Spravodajstvo 03.04.2023 J&T BANKA

Ranný prehľad trhov 3. 4. 2023

Kontakty

Patrik Hudec
analytik
+421 904 744 519
hudec@jtbanka.sk

Stanislav Pánis
analytik
+421 911 821 577
panis@jtbanka.sk

Twitter

Highlights

Inflácia v eurozóne hlási v marci značný ústup, no po očistení o ceny energií a potravín sa dostala na historické maximá, čo bude ECB tlačiť k ďalšiemu zvyšovaniu úrokových sadzieb.
Akciové trhy v závere týždňa pokračovali v odraze, keď sa obnovuje dôvera v bankový sektor po jeho ostatných otrasoch.
OPEC+ sa cez víkend rozhodol prekvapujúco, mimo štandardného zasadnutia, znížiť ťažbu od mája do konca roka o 1,16 milióna barelov/deň. Ropa Brent reaguje na tento krok v pondelok ráno rastom k 85 dolárom. Saudská Arábia toto opatrenie označuje ako preventívne s cieľom stabilizovať trhy, kde ceny ropy po bankových otrasoch padali až na najnižšie úrovne od decembra 2021. Šumy na trhoch pripúšťajú, že išlo o pomstu Rijádu voči Spojeným štátom, kde sa vzájomné vzťahy ochladili a kde Biely dom odmieta nakupovať ropu do strategických ropných zásob, ktoré populisticky masívne rozpúšťal a klesli na multidekádne minimá.

Správy z finančných trhov

Akciové trhy

Na udalosti chudobný minulý týždeň priniesol aspoň na záver niekoľko dôležitých makrodát, ktoré sa však nestali brzdou aktuálneho pozitívneho vývoja na finančných trhoch a hlavné akciové indexy v Európe i zámorí rozšírili svoje celotýždňové zisky. Inflačné dáta ukázali, že napriek postoju centrálnych bánk cenové tlaky v ekonomike pomerne rýchlo odznievajú, a tak už nebude potrebné ďalšie agresívne sprísňovanie menovej politiky centrálnych bánk.

Index	Krajina	záver	d/d	w/w	ytd
S&P 500	USA	4109,31	1,44%	3,48%	7,03%
Dow Jones	USA	33274,15	1,26%	3,22%	0,38%
NASDAQ	USA	12221,91	1,74%	3,37%	16,77%
STOXX Europe 600	EUR	457,84	0,66%	4,03%	7,75%
DAX 30	GER	15628,84	0,69%	4,49%	12,25%
CAC 40	FRA	7322,39	0,81%	4,38%	13,11%
FTSE 100	GBR	7631,74	0,15%	3,06%	2,42%
Nikkei 225	JPN	28041,48	0,93%	2,40%	7,46%
Hong Kong Hang Seng	CHN	20400,11	0,45%	2,43%	3,13%
Shanghai SE Composite	CHN	3272,86	0,36%	0,00	5,94%
MSCI Developed World	USD	2791,44	1,15%	3,67%	7,25%
MSCI Emerging World	USD	990,28	0,46%	1,86%	3,54%

Dlhopisové trhy

Dezinflačný proces v americkej i európskej ekonomike sa zdá pevne etablovaný, takže investori sa nenechali rozhodiť ani vyššími jadrovými zložkami inflácie a už očakávajú miernejšiu menovú politiku centrálnych bánk, na čo reagovali poklesom výnosy štátnych dlhopisov na oboch brehoch Atlantického oceánu.

