Spravodajstvo 03.07.2023 J&T BANKA

Ranný prehľad trhov 3. 7. 2023

Kontakty

Patrik Hudec
analytik
+421 904 744 519
hudec@jtbanka.sk

Stanislav Pánis
analytik
+421 911 821 577
panis@jtbanka.sk

Twitter

Highlights

Wall Street končila minulý týždeň v ziskoch po tom, ako májový inflačný PCE report ukázal väčší ako predpokladaný ústup inflačných tlakov v Spojených štátoch, čo dáva nádej, že Fed je v záverečnej fáze zvyšovania úrokových sadzieb. Na mesačnej báze zaznamenal index S&P 500 6,5-percentný rast za jún, čo je najlepší mesiac od minulého októbra, a rástol štvrtý mesiac a celkovo tretí kvartál po sebe. Technologický index Nasdaq Composite má za sebou najlepší prvý polrok od roku 1983, za čím stojí najmä eufória okolo umelej inteligencie.

Správy z finančných trhov

Akciové trhy

Akciové trhy na oboch brehoch Atlantiku zaznamenali v piatok solídne zisky, k čomu ich povzbudilo zverejnenie inflačných štatistík, ktoré hovoria o pokračovaní disinflačného trendu v Spojených štátoch a aj v eurozóne, čo by malo znamenať, že centrálne banky, hoci ešte doručia pár zvýšení sadzieb, sú v záverečnej fáze cyklu sprísňovania menovej politiky.

Index	Krajina	záver	d/d	w/w	ytd
S&P 500	USA	4450,4 b.	1,23%	spanis	15,91%
Dow Jones	USA	34407,6 b.	0,84%	2,02%	3,80%
NASDAQ Composite	USA	13787,9 b.	1,45%	2,19%	31,73%
STOXX Europe 600	EUR	461,9 b.	1,16%	1,94%	8,72%
DAX 30	GER	16147,9 b.	1,26%	2,01%	15,98%
CAC 40	FRA	7400,1 b.	1,19%	3,30%	14,31%
FTSE 100	GBR	7531,5 b.	0,80%	0,93%	1,07%
Nikkei 225	JPN	33189,0 b.	-0,14%	1,24%	27,19%
Hong Kong Hang Seng	CHN	18916,4 b.	-0,09%	0,14%	-4,37%
Shanghai SE Composite	CHN	3202,1 b.	0,01	#VALUE!	0,04
MSCI Developed World	USD	2966,7 b.	1,12%	2,22%	13,99%
MSCI Emerging World	USD	989,5 b.	0,24%	-0,24%	3,46%

Dlhopisové trhy

Napriek tomu, že piatkové zverejnenia inflačných čísel z oboch brehov Atlantiku potvrdili ústup inflačných tlakov, dlhopisové výnosy na ne zásadne nereagovali. A to vzhľadom na pomerne jastrabí slovník predstaviteľov Fedu aj ECB, ktorí chcú urobiť ešte „poisťovacie“ zvyšovania sadzieb, aby si boli istí, že inflačnú „hydru“ naozaj skrotili.

Dlhopis	záver	d/d	w/w	ytd
10- ročný americký výnos	3,84 %	0 bps	10 bps	-4 bps
10- ročný nemecký výnos	2,39 %	-2 bps	4 bps	-18 bps
10- ročný francúzsky výnos	2,93 %	-2 bps	5 bps	-19 bps
10- ročný španielsky výnos	3,39 %	-2 bps	7 bps	-28 bps
10- ročný taliansky výnos	4,07 %	-3 bps	9 bps	-64 bps
10- ročný britský výnos	4,39 %	1 bps	7 bps	72 bps
10- ročný japonský výnos	0,40 %	1 bps	3 bps	-2 bps
10- ročný ruský výnos	11,09 %	5 bps	4 bps	78 bps
10- ročný slovenský výnos	3,66 %	-5 bps	2 bps	-4 bps
Index štátnych dlhopisov eurozóny (v bodoch)	211,84	0,07%	-0,39%	2,52%
Index štátnych dlhopisov USA (v bodoch)	2223,10	0,25%	-0,62%	1,59%
Index dlhopisov rozvíjajúcich sa krajín (v bodoch)	533,26	0,29%	-0,12%	3,81%
Index dolárových korporátnych dlhopisov v investičnom pásme (v bodoch)	298,72	0,72%	-0,40%	4,03%
Index dolárových korporátnych dlhopisov v neinvestičnom pásme (v bodoch)	311,29	0,41%	0,56%	4,91%
Index štátnych dlhopisov Nemecka (v bodoch)	197,32	0,11%	-0,32%	1,63%
Index dlhopisov eurozóny v investičnom pásme (v bodoch)	335,54	0,06%	-0,14%	4,44%
Index korporátnych dlhopisov eurozóny v neinvestičnom pásme (v bodoch)	226,55	0,06%	-0,34%	2,25%

