Spravodajstvo 03.06.2024 J&T BANKA

Ranný prehľad trhov 3. 6. 2024

Kontakty

Patrik Hudec
analytik
+421 904 744 519
hudec@jtbanka.sk

Stanislav Pánis
analytik
+421 911 821 577
panis@jtbanka.sk

Twitter

Highlights

Inflácia v eurozóne za máj sa podľa predbežného odhadu odráža na 2,6 percenta na medziročnej báze, stoja za tým najmä služby.
Dezinflačné momentum v Spojených štátoch sa podľa Fedom preferovanej PCE metodiky za apríl zaseklo na 2,7 percenta na medziročnej báze.
Wall Street sa v piatok odrazila a vymazala podstatnú časť predošlých strát, keď najnovšie inflačné dáta z USA skončili v súlade s konsenzmi. Obavy z vývoja inflácie však medzi trhovými participantmi pretrvávajú.

Správy z finančných trhov

Akciové trhy

Piatkové obchodovanie na Wall Street len potvrdilo nevyrovnanú a nervóznu náladu z posledných dní. Investori vyčkávali na ostro sledovaný inflačný údaj Fedom v podobe výdavkov na osobnú spotrebu, ktoré dopadli presne podľa odhadov, čo v konečnom dôsledku upokojilo trh. Hlavný index S&P 500 vymazal v druhej polovici dňa všetky svoje doterajšie straty a deň nakoniec uzavrel so ziskom 0,8 percenta, ešte lepšie na tom boli blue chips reprezentované indexom Dow Jones, ktorý si pripísal najlepší deň v tomto roku. Proti prúdu šli technológie, ktoré nakoniec uzavreli na červenej nule pod ťarchou horšieho výhľadu spoločnosti Dell, ktorej akcie sa prepadli zhruba o pätinu. Európske akcie sa pohybovali v zelenom a deň uzatvárali so ziskami do pol percenta.

Index	Krajina	záver	d/d	w/w	ytd
S&P 500	USA	5277,5 b.	0,80%	-0,51%	10,64%
Dow Jones	USA	38686,3 b.	1,51%	-0,98%	2,64%
NASDAQ Composite	USA	16735,0 b.	-0,01%	-1,10%	11,48%
STOXX Europe 600	EUR	518,2 b.	0,32%	-0,46%	8,18%
DAX 30	GER	18497,9 b.	0,01%	-1,05%	10,42%
CAC 40	FRA	7992,9 b.	0,18%	-1,26%	5,96%
FTSE 100	GBR	8275,4 b.	0,54%	-0,51%	7,01%
Nikkei 225	JPN	38487,9 b.	1,14%	-0,41%	15,01%
Hong Kong Hang Seng	CHN	18079,6 b.	-0,83%	-2,84%	6,06%
Shanghai SE Composite	CHN	3086,8 b.	-0,16%	-0,07%	3,76%
MSCI Developed World	USD	3445,2 b.	0,73%	-0,49%	8,71%
MSCI Emerging World	USD	1049,0 b.	-0,86%	-3,14%	2,46%

Dlhopisové trhy

Americké dlhopisové výnosy po najnovších dátach popoludní spadli o zhruba päť bázických bodov a 10-ročný výnos sa pohybuje na 4,5 percenta. V Európe prebiehal po inflačných dátach z eurozóny citeľný nárast, ktorý bol však takmer celý vymazaný, keďže prevážil vývoj v zámorí.

