Spravodajstvo 04.07.2024 J&T BANKA

Ranný prehľad trhov 4. 7. 2024

Kontakty

Patrik Hudec
analytik
+421 904 744 519
hudec@jtbanka.sk

Stanislav Pánis
analytik
+421 911 821 577
panis@jtbanka.sk

Twitter

Highlights

Wall Street sa aj v skrátenom obchodovaní pred dnešným Dňom nezávislosti, americkým štátnym sviatkom, keď bude zatvorená, posunula na nové historické maximá, keď ju opäť vytláčali nahor technológie.
Signály chladnutia amerického trhu práce a poklesu sentimentu v službách podľa júnového ISM prieskumu zvyšujú šance, že Fed „vykopne“ znižovanie úrokových sadzieb už v septembri.

Správy z finančných trhov

Akciové trhy

Americká Wall Street v krátenom obchodovaní pred dnešnými oslavami Dňa nezávislosti opäť prepisovala svoje historické maximá, keď známky ochladzovania amerického trhu práce i ekonomiky dávajú investorom nádej na skoršie znižovanie úrokových sadzieb Fedu už v septembri. To posúva výnosy dlhopisov nadol, z čoho najviac ťažia technológie. Európske akcie nadviazali na obchodovanie v zámorí a taktiež si pripísali solídne zisky.

Index	Krajina	záver	d/d	w/w	ytd
S&P 500	USA	5537,0 b.	0,51%	1,08%	16,08%
Dow Jones	USA	39308,0 b.	-0,06%	0,46%	4,29%
NASDAQ Composite	USA	18188,3 b.	0,88%	2,15%	21,16%
STOXX Europe 600	EUR	514,7 b.	0,74%	-0,03%	7,45%
DAX 30	GER	18374,5 b.	1,16%	1,21%	9,69%
CAC 40	FRA	7632,1 b.	1,24%	0,30%	1,18%
FTSE 100	GBR	8171,1 b.	0,61%	-0,66%	5,66%
Nikkei 225	JPN	40580,8 b.	1,26%	2,30%	21,27%
Hong Kong Hang Seng	CHN	17978,6 b.	1,18%	-0,62%	5,46%
Shanghai SE Composite	CHN	2982,4 b.	-0,49%	0,33%	0,25%
MSCI Developed World	USD	3562,2 b.	0,70%	1,19%	12,40%
MSCI Emerging World	USD	1092,4 b.	1,17%	0,57%	6,70%

Dlhopisové trhy

Najnovšie dáta v podobe ADP reportu zamestnanosti v súkromnej sfére, nových dávok v nezamestnanosti i ISM indexu v službách, ktorý sa prekvapivo prepadol do pásma kontrakcie, jasne ukázali na ochladzovanie trhu práce i celkovo ekonomiky. Ide však o dvojsečnú zbraň, keďže slabá ekonomika podporuje pozitívny efekt vyhliadok na priaznivejšiu menovú politiku, v čom majú pomerne jasno americké dlhopisové výnosy, ktoré sa včera zosúvali strmo nadol. Európske výnosy stihli dopoludnia stúpať, no následne sa pridali na stranu svojich amerických konkurentov a tiež sa znížili, hoci výrazne menej ako v zámorí.

Dlhopis	záver	d/d	w/w	ytd
10- ročný americký výnos	4,36 %	-7 bps	3 bps	48 bps
10- ročný nemecký výnos	2,59 %	-2 bps	13 bps	56 bps
10- ročný francúzsky výnos	3,25 %	-7 bps	2 bps	69 bps
10- ročný španielsky výnos	3,38 %	-6 bps	4 bps	39 bps
10- ročný taliansky výnos	3,98 %	-7 bps	-1 bps	28 bps
10- ročný britský výnos	4,17 %	-8 bps	4 bps	64 bps
10- ročný japonský výnos	1,10 %	1 bps	7 bps	49 bps
10- ročný ruský výnos	N/A	N/A	N/A	N/A
10- ročný český výnos	4,20 %	-5 bps	-6 bps	38 bps
10- ročný slovenský výnos	3,65 %	-7 bps	-2 bps	48 bps
Index štátnych dlhopisov eurozóny (v bodoch)	217,41	0,00	-0,01	-0,02
Index štátnych dlhopisov USA (v bodoch)	2261,69	0,49%	-0,55%	-0,68%
Index dlhopisov rozvíjajúcich sa krajín (v bodoch)	581,70	0,72%	-0,88%	2,19%
Index dolárových korporátnych dlhopisov v investičnom pásme (v bodoch)	312,29	0,63%	-0,41%	-0,63%
Index dolárových korporátnych dlhopisov v neinvestičnom pásme (v bodoch)	342,91	0,19%	0,00%	2,38%
Index štátnych dlhopisov Nemecka (v bodoch)	199,74	0,38%	-0,99%	-2,55%
Index dlhopisov eurozóny v investičnom pásme (v bodoch)	371,30	0,12%	0,09%	3,07%
Index korporátnych dlhopisov eurozóny v neinvestičnom pásme (v bodoch)	235,00	0,41%	-0,47%	-1,05%

