Dôležité správy z ekonomiky

• Koncom minulého týždňa sa konalo tradičné sympózium centrálnych bankárov v meste Jackson Hole vo Wyomingu, kde trhy pozorne sledovali poznámky predstaviteľov kľúčových tvorcov politík na čele so šéfom Fedu Jerome Powellom.
  Powell v stručnosti naznačil, že inflácia síce ustupuje (vrátane jadrovej), no stále ostáva príliš vysoká, a preto Fed bude pripravený ďalej zvyšovať úrokové sadzby, ak si to situácia (a vývoj dát) vyžiada. Inak povedané, septembrové zvýšenie sadzieb nie je urgentné, no do konca roka by mohol potenciálne prísť ešte nejaký (zrejme jeden) „hike“. Jednoducho, keď to rozvinieme, centrálna banka stále nemá dôveru v to, že inflácia mieri k dvojpercentnému cieľu, a preto si chce zachovať všetku opcionalitu pre prípadné dodatočné sprísnenie menovej politiky, kde však chce postupovať opatrne (a pravidelne prehodnocovať dáta a výhľad) vzhľadom na to, ako už výrazne utiahli menovopolitické opraty (čo sa pretaví s výrazným oneskorením efektom na ekonomickú aktivitu aj vzhľadom na veľké predfinancovanie subjektov v čase nulových sadzieb). Powell dodal, že ju chcú držať na reštriktívnej úrovni tak dlho, kým bude táto dôvera vybudovaná. V podstate Powellova reč bola vnímaná ako skôr jastrabia. Na druhej strane sa dalo predpokladať, že bude mať takýto postoj, teda, že si nechá „otvorené dvere“, aby trhy nezačali opäť skoro započítavať znižovanie sadzieb (o ktorom v jeho vystúpení nepadla ani zmienka), čo by viedlo k neželanému uvoľneniu finančných podmienok a predĺženiu času, kým sa inflácia dostane k cieľu centrálnej banky.
  
• V Jackson Hole mala vystúpenie aj prezidentka ECB Christine Lagardová, ktorá opäť pripomenula, že úrokové sadzby ECB ostanú vysoké tak dlho, ako to bude potrebné pre spomalenie inflácie. Dodala, že síce spotrebiteľské ceny spomaľujú dynamiku rastu, boj proti inflácii nie je ešte vyhratý. Nič špeciálne a prekvapujúce. Vystúpenie Lagardovej sa venovalo najmä disrupcii globálnej a európskej ekonomiky, kde v súvislosti s menovou politikou pripomenula, že geopolitické šoky a vyššie ceny energií budú viesť k tomu, že základné úrokové sadzby budú musieť byť držané na vyšších úrovniach po dlhší čas, ako sa predpokladalo pred pandémiou koronavírusu.
• V piatok bol zverejnený ďalší prieskum nálady z Nemecka v podobe Ifo Biznis klímy za august, ktorá potvrdila, že ekonomická aktivita v krajine sa spomaľuje a signalizuje príchod recesie. Indikátor sa zhoršil už štvrtý mesiac v poradí, keď dosiahol 85,7 bodu, čo je horšie číslo ako konsenzus a nachádza sa na úrovniach z jesene minulého roka. Stojí za tým pokračovanie sprísňovania menovej politiky ECB, ktorá tlmí ekonomickú aktivitu, k tomu sa pridáva slabosť čínskej ekonomiky, kľúčového exportného partnera Nemecka, neistota okolo energetickej tranzície na zelené zdroje a s tým späté otázniky okolo cien energií. Nemecké spoločnosti sa čoraz viac obávajú, že krajina má pred sebou dlhé obdobie chudobného ekonomického rastu, čo sa následne pretavuje do „blbej nálady“. Hodnotenie súčasnej situácie v rámci prieskumu IFo kleslo na 89,0 bodu, čo je najmenej od konca roka 2020, pričom sa zhoršuje aj vnímanie očakávaní, ktorých hodnotenie na úrovni 82,6 bodu je na úrovni konca minulého roka.

Kľúčové očakávané udalosti

• Z eurozóny dorazí júlový úverový prieskum ECB.
• Inak dnes nebudú zverejnené žiadne podstatnejšie makrodáta.

Zaujalo nás

Korekcia alebo ďalší rast akciových trhov?

Podľa ostatného prieskumu Reuters až 55 zo 77 opýtaných analytikov veľkých bankových a investičných domov si myslí, že korekcia akciových trhov pred koncom tohto roka je pravdepodobná alebo veľmi pravdepodobná. Na druhej strane prieskum investičného domu Charles Schwab hovorí o tom, že sentiment na americkom akciovom trhu je pomerne výrazne býčí, ešte viac ako v druhom kvartáli.