Komoditné trhy

Ropa pokračovala v piatok v obmedzenom odraze, ktorý čerpal energiu najmä z najnovších inflačných štatistík hovoriacich o spomaľovaní dynamiky rastu spotrebiteľských cien v USA a v eurozóne. Podporila ju aj revízia dopytu po rope v USA za apríl smerom nahor. Fundamenty po rope sú relatívne silné, no väčšiemu odrazu ropy bránilo pretrvávanie otáznikov nad makroekonomickým vývojom. Zlato sa v závere týždňa mierne odrazilo v reakcii na zverejnenie inflačných čísel z oboch brehov Atlantiku, ktoré potvrdzujú, že inflácia trúbi na ústup, čo by mohlo znamenať, že ani centrálne banky by nemuseli doručovať výrazné zvyšovania úrokových sadzieb.

Komodita	záver	d/d	w/w	ytd
Ropa - Brent (USD za barel), NYMEX	74,90	0,75%	1,42%	-12,82%
Ropa - WTI (USD za barel), ICE	70,64	1,12%	2,14%	-11,99%
Zlato (USD za trojskú uncu), COMEX	1919,35	0,58%	-0,10%	5,23%
Striebro (USD za trojskú uncu), COMEX	22,77	0,93%	1,55%	-4,93%
Meď (UScent za libru), COMEX	374,10	1,73%	-1,64%	-1,82%
Platina (USD za trojskú uncu), NYMEX	906,30	0,82%	-1,67%	-15,64%
Index komodít (v bodoch)	470,01	0,95%	-0,83%	-9,62%
Energetický index (v bodoch)	677,46	1,25%	2,31%	-14,19%
Index priemyselných kovov (v bodoch)	191,43	1,15%	-0,30%	-10,45%
Index vzácnych kovov (v bodoch)	155,43	0,67%	0,36%	1,21%
Index poľnohospodárskych plodín (v bodoch)	75,43	0,82%	-2,19%	2,68%

Devízové trhy

Kurz eura sa vrátil v piatok nad 109 dolárových centov, čo bola reakcia najmä na fakt, že májová PCE inflácia v USA klesá a spomalenie nastáva aj na úrovni jadrovej (a superjadrovej) inflácie. Časť trhu preto začala spochybňovať, či Fed doručí dva „hiky“ po 25 bázických bodov do konca roka.

Parita	záver	d/d	w/w	ytd
EUR/USD	1,0909	0,40%	0,14%	1,87%
EUR/GBP	0,8593	-0,24%	0,30%	-3,03%
EUR/CHF	0,9770	-0,04%	-0,06%	-1,29%
EUR/RUB	97,118	2,55%	5,57%	18,42%
EUR/CZK	23,760	0,14%	0,37%	-1,70%
EUR/HUF	373,06	0,47%	0,77%	-7,12%
EUR/PLN	4,4326	-0,35%	-0,07%	-5,70%
EUR/JPY	157,44	0,10%	0,50%	10,82%