Komoditné trhy

Oslabovanie amerického dolára a klesajúce výnosy na dlhopisoch pomohli k viac ako percentným ziskom zlata, ktorého cena sa dostala nad 2 350 dolárov. Slabšia americká mena pomáhala komoditám všeobecne, a to vrátane ropy, ktorá si pripísala mierne zisky a i naďalej sa pohybuje na najvyšších úrovniach od konca apríla.

Komodita	záver	d/d	w/w	ytd
Ropa - Brent (USD za barel), NYMEX	87,34	1,28%	2,45%	13,37%
Ropa - WTI (USD za barel), ICE	83,88	1,29%	3,68%	17,07%
Zlato (USD za trojskú uncu), COMEX	2356,20	1,15%	2,52%	14,21%
Striebro (USD za trojskú uncu), COMEX	30,50	3,30%	6,00%	28,18%
Meď (UScent za libru), COMEX	454,10	2,52%	3,91%	16,72%
Platina (USD za trojskú uncu), NYMEX	998,87	-0,04%	-1,55%	0,70%
Index komodít (v bodoch)	493,12	1,08%	2,16%	5,44%
Energetický index (v bodoch)	728,19	1,05%	2,50%	9,38%
Index priemyselných kovov (v bodoch)	224,57	1,71%	2,03%	9,76%
Index vzácnych kovov (v bodoch)	255,78	2,18%	3,20%	14,32%
Index poľnohospodárskych plodín (v bodoch)	85,67	-0,35%	-0,14%	13,01%

Devízové trhy

Priaznivejší úrokový diferenciál po slabších amerických dátach tentoraz nahrával euru, ktoré voči doláru posilnilo k trojtýždňovým maximám na úrovni 1,08 EUR/USD.

Parita	záver	d/d	w/w	ytd
EUR/USD	1,0786	0,38%	0,97%	-2,35%
EUR/GBP	0,8466	-0,05%	0,06%	-2,39%
EUR/CHF	0,9725	0,12%	1,44%	4,49%
EUR/RUB	94,839	0,41%	1,79%	-5,67%
EUR/CZK	25,155	-0,02%	0,93%	1,82%
EUR/HUF	394,71	-0,03%	-0,51%	2,87%
EUR/PLN	4,3020	-0,16%	-0,28%	-0,95%
EUR/JPY	174,42	0,54%	1,53%	10,72%

