Spravodajstvo 29.01.2024 J&T BANKA

Ranný prehľad trhov 29. 1. 2024

Kontakty

Patrik Hudec
analytik
+421 904 744 519
hudec@jtbanka.sk

Stanislav Pánis
analytik
+421 911 821 577
panis@jtbanka.sk

Twitter

Highlights

Wall Street prešľapovala v závere minulého týždňa na mieste a technicky prerušila šesťdňovú sériu rastu s prepisovaním historických maxím päť dní za sebou. Zdá sa, že obchodníci započítali všetky možné pozitíva, najmä ohľadom umelej inteligencie a jemného zosadnutia americkej ekonomiky, do cien a chýbal impulz na ďalší výraznejší pohyb. Celkovo však americké burzy rástli už 12 z ostatných 13 týždňov.

Správy z finančných trhov

Akciové trhy

Koniec týždňa sa na hlavných akciových trhoch niesol v optimistickej nálade. Nové dáta o osobných príjmoch a výdavkoch Američanov za december vyšli priaznivo, keď výdavky stúpli nad očakávania, zatiaľ čo jadrový cenový index, ktorý býva hlavným inflačným meradlom pre Fed, sa spomalil. To je ideálna kombinácia naznačujúca silu spotrebiteľa, ktorá však zároveň negeneruje väčšie inflačné tlaky. To len potvrdzuje trend mäkkého dosadania americkej ekonomiky, ktorý naznačili už predchádzajúce dáta. Trhová reakcia tak bola logicky utlmená a americká Wall Street sa zastabilizovala na svojich historických maximách. Tentoraz na tom bola lepšie Európa, kde sa akcie vyhupli na svoje nové dvojročné maximá. Za lepšou výkonnosťou stáli predovšetkým priaznivé kvartálne hospodárske výsledky LVMH, ktoré preukázali odolnosť dopytu po luxusných tovaroch a podporili tak sentiment i mimo tohto segmentu trhu. Jazda najväčšej tunajšej kapitalizácie logicky vyslala do čela parížsku burzu.

Index	Krajina	záver	d/d	w/w	ytd
S&P 500	USA	4891,0 b.	-0,07%	1,06%	2,54%
Dow Jones	USA	38109,4 b.	0,16%	0,65%	1,11%
NASDAQ Composite	USA	15455,4 b.	-0,36%	0,94%	2,96%
STOXX Europe 600	EUR	483,8 b.	1,11%	3,11%	1,01%
DAX 30	GER	16961,4 b.	0,32%	2,45%	1,25%
CAC 40	FRA	7634,1 b.	2,28%	3,56%	1,21%
FTSE 100	GBR	7635,1 b.	1,40%	2,32%	-1,27%
Nikkei 225	JPN	35751,1 b.	-1,34%	-0,59%	6,83%
Hong Kong Hang Seng	CHN	15952,2 b.	-1,60%	4,20%	-6,42%
Shanghai SE Composite	CHN	2910,2 b.	0,14%	2,75%	-2,18%
MSCI Developed World	USD	3216,2 b.	0,12%	1,29%	1,48%
MSCI Emerging World	USD	985,1 b.	-0,32%	1,46%	-3,77%

Dlhopisové trhy

V závere týždňa sa prestalo dariť dlhopisom, a to aj napriek tomu, že posledné udalosti neznížili stávky na pokles úrokových sadzieb hlavných centrálnych bánk. Výnosy na oboch brehoch Atlantiku mierne stúpli, ale nešlo o nič dramatické, a pohybovali sa v úzkom pásme pár bázických bodov.

Dlhopis	záver	d/d	w/w	ytd
10- ročný americký výnos	4,14 %	2 bps	1 bps	26 bps
10- ročný nemecký výnos	2,30 %	1 bps	-4 bps	28 bps
10- ročný francúzsky výnos	2,79 %	1 bps	-4 bps	23 bps
10- ročný španielsky výnos	3,20 %	0 bps	-5 bps	21 bps
10- ročný taliansky výnos	3,82 %	0 bps	-6 bps	12 bps
10- ročný britský výnos	3,96 %	-2 bps	4 bps	43 bps
10- ročný japonský výnos	0,72 %	-3 bps	5 bps	10 bps
10- ročný ruský výnos	11,58 %	-4 bps	-2 bps	-28 bps
10- ročný český výnos	3,98 %	0 bps	2 bps	15 bps
10- ročný slovenský výnos	3,40 %	-1 bps	-6 bps	22 bps
Index štátnych dlhopisov eurozóny (v bodoch)	218,30	-0,12%	0,35%	-1,39%
Index štátnych dlhopisov USA (v bodoch)	2245,85	-0,11%	0,13%	-1,37%
Index dlhopisov rozvíjajúcich sa krajín (v bodoch)	557,78	0,18%	-0,09%	-2,01%
Index dolárových korporátnych dlhopisov v investičnom pásme (v bodoch)	310,43	-0,04%	0,24%	-1,22%
Index dolárových korporátnych dlhopisov v neinvestičnom pásme (v bodoch)	334,29	0,05%	0,60%	-0,20%
Index štátnych dlhopisov Nemecka (v bodoch)	201,45	-0,16%	0,35%	-1,71%
Index dlhopisov eurozóny v investičnom pásme (v bodoch)	362,95	0,14%	0,54%	0,76%
Index korporátnych dlhopisov eurozóny v neinvestičnom pásme (v bodoch)	234,82	-0,08%	0,39%	-1,13%