Dôležité správy z ekonomiky

Hlavným piatkovým makrozverejnením z Európy bol rýchly odhad rastu spotrebiteľských cien za jún, ktorý ukázal na spomalenie dynamiky ich rastu na 5,5 percenta na medziročnej báze, čo je najnižšie číslo od začiatku roka 2022. Jadrová inflácia sa však podľa očakávaní mierne zrýchlila oproti máju na 5,4 percenta z 5,3 percenta na medziročnej báze. Celkovo trend ostáva disinflačný, keď výrazne klesajú ceny energií a prispieva k tomu aj vysoký bázický efekt. Odraz jadrovej inflácie je skôr výsledkom dočasných vládnych opatrení (najmä v Nemecku) na podporu domácností počas minulého leta, ktoré medzičasom už boli zrušené. Po očistení o tieto vplyvy by aj jadrová inflácia ustupovala. Silný trh práce, ktorý za máj dosahuje historické minimá nezamestnanosti na úrovni 6,5 percenta, však bude spomaľovať ústup inflačných tlakov, čo bude tlačiť ECB k tomu, aby pokračovala vo zvyšovaní sadzieb, kým nebude skalopevne presvedčená, že inflácia je skrotená a smeruje k dvojpercentnému cieľu.
Z Nemecka dorazili v piatok štatistiky z pracovného trhu, ktoré ukázali na jeho pozvoľné chladnutie. Počet nezamestnaných narástol za jún o 28-tisíc, čo je najväčší mesačný prírastok od júna 2022, a miera nezamestnanosti sa zvýšila na 5,7 percenta z májových 5,6 percenta. Nejde o dramatické zhoršovanie trhu práce, ten však spravidla zaostáva na reálnym vývojom ekonomiky.
Zo Spojených štátov takisto dorazili inflačné štatistiky, no ešte za máj a podľa Fedom preferovanej metodiky PCE, ktorá klesla na 3,8 percenta na medziročnej báze, čo je najmenej od mája 2021. Navyše jadrová PCE inflácia takisto marginálne ustúpila na 4,6 percenta, čo je najmenej od októbra 2021, a „superjadrová inflácia“ očistená aj o ceny bývania sa takisto spomaľuje. Pri spomaľovaní spotreby domácností sa zdá, že Fed je na ceste mať infláciu vskutku pod kontrolou, no zrejme pre istotu doručí minimálne jedno zvýšenie sadzieb o 25 bázických bodov.
Okrem toho bola z USA zverejnená aj finalizácia júnového indikátora spotrebiteľskej dôvery podľa Michiganskej univerzity (ktorá bola mierne revidovaná nahor oproti flashovému číslu na 64,4 bodu) a potvrdila zlepšenie nálady medzi spotrebiteľmi, keď ustupujú inflačné tlaky. Napokon z USA bol v piatok zverejnený aj júnový prieskum Chicago PMI, ktorý sa síce oproti máju marginálne zlepšil ( 41,5 bodu vs. 40,4 bodu), no ostáva hlboko v pásme kontrakcie.

Kľúčové očakávané udalosti

Už v skorých ranných hodinách bol zverejnený súkromný prieskum nálady v čínskom výrobnom sektore Caixin PMI výroby za jún, ktorý dosiahol hodnotu 50,5 bodu, čo je na hrane medzi expanziou a kontrakciou. Okolo 50-bodovej méty sa pritom pohybuje už 12 mesiacov. Čínsky výrobný sektor jasne zaostáva za očakávaným svižným odrazom po zrušení politiky nulovej tolerancie kovidu.
Naprieč Európu budú zverejnené finálne čítania júnových prieskumov PMI výroby, ktoré by mali potvrdiť prehĺbenie kontrakcie spracovateľského sektora.
Zo Spojených štátov takisto dorazí finalizácia PMI výroby a bude zverejnený aj konkurenčný prieskum ISM výrobného sektora za rovnaký mesiac, ktorý by mal potvrdiť kontrakciu aktivity vo výrobe.