Dôležité správy z ekonomiky

Naprieč Európou boli zverejnené finálne čísla prieskumov PMI služieb za jún, ktoré sa oproti rýchlym odhadom podstatnejšie nezmenili a potvrdili mierne spomalenie expanzie aktivity v službách a pri miernom zhoršení sentimentu vo výrobe poklesol aj kompozitný indikátor PMI, ktorý však celkovo ostáva v pásme expanzie na úrovni eurozóny, Nemecka aj Spojeného kráľovstva.
Aj v Spojených štátoch boli publikované finálne čísla prieskumov PMI v službách, ktoré boli oproti flashovým revidované mierne nahor a potvrdili zrýchľovanie expanzie ekonomickej aktivity. Celkovo sa oproti máju zlepšil aj PMI Composite indikátor pri zlepšení nálady vo výrobnom sektore.
V USA bol zverejnený aj pozorne sledovaný júnový prieskum ISM nevýrobného sektora, ktorý ukázal prekvapujúce výrazné zhoršenie sentimentu a jeho pád do pásma kontrakcie, keď index klesol na 48,8 bodu z májových 53,5 bodu, čo predstavuje najnižšiu úroveň za ostatné štyri roky, a teda „blbú“ pandemickú náladu. Podpísalo sa pod to prudké zhoršenie biznis aktivity, nových objednávok, ako aj ďalšie zhoršenie zamestnanosti do pásma kontrakcie. Pozitívom je, že pri chladnutí aktivity v sektore služieb vidno aj spomaľujúce sa inflačné tlaky. ISM reporty v USA vykazujú už nejaký čas horšiu náladu ako paralelné PMI reporty. Bude zaujímavé vidieť, ktoré lepšie predstihujú reálny ekonomický vývoj. Štandardne sa vyvíjajú podobne.
Zo Spojených štátov dorazil aj júnový ADP report z trhu práce, ktorý ukázal na čistý prírastok 150-tisíc pracovných miest súkromným sektorom, čo mierne zaostalo za 160-tisícovým konsenzom. V USA boli zverejnené aj pravidelné týždenné dáta žiadostí o podporu v nezamestnanosti, ktoré ukázali mierny nárast nových žiadostí, kde sa štvortýždenný kĺzavý priemer posunul nad 238-tisíc, pričom pomaly nahor sa posúvajú aj čísla pokračujúcich žiadostí, keď dosiahli 1,86 milióna.
Okrem toho z USA dorazili čísla májových podnikových objednávok, ktoré zaostali za očakávaniami, keď klesli medzimesačne o 0,5 percenta, pričom konsenzus predpokladal rast o 0,2 percenta.
V USA bola zverejnená aj bilancia zahraničného obchodu za máj, ktorá ukázala na schodok mierne presahujúci 75 miliárd dolárov, vyšší ako v apríli, pričom v druhom kvartáli bol vyšší ako v prvom, čo ukazuje na relatívne solídny domáci dopyt.
Večer bola zverejnená zápisnica z júnového zasadnutia, ktorá ukázala, že centrálni bankári signalizujú spokojnosť s vývojom inflácie, hoci dezinflačný vývoj nie je pre nich dostatočne rýchly na to, aby nateraz umožnil uvoľnenie menovej politiky. Jednoducho potrebujú viac dôvery (a dát) ohľadne udržateľnosti smerovania cenového vývoja k dvojpercentnému inflačnému cieľu. Vo všeobecnosti panovala zhoda medzi predstaviteľmi Fedu, že nie je dôvod ponáhľať sa s „cutmi“. Zaujímavé je, že niektorí bankári avizovali, že ak bude inflácia pretrvávať na zvýšených úrovniach alebo ešte narastie, menová politika by sa mohla ešte sprísniť.

Kľúčové očakávané udalosti

Z Nemecka dorazia májové podnikové objednávky.
ECB zverejní zápisnicu z júnového zasadnutia.
Vo Veľkej Británii sa uskutočnia parlamentné voľby, kde sa očakáva drvivé víťazstvo opozičnej ľavicovej Labour Party nad vládnymi pravicovými konzervatívcami.
V Spojených štátoch oslavujú Deň nezávislosti a finančné trhy sú preto v krajine zatvorené.