Komoditné trhy

Zlato bez výraznejšieho impulzu uzatváralo týždeň na červenej nule. Cena ropy pokračovala vo svojom raste a pohybuje sa na svojich dvojmesačných maximách, keď sa stále nedarí upokojiť situáciu v Červenom mori, ktorá ohrozuje dodávky komodity z Blízkeho východu do západného sveta.

Komodita	záver	d/d	w/w	ytd
Ropa - Brent (USD za barel), NYMEX	83,55	1,36%	6,35%	8,45%
Ropa - WTI (USD za barel), ICE	78,01	0,84%	6,27%	8,88%
Zlato (USD za trojskú uncu), COMEX	2018,52	-0,11%	-0,54%	-2,16%
Striebro (USD za trojskú uncu), COMEX	22,80	-0,49%	0,80%	-4,17%
Meď (UScent za libru), COMEX	385,20	-0,44%	1,73%	-0,99%
Platina (USD za trojskú uncu), NYMEX	915,68	2,45%	1,37%	-7,68%
Index komodít (v bodoch)	477,54	0,27%	3,00%	2,11%
Energetický index (v bodoch)	705,45	0,86%	4,42%	5,97%
Index priemyselných kovov (v bodoch)	198,66	0,38%	3,95%	-2,90%
Index vzácnych kovov (v bodoch)	155,75	-0,04%	-0,31%	-3,04%
Index poľnohospodárskych plodín (v bodoch)	78,17	0,17%	2,08%	3,11%

Devízové trhy

Na devízovom trhu sa s priaznivými dátami z americkej ekonomiky nedarilo doláru, ktorý mierne oslaboval voči košu svetových mien, keďže investori vyčkávajú na známky začiatku cyklu uvoľňovania monetárnej politiky Fedom. Rastúci rizikový apetít trhu nedokázalo využiť euro, ktoré nepatrne strácalo voči doláru.

Parita	záver	d/d	w/w	ytd
EUR/USD	1,0853	0,06%	-0,41%	-1,71%
EUR/GBP	0,8544	0,11%	-0,40%	-1,46%
EUR/CHF	0,9378	-0,28%	-0,88%	0,95%
EUR/RUB	97,607	1,21%	1,67%	-2,67%
EUR/CZK	24,789	0,24%	0,03%	0,37%
EUR/HUF	387,38	0,62%	1,34%	1,03%
EUR/PLN	4,3692	-0,11%	0,31%	0,60%
EUR/JPY	160,79	0,40%	-0,42%	3,15%