Dlhopis	záver	d/d	w/w	ytd
USA -10Y	3,47 %	-8 bps	9 bps	-41 bps
GER -10Y	2,29 %	-8 bps	16 bps	-28 bps
FRA - 10Y	2,79 %	-9 bps	14 bps	-32 bps
ESP - 10Y	3,30 %	-10 bps	12 bps	-36 bps
ITA - 10Y	4,10 %	-14 bps	9 bps	-62 bps
UK - 10Y	3,49 %	-3 bps	21 bps	-18 bps
JPN - 10Y	0,35 %	2 bps	4 bps	-7 bps
RUS - 10 Y	10,83 %	2 bps	6 bps	52 bps
SVK - 10Y	3,56 %	-7 bps	20 bps	-14 bps
Index štátnych dlhopisov eurozóny (v bodoch)	211,73	0,39%	-1,53%	2,47%
Index štátnych dlhopisov USA (v bodoch)	2254,15	0,50%	-1,04%	3,00%
Index dlhopisov rozvíjajúcich sa krajín (v bodoch)	523,54	0,37%	0,09%	1,91%
Index dolárových korporátnych dlhopisov v investičnom pásme (v bodoch)	299,97	0,86%	-0,36%	4,47%
Index dolárových korporátnych dlhopisov v neinvestičnom pásme (v bodoch)	307,53	0,95%	1,06%	3,65%
Index štátnych dlhopisov Nemecka (v bodoch)	198,02	0,32%	-1,71%	1,99%
Index dlhopisov eurozóny v investičnom pásme (v bodoch)	329,92	0,14%	0,68%	2,69%
Index korporátnych dlhopisov eurozóny v neinvestičnom pásme (v bodoch)	226,19	0,35%	-1,27%	2,09%

Komoditné trhy

Prekvapivo posilňujúci dolár ovplyvnený koncom mesiaca i kvartálu negatívne pôsobil na zlato, ktoré stratilo viac ako pol percenta. Ropa pokračovala v odraze z miním z decembra 2021, k čomu prispelo upokojenie situácie v bankovom sektore, vyhliadky menej agresívnej menovej politiky centrálnych bánk obmedzujúcej ekonomickú aktivitu vo svete i známky zlepšujúcej sa aktivity v čínskej ekonomike.

Komodita	záver	d/d	w/w	ytd
Ropa - Brent (USD za barel), NYMEX	79,77	0,63%	6,37%	-7,15%
Ropa - WTI (USD za barel), ICE	75,67	1,75%	9,25%	-5,72%
Zlato (USD za trojskú uncu), COMEX	1969,28	-0,56%	-0,45%	7,96%
Striebro (USD za trojskú uncu), COMEX	24,10	0,82%	3,75%	0,60%
Meď (UScent za libru), COMEX	409,45	0,07%	-0,17%	7,45%
Platina (USD za trojskú uncu), NYMEX	995,21	0,44%	1,11%	-7,36%
Index komodít (v bodoch)	496,64	1,13%	3,40%	-4,50%
Energetický index (v bodoch)	710,78	1,95%	4,64%	-9,97%
Index priemyselných kovov (v bodoch)	218,63	0,24%	1,67%	2,27%
Index vzácnych kovov (v bodoch)	161,87	-0,35%	0,29%	5,40%
Index poľnohospodárskych plodín (v bodoch)	73,74	0,63%	2,35%	0,38%

Devízové trhy

Dolár na konci mesiaca napriek konštruktívnej nálade na trhu paradoxne posilňoval, i tak sa mu však nepodarilo vymazať celotýždňové straty. Pritom údaje o vývoji inflácie v USA i eurozóne naznačili, že Fed je v lepšej pozícii ako ECB, ktorá tak v blízkej budúcnosti bude musieť výraznejšie zvyšovať úrokové sadzby ako v zámorí.