Najdôležitejšie včerajšie makrodata

Čas	Krajina	Udalosť	Skutočná hodnota	Predchádzajúca hodnota
2:45	Čína	Caixin index nákupných manažérov v službách jún	51,2 b.	54 b.
2:45	Čína	Caixin index nákupných manažérov kompozitný jún	52,8 b.	54,1 b.
8:55	Nemecko	Index nákupných manažérov v službách jún - finalizácia	53,1 b.	54,2 b.
8:55	Nemecko	Index nákupných manažérov kompozitný jún - finalizácia	50,4 b.	52,4 b.
9:00	Eurozóna	Index nákupných manažérov v službách jún - finalizácia	52,8 b.	53,2 b.
9:00	Eurozóna	Index nákupných manažérov kompozitný jún - finalizácia	50,9 b.	52,2 b.
10:30	Veľká Británia	Index nákupných manažérov v službách jún - finalizácia	52,1 b.	52,9 b.
10:30	Veľká Británia	Index nákupných manažérov kompozitný jún - finalizácia	52,3 b.	53 b.
11:00	Eurozóna	Index výrobných cien m/m máj	-0,2%	-1%
11:00	Eurozóna	Index výrobných cien m/m máj	-4,2%	-5,7%
14:15	USA	ADP zmena zamestnanosti jún	150 tisíc	157 tisíc
14:30	USA	Nové žiadosti o podporu v nezamestnanosti za týždeň končiaci 29. májom	238 tisíc	234 tisíc
14:30	USA	Pokračujúce žiadosti o podporu v nezamestnanosti za týždeň končiaci 22. májom	1,858 milióna	1,832 milióna
14:30	USA	Obchodná bilancia máj	-75,1 mld. $	-74,5 mld. $
15:45	USA	Index nákupných manažérov v službách jún - finalizácia	55,3 b.	54,8 b.
15:45	USA	Index nákupných manažérov kompozitný jún - finalizácia	54,8 b.	54,5 b.
16:00	USA	ISM index v službách jún	48,8 b.	53,8 b.
16:00	USA	Podnikové objednávky m/m máj	0,50%	0,40%
16:30	USA	Zásoby ropy za týždeň končiaci 28. júnom	-12,157 milióna barelov	3,59 milióna barelov

Zaujalo nás

Na európskom plyne sa hromadia býčie stávky

Čisté dlhé pozície na benchmarkové holandské futures na zemný plyn v držaní investičných fondov vzrástli v úvode druhého polroka na najvyššie úrovne od začiatku roka 2021, keď región niekoľko týždňov dostával z Ruska nižšie toky, ako sa očakávalo, čo vyvolalo prvé cenové skoky, ktoré spolu s vojnou na Ukrajine viedli k energetickej kríze v Európe. Býčie stávky naznačujú, že trh zostáva extrémne citlivý na potenciálne narušenie dodávok vrátane údržby na zariadeniach hlavného dodávateľa v Nórsku, rovnako ako na potenciálnu krehkosť tokov ruského plynu cez Ukrajinu či nedostatočnú kapacitu a vyššie náklady na dodávky skvapalneného plynu LNG, ktoré by mohli brzdiť ambície na plnenie zásob komodity pred zimou.