Najdôležitejšie včerajšie makrodata

Čas	Krajina	Udalosť	Skutočná hodnota	Predchádzajúca hodnota
8:00	Nemecko	Maloobchodné tržby máj r/r	-5,1%	-8,4%
9:55	Nemecko	Miera nezamestnanosti jún	5,7%	5,6%
11:00	eurozóna	Index spotrebiteľských cien jún r/r flashový odhad	5,5%	6,1%
11:00	eurozóna	Jadrový index spotrebiteľských cien jún r/r flashový odhad	5,4%	5,3%
11:00	eurozóna	Miera nezamestnanosti máj	6,50%	6,50%
8:00	Spojené kráľovstvo	HDP 1. kvartál q/q finalizácia	0,10%	0,10%
8:00	Spojené kráľovstvo	HDP 1. kvartál r/r finalizácia	0,20%	0,60%
14:30	USA	Osobné príjmy máj m/m	0,40%	0,30%
14:30	USA	Osobná spotreba máj m/m	0,10%	0,60%
14:30	USA	PCE deflátor máj r/r	3,80%	4,30%
14:30	USA	Jadrový PCE deflátor máj r/r	4,60%	4,70%
15:45	USA	Chicago PMI jún	41,5 b.	40,4 b.
16:00	USA	Spotrebiteľská dôvera podľa Michiganskej univerzity jún finalizácia	64,4 b.	63,9 b.

Zaujalo nás

Toyota a Hyundai dostali stopku na elektrické reklamy

Advertising Standards Agency, regulátor dohliadajúci na reklamu v Spojenom kráľovstve, zakázal reklamy na elektromobily od Toyoty a Hyundaiu, lebo ich považuje za zavádzajúce a klamlivé. Vyčíta im, že zákazníkov uvádzajú do omylu ohľadne ľahkej dostupnosti rýchlonabíjacích staníc na britských ostrovoch, keďže nabíjačiek s výkonom 150 kW je len 419 na 134 miestach a ultrarýchlych s výkonom 350 kW dokonca len 37 a sú nerovnomerne rozmiestnené väčšinou len v Anglicku, pričom vo Walese, v Škótsku či Severnom Írsku ich je minimum. Okrem toho regulátor vyčíta aj zavádzanie ohľadne rýchlych časov nabíjania v reklame na Hyundai Ioniq 5 a Toyotu bZ4X, ktoré sa zdajú v rozpore so skutočnosťou. Splnené musia byť totiž rôzne faktory, ako dobrý stav a teplota batérie, vhodná teplota okolia či dostatočný výkon nabíjacej stanice. Ak niektorá z týchto podmienok nebude dodržaná (čo sa v reklame, pochopiteľne, neuvádza), niekoľko desaťminútové časy nabitia sa výrazne predĺžia.

