Spravodajstvo 04.03.2024 J&T BANKA

Ranný prehľad trhov 4. 3. 2024

Kontakty

Patrik Hudec
analytik
+421 904 744 519
hudec@jtbanka.sk

Stanislav Pánis
analytik
+421 911 821 577
panis@jtbanka.sk

Twitter

Highlights

Wall Street v závere týždňa pokračovala v prepisovaní historických maxím na čele s technologickými titulmi, čo bolo podporované eufóriou z rozvoja umelej inteligencie pri očakávaní ústupu inflácie a jemného zosadnutia americkej ekonomiky.
Dáta indexov spotrebiteľských cien z eurozóny za február ukázali ďalšie spomaľovanie inflačných tlakov.

Správy z finančných trhov

Akciové trhy

Hlavné americké indexy uzavreli minulý týždeň rastom na nové historické maximá. Trhu po slabších makrodátach v podobe priemyselného indexu ISM za január a zhoršenej spotrebiteľskej dôvere za február pomohol k novým rekordom ústup výnosov na dlhopisoch a oslabujúci dolár. Pre Fed totiž horšia ekonomika znamená väčší tlak na prípadné skoršie znižovanie úrokových sadzieb. Na čele rastu boli opäť technológie, ktoré sú najcitlivejšie na aktuálne úrokové sadzby a ich zmenu. Na rastovej vlne sa niesli i európske akcie, ktorých zisky presiahli pol percenta.

Index	Krajina	záver	d/d	w/w	ytd
S&P 500	USA	5137,1 b.	0,80%	0,95%	7,70%
Dow Jones	USA	39087,4 b.	0,23%	-0,11%	3,71%
NASDAQ Composite	USA	16274,9 b.	1,14%	1,74%	8,42%
STOXX Europe 600	EUR	497,6 b.	0,60%	0,07%	3,88%
DAX 30	GER	17735,1 b.	0,32%	1,81%	5,87%
CAC 40	FRA	7934,2 b.	0,09%	-0,41%	5,18%
FTSE 100	GBR	7682,5 b.	0,69%	-0,31%	-0,66%
Nikkei 225	JPN	39910,8 b.	1,90%	2,08%	19,26%
Hong Kong Hang Seng	CHN	16589,4 b.	0,47%	-0,82%	-2,69%
Shanghai SE Composite	CHN	3027,0 b.	0,39%	0,74%	1,75%
MSCI Developed World	USD	3364,0 b.	0,80%	0,90%	6,15%
MSCI Emerging World	USD	1024,7 b.	0,37%	-0,35%	0,09%

Dlhopisové trhy

Piatkové americké dáta zamávali dlhopisovým trhom v zámorí, kde výnosy na štátnych bondoch strmhlav klesli a 10-ročný benchmark sa prepadol pod 4,2 percenta. Slabší priemysel a menšie cenové tlaky totiž posilňujú stávky na mäkšiu menovú politiku Fedu. Trh momentálne vidí pravdepodobnosť prvého zníženia úrokových sadzieb na májovom zasadnutí na úrovni 27 percent, ale na júnovom zasadnutí už šanca vystúpila na 70 percent. Európske výnosy len stagnovali, prípadne nepatrne vzrástli.