Dlhopis	záver	d/d	w/w	ytd
10- ročný americký výnos	4,50 %	-5 bps	3 bps	62 bps
10- ročný nemecký výnos	2,66 %	1 bps	8 bps	64 bps
10- ročný francúzsky výnos	3,14 %	1 bps	8 bps	58 bps
10- ročný španielsky výnos	3,39 %	1 bps	5 bps	40 bps
10- ročný taliansky výnos	3,98 %	3 bps	9 bps	28 bps
10- ročný britský výnos	4,32 %	-3 bps	6 bps	78 bps
10- ročný japonský výnos	1,07 %	1 bps	7 bps	46 bps
10- ročný ruský výnos	14,96 %	21 bps	46 bps	310 bps
10- ročný český výnos	4,37 %	0 bps	3 bps	55 bps
10- ročný slovenský výnos	3,77 %	0 bps	6 bps	60 bps
Index štátnych dlhopisov eurozóny (v bodoch)	216,60	0,16%	-0,49%	-2,16%
Index štátnych dlhopisov USA (v bodoch)	2234,91	0,36%	-0,34%	-1,85%
Index dlhopisov rozvíjajúcich sa krajín (v bodoch)	577,54	0,16%	-0,27%	1,46%
Index dolárových korporátnych dlhopisov v investičnom pásme (v bodoch)	308,63	0,49%	-0,51%	-1,80%
Index dolárových korporátnych dlhopisov v neinvestičnom pásme (v bodoch)	339,37	0,32%	-0,25%	1,32%
Index štátnych dlhopisov Nemecka (v bodoch)	198,01	0,15%	-0,51%	-3,39%
Index dlhopisov eurozóny v investičnom pásme (v bodoch)	369,23	0,04%	0,08%	2,50%
Index korporátnych dlhopisov eurozóny v neinvestičnom pásme (v bodoch)	233,83	0,12%	-0,36%	-1,55%

Komoditné trhy

Zlato nedokázalo ťažiť zo slabšieho dolára ani z poklesu dlhopisových výnosov a skončilo s viac ako polpercentnou stratou. Ropa sa pred víkendovým zasadnutím kartelu OPEC+ obchodovala bez výraznejšieho impulzu na dvojmesačných minimách.

Komodita	záver	d/d	w/w	ytd
Ropa - Brent (USD za barel), NYMEX	81,62	-0,29%	-0,61%	5,94%
Ropa - WTI (USD za barel), ICE	76,99	-1,18%	-0,94%	7,45%
Zlato (USD za trojskú uncu), COMEX	2327,33	-0,67%	-0,28%	12,81%
Striebro (USD za trojskú uncu), COMEX	30,41	-2,45%	0,48%	27,79%
Meď (UScent za libru), COMEX	460,20	-1,21%	-3,69%	18,29%
Platina (USD za trojskú uncu), NYMEX	1038,45	0,88%	1,00%	4,69%
Index komodít (v bodoch)	484,25	-0,72%	-1,03%	3,54%
Energetický index (v bodoch)	684,41	-0,35%	-0,26%	2,81%
Index priemyselných kovov (v bodoch)	228,02	-2,05%	-1,91%	11,45%
Index vzácnych kovov (v bodoch)	253,74	-1,57%	-0,40%	13,40%
Index poľnohospodárskych plodín (v bodoch)	90,39	-0,67%	1,61%	19,23%

Devízové trhy

V nadväznosti na určitú úľavu po americkej PCE inflácii a nepriaznivejší úrokový diferenciál dolár v závere týždňa navýšil svoje straty voči euru a dokonal prvý stratový mesiac v tomto roku. Spoločnej mene pomohlo i prekvapivé zrýchlenie inflácie v eurozóne, ktoré mierni stávky na rýchle tempo uvoľňovania menovej politiky ECB v tomto roku.

Parita	záver	d/d	w/w	ytd
EUR/USD	1,0848	0,15%	0,01%	-1,76%
EUR/GBP	0,8515	0,08%	-0,01%	-1,81%
EUR/CHF	0,9789	0,04%	-1,36%	5,11%
EUR/RUB	98,032	0,46%	1,11%	-2,23%
EUR/CZK	24,687	-0,21%	0,15%	-0,04%
EUR/HUF	389,35	-0,03%	1,38%	1,53%
EUR/PLN	4,2738	-0,15%	0,47%	-1,62%
EUR/JPY	170,62	0,45%	0,23%	8,73%