Fondy tretích strán

Názov fondu	1 mesiac	3 mesiace	6 mesiacov	12 mesiacov	Od založenia anualizovane
Franklin Templeton Global Bond Fund EUR	-0,37%	-3,31%	-2,67%	-3,31%	1,72%
Franklin Templeton Emerging Markets Bond Fund EUR (hedged)	3,84%	3,69%	4,89%	2,67%	-2,78%
BlackRock Global Allocation Fund (eur hedged)	2,77%	2,71%	5,55%	4,53%	3,40%
Fidelity FF - Global Multi Asset Income Fund A-ACC-EUR (hedged)	0,27%	-0,90%	-0,73%	-2,14%	0,95%
Parvest Multi Asset Income Emerging EUR	2,46%	0,69%	4,30%	8,33%	-1,45%
FTIF-Franklin U.S. Opportunities Fund-A(acc)EUR (hedged)	4,94%	11,81%	23,32%	14,22%	6,99%
Amundi Funds Pioneer US Equity Fundamental Growth EUR	2,94%	9,40%	18,73%	19,60%	16,04%
FF Global Infrastructure Fund EUR	0,52%	2,58%	6,04%	8,16%	4,06%
Fidelity FF - America Fund A-ACC-EUR (hedged)	5,54%	3,40%	1,29%	0,41%	5,67%
BNP Paribas US Equity Growth Fund EUR	3,49%	8,36%	22,31%	19,82%	10,38%
Generali Emerging Europe EUR	6,04%	15,35%	18,83%	24,28%	2,24%
NN (L) European High Dividend-P Cap EUR	0,59%	1,50%	9,11%	14,19%	4,04%
BlackRock-BlackRock Euro-Markets A2 EUR	1,67%	2,22%	14,72%	27,19%	5,78%
PARVEST EQUITY HIGH DIVIDEND EUROPE EUR	2,04%	3,18%	11,19%	15,72%	4,63%
Fidelity FF - Euro Blue Chip Fund A-ACC-EUR	0,06%	1,06%	8,86%	13,52%	3,24%
FTIF-Franklin European Growth Fund-A(acc)EUR	0,42%	0,56%	6,39%	6,79%	1,60%
PARVEST EQUITY EUROPE VALUE EUR	2,72%	2,44%	8,16%	13,79%	3,00%
NN (L) Latin America Equity-P Cap EUR	1,35%	0,52%	1,31%	-3,44%	1,28%
FTIF-Templeton Latin America Fund-A(acc)EUR	7,76%	14,84%	15,97%	21,65%	-0,47%
PARVEST EQUITY LATIN AMERICA Classic EUR	6,07%	11,50%	12,96%	17,98%	-0,50%
FTIF-Templeton Frontier Markets Fund-A(acc)EUR	3,97%	7,07%	7,17%	3,92%	6,24%
NN (L) Greater China Equity-P Cap EUR	3,52%	-6,60%	-3,29%	-22,42%	5,30%
Fidelity FF - China Consumer Fund A-ACC-EUR	0,71%	-11,85%	-11,56%	-22,98%	5,04%
PARVEST EQUITY CHINA Classic EUR	0,95%	-11,03%	-10,45%	-23,92%	4,12%
Fidelity FF - China Opportunities Fund A-ACC-EUR	-0,68%	-11,40%	-8,64%	-20,77%	2,87%
Fidelity FF - China Focus Fund A-ACC-EUR	2,18%	-7,27%	-0,82%	-8,61%	3,89%
Amundi FUNDS - CHINA EQUITY - EUR	2,50%	-13,15%	-13,34%	-23,63%	3,39%
FTIF-Templeton Asian Growth Fund-A(acc)EUR (hedged)	2,51%	-0,57%	2,73%	-6,58%	-0,76%
PARVEST EQUITY BEST SELECTION ASIA ex-JAPAN Classic EUR	1,20%	-1,47%	-0,55%	-7,42%	3,58%
Fidelity FF - Emerging Asia Fund A-ACC-EUR	0,77%	-1,63%	2,44%	-2,66%	7,23%
FTIF-Templeton Frontier Markets Fund-N(acc)EUR (hedged)	5,25%	7,04%	7,68%	4,26%	2,75%
Fidelity FF - Emerging Markets Fund A-ACC-EUR (hedged)	4,45%	1,94%	5,96%	-0,72%	1,11%
FTIF-Franklin World Perspectives Fund-A(acc)EUR	4,17%	4,24%	10,63%	9,17%	8,94%
Fidelity FF - Global Equity Income Fund A-ACC-EUR	-1,10%	-1,32%	-1,90%	-3,66%	3,45%
Amundi Fund Solutions - Balanced -A EUR	-0,04%	0,31%	2,02%	-1,20%	3,65%
FTIF-Franklin K2 Alternative Strategies Fund-A(acc)USD	1,42%	0,71%	0,60%	0,40%	-0,01%
Parvest Diversified Dynamic EUR	0,72%	0,26%	1,72%	-1,49%	1,78%
Fidelity FF Global Demographic Fund EUR (hedged)	3,95%	5,30%	16,46%	15,90%	9,11%
Parvest Aqua Classic EUR	3,69%	2,58%	9,82%	14,82%	12,88%
PARVEST EQUITY WORLD LOW VOLATILITY EUR	2,20%	3,11%	5,49%	4,60%	3,91%
FTIF-Franklin Natural Resources Fund-A(acc)EUR	5,02%	-0,14%	-3,92%	9,72%	-0,13%
Amundi SF - EUR Commodities	2,14%	-3,95%	-10,42%	-18,35%	-3,37%
C-QUADRAT ARTS Total Return Global AMI (A) EUR	0,85%	0,79%	0,88%	-2,57%	4,32%
J&T Bond Fond EUR	0,94%	1,07%	2,63%	3,41%	3,98%
J&T Select EUR	0,14%	0,23%	0,97%	-0,63%	1,95%
J&T Profit EUR	0,61%	0,78%	1,93%	2,29%	3,04%
Výkonnosť J&T Bond Fond EUR, J&T Select EUR a J&T Profit EUR je k 22.6.2023