Dôležité správy z ekonomiky

V piatok boli zverejnené decembrové úverové štatistiky z eurozóny, ktoré vo všeobecnosti ukázali na slabú úverovú aktivitu, čo je dôkaz, že transmisný mechanizmus prísnejšej menovej politiky na ekonomickú aktivitu je efektívny a funguje. Na medzimesačnej báze prišlo k prvému odrazu úverovej aktivity firiem od októbra 2022, keď sa pomaly prejavuje efekt ostatného poklesu úrokových sadzieb. Úvery domácnostiam však na medzimesačnej báze pokračovali v poklese. Celkovo slabá úverová aktivita naznačuje slabý ekonomický rast či skôr stagnáciu v eurozóne v najbližšom čase.
V USA boli v závere minulého týždňa zverejnené Fedom preferované inflačné štatistiky v podobe PCE indexov za december, ktoré ukázali na pokračujúci ústup jadrovej inflácie. Jadrový PCE index klesol na 2,9 percenta (vs. konsenzus 3,0 percenta) na medziročnej báze z 3,2 percenta, headline číslo ostalo podľa očakávaní nezmenené na úrovni 2,6 percenta. Disinflačný vývoj v americkej ekonomike zatiaľ pokračuje, čo by malo dať Fedu priestor na začiatok znižovania úrokových sadzieb okolo leta.
V piatok dorazili zo Spojených štátov aj decembrové štatistiky osobných príjmov a spotreby, ktoré potvrdili solídny stav americkej ekonomiky. Osobná spotreba rástla medzimesačne o 0,7 percenta, čo rázne prekonalo konsenzus na úrovni 0,3 percenta, osobné príjmy pritom pokračovali v solídnom raste tempom 0,3 percenta. Pri silnom spotrebiteľovi a trhu práce by spotreba ako kľúčová zložka americkej ekonomiky mala podržať jej solídny rast.
Včera z USA dorazili aj čísla nedokončených predajov domov za december, ktoré ukázali na najväčší odraz od leta 2020, keď rástli o 8,3 percenta na medzimesačnej báze. To by mohlo signalizovať stabilizáciu či až oživenie realitného trhu po poklese hypotekárnych sadzieb.

Kľúčové očakávané udalosti

V pondelok nebudú zverejnené žiadne podstatnejšie makrodáta z Európy ani z USA.
V plnom prúde bude pokračovať kvartálna firemná výsledková sezóna.

Najdôležitejšie včerajšie makrodata

Čas	Krajina	Udalosť	Skutočná hodnota	Predchádzajúca hodnota
1:01	Veľká Británia	Spotrebiteľská dôvera január	-19 b.	-22 b.
8:00	Nemecko	Spotrebiteľská dôvera február	-29,7 b.	-25,4 b.
10:00	Eurozóna	Pôžičky domácnostiam r/r december	0,30%	0,50%
10:00	Eurozóna	Pôžičky spoločnostiam r/r december	0,40%	0%
10:00	Eurozóna	Menová zásoba M3 r/r december	0,10%	-0,9%
14:30	USA	PCE inflácia m/m december	0,20%	-0,1%
14:30	USA	PCE inflácia r/r december	2,60%	2,60%
14:30	USA	Jadrová PCE inflácia m/m december	0,20%	0,10%
14:30	USA	Jadrová PCE inflácia r/r december	2,90%	3,20%
14:30	USA	Osobný príjem m/m december	0,30%	0,40%
14:30	USA	Osobné výdavky m/m december	0,70%	0,40%
16:00	USA	Rozpracovanie predaje domov m/m december	8,30%	-0,3%
16:00	USA	Rozpracovanie predaje domov r/r december	1,30%	-5,4%

Zaujalo nás

Záujem o dražby áut v minulom roku poklesol

Ceny dražených automobilov v USA v minulom roku poklesli, ako aj celkové objemy predajov. Dôvodom zníženia cien je paradoxne vyššia inflácia a s ňou spojená ekonomická neistota, ktorá začala odrádzať prípadných záujemcov. Priemerná cena draženého automobilu sa znížila z 59 500 dolárov na 54-tisíc dolárov, čo je zhruba o 10 percent. Aukcie klasických a zberateľských vozidiel poklesli zhruba o tri percentá a celkový objem predajov sa znížil na 4,19 miliardy dolárov. Najdrahším vydraženým vozidlom bolo v roku 2023 Pagani Huayra z roku 2014, ktoré sa predalo za 2,9 milióna dolárov.

