Zaujalo nás

Ekonomická neistota v USA, akú si moderná história nepamätá

Americký prezident Donald Trump tento týždeň plánuje oznámiť podrobnosti o plánovanom zavedení tzv. recipročných ciel a zo všetkých kútov trhu sa ozýva slovíčko „neistota“. Túto položku našťastie vieme i zmerať. Index ekonomickej neistoty v USA je aktuálne na najvyšších úrovniach za posledných 40 rokov. Tzv. deň oslobodenia, ako ho nazýva Trump, má byť v stredu 2. apríla. Uvidíme, či po ňom začnú obavy ustupovať. V každom prípade však pre trh platí, že i nepríjemná istota vie byť znesiteľnejšia ako neistota.

Najdôležitejšie z makrodát

• V USA rastú obavy zo stagflácie, keď sa inflácia odráža a spotreba domácností ochladzuje pri nervozite okolo protekcionizmu v zahraničnom obchode.
• Ekonomický sentiment v eurozóne v marci chladol pred očakávaným uvalením amerických dovozných ciel na tovary z EÚ.
• Nálada v čínskom výrobnom sektore dosahuje podľa štátneho prieskumu PMI za marec jednoročné maximá, zlepšuje sa aktivita v službách.
  

Dôležité správy z ekonomiky

• V piatok bol v USA zverejnený aj Fedom preferovaný ukazovateľ rastu spotrebiteľských cien PCE za február, ktorý vykazuje signály odrazu inflačných tlakov. Medzimesačné tempo rastu PCE inflácie dosiahlo 0,4 percenta, čo prekonalo konsenzus na úrovni 0,3 percenta. Medziročné tempo rastu cien sa udržalo na 2,5 percenta z januára. Jadrová inflácia však zrýchlila dynamiku rastu na 2,8 percenta na medziročnej báze z 2,7 percenta v januári. Existujú pritom opodstatnené obavy, že ak Spojené štáty uvalia agresívne dovozné clá voči mnohým obchodným partnerom, inflačné tlaky vzrastú, čo nebude dávať priestor pre Fed, aby rýchlejšie uvoľnil menovú politiku pri očakávanom ochladení hospodárskeho rastu.
• Z USA dorazili v piatok aj štatistiky osobných príjmov, ktoré rástli vo februári medzimesačne o 0,8 percenta, no osobné výdavky dosiahli len 0,4-percentný medzimesačný rast a reálne rástli len o 0,1 percenta.
• Zo Spojených štátov v piatok dorazila aj finalizácia spotrebiteľskej nálady podľa Michiganskej univerzity za marec, ktorá bola revidovaná mierne nadol na 57,0 bodu (vs. flashový výsledok 57,9 bodu). To predstavuje najnižšiu úroveň od novembra 2022 v dôsledku neistoty okolo smerovania hospodárskej politiky Bieleho domu pod vedením Donalda Trumpa a najmä obáv z rastu inflácie pre dovozné clá.
• Nemecký trh práce potvrdil svoje pozvoľné ochladzovanie sa, keď v piatok zverejnená miera nezamestnanosti za február narástla na 6,3 percenta zo 6,2 percenta v januári a počet nezamestnaných narástol o 26-tisíc. Predpokladáme ďalšie graduálne slabnutie nemeckého pracovného trhu pri tom, ako najmä automobilový priemysel signalizuje racionalizáciu a prepúšťanie pri strate konkurencieschopnosti a páde predajov, kde zákazníci nemajú veľký záujem o elektromobily.
• V piatok bol zverejnený indikátor ekonomického sentimentu z eurozóny za marec, kde sa trend zlepšovania atmosféry v ekonomike z ostatných mesiacov zastavil. Nálada klesla na štvormesačné minimá, pod čo sa podpísala najmä zhoršujúca sa nálada v službách a rast skepsy medzi spotrebiteľmi. Naopak, nálada vo výrobe sa zlepšila po oznámení veľkého nemeckého fiškálneho balíka a plánov na zvyšovanie obranných výdavkov. Nemožno však zrejme očakávať rast pozitivizmu vo výrobnom sektore po tom, ako rastie riziko plnoformátovej obchodnej vojny EÚ so Spojenými štátmi.
• Dnes v skorých ranných hodinách bol zverejnený čínsky štátny prieskum PMI za marec, ktorý ukázal na zlepšenie sentimentu v sektore služieb aj výroby. PMI výroby narástol na 50,5 bodu z 50,2 bodu vo februári, čo predstavuje jednoročné maximá. Zatiaľ sa zdá, že medzi čínskymi producentmi nerastie skepsa ohľadne amerických dovozných ciel. Je však možné, že vývoz sa posúva a americký trh sa predzásobuje pre riziko ciel od začiatku apríla. Nálada v nevýrobnom sektore sa zlepšila na 50,8 bodu z 50,4 bodu, kde silno rastie najmä zložka očakávaní pri tom, ako majú tvorcovia hospodárskej politiky plány posilniť domáci dopyt a najmä spotrebu domácností.
  

Kľúčové očakávané udalosti

• Dopoludnia budú zverejnené nemecké maloobchodné tržby za február.
• Popoludní bude zverejnený rýchly odhad rastu spotrebiteľských cien z Nemecka za marec.
• Z USA dorazí marcový prieskum Chicago PMI, ktorý mapuje náladu vo výrobnom sektore v okolí Chicaga.