Spravodajstvo 03.11.2023 J&T BANKA

Ranný prehľad trhov 3. 11. 2023

Kontakty

Patrik Hudec
analytik
+421 904 744 519
hudec@jtbanka.sk

Stanislav Pánis
analytik
+421 911 821 577
panis@jtbanka.sk

Twitter

Highlights

Trhy sa nadchli pre otočku v menovej politike Fedu a v eufórii rastú strmo všetky sektory, keď hlavné indexy v USA i Európe zaznamenali plošne až takmer dvojpercentné zisky. Plusom pre akcie sú i priaznivé firemné výsledky za tretí kvartál, ako aj oslabovanie americkej meny a voľný pád výnosov na štátnych dlhopisoch.
Na rozdiel od Fedu v iných centrálnych bankách holubičí obrat už toľko nevychádza. Bank of England síce nechala sadzby bez zmeny, lenže možnosť ich ďalšieho zvýšenia si ponechala otvorenú a o budúcom znižovaní nechce zatiaľ špekulovať. Banka nechce predčasne podľahnúť uspokojeniu z ustupujúcej inflácie, keďže trh práce zostáva napätý a mzdová dynamika výrazne vyššie ako požadovaná.

Správy z finančných trhov

Akciové trhy

Akciové trhy na oboch brehoch Atlantiku pokračovali v robustnej rely vyvolanej holubičím Fedom, ktorý už s najväčšou pravdepodobnosťou skončil so zvyšovaním úrokových sadzieb. Akcie navyše podporili naďalej klesajúce výnosy na štátnych dlhopisoch s dlhšou splatnosťou, oslabujúci americký dolár, priaznivé hospodárske výsledky hneď niekoľkých spoločností ako Apple, Palantir, Paypal či Starbucks a vyjadrenia niekoľkých zdrojov, že šéf americkej diplomacie Antony Blinken by mal pri svojej návšteve Izraela naliehať na zastavenie vojenskej operácie v Pásme Gazy.

Index	Krajina	záver	d/d	w/w	ytd
S&P 500	USA	4317,8 b.	1,89%	4,36%	12,46%
Dow Jones	USA	33839,1 b.	1,70%	3,22%	2,09%
NASDAQ Composite	USA	13294,2 b.	1,78%	5,55%	27,02%
STOXX Europe 600	EUR	443,5 b.	1,58%	2,37%	4,37%
DAX 30	GER	15143,6 b.	1,48%	2,80%	8,76%
CAC 40	FRA	7060,7 b.	1,85%	2,49%	9,07%
FTSE 100	GBR	7446,5 b.	1,42%	1,25%	-0,07%
Nikkei 225	JPN	31949,9 b.	1,10%	4,41%	22,44%
Hong Kong Hang Seng	CHN	17230,6 b.	0,75%	1,09%	-12,90%
Shanghai SE Composite	CHN	3009,4 b.	-0,45%	0,01	-2,58%
MSCI Developed World	USD	2852,6 b.	1,97%	4,07%	9,60%
MSCI Emerging World	USD	930,6 b.	1,60%	2,16%	-2,69%

Dlhopisové trhy

Výnosy na amerických štátnych dlhopisoch nasledované ich európskymi konkurentmi pokračujú v masívnom ústupe z multiročných maxím, keď trh je presvedčený, že cyklus zvyšovania úrokových sadzieb už máme za sebou a eventualita, že by sa Fed v decembri vrátil k zvyšovaniu sadzieb, je aktuálne braná do úvahy s menej ako 20-percentnou pravdepodobnosťou.

