Spravodajstvo 29.11.2023 J&T BANKA

Ranný prehľad trhov 29. 11. 2023

Kontakty

Patrik Hudec
analytik
+421 904 744 519
hudec@jtbanka.sk

Stanislav Pánis
analytik
+421 911 821 577
panis@jtbanka.sk

Twitter

Highlights

Na finančných trhoch panuje naďalej konštruktívna atmosféra, keď rastie presvedčenie trhových participantov o tom, že inflácia prestáva byť problémom a centrálne banky by preto mohli okolo leta budúceho roka začať so znižovaním úrokových sadzieb, pričom americká ekonomika sa vyhne recesii a ani Európa ňou nebude príliš zasiahnutá.

Správy z finančných trhov

Akciové trhy

Agresivita kupcov sa po strmom novembrovom raste načas vyčerpala, a tak Wall Street vo vyčkávacom móde na nové makrodáta či správy, ktoré by rozhýbali obchodovanie, prešľapovala na mieste s minimálnymi ziskami. Európske akcie sa na smere nezhodli, no ich straty a ani zisky nepresiahli niekoľko desatín percenta.

Index	Krajina	záver	d/d	w/w	ytd
S&P 500	USA	4554,9 b.	0,10%	0,37%	18,63%
Dow Jones	USA	35417,0 b.	0,24%	0,94%	6,85%
NASDAQ Composite	USA	14281,8 b.	0,29%	0,58%	36,45%
STOXX Europe 600	EUR	457,0 b.	-0,30%	0,26%	7,57%
DAX 30	GER	15992,7 b.	0,16%	0,58%	14,86%
CAC 40	FRA	7250,1 b.	-0,21%	0,29%	11,99%
FTSE 100	GBR	7455,2 b.	-0,07%	-0,36%	0,05%
Nikkei 225	JPN	33408,4 b.	-0,12%	0,16%	28,03%
Hong Kong Hang Seng	CHN	17354,1 b.	-0,98%	-2,14%	-12,27%
Shanghai SE Composite	CHN	3038,6 b.	0,23%	-0,01	-1,64%
MSCI Developed World	USD	3012,6 b.	0,15%	0,42%	15,75%
MSCI Emerging World	USD	985,5 b.	0,81%	-0,30%	3,04%

Dlhopisové trhy

Zdá sa, že investori si z protichodných informácií od centrálnych bankárov vybrali tie, ktoré im viac vyhovujú, keď sa priklonili k Christopherovi Wallerovi, ktorý je presvedčený o dostatočnom reštriktívnom nastavení úrokových sadzieb a i po veľmi silnom treťom kvartáli čaká od ekonomiky silný rast aj v závere roka. To nahráva možnosti postupného znižovania úrokových sadzieb už v prvej polovici budúceho roka, pokiaľ sa inflácia udržateľne vráti k dvojpercentnému cieľu centrálnej banky. V nadväznosti na túto možnosť padali zvlášť americké výnosy na krátkom konci výnosovej krivky, ku ktorým sa následne pridali i výnosy v eurozóne.

Dlhopis	záver	d/d	w/w	ytd
10- ročný americký výnos	4,32 %	-7 bps	-7 bps	45 bps
10- ročný nemecký výnos	2,50 %	-5 bps	-7 bps	-7 bps
10- ročný francúzsky výnos	3,06 %	-5 bps	-6 bps	-5 bps
10- ročný španielsky výnos	3,50 %	-4 bps	-6 bps	-16 bps
10- ročný taliansky výnos	4,25 %	-3 bps	-6 bps	-46 bps
10- ročný britský výnos	4,17 %	-4 bps	7 bps	50 bps
10- ročný japonský výnos	0,76 %	-2 bps	6 bps	34 bps
10- ročný ruský výnos	11,73 %	-2 bps	-6 bps	142 bps
10- ročný slovenský výnos	3,69 %	-4 bps	-6 bps	-1 bps
Index štátnych dlhopisov eurozóny (v bodoch)	213,06	0,30%	0,14%	3,11%
Index štátnych dlhopisov USA (v bodoch)	2201,13	0,30%	0,23%	0,58%
Index dlhopisov rozvíjajúcich sa krajín (v bodoch)	537,48	0,14%	0,36%	4,63%
Index dolárových korporátnych dlhopisov v investičnom pásme (v bodoch)	298,44	0,28%	0,76%	3,93%
Index dolárových korporátnych dlhopisov v neinvestičnom pásme (v bodoch)	321,13	0,27%	0,40%	8,23%
Index štátnych dlhopisov Nemecka (v bodoch)	197,63	0,36%	0,10%	1,79%
Index dlhopisov eurozóny v investičnom pásme (v bodoch)	347,93	0,07%	0,36%	8,29%
Index korporátnych dlhopisov eurozóny v neinvestičnom pásme (v bodoch)	229,18	0,29%	0,13%	3,44%