Dlhopis	záver	d/d	w/w	ytd
10- ročný americký výnos	4,18 %	-7 bps	-7 bps	30 bps
10- ročný nemecký výnos	2,41 %	0 bps	5 bps	39 bps
10- ročný francúzsky výnos	2,90 %	2 bps	8 bps	34 bps
10- ročný španielsky výnos	3,31 %	2 bps	6 bps	32 bps
10- ročný taliansky výnos	3,89 %	4 bps	9 bps	19 bps
10- ročný britský výnos	4,11 %	-1 bps	8 bps	58 bps
10- ročný japonský výnos	0,72 %	1 bps	0 bps	10 bps
10- ročný ruský výnos	12,30 %	-1 bps	9 bps	43 bps
10- ročný český výnos	3,82 %	-6 bps	6 bps	0 bps
10- ročný slovenský výnos	3,63 %	4 bps	14 bps	46 bps
Index štátnych dlhopisov eurozóny (v bodoch)	217,65	-0,01%	-0,21%	-1,68%
Index štátnych dlhopisov USA (v bodoch)	2249,39	0,38%	0,17%	-1,22%
Index dlhopisov rozvíjajúcich sa krajín (v bodoch)	569,74	0,35%	0,42%	0,09%
Index dolárových korporátnych dlhopisov v investičnom pásme (v bodoch)	308,75	0,50%	-0,37%	-1,76%
Index dolárových korporátnych dlhopisov v neinvestičnom pásme (v bodoch)	335,77	0,22%	-0,02%	0,24%
Index štátnych dlhopisov Nemecka (v bodoch)	200,33	0,06%	-0,20%	-2,26%
Index dlhopisov eurozóny v investičnom pásme (v bodoch)	364,39	0,05%	-0,13%	1,15%
Index korporátnych dlhopisov eurozóny v neinvestičnom pásme (v bodoch)	234,25	0,03%	-0,20%	-1,37%

Komoditné trhy

V závere týždňa sa tiež darilo komoditám a drahým kovom. Zlato s podporou slabšieho dolára a klesajúcich výnosov na dlhopisoch vzrástlo o takmer dve percentá nad 2 080 dolárov a je najvyššie za ostatné dva mesiace. Takmer dvojpercentné zisky si pripísala i ropa, keď sa zatiaľ nedarí sprostredkovať mierovú dohodu medzi Izraelom a Hamásom.

Komodita	záver	d/d	w/w	ytd
Ropa - Brent (USD za barel), NYMEX	83,55	-0,08%	2,36%	8,45%
Ropa - WTI (USD za barel), ICE	79,97	2,19%	4,55%	11,61%
Zlato (USD za trojskú uncu), COMEX	2082,92	1,89%	2,33%	0,97%
Striebro (USD za trojskú uncu), COMEX	23,12	1,98%	0,76%	-2,82%
Meď (UScent za libru), COMEX	385,50	0,53%	-0,64%	-0,91%
Platina (USD za trojskú uncu), NYMEX	888,26	0,91%	-1,51%	-10,45%
Index komodít (v bodoch)	465,96	0,50%	1,58%	-0,37%
Energetický index (v bodoch)	692,59	1,09%	2,43%	4,04%
Index priemyselných kovov (v bodoch)	193,04	0,18%	0,91%	-5,65%
Index vzácnych kovov (v bodoch)	160,03	1,96%	1,96%	-0,37%
Index poľnohospodárskych plodín (v bodoch)	80,71	0,31%	0,42%	6,46%

Devízové trhy

Na devízovom trhu oslaboval americký dolár, keď ho nadol ťahali najnovšie údaje z americkej ekonomiky, ktoré boli slabšie, ako sa očakávalo, čo približuje možnosť skoršieho znižovania úrokových sadzieb Fedom. Voči doláru tak mierne posilňovalo euro, ktoré ťažilo z priaznivejšieho úrokového diferenciálu. Prekážkou nebol ani fakt, že inflácia v eurozóne vo februári nespomalila, tak ako trh predpokladal.