Dôležité správy z ekonomiky

Hlavným piatkovým makrozverejnením bol flashový odhad rastu spotrebiteľských cien z eurozóny za máj, ktorý ukázal na zrýchlenie inflácie na 2,6 percenta medziročne z 2,4 percenta v apríli, čo prekonalo konsenzus na úrovni 2,5 percenta. Jadrová inflácia takisto zaznamenala reakceleráciu na 2,9 percenta z 2,7 percenta v apríli v porovnaní s rovnakým obdobím minulého roka pri konsenze na úrovni 2,8 percenta. Pod odraz inflačných tlakov sa podpísala zvýšená inflácia v službách v mnohých veľkých ekonomikách. Ostatný inflačný vývoj bude vyvolávať ostrú debatu v ECB, ako postupovať po tohtotýždňovom (v zásade istom) „cute“ základných sadzieb, keď ekonomika stojí na prahu ráznejšieho oživenia pri napätom trhu práce (miera nezamestnanosti v eurozóne je na historickom minime), zlepšení kúpnej sily spotrebiteľov a pri narušených dodávateľských reťazcoch.
V piatok boli zverejnené nemecké maloobchodné tržby za apríl, ktoré medzimesačne klesli o 1,2 percenta a medziročne o 0,6 percenta, čo sú horšie čísla, ako čakal konsenzus. Najviac ťahali tržby nadol predaje potravín. Nemci stále cítia dozvuky predchádzajúcej inflácie a nie sú zatiaľ napriek jej spomaleniu a rastu reálnych platov ochotní viac míňať. Reálne tržby sú stále takmer 10 percent pod vrcholom roka 2021.
V USA boli Fedom zverejnené preferované inflačné dáta podľa metodiky PCE za apríl, kde sa medziročné tempo inflácie stabilizovalo na 2,7 percenta už druhý mesiac po sebe. Jadrová PCE je už tretí mesiac na úrovni 2,8 percenta v porovnaní s rovnakým obdobím minulého roka, čo predstavuje trojročné minimá. Dezinflačné momentum sa tak zasekáva, navyše ak si pozrieme vývoj na medzimesačnej báze za ostatných šesť mesiacov a zanualizujeme ho, inflačné číslo sa dostane na 3,2 percenta, čo je najviac od júla 2023. Samotné číslo je vysoké a má rastúci trend, čo by mohlo znamenať, že Fed by mohol váhať so znižovaním úrokových sadzieb počas leta či na jeseň.
V USA boli publikované aj štatistiky osobných príjmov, ktoré pokračovali za apríl v solídnom raste 0,3-percentným medzimesačným tempom. Osobné výdaje za rovnaké obdobie rástli 0,2-percentným medzimesačným tempom, čo predstavuje značné spomalenie oproti prvému kvartálu.
Okrem toho zo Spojených štátov dorazil májový prieskum Chicago PMI, ktorý sa zhoršil šiesty mesiac v rade a klesol na 35,4 bodu, čo je najhoršie číslo od mája 2020, teda dna koronakrízy.

Kľúčové očakávané udalosti

Už v skorých ranných hodinách bol zverejnený súkromný prieskum Caixin PMI výroby z Číny za máj, ktorý ukázal na ďalšie zrýchlenie expanzie aktivity na 51,7 bodu z 51,4 bodu v apríli. Nálada vo výrobnom sektore Číny je (na rozdiel od štátneho prieskumu) najlepšia od júna 2022.
Naprieč Európou budú zverejnené finálne čísla májových prieskumov PMI výroby, kde sa predpokladá zlepšenie aktivity, ktorá sa však ešte stále bude nachádzať v pásme kontrakcie.
Zo Spojených štátov bude zverejnená takisto finalizácia PMI výroby za máj a konkurenčný prieskum ISM výrobného sektora za rovnaký mesiac.

