Zaujalo nás

Zlatá anomália

Rast ceny zlata v poslednom roku je z historického hľadiska mimoriadny. Dolárová cena zlata narástla o viac ako 25 percent, americká mena (dolárový index) posilnila o viac ako päť percent a rok 2024 bol ešte len piatym v histórii, keď s cenou zlata rástli aj výnosy amerických 10-ročných dlhopisov. Táto korelácia naznačuje, že zlato treba začať vnímať aj ako zaistenie voči nedostatku likvidity, nielen primárne ako zaistenie proti inflácii. 

Najdôležitejšie z makrodát

• Indikátor ekonomického sentimentu za eurozónu sa vo februári mierne zlepšil podobne ako ukazovateľ biznis klímy.
• Zápisnica z januárového zasadnutia ECB ukázala, že centrálni bankári sa čoraz viac obávajú slabého ekonomického rastu a veria, že inflácia nebude predstavovať problém.

Dôležité správy z ekonomiky

• Indikátor ekonomického sentimentu na úrovni eurozóny sa za február marginálne zlepšil oproti januáru, stále sa však nachádza na slabých úrovniach pod úrovňou dlhodobého priemeru, čo indikuje pokračovanie relatívne slabého ekonomického rastu. Mierne sa zlepšila nálade v priemysle a spotrebiteľská nálada, naopak, sentiment v službách sa mierne zhoršil.
• Zápisnica z januárového zasadnutia ECB ukázala rast obáv zo slabosti ekonomiky eurozóny, kde centrálni bankári hodnotili decembrovú prognózu ako relatívne optimistickú (predpokladáme, že aktualizácia projekcií rastu HDP sa budúci týždeň na najbližšom mítingu zhorší). Dvojrýchlostná ekonomika so solídnym sektorom služieb a slabosťou výroby naznačuje len nízke tempo ekonomického rastu, ktoré môžu ďalej podkopať geopolitické napätie a americké dovozné clá. Obavy zo zvýšenej inflácie, naopak, medzi centrálnymi bankármi ECB ustupujú. To signalizuje, že banka doručí v budúcom týždni ďalší „cut“ o 25 bázických bodov.
• Z USA dorazili pravidelné týždenné dáta z pracovného trhu, ktoré ukázali, že pokračujúce žiadosti o podporu v nezamestnanosti sa udržali pod 1,9 milióna a pohybujú sa na pomerne stabilnej úrovni už niekoľko mesiacov. Nové žiadosti však mierne vyskočili na 242- tisíc, čo by mohlo naznačovať určité pozvoľné prvé signály ochladzovania pracovného trhu.
• Januárové štatistiky objednávok tovarov dlhodobej spotreby z USA ukázali ich dynamický, výrazne vyšší ako očakávaný rast 3,1-percentným tempom na medzimesačnej báze.
• Z USA dorazili aj januárové štatistiky nedokončených predajov domov, ktoré v januári poklesli až o 4,6 percenta na medzimesačnej báze. Realitný trh začína chladnúť pri relatívne vysokých hypotekárnych sadzbách.

Kľúčové očakávané udalosti

• Hlavným makrozverejnením z Európy bude rýchly odhad rastu spotrebiteľských cien z Nemecka za február.
• Okrem toho z Nemecka dnes dorazia januárové maloobchodné tržby, ako aj miera nezamestnanosti za rovnaký mesiac.
• Z USA budú zverejnené januárové inflačné štatistiky podľa metodiky PCE, januárové dáta osobných príjmov a výdavkov, ako aj februárový prieskum Chicago PMI.