Komoditné trhy

Výraznejší rast prebehol v utorok na komoditách, kde sa zlato aj s prispením slabšieho dolára a klesajúcich výnosov na dlhopisoch usadilo pevne nad 2000-dolárovou hranicou a postupne sa približuje k svojim absolútnym maximám z roku 2020. Maximum vyťažila i ropa, ktorá korigovala straty z predchádzajúceho týždňa, keď presakujúce informácie o pokračujúcom znižovaní produkcie zo strany aliancie OPEC+ v kombinácii s búrkou v Čiernom mori ohrozujúcou dodávky z tejto časti sveta a slabým dolárom znamenali rast komodity o viac ako dve percentá.

Komodita	záver	d/d	w/w	ytd
Ropa - Brent (USD za barel), NYMEX	81,68	2,13%	-0,93%	-4,92%
Ropa - WTI (USD za barel), ICE	76,41	2,07%	-1,75%	-4,80%
Zlato (USD za trojskú uncu), COMEX	2040,97	1,33%	2,14%	11,89%
Striebro (USD za trojskú uncu), COMEX	25,03	1,53%	5,37%	4,47%
Meď (UScent za libru), COMEX	380,00	1,12%	-0,33%	-0,28%
Platina (USD za trojskú uncu), NYMEX	944,54	2,46%	0,70%	-12,08%
Index komodít (v bodoch)	490,65	1,25%	-1,01%	-5,66%
Energetický index (v bodoch)	721,10	1,64%	-1,44%	-8,66%
Index priemyselných kovov (v bodoch)	196,52	0,47%	-0,54%	-8,07%
Index vzácnych kovov (v bodoch)	162,01	1,22%	2,39%	5,50%
Index poľnohospodárskych plodín (v bodoch)	77,05	1,60%	-1,10%	4,89%

Devízové trhy

S vidinou postupného uvoľňovania prísnej menovej politiky Fedu a slabnúcej americkej ekonomiky po konci cyklu zvyšovania úrokových sadzieb sa nedarí americkému doláru, ktorý voči euru oslabil k hranici 110 centov, čo sú jeho najnižšie úrovne za tri a pol mesiaca.

Parita	záver	d/d	w/w	ytd
EUR/USD	1,0993	0,35%	0,75%	2,62%
EUR/GBP	0,8660	-0,17%	-0,49%	-2,23%
EUR/CHF	0,9653	0,10%	0,12%	-2,52%
EUR/RUB	97,743	0,18%	1,51%	18,94%
EUR/CZK	24,246	-0,23%	-1,16%	0,34%
EUR/HUF	377,20	-0,62%	-1,02%	-5,95%
EUR/PLN	4,3204	-0,56%	-1,21%	-8,44%
EUR/JPY	162,12	-0,46%	0,13%	13,39%

Dôležité správy z ekonomiky

Včera boli zverejnené úverové štatistiky eurozóny za október, ktoré ukázali ostatný trend chladnutia úverovej aktivity, keď sa prejavuje efekt prísnejšej menovej politiky. Úvery firemnému sektoru zaknihovali dokonca miernu kontrakciu 0,3 percenta na medziročnej báze, prvú od roku 2015, pričom úverovanie domácností spomalilo tempo rastu na 0,6 percenta. Pomalšie úverovanie bude negatívne prispievať k ekonomickému rastu, no malo by pozitívne pôsobiť na skrotenie inflácie.
V Spojených štátoch bola zverejnená spotrebiteľská dôvera podľa Conference Board za november, ktorá sa prvýkrát po štyroch mesiacoch zlepšila (na 102 bodov z 99,1 bodu v októbri). Podpísalo sa pod to najmä zlepšenie očakávaní pracovného trhu. Celkovo je však nálada stále relatívne krehká, keď sa spotrebitelia obávajú vyššej inflácie a úrokových sadzieb.
Včera malo vystúpenie niekoľko amerických centrálnych bankárov. Christopher Waller sa vyjadroval holubičím slovníkom, keď vyhlásil, že ak sa inflácia bude ďalších niekoľko mesiacov spomaľovať, má zmysel znižovať úrokové sadzby. Jeho kolegyňa Michelle Bowmanová, naopak, vyjadrila obavy, že disinflačný vývoj by sa mohol zaseknúť, keďže riziko vidí v prípadnom odraze cien energií. V takom prípade by preferovala ďalšie zvyšovanie sadzieb. Okrem toho zdôraznila, že úrokové sadzby budú musieť ostať vyššie ako pred pandémiou, keď zelená vládna politika a politika pritiahnutia strategického priemyslu späť do krajiny budú vytvárať vyššie inflačné tlaky.