Najdôležitejšie včerajšie makrodata

Čas	Krajina	Udalosť	Skutočná hodnota	Predchádzajúca hodnota
2:45	Čína	Caixin index nákupných manažérov v službách máj	49,5 b.	50,4 b.
2:45	Čína	Caixin index nákupných manažérov kompozitný máj	51,1 b.	51,2 b.
8:00	Nemecko	Maloobchodné tržby m/m apríl	-1,2%	2,60%
8:00	Nemecko	Maloobchodné tržby r/r apríl	-0,6%	-1,9%
11:00	Eurozóna	Index spotrebiteľských cien m/m máj	0,20%	0,60%
11:00	Eurozóna	Index spotrebiteľských cien r/r máj	2,60%	2,40%
11:00	Eurozóna	Jadrový index spotrebiteľských cien r/r máj	2,90%	2,70%
14:30	USA	PCE inflácia m/m apríl	0,30%	0,30%
14:30	USA	PCE inflácia r/r apríl	2,70%	2,70%
14:30	USA	Jadrová PCE inflácia m/m apríl	0,20%	0,30%
14:30	USA	Jadrová PCE inflácia r/r apríl	2,80%	2,80%
14:30	USA	Osobný príjem m/m apríl	0,30%	0,50%
14:30	USA	Osobné výdavky m/m apríl	0,20%	0,70%
15:45	USA	Index nákupných manažérov chicagského Fedu máj	35,4 b.	37,9 b.

Zaujalo nás

Rekordné intervencie BoJ

Japonské menové autority za posledné dva mesiace vynaložili rekordných 9,79 bilióna jenov (vyše 57 miliárd eur) na podporu domácej meny, ktorá vytrvalo oslabuje voči americkému doláru. Ide o prvú menovú intervenciu od októbra 2022. Japonská mena je pod trvalým tlakom od marca, keď BoJ ukončila svoju menovú politiku záporných úrokových sadzieb ako posledná veľká centrálna banka vo svete. Odvtedy sa kurz jenu voči doláru prepadol až na 25-ročné minimum 160 YEN/USD. Určitý krátkodobý efekt menových intervencií sa na kurze prejavil, keď kurz skokovito posilnil na úroveň 156 YEN/USD. Z dlhšej perspektívy však nedošlo ani k spomaleniu tempa oslabovania, nie ešte k stabilizácii či dokonca k obratu. Veľká čiastka intervencií síce ukazuje odhodlanie ministerstva financií a BoJ hájiť domácu menu, no zároveň vidieť, že bojujú proti presile. Japonská ekonomika klesá, inflácia v krajine sa spomaľuje, a tak je jasné, že BoJ sa do zvyšovania úrokových sadzieb nepoženie. Navyše kurzu nadol pomáha i Fed, ktorý znižovanie úrokových sadzieb neustále odsúva.

