z amerického trhu práce a nálady vo výrobnom sektore za rovnaký mesiac, ktoré hovoria o spomaľovaní ekonomického rastu, čo pôjde ruka v ruke s pokračovaním disinflačného vývoja. Obchodníci preto očakávajú, že potreba ďalej zvyšovať základné úrokové sadzby v USA bude klesať. Dlhý koniec krivky sa mierne odrážal, keď korigoval predchádzajúce výraznejšie klesanie, a to isté platilo aj v prípade nemeckej výnosovej krivky.

Komoditné trhy

Ropa si v piatok pripísala takmer trojpercentné zisky s posunom na najvyššie úrovne od novembra minulého roka, keď Brent zatváral tesne pod 89 dolármi a WTI končila na 86 dolároch. Komodita dokázala rásť napriek silnejúcemu presvedčeniu trhov, čerpajúcemu energiu zo zverejnených predstihových makrodát o tom, že ekonomika Spojených štátov smeruje k spomaleniu tempa ekonomického rastu, eurozóna sa bude potácať na hrane recesie a rast čínskej ekonomiky zaostane za očakávaniami. Podpísali sa pod to predpoklady, že združenie OPEC+ bude pokračovať v obmedzovaní ťažby aj v nasledujúcich mesiacoch. Osobitne Saudská Arábia by mala predĺžiť dobrovoľné zníženie produkcie komodity a čoskoro by mali byť oznámené nové škrty, čo sa týka ruských exportov na medzinárodné trhy. Rastu ceny ropy pomohol aj výrazný pokles komerčných zásob amerických ropných produktov, ktoré od polovice júla padli o 34 miliónov barelov a vymazali všetok nárast od začiatku roka. To naznačuje, že aj keď bude rásť americká (a aj čínska ekonomika) pomalšie, dopyt po rope ostáva relatívne robustný a ponuka mu nestíha, čo znamená, že trh je naďalej v nerovnováhe. Plusom pre ropu sú aj očakávania, že čínski tvorcovia hospodárskej politiky sa budú snažiť rôznymi stimulačnými opatreniami stabilizovať ekonomický rast. Zlato sa konsolidovalo v blízkosti štvortýždenných maxím nad 1 965 dolármi, keď spomalenie tempa tvorby pracovných miest v USA spolu s rastom miery nezamestnanosti jasne ukazuje na chladnutie trhu práce, čo bude tlmiť tlak na rast miezd a následne aj na celkovú infláciu, špeciálne v čase, keď sa americký výrobný sektor nachádza podľa prieskumu ISM už 10. mesiac v kontrakcii. To by malo Fed odpudzovať od toho, aby v septembri opätovne zvyšoval úrokové sadzby.

Devízové trhy

Dolár sa v piatok posilnil na dvaapolmesačné maximum voči euru, keď vzájomný výmenný kurz klesol pod 108 dolárových centov. Medzi obchodníkmi rastie presvedčenie, že americká ekonomika sa spomalí a napokon dosiahne jemné zosadnutie (čo naznačuje aj augustový nonfarm payrolls report, kde sa tvorba pracovných miest síce spomaľuje, no vo všeobecnosti ostáva solídna a trh práce silný) na rozdiel od eurozóny a najmä Nemecka, kde stagnácia je ten optimistickejší scenár a v hre je aj plytká recesia.

Najdôležitejšie včerajšie makrodata

Fondy tretích strán

Korporátne dlhopisy

Sadzby centrálných bánk

Grafy mien