Kľúčové očakávané udalosti

Dopoludnia bude za eurozónu zverejnený indikátor ekonomického sentimentu za november, kde sa predpokladá, že by sa nálada už nemala ďalej zhoršovať oproti predchádzajúcim mesiacom. Ekonomická aktivita by mala dosahovať dno, z ktorého by sa mohla postupne v nasledujúcich mesiacoch odrážať.
Popoludní bude zverejnený rýchly odhad inflácie z Nemecka za november, na čo by mohol citlivo reagovať dlhopisový a devízový trh.
Z USA dorazí druhá aktualizácia rastu HDP za tretí kvartál, kde trh očakáva revíziu smerom nahor o 0,1 percentuálneho bodu na 5,0 percenta na medzikvartálnej anualizovanej báze.
Večer bude zverejnená Béžová kniha Fedu o stave americkej ekonomiky.

Najdôležitejšie včerajšie makrodata

Čas	Krajina	Udalosť	Skutočná hodnota	Predchádzajúca hodnota
8:00	Nemecko	Spotrebiteľská dôvera november	-27,8 b.	-28,3 b.
10:00	Eurozóna	Pôžičky domácnostiam r/r október	0,60%	0,80%
10:00	Eurozóna	Pôžičky spoločnostiam r/r október	-0,3%	0,20%
10:00	Eurozóna	Menová zásoba M3 r/r október	-1%	-1,2%
16:00	USA	Spotrebiteľská dôvera november	102 b.	99,1 b.

Zaujalo nás

Štvrtine zamestnancov otvorí AI cestu ku kratšiemu pracovnému týždňu

Podľa najnovšej štúdie think tanku Autonomy až 28 percent Britov a Američanov bude do 10 rokov pracovať len štyri dni v týždni, čo im má umožniť plošné zavedenie umelej inteligencie do firiem, ktorá im skráti pracovný čas na 32 hodín týždenne pri nezmenenej produkcii.