Fondy tretích strán

Názov fondu	1 mesiac	3 mesiace	6 mesiacov	12 mesiacov	Od založenia anualizovane
Franklin Templeton Global Bond Fund EUR	0,00%	-3,70%	-4,13%	-6,33%	1,27%
Franklin Templeton Emerging Markets Bond Fund EUR (hedged)	0,13%	0,13%	7,45%	12,80%	-1,90%
BlackRock Global Allocation Fund (eur hedged)	2,58%	1,41%	8,28%	10,89%	3,64%
Fidelity FF - Global Multi Asset Income Fund A-ACC-EUR (hedged)	1,05%	1,14%	4,43%	5,77%	1,37%
Parvest Multi Asset Income Emerging EUR	2,52%	3,29%	5,82%	3,27%	-1,19%
FTIF-Franklin U.S. Opportunities Fund-A(acc)EUR (hedged)	2,84%	-1,42%	15,38%	27,68%	7,85%
Amundi Funds Pioneer US Equity Fundamental Growth EUR	1,29%	0,54%	13,74%	26,61%	16,56%
FF Global Infrastructure Fund EUR	2,12%	4,69%	9,45%	14,14%	4,59%
Fidelity FF - America Fund A-ACC-EUR (hedged)	-0,21%	-0,05%	5,16%	16,68%	6,16%
BNP Paribas US Equity Growth Fund EUR	5,37%	0,90%	18,53%	27,52%	11,47%
Generali Emerging Europe EUR	3,09%	5,33%	9,81%	30,59%	3,75%
NN (L) European High Dividend-P Cap EUR	2,89%	7,35%	9,03%	10,12%	4,33%
BlackRock-BlackRock Euro-Markets A2 EUR	3,08%	3,03%	16,07%	16,16%	6,12%
PARVEST EQUITY HIGH DIVIDEND EUROPE EUR	3,74%	6,15%	13,88%	17,10%	5,11%
Fidelity FF - Euro Blue Chip Fund A-ACC-EUR	3,51%	6,65%	15,98%	14,77%	3,87%
FTIF-Franklin European Growth Fund-A(acc)EUR	6,89%	9,84%	9,92%	8,84%	1,89%
PARVEST EQUITY EUROPE VALUE EUR	3,69%	9,36%	11,64%	18,73%	3,59%
NN (L) Latin America Equity-P Cap EUR	-1,29%	2,56%	8,23%	8,79%	1,63%
FTIF-Templeton Latin America Fund-A(acc)EUR	-5,18%	-8,12%	-5,66%	4,57%	-0,66%
PARVEST EQUITY LATIN AMERICA Classic EUR	-6,41%	-9,77%	-8,99%	-1,74%	-1,29%
FTIF-Templeton Frontier Markets Fund-A(acc)EUR	-0,93%	1,82%	18,73%	26,58%	7,20%
NN (L) Greater China Equity-P Cap EUR	-0,22%	8,53%	15,89%	15,99%	5,70%
Fidelity FF - China Consumer Fund A-ACC-EUR	-3,88%	4,91%	-2,45%	-6,25%	4,12%
PARVEST EQUITY CHINA Classic EUR	N/A	4,17%	-1,16%	-9,63%	2,94%
Fidelity FF - China Opportunities Fund A-ACC-EUR	-1,93%	9,05%	6,76%	6,76%	3,19%
Fidelity FF - China Focus Fund A-ACC-EUR	-2,10%	10,14%	8,23%	1,57%	3,63%
Amundi FUNDS - CHINA EQUITY - EUR	N/A	6,51%	0,17%	-4,34%	2,93%
FTIF-Templeton Asian Growth Fund-A(acc)EUR (hedged)	-1,98%	2,39%	6,70%	2,94%	-0,69%
PARVEST EQUITY BEST SELECTION ASIA ex-JAPAN Classic EUR	0,65%	6,13%	8,96%	5,19%	3,61%
Fidelity FF - Emerging Asia Fund A-ACC-EUR	-1,54%	5,57%	8,09%	8,88%	7,32%
FTIF-Templeton Frontier Markets Fund-N(acc)EUR (hedged)	0,06%	1,42%	17,11%	24,71%	3,71%
Fidelity FF - Emerging Markets Fund A-ACC-EUR (hedged)	-0,08%	4,19%	12,11%	13,07%	1,83%
FTIF-Franklin World Perspectives Fund-A(acc)EUR	0,32%	-4,37%	1,90%	6,81%	8,56%
Fidelity FF - Global Equity Income Fund A-ACC-EUR	-0,28%	0,92%	4,68%	5,37%	3,79%
Amundi Fund Solutions - Balanced -A EUR	0,56%	0,55%	5,75%	8,03%	3,99%
FTIF-Franklin K2 Alternative Strategies Fund-A(acc)USD	1,45%	2,64%	6,48%	6,70%	0,51%
Parvest Diversified Dynamic EUR	1,37%	2,11%	4,49%	5,89%	1,91%
Fidelity FF Global Demographic Fund EUR (hedged)	1,87%	0,95%	9,95%	12,62%	9,11%
Parvest Aqua Classic EUR	0,51%	1,58%	10,77%	16,39%	9,47%
PARVEST EQUITY WORLD LOW VOLATILITY EUR	0,42%	-1,57%	6,54%	9,18%	4,03%
FTIF-Franklin Natural Resources Fund-A(acc)EUR	1,37%	10,28%	10,88%	20,38%	0,69%
Amundi SF - EUR Commodities	2,45%	8,50%	3,79%	8,74%	-2,90%
C-QUADRAT ARTS Total Return Global AMI (A) EUR	1,69%	2,55%	13,46%	12,73%	4,66%
J&T Bond Fond EUR	0,72%	1,61%	2,64%	4,86%	4,05%
J&T Select EUR	-0,73%	2,87%	7,86%	8,00%	2,61%
J&T Profit EUR	-0,05%	1,59%	-1,82%	-0,02%	2,45%
J&T Index EUR	3,06%	3,39%	12,28%	N/A	N/A
Výkonnosť J&T Bond Fond EUR, J&T Select EUR, J&T Profit EUR a J&T Index EUR je k 28.5.2024