Parita	záver	d/d	w/w	ytd
EUR/USD	1,0839	-0,61%	0,73%	1,24%
EUR/GBP	0,8790	-0,15%	-0,08%	-0,72%
EUR/CHF	0,9922	-0,39%	0,23%	0,26%
EUR/RUB	84,140	-0,12%	1,17%	5,84%
EUR/CZK	23,471	-0,26%	-0,89%	-2,95%
EUR/HUF	380,00	0,04%	-1,26%	-5,17%
EUR/PLN	4,6796	0,10%	-0,18%	-0,12%
EUR/JPY	144,09	-0,42%	2,38%	2,55%

Dôležité správy z ekonomiky

Hlavným makrozverejnením z Európy v piatok bol flashový odhad inflácie na úrovni eurozóny za marec. Report ukázal značné spomalenie tempa rastu spotrebiteľských cien na 6,9 percenta na medziročnej báze z februárových 8,5 percenta. Inflácia sa tak spomalila na 12-mesačné minimá, no stále ostáva vysoko nad cieľom ECB. Ide najmä o dôsledok poklesu cien energií a pôsobiaceho vyššieho bázického efektu z minulého roka. Jadrová inflácia, teda očistená o ceny energií a potravín, sa však zrýchlila na nové historické maximá – na 5,7 percenta na medziročnej báze z 5,6 percenta vo februári. Problémom v rámci nej sú najmä ceny služieb, ktoré zrýchľujú dynamiku rastu a tlaky na rast miezd. To bude nútiť ECB, aby pokračovala v ďalšom uťahovaní menovej politiky s predpokladom zvýšenia úrokových sadzieb dvakrát po 25 bázických bodoch na najbližších dvoch zasadnutiach.
Z Nemecka dorazili čísla z trhu práce, ktorý vykazuje určitý stupeň ochladzovania (hoci veľmi pozvoľného), keď miera nezamestnanosti za marec narástla na 5,6 percenta z februárových 5,5 percenta, pričom počet nezamestnaných pokračoval v trende mierneho rastu na 2,54 milióna z februárových 2,52 milióna.
Miera nezamestnanosti, ešte za február, bola zverejnená aj na úrovni eurozóny, kde ostala v blízkosti historického dna na úrovni 6,6 percenta.
Zo Spojených štátov dorazili PCE inflačné čísla za marec, čo je Fedom preferovaný inflačný ukazovateľ. PCE inflácia sa spomalila na 5,0 percenta na medziročnej báze z 5,3 percenta vo februári, pričom (na rozdiel od eurozóny) sa spomaľuje dynamika rastu jadrovej inflácie na 4,6 percenta zo 4,7 percenta vo februári. Okrem toho boli z USA zverejnené aj štatistiky osobných príjmov, ktoré rástli 0,3-percentným medzimesačným tempom vo februári, čo predstavuje spomalenie z 0,6-percentnej dynamiky z januára a osobné výdavky za rovnaký mesiac sa takisto spomalili na 0,2-percentný medzimesačný rast z 2,0-percentnej dynamiky v prvom mesiaci roka. V USA bol zverejnený aj marcový prieskum aktivity v regióne Chicaga – Chicago PMI, ktorý v zásade ostal stagnoval už niekoľký mesiac po sebe na úrovniach (43,8 bodu), ktoré signalizujú kontrakciu ekonomickej aktivity. A napokon finalizácia marcovej spotrebiteľskej dôvery podľa Michiganskej univerzity potvrdila zhoršenie sentimentu na 62,0 bodu (vs. 63,2 bodu flashový odhad) po 67,0-bodovej úrovni z februára.

Kľúčové očakávané udalosti

V skorých ranných hodinách bol zverejnený súkromný prieskum Caixin PMI výroby z Číny za marec, ktorý ukázal na prekvapujúce zhoršenie nálady na 50,0 bodu z februárových 51,6 bodu.
V priebehu dňa dorazia finálne čísla marcových prieskumov PMI výroby naprieč Európou, ako aj zo Spojených štátov. Okrem toho z USA dorazí aj marcový prieskum ISM výrobného sektora.