Dlhopis	záver	d/d	w/w	ytd
10- ročný americký výnos	4,66 %	-8 bps	-19 bps	78 bps
10- ročný nemecký výnos	2,72 %	-5 bps	-14 bps	15 bps
10- ročný francúzsky výnos	3,32 %	-6 bps	-17 bps	20 bps
10- ročný španielsky výnos	3,77 %	-7 bps	-20 bps	11 bps
10- ročný taliansky výnos	4,63 %	-10 bps	-24 bps	-8 bps
10- ročný britský výnos	4,38 %	-12 bps	-22 bps	71 bps
10- ročný japonský výnos	0,93 %	-3 bps	5 bps	50 bps
10- ročný ruský výnos	12,09 %	-14 bps	-23 bps	179 bps
10- ročný slovenský výnos	3,94 %	-5 bps	-15 bps	24 bps
Index štátnych dlhopisov eurozóny (v bodoch)	208,79	0,41%	0,77%	1,04%
Index štátnych dlhopisov USA (v bodoch)	2156,64	0,48%	0,55%	-1,45%
Index dlhopisov rozvíjajúcich sa krajín (v bodoch)	521,09	1,42%	1,00%	1,44%
Index dolárových korporátnych dlhopisov v investičnom pásme (v bodoch)	285,31	1,16%	0,60%	-0,64%
Index dolárových korporátnych dlhopisov v neinvestičnom pásme (v bodoch)	313,46	1,29%	0,71%	5,64%
Index štátnych dlhopisov Nemecka (v bodoch)	194,35	0,33%	0,57%	0,10%
Index dlhopisov eurozóny v investičnom pásme (v bodoch)	342,69	0,53%	0,62%	6,66%
Index korporátnych dlhopisov eurozóny v neinvestičnom pásme (v bodoch)	225,21	0,36%	0,72%	1,64%

Komoditné trhy

S oslabujúcim dolárom a klesajúcimi výnosovými krivkami sa podarilo zastaviť pokles cien zlata, ktoré sa konsolidovalo nad 1 980 dolármi. Rastúci nákupný apetít investorov pomohol rope zmazať časť svojich strát z predchádzajúcich dní.

Komodita	záver	d/d	w/w	ytd
Ropa - Brent (USD za barel), NYMEX	86,85	2,62%	-1,23%	1,09%
Ropa - WTI (USD za barel), ICE	82,46	2,51%	-0,90%	2,74%
Zlato (USD za trojskú uncu), COMEX	1985,78	0,16%	0,05%	8,87%
Striebro (USD za trojskú uncu), COMEX	22,77	-0,80%	-0,13%	-4,96%
Meď (UScent za libru), COMEX	367,25	0,64%	2,46%	-3,62%
Platina (USD za trojskú uncu), NYMEX	925,35	-0,20%	2,12%	-13,86%
Index komodít (v bodoch)	504,90	1,27%	0,46%	-2,92%
Energetický index (v bodoch)	767,15	2,40%	0,26%	-2,82%
Index priemyselných kovov (v bodoch)	193,08	-0,29%	1,70%	-9,68%
Index vzácnych kovov (v bodoch)	156,44	0,29%	-0,21%	1,87%
Index poľnohospodárskych plodín (v bodoch)	78,19	1,20%	1,59%	6,44%

Devízové trhy

Rastúci rizikový apetít investorov sa prejavil i na devízovom trhu, kde americký dolár oslaboval na úkor eura, ktoré posilnilo o pol percenta nad hranicu 106 centov. Zasadnutie Bank of England podporilo libru len krátko a následne sa začali zisky rýchlo vytrácať.

Parita	záver	d/d	w/w	ytd
EUR/USD	1,0622	0,49%	0,56%	-0,78%
EUR/GBP	0,8704	0,07%	-0,05%	-1,71%
EUR/CHF	0,9623	0,29%	1,34%	-2,83%
EUR/RUB	99,126	1,29%	0,19%	20,08%
EUR/CZK	24,456	-0,85%	-0,81%	1,19%
EUR/HUF	381,99	-0,36%	-0,21%	-4,62%
EUR/PLN	4,4457	-0,49%	-0,13%	-5,39%
EUR/JPY	159,81	0,14%	0,59%	12,14%

Dôležité správy z ekonomiky

Miera nezamestnanosti v Nemecku v októbri stúpla z 5,7 na 5,8 percenta.
Podľa finálnych októbrových údajov PMI sa v nemeckom priemysle zastavil pokles aktivity, keď index stúpol z 39,6 na 40,8 bodu, čo bolo o desatinu lepšie, ako ukazoval prvotný odhad. Rovnaký ukazovateľ pre eurozónu, naopak, potvrdil pokles aktivity zo 43,4 na 43,1 bodu.
Kľúčovou udalosťou dňa bolo menovopolitické zasadnutie Bank of England, ktorá sa podľa vzoru Fedu i ECB rozhodla ponechať základnú úrokovú sadzbu nezmenenú na 15-ročnom maxime 5,25 percenta. Za zachovanie sadzby hlasovalo šesť členov výboru, zatiaľ čo za jej zvýšenie sa vyslovili len traja. Prerušením sprísňovania menovej politiky banka reaguje na zmiernenie inflácie a na spomaľujúci rast domácej ekonomiky. Zároveň však banka signalizovala, že v najbližšom čase nepočíta s možnosťou znižovania úrokových sadzieb.
Americký trh práce zostáva silný, no postupne sa začínajú ukazovať prvé náznaky jeho oslabovania. Počet nových žiadostí o podporu v nezamestnanosti v minulom týždni stúpol druhýkrát po sebe na 217-tisíc, pričom počet pokračujúcich žiadostí prvýkrát od mája prekonal hranicu 1,8 milióna.
Podnikové objednávky v USA v septembri stúpli o 2,8 percenta.

