Zaujalo nás

Najvyššie americké clá od roku 1909

Včera oznámená séria protekcionistických dovozných ciel americkým prezidentom Donaldom Trumpom spolu s už pred pár týždňami oznámenými ďalšími clami znamená, že efektívna colná sadzba v Spojených štátoch narastie nad 22 percent, čo je najvyššia úroveň od roku 1909. Clá sú dokonca vyššie ako počas ekonomicky katastrofického obdobia veľkej recesie v 30. rokoch minulého storočia, k čomu prispel práve rozmach ochranných opatrení v zahraničnom obchode.

Najdôležitejšie z makrodát

• Marcový prieskum ISM ukázal na rázne zhoršovanie nálady v nevýrobnom sektore Spojených štátov, k čomu v rozhodujúcej miere prispela neistota ohľadne smerovania hospodárskej politiky. Včerajšie zavedenie vysokých dovozných ciel a pravdepodobný štart obchodnej vojny zvyšujú šancu, že sektor služieb, ktorý ťahal americkú ekonomiku, klesne do kontrakcie. Riziko recesie v Spojených štátoch, ak Biely dom nezmení kurz v obchodnej politike, výrazne rastie (hoci samotná pravdepodobnosť sa nateraz pohybuje zatiaľ „len“ na úrovni okolo 40 percent).

Dôležité správy z ekonomiky

• Včera boli naprieč Európou zverejnené finálne čísla prieskumov PMI služieb za marec, ktoré boli za eurozónu ako celok revidované oproti flashovému údaju mierne nahor. Celkovo tak potvrdili zlepšovanie aktivity, ktorá je v pásme expanzie. Nahor bol následne oproti rýchlemu odhadu upravený aj kompozitný ukazovateľ PMI za marec, ktorý je takisto za eurozónu ako celok v pásme expanzie, pod čo sa podpísali očakávania fiškálnej expanzie v Nemecku na obnovu verejnej infraštruktúry či plány na rast verejných výdavkov na zbrojenie naprieč Európou. Otázne je, či sa zlepšujúca nálada v ekonomike udrží, keď svet stojí na prahu obchodnej vojny.
• Včera bola zverejnená zápisnica z marcového zasadnutia ECB, ktorá ukázala rast divergencie medzi bankármi ohľadne ďalšieho nastavenia menovej politiky a možného „cutu“ v apríli. Holubičí členovia ECB zdôrazňovali riziko podstrelenia inflácie v dôsledku eskalácie obchodného napätia, ale aj silnejšieho eura. Na druhej strane jastrabí tím sa zameral na lepkavé služby a domácu infláciu, ako aj na obrat fiškálnej politiky v Nemecku, čím odôvodňoval opatrnejší prístup k ďalšiemu znižovaniu sadzieb. Aktuálne však na derivátovom trhu rastie pravdepodobnosť, že ECB doručí aj aprílový „cut“ sadzieb vzhľadom na to, že uvalenie protekcionistických ciel Spojenými štátmi a predpokladaná odveta Bruselom výrazne zhoršia prospekty rastu ekonomiky eurozóny.
• V USA bol zverejnený ISM prieskum nevýrobného sektora za marec, kde index klesol na 50,8 bodu z 53,5 bodu, čo predstavuje výrazné zhoršenie sentimentu. Podpísala sa pod to najmä neistota ohľadne ďalšieho smerovania americkej hospodárskej politiky pod vedením prezidenta Donalda Trumpa a riziko, že obchodná vojna zvýši infláciu v USA.
• Aj zo Spojených štátov dorazili finalizácie marcových prieskumov PMI služieb, ktoré boli revidované mierne nahor oproti predbežnému odhadu a potvrdili zlepšenie nálady v sektore. Kompozitný ukazovateľ naznačuje, že americká ekonomika je bohato v pásme expanzie. Hoci ide o predstihový ukazovateľ, včerajšie oznámenie vysokých amerických dovozných ciel môže spôsobiť, že biznis nálada v USA (ale aj globálne) sa dramaticky zhorší a pravdepodobnosť recesie v USA začne rásť (hoci stále je relatívne nízka).
• Okrem toho dorazili zo Spojených štátov pravidelné týždenné dáta z pracovného trhu, ktoré ukázali jeho pozvoľné ochladzovanie. Nové žiadosti o podporu v nezamestnanosti klesli za ostatný reportovaný týždeň na 219-tisíc, no pokračujúce sa prehupli nad 1,9-miliónovú métu. Americké dovozné clá a odvetné kroky zasiahnutých krajín môžu americký pracovný trh v nasledujúcich mesiacoch výrazne zhoršiť.
• Bezprostredne pred zavedením dovozných ciel sa americká ekonomika predzásobuje dovezenými tovarmi, keď podľa najnovších dát skončí schodok zahraničného obchodu za január aj február v rekordných deficitoch vyše 120 miliárd dolárov.

Kľúčové očakávané udalosti

• Hlavným makrozverejnením bude nonfarm payrolls report z trhu práce USA za marec.
• V Nemecku budú zverejnené podnikové objednávky za február.