Spravodajstvo 27.03.2023 J&T BANKA

Ranný prehľad trhov 27. 3. 2023

Kontakty

Patrik Hudec
analytik
+421 904 744 519
hudec@jtbanka.sk

Stanislav Pánis
analytik
+421 911 821 577
panis@jtbanka.sk

Twitter

Highlights

Wall Street síce končila v piatok v ziskoch, no atmosféra na finančných trhoch je naďalej nervózna a pretrváva nedôvera voči bankovému sektoru. Banková kríza sa v piatok „preliala“ k Deutsche Bank, ktorej akcie sa dostali pod predajný tlak po tom, ako prudko rástli credit default swapy (poistenie voči bankrotu) nemeckej banky, a to bez bezprostrednej príčiny. Jednoducho sentiment voči bankám je negatívny, a hoci Deutsche Bank prechádza reštrukturalizáciou a zdá sa, že má solídne fundamenty, jej ostatná povesť problémovej banky ju v čase turbulencií dobieha. Časť trhových hráčov akoby sa snažila odhaliť ďalšie slabé ohnivko v bankovej reťazi.

Správy z finančných trhov

Akciové trhy

Po optimistickom štvrtku sa v piatok karta obrátila a na trh sa vrátila nervozita a zvýšená volatilita. V hlavne role zostali banky, znovu bojujúce s nedôverou a obnovenými výpredajmi. Nervozita sa tentoraz „vynorila“ v Európe, kde prudko vzrástli spready CDS Deutsche Bank, čo indikuje stres ohľadom spoľahlivosti banky ako dlžníka. Sentiment sa podarilo obrátiť až po tom, ako ústne intervenovali vedúci európski predstavitelia ako nemecký kancelár Scholz, francúzsky prezident Macron či šéfka ECB Christine Lagardová, ktorá okrem upokojenia prisľúbila v prípade potreby dodatočnú likviditu bankám. Zatiaľ čo európske akcie redukovali svoje straty, americkej Wall Street to pomohlo dostať sa do slabo zelených farieb.

Index	Krajina	záver	d/d	w/w	ytd
S&P 500	USA	3970,99	0,56%	1,39%	3,42%
Dow Jones	USA	32237,53	0,41%	1,18%	-2,74%
NASDAQ	USA	11823,96	0,31%	1,66%	12,97%
STOXX Europe 600	EUR	440,11	-1,37%	0,87%	3,58%
DAX 30	GER	14957,23	-1,66%	1,28%	7,42%
CAC 40	FRA	7015,10	-1,74%	1,30%	8,36%
FTSE 100	GBR	7405,45	-1,26%	0,95%	-0,62%
Nikkei 225	JPN	27385,25	-0,13%	0,19%	4,95%
Hong Kong Hang Seng	CHN	19915,68	-0,67%	2,03%	0,68%
Shanghai SE Composite	CHN	3265,65	-0,64%	0,00	5,71%
MSCI Developed World	USD	2692,55	-0,16%	1,37%	3,45%
MSCI Emerging World	USD	972,17	-0,57%	2,17%	1,65%

Dlhopisové trhy

Vzostupné obavy o bankový sektor a z možnej recesie spôsobili prelievanie peňazí do fondov peňažného trhu štátnych dlhopisov, ktorých výnosy sa prepadli hlavne na kratšom konci krivky. V USA sa tak podarilo výrazne znížiť inverziu krivky s tým, ako investori navyšujú stávky na rýchly obrat menovej politiky Fedu.

Dlhopis	záver	d/d	w/w	ytd
USA -10Y	3,38 %	-5 bps	-5 bps	-50 bps
GER -10Y	2,13 %	-7 bps	2 bps	-44 bps
FRA - 10Y	2,66 %	-6 bps	-2 bps	-46 bps
ESP - 10Y	3,19 %	-6 bps	-4 bps	-48 bps
ITA - 10Y	4,01 %	-6 bps	-4 bps	-71 bps
UK - 10Y	3,28 %	-8 bps	0 bps	-39 bps
JPN - 10Y	0,32 %	-1 bps	3 bps	-11 bps
RUS - 10 Y	10,77 %	-2 bps	-7 bps	46 bps
SVK - 10Y	3,36 %	-11 bps	-2 bps	-34 bps
Index štátnych dlhopisov eurozóny (v bodoch)	214,16	0,48%	-0,46%	3,64%
Index štátnych dlhopisov USA (v bodoch)	2266,53	0,08%	0,28%	3,57%
Index dlhopisov rozvíjajúcich sa krajín (v bodoch)	521,13	-0,01%	0,78%	1,44%
Index dolárových korporátnych dlhopisov v investičnom pásme (v bodoch)	298,51	0,04%	0,88%	3,96%
Index dolárových korporátnych dlhopisov v neinvestičnom pásme (v bodoch)	301,45	-0,43%	0,74%	1,60%
Index štátnych dlhopisov Nemecka (v bodoch)	200,83	0,59%	-0,79%	3,44%
Index dlhopisov eurozóny v investičnom pásme (v bodoch)	327,25	-0,30%	0,42%	1,86%
Index korporátnych dlhopisov eurozóny v neinvestičnom pásme (v bodoch)	228,29	0,40%	-0,29%	3,04%

Komoditné trhy

Pod tlakom siliaceho dolára strácali komodity, a to na jednej strane aj bezpečné prístavy v podobe drahých kovov, tak i energetické komodity na čele s ropou, ku ktorej poklesu prispeli i rastúce obavy z recesie v globálnej ekonomike.