Parita	záver	d/d	w/w	ytd
EUR/USD	1,0837	0,30%	0,15%	-1,86%
EUR/GBP	0,8565	0,07%	0,30%	-1,22%
EUR/CHF	0,9575	0,18%	0,42%	2,99%
EUR/RUB	98,595	-0,15%	-4,00%	-1,64%
EUR/CZK	25,345	0,01%	0,02%	2,55%
EUR/HUF	394,25	0,45%	1,32%	2,75%
EUR/PLN	4,3191	0,06%	0,21%	-0,55%
EUR/JPY	162,68	0,38%	-0,11%	4,28%

Dôležité správy z ekonomiky

Hlavným makrozverejnením z eurozóny v piatok bol rýchly odhad vývoja spotrebiteľských cien za február, ktorý ukázal ďalšie zvoľňovanie inflačných tlakov, hoci o niečo pomalším tempom, ako naznačoval konsenzus trhu. Medziročné tempo rastu spotrebiteľských cien sa spomalilo na 2,6 percenta z 2,8 percenta v januári pri konsenze na úrovni 2,5 percenta. Jadrová inflácia sa spomalila takisto menej, ako čakal konsenzus trhu, keď klesla na 3,1 percenta (konsenzus 2,9 percenta) z 3,3 percenta v januári a je najnižšia od jari 2022. Na prvý pohľad inflácia ustupuje a vývoj je lepší, ako prognózovala ECB (hoci horší ako februárový konsenzus analytikov). No pod povrchom to nie je až také úplne skvelé. Pokles inflácie je najmä výsledkom bázického efektu vyšších cien energií z minulosti. Jadrová inflácia sa na medzimesačnej báze zrýchľuje a problematický je najmä vývoj cien v službách. Momentum inflácie sa z tohto hľadiska začína otáčať, pričom stále existuje riziko, že narušenia dopravy pre napätú bezpečnostnú situáciu okolo Červeného mora budú vytvárať riziká aj pre ceny tovarov. Tieto čísla neumožňujú ECB rozmýšľať nad skorým znižovaním úrokových sadzieb.
Okrem toho boli z eurozóny aj zo Spojeného kráľovstva zverejnené finálne čísla prieskumov PMI vo výrobnom sektore za február, ktoré boli mierne zlepšené oproti flashovým údajom. Stále však hovoria o kontrakcii aktivity v spracovateľskom sektore, hoci o niečo menšom ako v závere minulého roka.
Z eurozóny bola zverejnená aj miera nezamestnanosti za január, ktorá marginálne klesla na 6,4 percenta zo 6,5 percenta v decembri, čo predstavuje historické minimum napriek tomu, že eurozóna ekonomicky už niekoľko kvartálov stagnuje. To vyvoláva otázniky nad stratou/spomalením produktivity práce.
Zo Spojených štátov v piatok dorazila finalizácia februárových prieskumov PMI výroby, kde boli čísla revidované takisto mierne nahor oproti flashovému odhadu a ukazujú zrýchlenie expanzie, keď index dosiahol 52,2 bodu oproti 50,7 bodu v januári. V USA bol zverejnený aj paralelný prieskum ISM výroby za február, ktorý nečakane ukázal na zhoršenie nálady na 47,8 bodu zo 49,1 bodu v januári. Podľa tohto ukazovateľa je nálada vo výrobe v USA v kontrakcii už 16. mesiac v rade. Navyše ide o jeden z mála ukazovateľov, ktoré hovoria o chradnutí výrobného sektora v ostatnom čase, preto tieto čísla nie je potrebné preceňovať (ale ani podceňovať).
V USA bola zverejnená aj finalizácia spotrebiteľskej dôvery podľa Michiganskej univerzity za február, ktorá bola revidovaná nečakane nadol na 76,9 bodu oproti flashovému odhadu 79,6 bodu, čo znamená, že oproti januáru (79,0 bodu) sa mierne zhoršila.

Kľúčové očakávané udalosti

Dnes nebudú zverejnené žiadne podstatnejšie makročísla z eurozóny ani zo Spojených štátov.