Kľúčové očakávané udalosti

Už skoro ráno súkromná agentúra Caixin zverejnila októbrové indexy PMI z Číny. Aktivita v sektore služieb mierne vzrástla z 50,2 na 50,4 bodu, zatiaľ čo celková dynamika v ekonomike stagnovala na 50 bodoch, čo ide na vrub priemyslu, ktorý sa nachádza vo fáze kontrakcie.
Dopoludnia bude zverejnená septembrová bilancia zahraničného obchodu Nemecka, ktorú doplní britské finálne októbrové PMI zo sektora služieb i kompozitné a septembrová miera nezamestnanosti v eurozóne.
Popoludní dorazí októbrové kompozitné PMI zo sektora služieb i z USA spolu s indexom ISM, mierou nezamestnanosti, kľúčovým non-farm payrolls reportom a mzdovými nákladmi.

Najdôležitejšie včerajšie makrodata

Čas	Krajina	Udalosť	Skutočná hodnota	Predchádzajúca hodnota
9:55	Nemecko	Miera nezamestnanosti október	5,80%	5,70%
9:55	Nemecko	Index nákupných manažérov vo výrobnej sfére október - finalizácia	40,8 b.	39,6 b.
10:00	Eurozóna	Index nákupných manažérov vo výrobnej sfére október - finalizácia	43,1 b.	43,4 b.
13:00	Veľká Británia	Základná úroková sadzba Bank of England k 2.11.2023	5,25%	5,25%
14:30	USA	Nové žiadosti o podporu v nezamestnanosti za týždeň končiaci 28. októbrom	217 tisíc	212 tisíc
14:30	USA	Pokračujúce žiadosti o podporu v nezamestnanosti za týždeň končiaci 21. októbrom	1,818 milióna	1,783 milióna
15:00	USA	Podnikové objednávky m/m september	2,80%	1%

Zaujalo nás

Kontrariánom podľa obálky časopisu

Medzi investormi sa traduje, že jedným zo spoľahlivých kontrariánskych indikátorov sú obálky mainstreamových investičných a ekonomických magazínov. V polovici novembra 2022 časopis The Economist na prednej strane uviedol: „Kryptomeny padajú“. Kto v tej chvíli kúpil bitcoin, nemusí banovať, keďže jeho hodnota odvtedy stúpla o 119 percent.