Najdôležitejšie včerajšie makrodata

Čas	Krajina	Udalosť	Skutočná hodnota	Predchádzajúca hodnota
2:30	Čína	Index nákupných manažérov vo výrobnej sfére marec	51,9 b.	52,6 b.
2:30	Čína	Index nákupných manažérov v nevýrobnej sfére marec	58,2 b.	56,3 b.
8:00	Nemecko	Maloobchodné tržby m/m február	-2,4%	-1,2%
8:00	Nemecko	Maloobchodné tržby r/r február	-7,1%	-6,9%
8:00	Veľká Británia	HDP q/q 4.Q - finalizácia	0,10%	-0,1%
8:00	Veľká Británia	hDP r/r 4.Q - finalizácia	0,60%	2%
9:55	Nemecko	Miera nezamestnanosti marec	5,60%	5,50%
11:00	Eurozóna	Index spotrebiteľských cien m/m marec	0,90%	0,80%
11:00	Eurozóna	Index spotrebiteľských cien r/r marec	6,90%	8,50%
11:00	Eurozóna	Jadrový index spotrebiteľských cien r/r marec	5,70%	5,60%
11:00	Eurozóna	Miera nezamestnanosti február	6,60%	6,60%
14:30	USA	PCE inflácia m/m február	0,30%	0,60%
14:30	USA	PCE inflácia r/r február	5%	5,30%
14:30	USA	Jadrová PCE inflácia m/m február	0,30%	0,50%
14:30	USA	Jadrová PCE inflácia r/r február	4,60%	4,70%
14:30	USA	Osobný príjem m/m február	0,30%	0,60%
14:30	USA	Osobné výdavky m/m február	0,20%	2%
16:00	USA	Spotrebiteľská dôvera pod Michiganskej univerzity marec - finalizácia	62 b.	67 b.

Zaujalo nás

Pozitívny prvý kvartál signalizuje pozitívny celý rok

Akciový index S&P 500 za celý prvý kvartál vzrástol o 7,03 percenta. Podľa historických údajov tak má nakročené pokračovať v impozantnom „track recorde“. Po pozitívnom prvom kvartáli bol doteraz až s 94,4-percentnou pravdepodobnosťou úspešný i celý rok, kde zisky v priemere dosiahli až 18,6 percenta.