Najdôležitejšie včerajšie makrodata

Čas	Krajina	Udalosť	Skutočná hodnota	Predchádzajúca hodnota
2:45	Čína	Index nákupných manažérov vo výrobnej sfére február	49,1 b.	49,2 b.
2:45	Čína	Index nákupných manažérov v nevýrobnej sfére február	51,4 b.	50,7 b.
2:45	Čína	Caixin súkromný index nákupných manažérov vo výrobnej sfére február	50,9 b.	50,9 b.
9:55	Nemecko	Index nákupných manažérov vo výrobnej sfére február - finalizácia	42,5 b.	45,5 b.
10:00	Eurozóna	Index nákupných manažérov vo výrobnej sfére február - finalizácia	46,5 b.	46,6 b.
10:30	Veľká Británia	Index nákupných manažérov vo výrobnej sfére február - finalizácia	47,5 b.	47 b.
11:00	Eurozóna	Index spotrebiteľských cien m/m február	0,60%	-0,4%
11:00	Eurozóna	Index spotrebiteľských cien r/r február	2,60%	2,80%
11:00	Eurozóna	Jadrový index spotrebiteľských cien r/r február	3,10%	3,30%
11:00	Eurozóna	Miera nezamestnanosti január	6,40%	6,50%
15:30	USA	Index nákupných manažérov vo výrobnej sfére február - finalizácia	52,2 b.	50,7 b.
16:00	USA	ISM index nákupných manažérov vo výrobnej sfére február	47,8 b.	49,1 b.
16:00	USA	Výdavky v stavebníctve m/m január	-0,2%	1,10%

Zaujalo nás

Právnici žiadajú rekordnú odmenu

Právnici, ktorí presadili, aby šéf americkej automobilky Tesla Elon Musk nedostal od firmy už dávno dohodnutú rekordnú odmenu takmer 56 miliárd dolárov, teraz žiadajú za svoje právne služby tiež rekordnú odmenu vo výške takmer šesť miliárd dolárov. Chcú, aby im bola odmena priznaná v akciách Tesly.

