Dôležité správy z ekonomiky

• Ešte vo štvrtok bol zverejnený rýchly odhad rastu spotrebiteľských cien z eurozóny za október, ktorý ukázal väčší ako očakávaný odraz tempa rastu. Medzimesačne rástla inflácia 0,3-percentnou dynamikou po 0,1-percentnom poklese v septembri. Na medziročnej báze rástli ceny o 2,0 percenta (vs. konsenzus 1,9 percenta) po 1,7-percentnom raste v septembri. Jadrová inflácia zrýchlila tempo rastu na 0,2 percenta na medzimesačnej báze z 0,1 percenta v septembri a na medziročnej báze ostala dynamika na úrovni 2,7 percenta (vs. konsenzus 2,6 percenta) rovnako ako v septembri. Pod rýchlejší odraz cien v porovnaní so septembrom sa teda podpísali najmä energie (odznievanie priaznivého bázického efektu) a potraviny. Rýchlejší rast HDP eurozóny za tretí kvartál, ako aj vyššia inflácia by mali znamenať, že ECB si bude môcť dovoliť na konci roka v decembri znížiť úrokové sadzby len o 25 bázických bodov (a nie o 50, ako sa pred pár dňami začalo diskutovať). Špeciálne pri silnom trhu práce, ktorý potvrdila aj rekordne nízka miera nezamestnanosti v menovej únii za september na úrovni 6,3 percenta, čo bude komplikovať spomaľovanie rastu miezd (a spomaľovanie rastu inflácie v službách).
• Hlavným piatkovým makrozverejnením bol októbrový nonfarm payrolls report z amerického trhu práce, ktorý ukázal na prírastok len 12-tisíc pracovných miest (a revíziu tvorby miest o 112-tisíc nadol za predošlé dva mesiace), čo výrazne zaostalo za konsenzom na úrovni 110-tisíc. Toto číslo však nie je také zlé, ako na prvý pohľad vyzerá, keďže októbrový pracovný trh bol veľmi ovplyvnený štrajkovými udalosťami v Boeingu a hurikánmi. Dokazuje to skutočnosť, že miera nezamestnanosti ostala na úrovni 4,1 percenta a dynamika rastu miezd sa zrýchlila medzimesačne na 0,4 percenta z 0,3 percenta v septembri a 4,0 percenta medziročne z 3,9 percenta v septembri. Na druhej strane určitý zmätok spôsobuje skutočnosť, že paralelný prieskum medzi domácnosťami ukazuje výrazný záporný prírastok počtu pracovných miest na úrovni 368-tisíc, a existuje tak obava, že štatistický úrad štrukturálne, tak ako v minulosti, nadhodnocuje (možno až o tretinu) tvorbu pracovných miest. Okrem toho dáta ukazujú, že ekonomika generuje najmä nižšie platené miesta a polovičné úväzky. Celkovo možno konštatovať, že trh práce v USA chladne len pozvoľne a vzhľadom na ústup inflácie bude mať Fed priestor na tohtotýždňovom zasadnutí doručiť ďalší „cut“ sadzieb, tentoraz o 25 bázických bodov. 
• V piatok z USA dorazila finalizácia októbrového prieskumu PMI výroby, kde bol rýchly odhad revidovaný nahor na 48,5 bodu zo 47,8 bodu (vs. 47,3 bodu v septembri). Okrem toho bol zverejnený aj obdobný prieskum ISM výrobného sektora za rovnaký mesiac, ktorý ukázal prehĺbenie kontrakcie, keď klesol na 46,5 bodu zo 47,2 bodu v septembri a je na najnižšej úrovni od leta 2023, pričom je v kontrakcii už 23 z ostatných 24 mesiacov. Pozitívom však je, že subindex zamestnanosti aj nových objednávok sa zlepšil (hoci je stále v pásme kontrakcie), no zároveň index platených cien (mapujúci inflačné tlaky) vyskočil prudko nad 50-bodovú métu.
• Z Číny dorazil októbrový súkromný prieskum nálady vo výrobnom sektore Caixin PMI, ktorý potvrdil rovnako ako oficiálny štátny prieskum zlepšenie aktivity a návrat do pásma expanzie, keď index narástol na 50,3 bodu zo 49,3 bodu v septembri. Nálada v čínskom priemysle by sa mala postupne zlepšovať s oznámenými fiškálnymi a menovými stimulmi.

Kľúčové očakávané udalosti

• V pondelok zverejnia kvartálne výsledky hospodárenia z veľkých mien Berkshire Hathaway, Vertex, Palantir, British America Tobacco či Marriott International.
• Z makrodát budú v Európe zverejnené finalizácie októbrových prieskumov PMI výroby a novembrový prieskum investorskej dôvery podľa Sentix.
• V USA budú zverejnené štatistiky podnikových objednávok za september a úverový prieskum Fedu za tretí kvartál.

Zaujalo nás

Fyzicky ruský, obchodne azerbajdžanský

Agentúra Bloomberg priniesla informácie, že slovenský SPP sa blíži k dohode o dodávke plynu s azerbajdžanskou štátnou energetickou firmou SOCAR, ktorá má byť náhradou za ruský plyn po tom, ako sa na konci roka skončí dohoda o jeho tranzite cez Ukrajinu, ktorú ukrajinská strana pre vojnový konflikt s Ruskom odmieta predĺžiť. Technicky by mal byť plyn dodávaný po rovnakej ukrajinskej trase ako doteraz ruský plyn. Dokonca fyzicky by to mali byť molekuly ruského plynu, ktorý však z obchodného hľadiska bude patriť Azerbajdžanu. Ruská a azerbajdžanská strana sa dohodne na swapovom obchode, ktorý je praktický a pragmatický. To znamená, že ruský Gazprom bude dodávať fyzicky azerbajdžanský plyn (ktorý bude obchodne ruský) pre odberateľov, ktorým ich dodával doteraz SOCAR, a naopak, SOCAR dodá fyzicky ruský plyn (obchodne azerbajdžanský) zákazníkom, ktorým dodával doteraz GAZPROM, po tých istých trasách (zjednodušene povedané, že sa vymenia dodávatelia na papieri, fyzicky tokovo sa na obchode nič nezmení). Výsledkom je, že z politického hľadiska bude môcť Ukrajina tvrdiť, že neprepravuje de jure ruský plyn. Po zverejnení správy od Bloombergu však SPP aj SOCAR (zatiaľ) popreli, že dohoda bude čoskoro podpísaná.