Fondy tretích strán

Názov fondu	1 mesiac	3 mesiace	6 mesiacov	12 mesiacov	Od založenia anualizovane
Franklin Templeton Global Bond Fund EUR	3,55%	0,67%	7,72%	-7,93%	1,96%
Franklin Templeton Emerging Markets Bond Fund EUR (hedged)	2,33%	1,15%	10,52%	-16,78%	-3,17%
BlackRock Global Allocation Fund (eur hedged)	2,01%	2,76%	7,25%	-10,89%	3,29%
Fidelity FF - Global Multi Asset Income Fund A-ACC-EUR (hedged)	-0,27%	0,18%	4,15%	-8,98%	1,07%
Parvest Multi Asset Income Emerging EUR	1,57%	3,58%	14,17%	-7,26%	-1,60%
FTIF-Franklin U.S. Opportunities Fund-A(acc)EUR (hedged)	5,48%	10,29%	8,93%	-23,40%	6,34%
Amundi Funds Pioneer US Equity Fundamental Growth EUR	2,85%	8,53%	6,11%	-4,84%	15,61%
FF Global Infrastructure Fund EUR	0,37%	3,38%	8,21%	0,00%	3,96%
Fidelity FF - America Fund A-ACC-EUR (hedged)	-2,90%	-2,04%	3,52%	-15,26%	5,46%
BNP Paribas US Equity Growth Fund EUR	4,83%	12,88%	16,37%	-15,15%	9,81%
Generali Emerging Europe EUR	-5,89%	0,02	24,06%	-8,73%	0,97%
NN (L) European High Dividend-P Cap EUR	-1,13%	7,50%	16,24%	3,20%	4,01%
BlackRock-BlackRock Euro-Markets A2 EUR	1,07%	12,23%	26,41%	2,71%	5,74%
PARVEST EQUITY HIGH DIVIDEND EUROPE EUR	-0,03%	7,76%	16,66%	2,65%	4,52%
Fidelity FF - Euro Blue Chip Fund A-ACC-EUR	-0,29%	7,72%	18,84%	-0,64%	3,23%
FTIF-Franklin European Growth Fund-A(acc)EUR	-0,14%	5,80%	19,88%	-0,63%	1,60%
PARVEST EQUITY EUROPE VALUE EUR	-3,17%	5,16%	18,33%	1,84%	2,89%
NN (L) Latin America Equity-P Cap EUR	-1,99%	0,79%	1,24%	-9,59%	1,27%
FTIF-Templeton Latin America Fund-A(acc)EUR	-0,96%	0,98%	-5,41%	-14,11%	-1,61%
PARVEST EQUITY LATIN AMERICA Classic EUR	-0,02	1,31%	-4,62%	-11,59%	-1,88%
FTIF-Templeton Frontier Markets Fund-A(acc)EUR	-1,17%	0,09%	-6,64%	-14,85%	5,85%
NN (L) Greater China Equity-P Cap EUR	-2,23%	3,54%	3,96%	-15,43%	5,83%
Fidelity FF - China Consumer Fund A-ACC-EUR	-3,16%	0,34%	3,68%	-2,11%	6,25%
PARVEST EQUITY CHINA Classic EUR	-3,22%	0,65%	4,18%	-7,61%	5,25%
Fidelity FF - China Opportunities Fund A-ACC-EUR	-2,18%	3,11%	3,75%	-8,35%	3,86%
Fidelity FF - China Focus Fund A-ACC-EUR	-0,40%	6,96%	10,69%	8,43%	4,46%
Amundi FUNDS - CHINA EQUITY - EUR	-4,07%	-0,21%	4,90%	-3,87%	4,11%
FTIF-Templeton Asian Growth Fund-A(acc)EUR (hedged)	0,68%	3,32%	11,37%	-14,68%	-0,73%
PARVEST EQUITY BEST SELECTION ASIA ex-JAPAN Classic EUR	-1,01%	0,93%	1,79%	-9,62%	3,69%
Fidelity FF - Emerging Asia Fund A-ACC-EUR	-0,41%	4,14%	5,37%	0,68%	7,48%
FTIF-Templeton Frontier Markets Fund-N(acc)EUR (hedged)	0,90%	0,60%	1,66%	-19,80%	2,32%
Fidelity FF - Emerging Markets Fund A-ACC-EUR (hedged)	-1,28%	3,94%	8,85%	-13,85%	0,92%
FTIF-Franklin World Perspectives Fund-A(acc)EUR	-2,49%	6,13%	3,27%	-10,65%	8,79%
Fidelity FF - Global Equity Income Fund A-ACC-EUR	-2,16%	-0,58%	-3,54%	-5,35%	3,71%
Amundi Fund Solutions - Balanced -A EUR	-0,15%	1,03%	0,62%	-11,47%	3,64%
FTIF-Franklin K2 Alternative Strategies Fund-A(acc)USD	-0,80%	-0,10%	0,61%	-6,06%	-0,09%
Parvest Diversified Dynamic EUR	0,72%	1,45%	4,73%	-10,03%	1,78%
Fidelity FF Global Demographic Fund EUR (hedged)	4,16%	10,59%	14,50%	-10,17%	8,82%
Parvest Aqua Classic EUR	-1,11%	7,06%	11,65%	-0,58%	12,92%
PARVEST EQUITY WORLD LOW VOLATILITY EUR	-0,49%	2,30%	2,70%	-7,48%	3,82%
FTIF-Franklin Natural Resources Fund-A(acc)EUR	-6,56%	-3,78%	5,64%	1,71%	-0,12%
Amundi SF - EUR Commodities	-2,45%	-6,73%	-6,86%	-18,21%	-3,20%
C-QUADRAT ARTS Total Return Global AMI (A) EUR	-2,73%	0,10%	-1,15%	-4,41%	4,33%
J&T Bond Fond EUR	0,22%	1,23%	2,01%	1,74%	3,95%
J&T Select EUR	0,10%	0,53%	2,16%	-1,77%	1,96%
J&T Profit EUR	0,37%	1,15%	1,69%	1,85%	3,05%
Výkonnosť J&T Bond Fond EUR, J&T Select EUR a J&T Profit EUR je k 30.3.2023