Fondy tretích strán

Názov fondu	1 mesiac	3 mesiace	6 mesiacov	12 mesiacov	Od založenia anualizovane
Franklin Templeton Global Bond Fund EUR	-2,06%	-0,44%	-0,44%	-2,24%	1,51%
Franklin Templeton Emerging Markets Bond Fund EUR (hedged)	2,46%	7,32%	9,09%	15,12%	-1,95%
BlackRock Global Allocation Fund (eur hedged)	2,42%	6,78%	7,05%	11,49%	3,61%
Fidelity FF - Global Multi Asset Income Fund A-ACC-EUR (hedged)	0,88%	3,25%	4,67%	3,07%	1,30%
Parvest Multi Asset Income Emerging EUR	0,88%	2,45%	-1,93%	-0,20%	-1,63%
FTIF-Franklin U.S. Opportunities Fund-A(acc)EUR (hedged)	7,88%	17,04%	20,82%	45,56%	8,06%
Amundi Funds Pioneer US Equity Fundamental Growth EUR	4,77%	13,13%	16,35%	37,64%	16,81%
FF Global Infrastructure Fund EUR	1,88%	4,55%	6,13%	11,68%	4,38%
Fidelity FF - America Fund A-ACC-EUR (hedged)	3,79%	5,21%	8,24%	11,06%	6,31%
BNP Paribas US Equity Growth Fund EUR	7,28%	17,47%	18,93%	38,71%	11,64%
Generali Emerging Europe EUR	-0,20%	3,91%	13,14%	27,42%	3,37%
NN (L) European High Dividend-P Cap EUR	0,40%	1,57%	3,05%	2,34%	4,00%
BlackRock-BlackRock Euro-Markets A2 EUR	6,61%	12,65%	14,06%	14,57%	6,05%
PARVEST EQUITY HIGH DIVIDEND EUROPE EUR	2,98%	7,28%	9,37%	11,51%	4,87%
Fidelity FF - Euro Blue Chip Fund A-ACC-EUR	1,82%	8,75%	7,62%	8,37%	3,55%
FTIF-Franklin European Growth Fund-A(acc)EUR	-0,21%	0,07%	-4,59%	-0,91%	1,50%
PARVEST EQUITY EUROPE VALUE EUR	0,87%	1,84%	4,18%	5,02%	3,17%
NN (L) Latin America Equity-P Cap EUR	4,99%	5,53%	4,28%	3,11%	1,50%
FTIF-Templeton Latin America Fund-A(acc)EUR	-0,10%	2,68%	7,78%	20,12%	-0,02%
PARVEST EQUITY LATIN AMERICA Classic EUR	-1,81%	0,87%	3,35%	12,23%	-0,17%
FTIF-Templeton Frontier Markets Fund-A(acc)EUR	7,77%	16,61%	13,47%	26,53%	7,20%
NN (L) Greater China Equity-P Cap EUR	8,69%	6,78%	-2,54%	-5,73%	5,29%
Fidelity FF - China Consumer Fund A-ACC-EUR	6,75%	-7,02%	-14,93%	-24,26%	3,82%
PARVEST EQUITY CHINA Classic EUR	7,37%	-5,12%	-16,20%	-26,00%	2,67%
Fidelity FF - China Opportunities Fund A-ACC-EUR	9,12%	-2,10%	-5,54%	-14,57%	2,63%
Fidelity FF - China Focus Fund A-ACC-EUR	5,98%	-1,73%	-10,68%	-16,65%	3,08%
Amundi FUNDS - CHINA EQUITY - EUR	7,71%	-5,94%	-15,21%	-27,00%	2,67%
FTIF-Templeton Asian Growth Fund-A(acc)EUR (hedged)	5,14%	4,21%	0,97%	-1,83%	-0,84%
PARVEST EQUITY BEST SELECTION ASIA ex-JAPAN Classic EUR	4,63%	2,67%	-1,32%	-4,47%	3,40%
Fidelity FF - Emerging Asia Fund A-ACC-EUR	5,90%	2,39%	0,10%	0,27%	7,07%
FTIF-Templeton Frontier Markets Fund-N(acc)EUR (hedged)	7,18%	15,47%	12,77%	26,18%	3,67%
Fidelity FF - Emerging Markets Fund A-ACC-EUR (hedged)	4,75%	7,61%	3,99%	4,56%	1,44%
FTIF-Franklin World Perspectives Fund-A(acc)EUR	1,65%	6,56%	5,23%	8,98%	9,03%
Fidelity FF - Global Equity Income Fund A-ACC-EUR	1,00%	3,73%	4,65%	1,94%	3,79%
Amundi Fund Solutions - Balanced -A EUR	0,64%	4,73%	6,26%	7,90%	3,99%
FTIF-Franklin K2 Alternative Strategies Fund-A(acc)USD	2,30%	3,75%	2,91%	2,40%	0,25%
Parvest Diversified Dynamic EUR	-0,38%	2,32%	2,88%	3,97%	1,84%
Fidelity FF Global Demographic Fund EUR (hedged)	4,85%	8,92%	10,19%	17,72%	9,22%
Parvest Aqua Classic EUR	4,09%	9,05%	9,84%	12,09%	9,56%
PARVEST EQUITY WORLD LOW VOLATILITY EUR	2,16%	8,25%	9,70%	11,36%	4,14%
FTIF-Franklin Natural Resources Fund-A(acc)EUR	2,64%	0,54%	-4,77%	-3,02%	0,11%
Amundi SF - EUR Commodities	-1,57%	-4,34%	-7,47%	-8,06%	-3,35%
C-QUADRAT ARTS Total Return Global AMI (A) EUR	3,61%	10,64%	8,91%	6,86%	4,59%
J&T Bond Fond EUR	0,24%	1,17%	1,98%	4,18%	3,99%
J&T Select EUR	0,67%	4,91%	2,68%	5,59%	2,36%
J&T Profit EUR	0,46%	-3,09%	-2,37%	-0,55%	2,31%
J&T Index EUR	2,84%	8,97%	N/A	N/A	N/A