Fondy tretích strán

Názov fondu	1 mesiac	3 mesiace	6 mesiacov	12 mesiacov	Od založenia anualizovane
Franklin Templeton Global Bond Fund EUR	-3,96%	6,84%	-3,37%	-6,85%	1,56%
Franklin Templeton Emerging Markets Bond Fund EUR (hedged)	-0,39%	9,74%	2,41%	4,08%	-2,25%
BlackRock Global Allocation Fund (eur hedged)	-0,41%	11,38%	1,86%	4,50%	3,49%
Fidelity FF - Global Multi Asset Income Fund A-ACC-EUR (hedged)	-0,18%	7,41%	2,26%	-0,62%	1,21%
Parvest Multi Asset Income Emerging EUR	-0,76%	3,27%	-6,66%	-5,63%	-1,76%
FTIF-Franklin U.S. Opportunities Fund-A(acc)EUR (hedged)	2,69%	24,09%	10,24%	30,87%	7,53%
Amundi Funds Pioneer US Equity Fundamental Growth EUR	6,41%	18,22%	14,59%	31,93%	16,54%
FF Global Infrastructure Fund EUR	1,94%	10,63%	6,22%	10,52%	4,38%
Fidelity FF - America Fund A-ACC-EUR (hedged)	-0,75%	10,34%	1,20%	4,09%	6,04%
BNP Paribas US Equity Growth Fund EUR	3,73%	24,77%	11,85%	29,33%	11,11%
Generali Emerging Europe EUR	-1,66%	11,39%	7,34%	24,85%	3,19%
NN (L) European High Dividend-P Cap EUR	0,95%	8,65%	1,13%	5,38%	4,05%
BlackRock-BlackRock Euro-Markets A2 EUR	2,87%	16,55%	1,95%	7,42%	5,77%
PARVEST EQUITY HIGH DIVIDEND EUROPE EUR	2,08%	12,65%	3,88%	9,94%	4,74%
Fidelity FF - Euro Blue Chip Fund A-ACC-EUR	3,67%	16,71%	4,79%	7,43%	3,52%
FTIF-Franklin European Growth Fund-A(acc)EUR	-1,32%	9,73%	-3,73%	0,64%	1,53%
PARVEST EQUITY EUROPE VALUE EUR	-0,19%	9,72%	1,39%	5,75%	3,15%
NN (L) Latin America Equity-P Cap EUR	-1,47%	4,01%	-4,60%	-6,13%	1,23%
FTIF-Templeton Latin America Fund-A(acc)EUR	-2,66%	14,60%	2,70%	13,55%	-0,09%
PARVEST EQUITY LATIN AMERICA Classic EUR	-1,57%	11,24%	1,09%	8,72%	-0,05%
FTIF-Templeton Frontier Markets Fund-A(acc)EUR	5,47%	12,92%	5,34%	15,43%	6,71%
NN (L) Greater China Equity-P Cap EUR	0,76%	0,40%	-13,28%	-19,05%	4,84%
Fidelity FF - China Consumer Fund A-ACC-EUR	-5,19%	-11,76%	-20,18%	-32,11%	3,65%
PARVEST EQUITY CHINA Classic EUR	-3,97%	-12,62%	-22,83%	N/A	2,34%
Fidelity FF - China Opportunities Fund A-ACC-EUR	-3,56%	-5,27%	-12,96%	-25,28%	2,31%
Fidelity FF - China Focus Fund A-ACC-EUR	-3,62%	-8,06%	-17,22%	-23,45%	2,90%
Amundi FUNDS - CHINA EQUITY - EUR	-5,31%	-13,03%	-22,99%	N/A	2,50%
FTIF-Templeton Asian Growth Fund-A(acc)EUR (hedged)	-3,66%	4,32%	-10,02%	-14,20%	-1,15%
PARVEST EQUITY BEST SELECTION ASIA ex-JAPAN Classic EUR	-1,86%	-0,81%	-9,51%	-14,58%	3,23%
Fidelity FF - Emerging Asia Fund A-ACC-EUR	-1,70%	0,82%	-6,13%	-9,54%	6,82%
FTIF-Templeton Frontier Markets Fund-N(acc)EUR (hedged)	3,29%	15,27%	2,55%	12,06%	3,21%
Fidelity FF - Emerging Markets Fund A-ACC-EUR (hedged)	-0,91%	6,85%	-3,53%	-4,80%	0,94%
FTIF-Franklin World Perspectives Fund-A(acc)EUR	-0,87%	15,79%	3,33%	7,53%	8,89%
Fidelity FF - Global Equity Income Fund A-ACC-EUR	1,15%	5,33%	4,01%	0,07%	3,70%
Amundi Fund Solutions - Balanced -A EUR	0,10%	9,17%	3,79%	3,96%	3,91%
FTIF-Franklin K2 Alternative Strategies Fund-A(acc)USD	0,30%	2,67%	-0,30%	-0,40%	-0,01%
Parvest Diversified Dynamic EUR	-0,73%	6,47%	1,06%	0,57%	1,83%
Fidelity FF Global Demographic Fund EUR (hedged)	1,40%	15,16%	2,24%	11,37%	8,93%
Parvest Aqua Classic EUR	-1,10%	15,79%	3,06%	8,19%	9,00%
PARVEST EQUITY WORLD LOW VOLATILITY EUR	2,79%	12,66%	4,53%	6,91%	4,02%
FTIF-Franklin Natural Resources Fund-A(acc)EUR	-1,37%	-1,90%	-3,60%	-7,91%	-0,03%
Amundi SF - EUR Commodities	-1,29%	-4,71%	-6,48%	-10,10%	-3,28%
C-QUADRAT ARTS Total Return Global AMI (A) EUR	4,19%	9,30%	3,19%	3,95%	4,43%
J&T Bond Fond EUR	0,29%	1,41%	2,41%	4,58%	4,00%
J&T Select EUR	1,56%	3,35%	2,83%	7,17%	2,32%
J&T Profit EUR	-4,25%	-3,21%	-2,52%	-0,28%	2,27%
J&T Index EUR	1,18%	11,76%	N/A	N/A	N/A
Výkonnosť J&T Bond Fond EUR, J&T Select EUR, J&T Profit EUR a J&T Index EUR je k 25.1.2024