Korporátne dlhopisy

Dlhopis	Cena nákup	Cena predaj	Výnos do splatnosti
CPI FS I 5,25%/2025	98,00%	100,00%	5,32%
CPI FS II 6%/2027	98,00%	100,00%	6,09%
CPI FS III 6,5%/2029	99,00%	101,00%	6,40%
CPI IV 6%/2028	98,00%	100,00%	6,09%
CPI FS V 6,5%/2030	98%	100%	7%
Alpha Quest 5%/2025	97,00%	99,00%	5,43%
Mint Metropolis 4,75%/ december 2024	98,00%	100,00%	4,75%
JOJ Media House Zero Coupon/ december 2026	78,91%	81,91%	6,00%
AUCTOR 5%/ november 2025	97,00%	100,00%	5,00%
JTEF X. 5,1%/február 2026	96,50%	99,50%	5,38%
Retail Property Finance (RPF) I. Zero Coupon/ maj 2026	83,00%	86,00%	5,34%
Retail Property Finance (RPF) II. 5.30%/ december 2026	97,00%	100,00%	5,29%
Retail Property Finance (RPF) III. Zero Coupon/ december 2026	80,00%	83,00%	5,53%
JTEF IX. 5,2%/ september 2026	95,50%	99,50%	5,44%
Eurovea IV 2026	83,41%	87,41%	5,00%
JTEF VII. Zero Coupon/ august 2025	86,50%	89,50%	5,49%
Eurovea byty Zero Coupon/august 2024	92,00%	95,00%	4,75%
Eurovea 5,5%/2027	97,60%	99,60%	5,61%
TMR VI 5,4%/2027	97,00%	100,00%	5,47%
JTEF VI Zero Coupon/november 2025	84,00%	87,00%	6,11%
JTEF V Zero Coupon/november 2024	0,91	92,75%	5,67%
JTREF Zero Coupon/október 2025	85,00%	87,10%	6,13%
JTFG IX 4%/október 2023	99,00%	100,00%	3,97%
TMR III 4,4%/október 2024	97,50%	98,00%	6,15%
JOJ Media House 5,3%/2023	99,50%	100,50%	-0,15%
JTREF 2 6,5%/2028	98,00%	100,00%	6,50%
JTEF IV Zero Coupon/máj 2024	94,00%	96,00%	4,60%
JTEF XI 4,25/2027	92%	95%	5,88%
JTEF II 5,25%/jan 2025	97,00%	100,00%	5,32%
JTEF XIII 6,00/2028	99%	101%	6%
Eurovea II 2025	85,53%	89,53%	5,25%
JTFG XIV 5%/2027	98,00%	100,00%	5,05%
EUROVEA III 2026	83,07%	87,07%	5,30%
JTEF XII 6%/2026	100,00%	102,00%	5,31%
Form Development 6,5%/2029	99,00%	101,00%	6,29%
Klingerka II 2028	72,00%	74,00%	5,83%
JREF IV 2028	71,50%	74,50%	6,08%
JTSEC VAR 2028	99,00%	101,00%	6,90%
J&T Banka, a.s., Perpetuita 7%*	98,00%	100,00%	7,00%
J&T Banka, a.s., Perpetuita 9%*	98,00%	108,00%	-195,84%
* Poznamka: Výnos do splatnosti je k prvému možnému dátumu splatenia (tzv. yield to call)

Sadzby centrálných bánk

Krajina	Hlavná sadzba centrálnej banky	3-mesačná medzibanková sadzba
eurozóna (ECB)	4,00%	3,60%
USA (FED)	5% až 5,25%	5,53%
Veľká Británia (BoE)	5,00%	5,36%
Švajčiarsko (SNB)	1,75%	1,75%
Česká republika (ČNB)	7,00%	7,13%
Poľsko (NBP)	6,75%	6,90%
Maďarsko (MNB)	13,00%	15,17%
Rusko (BoR)	7,50%	8,33%
Japonsko (BoJ)	0,10%	-0,03%