Fondy tretích strán

Názov fondu	1 mesiac	3 mesiace	6 mesiacov	12 mesiacov	Od založenia anualizovane
Franklin Templeton Global Bond Fund EUR	0,81%	-6,27%	-10,15%	-2,35%	1,25%
Franklin Templeton Emerging Markets Bond Fund EUR (hedged)	3,49%	-1,39%	-0,14%	12,84%	-2,91%
BlackRock Global Allocation Fund (eur hedged)	1,41%	-4,69%	-2,58%	2,44%	3,06%
Fidelity FF - Global Multi Asset Income Fund A-ACC-EUR (hedged)	0,85%	-2,37%	-3,43%	1,14%	0,67%
Parvest Multi Asset Income Emerging EUR	0,64%	-6,69%	-4,62%	7,20%	-2,20%
FTIF-Franklin U.S. Opportunities Fund-A(acc)EUR (hedged)	0,21%	-4,50%	7,08%	18,81%	6,54%
Amundi Funds Pioneer US Equity Fundamental Growth EUR	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A
FF Global Infrastructure Fund EUR	-0,05%	-0,10%	2,21%	6,06%	3,96%
Fidelity FF - America Fund A-ACC-EUR (hedged)	1,64%	-4,42%	5,29%	-0,63%	5,46%
BNP Paribas US Equity Growth Fund EUR	0,64%	-3,45%	6,72%	21,14%	9,73%
Generali Emerging Europe EUR	6,94%	-1,25%	11,11%	34,40%	2,43%
NN (L) European High Dividend-P Cap EUR	1,15%	-1,52%	-3,91%	7,37%	3,78%
BlackRock-BlackRock Euro-Markets A2 EUR	0,64%	-6,42%	-4,43%	10,43%	5,34%
PARVEST EQUITY HIGH DIVIDEND EUROPE EUR	1,16%	-1,76%	-2,04%	9,46%	4,36%
Fidelity FF - Euro Blue Chip Fund A-ACC-EUR	-0,55%	-5,20%	-6,35%	6,64%	2,82%
FTIF-Franklin European Growth Fund-A(acc)EUR	1,19%	-6,86%	-5,17%	7,10%	1,35%
PARVEST EQUITY EUROPE VALUE EUR	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A
NN (L) Latin America Equity-P Cap EUR	-0,71%	-5,10%	-0,11%	-0,32%	1,09%
FTIF-Templeton Latin America Fund-A(acc)EUR	2,86%	-3,85%	9,78%	-6,46%	-0,85%
PARVEST EQUITY LATIN AMERICA Classic EUR	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A
FTIF-Templeton Frontier Markets Fund-A(acc)EUR	-4,03%	-3,95%	6,35%	2,66%	6,07%
NN (L) Greater China Equity-P Cap EUR	-6,98%	-12,42%	-2,02%	3,00%	4,79%
Fidelity FF - China Consumer Fund A-ACC-EUR	-0,22%	-8,73%	-6,60%	3,27%	4,73%
PARVEST EQUITY CHINA Classic EUR	N/A	-12,25%	-10,69%	-3,59%	3,43%
Fidelity FF - China Opportunities Fund A-ACC-EUR	-0,41%	-8,08%	-2,74%	-2,61%	2,73%
Fidelity FF - China Focus Fund A-ACC-EUR	-2,04%	-9,91%	-8,87%	8,68%	3,45%
Amundi FUNDS - CHINA EQUITY - EUR	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A
FTIF-Templeton Asian Growth Fund-A(acc)EUR (hedged)	0,40%	-9,25%	-6,35%	4,52%	-1,28%
PARVEST EQUITY BEST SELECTION ASIA ex-JAPAN Classic EUR	-0,64%	-6,54%	-2,86%	1,05%	3,32%
Fidelity FF - Emerging Asia Fund A-ACC-EUR	-1,46%	-4,41%	0,11%	8,02%	6,94%
FTIF-Templeton Frontier Markets Fund-N(acc)EUR (hedged)	-3,20%	-7,33%	1,31%	8,00%	2,43%
Fidelity FF - Emerging Markets Fund A-ACC-EUR (hedged)	-1,34%	-7,37%	-2,00%	4,04%	0,33%
FTIF-Franklin World Perspectives Fund-A(acc)EUR	-4,25%	-6,31%	0,06%	-1,69%	8,15%
Fidelity FF - Global Equity Income Fund A-ACC-EUR	0,00%	0,45%	-0,07%	-3,44%	3,36%
Amundi Fund Solutions - Balanced -A EUR	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A
FTIF-Franklin K2 Alternative Strategies Fund-A(acc)USD	0,00%	-2,10%	-1,11%	-0,71%	-0,25%
Parvest Diversified Dynamic EUR	0,67%	-3,03%	-2,97%	1,33%	1,64%
Fidelity FF Global Demographic Fund EUR (hedged)	1,40%	-5,52%	-1,60%	10,64%	8,11%
Parvest Aqua Classic EUR	-0,67%	-6,69%	-2,79%	1,58%	7,81%
PARVEST EQUITY WORLD LOW VOLATILITY EUR	0,20%	-2,44%	-0,44%	-2,14%	3,71%
FTIF-Franklin Natural Resources Fund-A(acc)EUR	2,72%	0,40%	12,37%	-3,21%	0,23%
Amundi SF - EUR Commodities	0,90%	-0,46%	2,91%	-7,30%	-3,09%
C-QUADRAT ARTS Total Return Global AMI (A) EUR	-1,00%	-3,65%	-4,26%	-4,20%	4,08%
J&T Bond Fond EUR	0,51%	1,10%	2,08%	4,77%	3,98%
J&T Select EUR	-0,48%	-0,59%	1,31%	6,68%	2,00%
J&T Profit EUR	0,61%	0,94%	2,09%	4,27%	3,13%
J&T Index EUR	-1,92%	N/A	N/A	N/A	N/A
Výkonnosť J&T Bond Fond EUR, J&T Select EUR, J&T Profit EUR a J&T Index EUR je k 31.10.2023