Fondy tretích strán

Názov fondu	1 mesiac	3 mesiace	6 mesiacov	12 mesiacov	Od založenia anualizovane
Franklin Templeton Global Bond Fund EUR	6,01%	-0,76%	-1,88%	-0,51%	1,54%
Franklin Templeton Emerging Markets Bond Fund EUR (hedged)	5,28%	0,96%	4,83%	11,48%	-2,59%
BlackRock Global Allocation Fund (eur hedged)	6,50%	0,84%	1,50%	2,39%	3,28%
Fidelity FF - Global Multi Asset Income Fund A-ACC-EUR (hedged)	4,47%	0,83%	1,01%	0,18%	0,94%
Parvest Multi Asset Income Emerging EUR	1,17%	-5,01%	-2,98%	1,89%	-2,07%
FTIF-Franklin U.S. Opportunities Fund-A(acc)EUR (hedged)	13,07%	2,99%	10,25%	23,62%	7,08%
Amundi Funds Pioneer US Equity Fundamental Growth EUR	6,85%	2,40%	9,75%	18,97%	16,03%
FF Global Infrastructure Fund EUR	4,52%	0,56%	2,31%	4,96%	4,08%
Fidelity FF - America Fund A-ACC-EUR (hedged)	6,84%	1,41%	9,91%	0,73%	5,80%
BNP Paribas US Equity Growth Fund EUR	11,87%	2,26%	7,16%	22,03%	10,31%
Generali Emerging Europe EUR	6,56%	4,74%	14,78%	31,44%	2,86%
NN (L) European High Dividend-P Cap EUR	4,51%	-0,61%	-0,77%	4,56%	3,89%
BlackRock-BlackRock Euro-Markets A2 EUR	9,53%	-0,78%	-2,47%	7,86%	5,54%
PARVEST EQUITY HIGH DIVIDEND EUROPE EUR	5,79%	-0,31%	0,60%	6,71%	4,48%
Fidelity FF - Euro Blue Chip Fund A-ACC-EUR	6,34%	-2,95%	-2,33%	3,26%	3,02%
FTIF-Franklin European Growth Fund-A(acc)EUR	6,53%	-5,71%	-1,49%	2,06%	1,44%
PARVEST EQUITY EUROPE VALUE EUR	5,77%	0,17%	4,27%	7,80%	3,02%
NN (L) Latin America Equity-P Cap EUR	2,80%	-2,19%	-0,65%	-0,79%	1,17%
FTIF-Templeton Latin America Fund-A(acc)EUR	10,29%	0,11%	9,27%	11,20%	-0,46%
PARVEST EQUITY LATIN AMERICA Classic EUR	8,85%	-1,42%	6,56%	9,70%	-0,53%
FTIF-Templeton Frontier Markets Fund-A(acc)EUR	3,14%	-3,34%	5,26%	6,03%	6,14%
NN (L) Greater China Equity-P Cap EUR	1,58%	-9,82%	-0,79%	-1,70%	4,92%
Fidelity FF - China Consumer Fund A-ACC-EUR	-2,27%	-5,96%	-2,48%	-4,59%	4,56%
PARVEST EQUITY CHINA Classic EUR	-3,48%	-9,22%	-7,64%	-10,56%	3,25%
Fidelity FF - China Opportunities Fund A-ACC-EUR	0,48%	-2,50%	0,54%	-4,40%	2,83%
Fidelity FF - China Focus Fund A-ACC-EUR	-2,14%	-6,86%	-4,99%	-1,80%	3,32%
Amundi FUNDS - CHINA EQUITY - EUR	-2,61%	-8,67%	-4,45%	-7,72%	3,05%
FTIF-Templeton Asian Growth Fund-A(acc)EUR (hedged)	4,54%	-1,99%	-2,31%	-0,66%	-1,06%
PARVEST EQUITY BEST SELECTION ASIA ex-JAPAN Classic EUR	0,20%	-2,93%	-4,80%	-4,18%	3,31%
Fidelity FF - Emerging Asia Fund A-ACC-EUR	1,49%	-2,19%	-0,59%	2,62%	6,95%
FTIF-Templeton Frontier Markets Fund-N(acc)EUR (hedged)	6,52%	-3,00%	6,44%	9,57%	2,72%
Fidelity FF - Emerging Markets Fund A-ACC-EUR (hedged)	3,92%	-3,37%	0,19%	0,66%	0,64%
FTIF-Franklin World Perspectives Fund-A(acc)EUR	7,59%	-2,25%	1,41%	0,64%	8,49%
Fidelity FF - Global Equity Income Fund A-ACC-EUR	1,28%	-0,15%	-0,81%	-3,45%	3,30%
Amundi Fund Solutions - Balanced -A EUR	3,95%	0,29%	0,93%	-0,83%	3,57%
FTIF-Franklin K2 Alternative Strategies Fund-A(acc)USD	0,82%	-1,50%	-0,30%	-1,01%	-0,20%
Parvest Diversified Dynamic EUR	3,82%	0,00%	0,59%	0,66%	1,75%
Fidelity FF Global Demographic Fund EUR (hedged)	8,97%	0,15%	1,33%	9,70%	8,56%
Parvest Aqua Classic EUR	8,63%	-1,13%	2,01%	2,32%	8,37%
PARVEST EQUITY WORLD LOW VOLATILITY EUR	4,09%	-0,90%	-0,55%	-2,80%	3,74%
FTIF-Franklin Natural Resources Fund-A(acc)EUR	-2,45%	-4,91%	5,76%	-7,49%	-0,08%
Amundi SF - EUR Commodities	-3,78%	-3,72%	1,68%	-10,70%	-3,21%
C-QUADRAT ARTS Total Return Global AMI (A) EUR	2,83%	-0,58%	-2,03%	-2,71%	4,16%
J&T Bond Fond EUR	0,10%	0,89%	1,97%	4,39%	3,96%
J&T Select EUR	-0,95%	-1,96%	0,21%	3,51%	1,89%
J&T Profit EUR	-0,12%	0,61%	1,62%	3,77%	3,05%
J&T Index EUR	6,49%	N/A	N/A	N/A	N/A
Výkonnosť J&T Bond Fond EUR, J&T Select EUR, J&T Profit EUR a J&T Index EUR je k 27.11.2023