Korporátne dlhopisy

Dlhopis	Cena nákup	Cena predaj	Výnos do splatnosti
CPI FS I 5,25%/2025	96,00%	100,00%	5,31%
CPI FS II 6%/2027	96,00%	100,00%	6,09%
CPI FS III 6,5%/2029	98,00%	102,00%	6,15%
CPI IV 6%/2028	96,00%	100,00%	6,09%
CPI FS V 6,5%/2030	98,00%	102,00%	6,18%
Alpha Quest 5%/2025	97,00%	99,00%	5,68%
Mint Metropolis 4,75%/ december 2024	99,00%	100,00%	4,75%
JOJ Media House Zero Coupon/ december 2026	84,22%	87,22%	5,60%
AUCTOR 5%/ november 2025	97,00%	100,00%	5,00%
JTEF X. 5,1%/február 2026	96,50%	99,50%	5,49%
Retail Property Finance (RPF) I. Zero Coupon/ maj 2026	86,00%	89,00%	6,06%
Retail Property Finance (RPF) II. 5.30%/ december 2026	95,50%	98,50%	5,94%
Retail Property Finance (RPF) III. Zero Coupon/ december 2026	83,25%	86,25%	5,99%
JTEF IX. 5,2%/ september 2026	97,00%	100,00%	5,26%
Eurovea IV 2026	87,41%	91,41%	5,00%
JTEF VII. Zero Coupon/ august 2025	91,50%	93,50%	5,97%
Eurovea byty Zero Coupon/august 2024	98,50%	99,00%	5,35%
Eurovea 5,5%/2027	97,25%	99,25%	5,78%
TMR VI 5,4%/2027	96,00%	100,00%	5,47%
JTEF VI Zero Coupon/november 2025	90,00%	92,00%	5,99%
JTEF V Zero Coupon/november 2024	96,75%	97,75%	5,15%
JTREF Zero Coupon/október 2025	91,00%	91,49%	6,53%
JTPEG FSK I 6,5/2028	100,00%	103,00%	5,82%
TMR III 4,4/2024	99,00%	99,49%	5,85%
JTREF 2 6,5%/2028	101,00%	103,00%	5,65%
JTEF IV Zero Coupon/máj 2024	100,00%	100,00%	0,00%
JTEF XI 4,25/2027	93,50%	96,50%	5,74%
JTEF II 5,25%/jan 2025	98,50%	100,00%	5,31%
JTEF XIII 6,00/2028	99,00%	101,00%	5,78%
JTEF XIV 6,1%/2029	98,00%	100,00%	6,10%
Eurovea II 2025	89,83%	93,83%	5,25%
JTFG XIV 5%/2027	97,50%	99,50%	5,23%
EUROVEA III 2026	87,29%	91,29%	5,30%
JTEF XII 6%/2026	99,50%	101,50%	5,26%
Form Development 6,5%/2029	99,00%	101,00%	6,36%
Klingerka II 2028	77,50%	79,50%	5,36%
JREF IV 2028	76,50%	78,50%	6,13%
JTPEG FSK II 6,25/2029	100,00%	103,00%	5,58%
JTSEC VAR 2028	99,00%	101,00%	6,71%
J&T Banka, a.s., Perpetuita 7%*	98,00%	100,00%	7,00%
J&T Banka, a.s., Perpetuita 9%*	98,00%	102,00%	-42,79%
* Poznamka: Výnos do splatnosti je k prvému možnému dátumu splatenia (tzv. yield to call)

Sadzby centrálných bánk

Krajina	Hlavná sadzba centrálnej banky	3-mesačná medzibanková sadzba
eurozóna (ECB)	4,50%	3,82%
USA (FED)	5,25% až 5,5%	5,59%
Veľká Británia (BoE)	5,25%	5,30%
Švajčiarsko (SNB)	1,50%	1,45%
Česká republika (ČNB)	5,25%	5,15%
Poľsko (NBP)	5,75%	5,86%
Maďarsko (MNB)	7,25%	7,05%
Rusko (BoR)	16,00%	8,35%
Japonsko (BoJ)	0,10%	-0,03%