Korporátne dlhopisy

Dlhopis	Cena nákup	Cena predaj	Výnos do splatnosti
CPI FS I 5,25%/2025	99,00%	101,00%	4,76%
CPI FS II 6%/2027	101,00%	103,00%	5,22%
CPI FS III 6,5%/2029	101,00%	103,00%	5,98%
CPI IV 6%/2028	98,00%	100,00%	6,09%
CPI FS V 6,5%/2030	99%	101%	6%
Alpha Quest 5%/2025	97,00%	99,00%	5,51%
Mint Metropolis 4,75%/ december 2024	98,00%	100,00%	4,76%
JOJ Media House Zero Coupon/ december 2026	81,52%	84,52%	5,60%
AUCTOR 5%/ november 2025	97,00%	100,00%	5,00%
JTEF X. 5,1%/február 2026	96,50%	99,50%	5,41%
Retail Property Finance (RPF) I. Zero Coupon/ maj 2026	83,00%	86,00%	6,07%
Retail Property Finance (RPF) II. 5.30%/ december 2026	95,50%	98,50%	5,84%
Retail Property Finance (RPF) III. Zero Coupon/ december 2026	80,00%	83,00%	6,15%
JTEF IX. 5,2%/ september 2026	97,00%	100,00%	5,27%
Eurovea IV 2026	84,87%	88,87%	5,00%
JTEF VII. Zero Coupon/ august 2025	88,00%	91,00%	5,58%
Eurovea byty Zero Coupon/august 2024	94,00%	96,00%	5,43%
Eurovea 5,5%/2027	97,25%	99,25%	5,72%
TMR VI 5,4%/2027	96,00%	100,00%	5,47%
JTEF VI Zero Coupon/november 2025	86,50%	89,50%	5,67%
JTEF V Zero Coupon/november 2024	93,11%	94,75%	5,40%
JTREF Zero Coupon/október 2025	87,99%	89,00%	6,05%
JTFG IX 4%/október 2023	N/A	N/A	N/A
TMR III 4,4%/október 2024	98,50%	100,00%	4,45%
JTREF 2 6,5%/2028	100,00%	102,00%	5,98%
JTEF IV Zero Coupon/máj 2024	95,50%	97,50%	4,53%
JTEF XI 4,25/2027	92%	95%	6,04%
JTEF II 5,25%/jan 2025	97,50%	100,50%	4,88%
JTEF XIII 6,00/2028	100%	102%	6%
Eurovea II 2025	87,10%	91,10%	5,25%
JTFG XIV 5%/2027	97,50%	99,50%	5,21%
EUROVEA III 2026	84,61%	88,61%	5,30%
JTEF XII 6%/2026	100,00%	102,00%	5,22%
Form Development 6,5%/2029	99,00%	101,00%	6,38%
Klingerka II 2028	75,00%	77,00%	5,39%
JREF IV 2028	76,00%	78,00%	5,49%
JTSEC VAR 2028	99,00%	101,00%	7,07%
J&T Banka, a.s., Perpetuita 7%*	98,00%	100,00%	7,00%
J&T Banka, a.s., Perpetuita 9%*	98,00%	108,00%	-179,94%
* Poznamka: Výnos do splatnosti je k prvému možnému dátumu splatenia (tzv. yield to call)

Sadzby centrálných bánk

Krajina	Hlavná sadzba centrálnej banky	3-mesačná medzibanková sadzba
eurozóna (ECB)	4,50%	3,93%
USA (FED)	5,25% až 5,5%	5,66%
Veľká Británia (BoE)	5,25%	5,50%
Švajčiarsko (SNB)	1,75%	1,74%
Česká republika (ČNB)	7,00%	7,09%
Poľsko (NBP)	6,00%	5,80%
Maďarsko (MNB)	13,00%	12,66%
Rusko (BoR)	13,00%	8,35%
Japonsko (BoJ)	0,10%	-0,03%