Fondy tretích strán

Názov fondu	1 mesiac	3 mesiace	6 mesiacov	12 mesiacov	Od založenia anualizovane
Franklin Templeton Global Bond Fund EUR	-2,24%	-4,38%	-8,16%	-7,94%	1,16%
Franklin Templeton Emerging Markets Bond Fund EUR (hedged)	-2,03%	-3,49%	1,84%	5,45%	-2,08%
BlackRock Global Allocation Fund (eur hedged)	1,75%	2,03%	7,70%	10,05%	3,74%
Fidelity FF - Global Multi Asset Income Fund A-ACC-EUR (hedged)	0,35%	0,52%	2,75%	5,56%	1,39%
Parvest Multi Asset Income Emerging EUR	2,11%	4,66%	6,96%	2,22%	-0,89%
FTIF-Franklin U.S. Opportunities Fund-A(acc)EUR (hedged)	6,43%	6,43%	23,06%	31,06%	8,24%
Amundi Funds Pioneer US Equity Fundamental Growth EUR	5,75%	5,40%	19,60%	30,66%	16,89%
FF Global Infrastructure Fund EUR	0,90%	4,47%	8,56%	14,72%	4,65%
Fidelity FF - America Fund A-ACC-EUR (hedged)	1,72%	-1,81%	5,51%	12,04%	6,29%
BNP Paribas US Equity Growth Fund EUR	6,60%	9,25%	23,67%	32,09%	12,01%
Generali Emerging Europe EUR	2,01%	5,67%	9,82%	24,02%	3,83%
NN (L) European High Dividend-P Cap EUR	-0,36%	3,13%	7,04%	8,98%	4,28%
BlackRock-BlackRock Euro-Markets A2 EUR	0,49%	0,11%	16,53%	14,70%	6,09%
PARVEST EQUITY HIGH DIVIDEND EUROPE EUR	-0,68%	2,36%	11,43%	14,19%	5,05%
Fidelity FF - Euro Blue Chip Fund A-ACC-EUR	-0,46%	2,66%	9,69%	14,01%	3,83%
FTIF-Franklin European Growth Fund-A(acc)EUR	0,00%	5,86%	7,94%	7,19%	1,84%
PARVEST EQUITY EUROPE VALUE EUR	-3,08%	0,31%	6,29%	11,49%	3,41%
NN (L) Latin America Equity-P Cap EUR	5,18%	6,07%	11,98%	10,97%	1,91%
FTIF-Templeton Latin America Fund-A(acc)EUR	-0,91%	-12,04%	-13,45%	-8,43%	-1,05%
PARVEST EQUITY LATIN AMERICA Classic EUR	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A
FTIF-Templeton Frontier Markets Fund-A(acc)EUR	3,95%	2,87%	18,36%	25,40%	7,42%
NN (L) Greater China Equity-P Cap EUR	1,44%	8,90%	19,54%	9,91%	5,72%
Fidelity FF - China Consumer Fund A-ACC-EUR	-3,41%	3,02%	-0,18%	-11,35%	3,92%
PARVEST EQUITY CHINA Classic EUR	-0,80%	4,88%	4,38%	-12,05%	2,95%
Fidelity FF - China Opportunities Fund A-ACC-EUR	-0,82%	5,54%	10,17%	4,84%	3,19%
Fidelity FF - China Focus Fund A-ACC-EUR	-3,65%	2,02%	6,57%	-5,15%	3,46%
Amundi FUNDS - CHINA EQUITY - EUR	-4,04%	2,01%	2,01%	-11,99%	2,80%
FTIF-Templeton Asian Growth Fund-A(acc)EUR (hedged)	6,43%	6,77%	12,75%	5,29%	-0,32%
PARVEST EQUITY BEST SELECTION ASIA ex-JAPAN Classic EUR	5,52%	9,38%	15,17%	7,83%	3,83%
Fidelity FF - Emerging Asia Fund A-ACC-EUR	3,08%	4,82%	12,18%	10,27%	7,52%
FTIF-Templeton Frontier Markets Fund-N(acc)EUR (hedged)	2,80%	1,79%	15,62%	21,35%	3,88%
Fidelity FF - Emerging Markets Fund A-ACC-EUR (hedged)	5,39%	4,42%	16,25%	12,19%	2,31%
FTIF-Franklin World Perspectives Fund-A(acc)EUR	4,46%	2,13%	3,83%	6,44%	8,76%
Fidelity FF - Global Equity Income Fund A-ACC-EUR	0,77%	0,49%	3,08%	6,67%	3,81%
Amundi Fund Solutions - Balanced -A EUR	1,00%	0,89%	4,55%	9,32%	4,08%
FTIF-Franklin K2 Alternative Strategies Fund-A(acc)USD	-0,29%	0,10%	5,47%	4,30%	0,42%
Parvest Diversified Dynamic EUR	0,68%	1,84%	3,59%	5,66%	1,95%
Fidelity FF Global Demographic Fund EUR (hedged)	2,90%	2,90%	12,94%	12,34%	9,35%
Parvest Aqua Classic EUR	-1,86%	-3,44%	4,83%	9,33%	9,00%
PARVEST EQUITY WORLD LOW VOLATILITY EUR	0,63%	-0,70%	5,17%	7,94%	4,06%
FTIF-Franklin Natural Resources Fund-A(acc)EUR	2,44%	-3,03%	7,68%	11,44%	0,57%
Amundi SF - EUR Commodities	-1,35%	1,09%	4,60%	2,66%	-3,02%
C-QUADRAT ARTS Total Return Global AMI (A) EUR	0,82%	1,25%	11,79%	12,28%	4,69%
J&T Bond Fond EUR	0,42%	1,56%	2,58%	4,92%	4,05%
J&T Select EUR	1,18%	1,98%	6,38%	9,31%	2,72%
J&T Profit EUR	1,02%	1,54%	3,02%	5,76%	3,50%
J&T Index EUR	2,64%	3,30%	9,66%	N/A	N/A
Výkonnosť J&T Bond Fond EUR, J&T Select EUR, J&T Profit EUR a J&T Index EUR je k 28.6.2024