Korporátne dlhopisy

Dlhopis	Cena nákup	Cena predaj	Výnos do splatnosti
CPI FS I 5,25%/2025	98,00%	100,00%	5,31%
CPI FS II 6%/2027	98,00%	100,00%	6,09%
CPI FS III 6,5%/2029	98,00%	101,00%	6,39%
CPI IV 6%/2028	98,00%	100,00%	6,09%
CPI FS V 6,5%/2030	98%	101%	6%
Alpha Quest 5%/2025	97,00%	99,00%	5,57%
Mint Metropolis 4,75%/ december 2024	98,00%	100,00%	4,74%
JOJ Media House Zero Coupon/ december 2026	82,60%	85,60%	5,60%
AUCTOR 5%/ november 2025	97,00%	100,00%	5,00%
JTEF X. 5,1%/február 2026	96,50%	99,50%	5,44%
Retail Property Finance (RPF) I. Zero Coupon/ maj 2026	84,00%	87,00%	6,17%
Retail Property Finance (RPF) II. 5.30%/ december 2026	95,50%	98,50%	5,88%
Retail Property Finance (RPF) III. Zero Coupon/ december 2026	81,00%	84,00%	6,22%
JTEF IX. 5,2%/ september 2026	97,00%	100,00%	5,26%
Eurovea IV 2026	85,88%	89,88%	5,00%
JTEF VII. Zero Coupon/ august 2025	89,50%	92,50%	5,33%
Eurovea byty Zero Coupon/august 2024	96,50%	97,50%	4,81%
Eurovea 5,5%/2027	97,25%	99,25%	5,74%
TMR VI 5,4%/2027	96,00%	100,00%	5,47%
JTEF VI Zero Coupon/november 2025	88,25%	91,25%	5,29%
JTEF V Zero Coupon/november 2024	N/A	95,30%	6,23%
JTREF Zero Coupon/október 2025	88,00%	89,75%	6,37%
JTPEG FSK I 6,5/2028	100,00%	103,00%	5,86%
	98,00%	100,00%	4,44%
JTREF 2 6,5%/2028	101,00%	103,00%	5,70%
JTEF IV Zero Coupon/máj 2024	97,50%	98,50%	4,57%
JTEF XI 4,25/2027	94%	97%	5,59%
JTEF II 5,25%/jan 2025	98,00%	100,00%	5,32%
JTEF XIII 6,00/2028	100%	102%	6%
Eurovea II 2025	88,19%	92,19%	5,25%
JTFG XIV 5%/2027	97,50%	99,50%	5,22%
EUROVEA III 2026	85,68%	89,68%	5,30%
JTEF XII 6%/2026	100,00%	102,00%	5,13%
Form Development 6,5%/2029	99,00%	101,00%	6,37%
Klingerka II 2028	75,00%	77,00%	5,67%
JREF IV 2028	76,00%	78,00%	5,79%
JTSEC VAR 2028	99,00%	101,00%	6,86%
J&T Banka, a.s., Perpetuita 7%*	98,00%	100,00%	0,06998
J&T Banka, a.s., Perpetuita 9%*	98,00%	108,00%	-2,11587
* Poznamka: Výnos do splatnosti je k prvému možnému dátumu splatenia (tzv. yield to call)

Sadzby centrálných bánk

Krajina	Hlavná sadzba centrálnej banky	3-mesačná medzibanková sadzba
eurozóna (ECB)	4,50%	3,96%
USA (FED)	5,25% až 5,5%	5,64%
Veľká Británia (BoE)	5,25%	5,35%
Švajčiarsko (SNB)	1,75%	1,70%
Česká republika (ČNB)	7,00%	7,05%
Poľsko (NBP)	5,75%	5,84%
Maďarsko (MNB)	11,50%	10,67%
Rusko (BoR)	15,00%	8,35%
Japonsko (BoJ)	0,10%	-0,03%