Korporátne dlhopisy

Dlhopis	Cena nákup	Cena predaj	Výnos do splatnosti
CPI FS I 5,25%/2025	98,00%	100,00%	5,32%
CPI FS II 6%/2027	98,00%	100,00%	6,09%
CPI FS III 6,5%/2029	98,00%	100,00%	6,61%
CPI IV 6%/2028	98,00%	100,00%	6,09%
CPI FS V 6,5%/2030	98%	100%	7%
Alpha Quest 5%/2025	97,00%	99,00%	5,40%
Mint Metropolis 4,75%/ december 2024	98,00%	100,00%	4,75%
JOJ Media House Zero Coupon/ december 2026	76,72%	80,72%	6,00%
AUCTOR 5%/ november 2025	97,00%	100,00%	5,00%
JTEF X. 5,1%/február 2026	96,50%	99,50%	5,36%
Retail Property Finance (RPF) I. Zero Coupon/ maj 2026	79,00%	83,00%	6,10%
Retail Property Finance (RPF) II. 5.30%/ december 2026	97,00%	101,00%	4,99%
Retail Property Finance (RPF) III. Zero Coupon/ december 2026	76,00%	80,00%	6,20%
JTEF IX. 5,2%/ september 2026	95,50%	99,50%	5,43%
Eurovea IV 2026	82,35%	86,35%	5,00%
JTEF VII. Zero Coupon/ august 2025	85,50%	88,50%	5,39%
Eurovea byty Zero Coupon/august 2024	90,00%	93,00%	5,50%
Eurovea 5,5%/2027	98,00%	100,00%	5,49%
TMR VI 5,4%/2027	98,00%	100,00%	5,47%
JTEF VI Zero Coupon/november 2025	84,00%	87,00%	5,50%
JTEF V Zero Coupon/november 2024	90,00%	90,99%	6,03%
JTREF Zero Coupon/október 2025	84,71%	85,99%	6,04%
JTFG IX 4%/október 2023	99,00%	100,00%	4,04%
TMR III 4,4%/október 2024	97,50%	99,00%	5,16%
Joj Media House 5,3%/august 2023	99,50%	100,50%	3,69%
JTREF 4,5%/2023	99,03%	99,99%	4,40%
JTEF IV Zero Coupon/máj 2024	92,00%	94,00%	5,50%
JTEF XI 4,25/2027	92%	96%	5,48%
JTEF II 5,25%/jan 2025	97,00%	100,00%	5,32%
JTEF XIII 6,00/2028	98%	100%	6%
Eurovea II 2025	84,39%	88,39%	5,25%
JTFG XIV 5%/2027	98,00%	100,00%	5,05%
EUROVEA III 2026	81,95%	85,95%	5,30%
JTEF XII 6%/2026	100,00%	102,00%	5,37%
JREF IV 2028	70,00%	74,00%	5,92%
J&T Banka, a.s., Perpetuita 7%*	98,00%	100,00%	7,00%
J&T Banka, a.s., Perpetuita 9%*	98,00%	108,00%	-195,84%

Sadzby centrálných bánk

Krajina	Hlavná sadzba centrálnej banky	3-mesačná medzibanková sadzba
eurozóna (ECB)	3,50%	3,02%
USA (FED)	4,75% až 5%	5,10%
Veľká Británia (BoE)	4,25%	4,35%
Švajčiarsko (SNB)	1,50%	-0,75%
Česká republika (ČNB)	7,00%	7,19%
Poľsko (NBP)	6,75%	6,90%
Maďarsko (MNB)	13,00%	16,30%
Rusko (BoR)	7,50%	8,32%
Japonsko (BoJ)	0,10%	-0,03%