Korporátne dlhopisy

Dlhopis	Cena nákup	Cena predaj	Výnos do splatnosti
CPI FS I 5,25%/2025	96,00%	100,00%	5,31%
CPI FS II 6%/2027	96,00%	100,00%	6,09%
CPI FS III 6,5%/2029	98,00%	102,00%	6,14%
CPI IV 6%/2028	96,00%	100,00%	6,09%
CPI FS V 6,5%/2030	98,00%	102,00%	6,17%
Alpha Quest 5%/2025	97,00%	99,00%	5,72%
Mint Metropolis 4,75%/ december 2024	99,00%	100,00%	4,73%
JOJ Media House Zero Coupon/ december 2026	84,65%	87,65%	5,59%
AUCTOR 5%/ november 2025	97,00%	100,00%	5,00%
JTEF X. 5,1%/február 2026	96,50%	99,50%	5,51%
Retail Property Finance (RPF) I. Zero Coupon/ maj 2026	86,00%	89,00%	6,37%
Retail Property Finance (RPF) II. 5.30%/ december 2026	95,50%	98,50%	5,96%
Retail Property Finance (RPF) III. Zero Coupon/ december 2026	83,25%	86,25%	6,20%
JTEF IX. 5,2%/ september 2026	96,50%	99,50%	5,51%
Eurovea IV 2026	87,80%	91,80%	4,99%
JTEF VII. Zero Coupon/ august 2025	92,50%	94,50%	5,46%
Eurovea byty Zero Coupon/august 2024	99,00%	99,50%	4,89%
Eurovea 5,5%/2027	97,25%	99,25%	5,78%
TMR VI 5,4%/2027	96,00%	100,00%	5,47%
JTEF VI Zero Coupon/november 2025	91,00%	93,00%	5,57%
JTEF V Zero Coupon/november 2024	97,00%	97,97%	5,87%
JTREF Zero Coupon/október 2025	91,00%	92,00%	6,57%
JTPEG FSK I 6,5/2028	100,00%	103,00%	5,80%
TMR III 4,4/2024	N/A	99,00%	8,31%
JTREF 2 6,5%/2028	101,00%	103,00%	5,63%
Ganz house 2028	78,91%	80,91%	5,50%
JTEF XI 4,25/2027	93,50%	96,50%	5,79%
JTEF II 5,25%/jan 2025	98,50%	100,00%	5,33%
JTEF XIII 6,00/2028	99,00%	101,00%	5,77%
JTEF XIV 6,1%/2029	98,00%	100,00%	6,10%
Eurovea II 2025	90,26%	94,26%	5,24%
JTFG XIV 5%/2027	97,50%	99,50%	5,23%
EUROVEA III 2026	87,71%	91,71%	5,29%
JTEF XII 6%/2026	99,00%	101,00%	5,50%
Form Development 6,5%/2029	100,00%	102,00%	6,10%
Klingerka II 2028	77,50%	79,50%	5,48%
JREF IV 2028	77,50%	79,50%	5,94%
JTPEG FSK II 6,25/2029	100,00%	103,00%	5,57%
JTSEC VAR 2028	99,00%	101,00%	6,64%
J&T Banka, a.s., Perpetuita 7%*	98,00%	100,00%	7,00%
J&T Banka, a.s., Perpetuita 9%*	98,00%	102,00%	-45,23%
* Poznamka: Výnos do splatnosti je k prvému možnému dátumu splatenia (tzv. yield to call)

Sadzby centrálných bánk

Krajina	Hlavná sadzba centrálnej banky	3-mesačná medzibanková sadzba
eurozóna (ECB)	4,25%	3,71%
USA (FED)	5,25% až 5,5%	5,59%
Veľká Británia (BoE)	5,25%	5,30%
Švajčiarsko (SNB)	1,25%	1,23%
Česká republika (ČNB)	4,75%	4,70%
Poľsko (NBP)	5,75%	5,85%
Maďarsko (MNB)	7,00%	6,88%
Rusko (BoR)	16,00%	8,35%
Japonsko (BoJ)	0,10%	-0,03%