Korporátne dlhopisy

Dlhopis	Cena nákup	Cena predaj	Výnos do splatnosti
CPI FS I 5,25%/2025	98,00%	100,00%	5,32%
CPI FS II 6%/2027	98,00%	100,00%	6,09%
CPI FS III 6,5%/2029	98,00%	101,00%	6,38%
CPI IV 6%/2028	98,00%	100,00%	6,09%
CPI FS V 6,5%/2030	98%	101%	6%
Alpha Quest 5%/2025	97,00%	99,00%	5,59%
Mint Metropolis 4,75%/ december 2024	98,00%	100,00%	4,74%
JOJ Media House Zero Coupon/ december 2026	83,06%	86,06%	5,60%
AUCTOR 5%/ november 2025	97,00%	100,00%	5,00%
JTEF X. 5,1%/február 2026	96,50%	99,50%	5,45%
Retail Property Finance (RPF) I. Zero Coupon/ maj 2026	84,50%	87,50%	6,18%
Retail Property Finance (RPF) II. 5.30%/ december 2026	94,50%	97,50%	6,30%
Retail Property Finance (RPF) III. Zero Coupon/ december 2026	81,50%	84,50%	6,22%
JTEF IX. 5,2%/ september 2026	97,00%	100,00%	5,27%
Eurovea IV 2026	86,31%	90,31%	5,00%
JTEF VII. Zero Coupon/ august 2025	90,00%	93,00%	5,30%
Eurovea byty Zero Coupon/august 2024	96,50%	97,50%	5,88%
Eurovea 5,5%/2027	97,25%	99,25%	5,74%
TMR VI 5,4%/2027	96,00%	100,00%	5,47%
JTEF VI Zero Coupon/november 2025	88,25%	91,25%	5,60%
JTEF V Zero Coupon/november 2024	0,95	95,40%	6,94%
JTREF Zero Coupon/október 2025	89,00%	89,50%	6,94%
JTPEG FSK I 6,5/2028	100,00%	103,00%	5,85%
TMR III 4,4/2024	0,98	98,83%	6,52%
JTREF 2 6,5%/2028	101,00%	103,00%	5,68%
JTEF IV Zero Coupon/máj 2024	97,75%	98,75%	5,36%
JTEF XI 4,25/2027	94%	97%	5,63%
JTEF II 5,25%/jan 2025	98,50%	100,00%	5,31%
JTEF XIII 6,00/2028	100%	102%	6%
Eurovea II 2025	88,65%	92,65%	5,25%
JTFG XIV 5%/2027	97,50%	99,50%	5,22%
EUROVEA III 2026	86,14%	90,14%	5,30%
JTEF XII 6%/2026	99,50%	101,50%	5,34%
Form Development 6,5%/2029	99,00%	101,00%	6,37%
Klingerka II 2028	75,00%	77,00%	5,79%
JREF IV 2028	76,50%	78,50%	5,76%
JTPEG FSK II 6,25/2029	98,00%	100,00%	6,35%
JTSEC VAR 2028	99,00%	101,00%	6,89%
J&T Banka, a.s., Perpetuita 7%*	98,00%	100,00%	7,00%
J&T Banka, a.s., Perpetuita 9%*	98,00%	108,00%	-158,52%

Sadzby centrálných bánk

Krajina	Hlavná sadzba centrálnej banky	3-mesačná medzibanková sadzba
eurozóna (ECB)	4,50%	3,94%
USA (FED)	5,25% až 5,5%	5,60%
Veľká Británia (BoE)	5,25%	5,33%
Švajčiarsko (SNB)	1,75%	1,63%
Česká republika (ČNB)	6,25%	5,98%
Poľsko (NBP)	5,75%	5,86%
Maďarsko (MNB)	9,00%	8,27%
Rusko (BoR)	16,00%	8,35%
Japonsko (BoJ)	0,10%	-0,03%