Korporátne dlhopisy

Dlhopis	Cena nákup	Cena predaj	Výnos do splatnosti
CPI FS I 5,25%/2025	98,00%	100,00%	5,32%
CPI FS II 6%/2027	98,00%	101,00%	5,79%
CPI FS III 6,5%/2029	98,00%	101,00%	6,39%
CPI IV 6%/2028	98,00%	100,00%	6,09%
CPI FS V 6,5%/2030	98%	101%	6%
Alpha Quest 5%/2025	97,00%	99,00%	5,53%
Mint Metropolis 4,75%/ december 2024	98,00%	100,00%	4,75%
JOJ Media House Zero Coupon/ december 2026	81,82%	84,82%	5,61%
AUCTOR 5%/ november 2025	97,00%	100,00%	5,00%
JTEF X. 5,1%/február 2026	96,50%	99,50%	5,41%
Retail Property Finance (RPF) I. Zero Coupon/ maj 2026	83,00%	86,00%	6,24%
Retail Property Finance (RPF) II. 5.30%/ december 2026	95,50%	98,50%	5,85%
Retail Property Finance (RPF) III. Zero Coupon/ december 2026	80,00%	83,00%	6,29%
JTEF IX. 5,2%/ september 2026	97,00%	100,00%	5,26%
Eurovea IV 2026	85,14%	89,14%	5,01%
JTEF VII. Zero Coupon/ august 2025	89,00%	92,00%	5,12%
Eurovea byty Zero Coupon/august 2024	94,00%	96,00%	5,95%
Eurovea 5,5%/2027	97,25%	99,25%	5,73%
TMR VI 5,4%/2027	96,00%	100,00%	5,47%
JTEF VI Zero Coupon/november 2025	87,75%	90,75%	5,12%
JTEF V Zero Coupon/november 2024	93,41%	94,25%	6,35%
JTREF Zero Coupon/október 2025	88,50%	89,92%	5,70%
JTFG IX 4%/október 2023	N/A	N/A	N/A
TMR III 4,4%/október 2024	98,00%	98,48%	6,33%
JTREF 2 6,5%/2028	101,00%	103,00%	5,72%
JTEF IV Zero Coupon/máj 2024	95,50%	97,50%	5,13%
JTEF XI 4,25/2027	92%	95%	6,07%
JTEF II 5,25%/jan 2025	97,50%	100,50%	4,86%
JTEF XIII 6,00/2028	100%	102%	6%
Eurovea II 2025	87,40%	91,40%	5,26%
JTFG XIV 5%/2027	97,50%	99,50%	5,22%
EUROVEA III 2026	84,90%	88,90%	5,31%
JTEF XII 6%/2026	100,00%	102,00%	5,20%
Form Development 6,5%/2029	99,00%	101,00%	6,38%
Klingerka II 2028	75,00%	77,00%	5,47%
JREF IV 2028	76,00%	78,00%	5,57%
JTSEC VAR 2028	99,00%	101,00%	7,04%
J&T Banka, a.s., Perpetuita 7%*	98,00%	100,00%	7,00%
J&T Banka, a.s., Perpetuita 9%*	98,00%	108,00%	-193,35%
* Poznamka: Výnos do splatnosti je k prvému možnému dátumu splatenia (tzv. yield to call)

Sadzby centrálných bánk

Krajina	Hlavná sadzba centrálnej banky	3-mesačná medzibanková sadzba
eurozóna (ECB)	4,50%	3,96%
USA (FED)	5,25% až 5,5%	5,64%
Veľká Británia (BoE)	5,25%	5,35%
Švajčiarsko (SNB)	1,75%	1,75%
Česká republika (ČNB)	7,00%	7,08%
Poľsko (NBP)	5,75%	5,83%
Maďarsko (MNB)	11,50%	10,79%
Rusko (BoR)	15,00%	8,35%
Japonsko (BoJ)	0,10%	-0,03%