Komodita	záver	d/d	w/w	ytd
Ropa - Brent (USD za barel), NYMEX	74,99	-1,21%	2,77%	-12,71%
Ropa - WTI (USD za barel), ICE	69,26	-1,00%	3,78%	-13,71%
Zlato (USD za trojskú uncu), COMEX	1978,21	-0,76%	-0,55%	8,45%
Striebro (USD za trojskú uncu), COMEX	23,23	0,53%	2,77%	-3,03%
Meď (UScent za libru), COMEX	410,15	-1,07%	4,80%	7,64%
Platina (USD za trojskú uncu), NYMEX	984,30	-0,53%	0,55%	-8,38%
Index komodít (v bodoch)	480,33	0,03%	1,02%	-7,64%
Energetický index (v bodoch)	679,27	-0,37%	1,66%	-13,96%
Index priemyselných kovov (v bodoch)	215,04	-0,48%	2,29%	0,59%
Index vzácnych kovov (v bodoch)	161,40	-0,46%	1,16%	5,10%
Index poľnohospodárskych plodín (v bodoch)	72,05	1,25%	0,33%	-1,92%

Devízové trhy

Na devízovom trhu v závere týždňa hromadne strácali európske meny na čele s eurom a librou, k čomu prispela nervozita okolo zdravia tentoraz európskych bánk, ktoré vyvolali problémy nemeckej Deutsche Bank. V takto rizikovom prostredí sa tak darilo doláru, ktorý si investori vybrali ako bezpečné útočisko v čase neistoty.

Parita	záver	d/d	w/w	ytd
EUR/USD	1,0760	-0,66%	0,84%	0,51%
EUR/GBP	0,8797	-0,21%	0,44%	-0,64%
EUR/CHF	0,9899	-0,30%	0,21%	0,03%
EUR/RUB	83,157	0,98%	1,23%	4,73%
EUR/CZK	23,681	0,27%	-1,30%	-2,04%
EUR/HUF	384,80	0,40%	-3,35%	-3,86%
EUR/PLN	4,6879	0,11%	-0,31%	0,06%
EUR/JPY	140,66	-0,76%	-0,01%	0,18%

Dôležité správy z ekonomiky

Napriek Európou boli zverejnené flashové odhady nálad v ekonomike podľa marcových prieskumov PMI. Agregátne sa sentiment meraný indexom PMI Composite na úrovni eurozóny prekvapujúco zlepšil na 54,1 bodu (najviac od mája 2022) z februárových 52,0 bodu. Stojí za tým odraz aktivity v sektore služieb, kde PMI narástlo na 55,6 bodu (10-mesačné maximá) z februárových 52,7 bodu, keď pokračujú v postkoronovom odraze. Na druhej strane aktivita v spracovateľskom sektore vädne a je v kontrakcii, keď PMI výroby dosiahlo 47,1 bodu po februárových 48,5 bodu. Podobný obraz poskytujú aj dve najväčšie ekonomiky eurozóny – Nemecko a Francúzsko. Výsledky prieskumu pritom ešte naplno neodzrkadľujú ostatné otrasy na bankovom trhu, čo bude mať zrejme negatívny vplyv na náladu. Pozitívom reportov je, že ukazujú pokles inflačných tlakov, hoci stále ostávajú zvýšené, špeciálne v sektore služieb, čo bude tlačiť ECB k príklonu smerom k ďalšiemu zvyšovaniu úrokových sadzieb napriek poklesu cien energií a znižovaniu cenových tlakov u tovarov a potravín.
Aj zo Spojeného kráľovstva dorazili rýchle odhady PMI za marec. Kompozitný ukazovateľ klesol na 52,2 bodu z februárových 53,1 bodu, pričom sa zhoršila nálada najmä vo výrobe (48,0 bodu vs. februároých 49,3 bodu) a služby viac-menej stagnovali (52,8 bodu vs. februárových 53,1 bodu). Ide o relatívne solídny obraz britskej ekonomiky, i keď je otázne (rovnako ako v prípade kontinentálne Európy či Spojených štátov), ako sa ostatná nervozita v bankovom priemysle pretaví do širšej ekonomickej nálady, respektíve je značná pravdepodobnosť, že to nebude pozitívnym smerom.
Zo Spojeného kráľovstva dorazili v piatok aj štatistiky februárových maloobchodných tržieb, ktoré prekvapujúco rástli na medzimesačnej báze až 1,2-percentným tempom a na medziročnej poklesli „len“ o 3,5 percenta, pričom konsenzus trhu čakal horší výsledok.
Aj zo Spojených štátov dorazili predbežné čísla marcových PMI, kde sa kompozitný index odrazil na 53,3 bodu, čo sú 10-mesačné maximá. Za zlepšením stál aj sektor výroby (nárast na 49,0 bodu z februárových 47,3 bodu), ako aj sektor služieb (odraz na 53,8 bodu z februárových 50,6 bodu). Report ukázal zlepšenie dopytu a obnovu rastu nových objednávok spolu so zvoľňovaním cenových nákladových tlakov. Bezpochyby ide o pozitívne čísla z prieskumov PMI, i keď bude pomerne náročné odhadnúť skutočný stav americkej ekonomiky (predsa len ide o mäkké dáta), a to najmä v kontexte bankovej nervozity a problémov na realitnom trhu (najmä v oblasti komerčných nehnuteľností).
Zo Spojených štátov boli v piatok zverejnené aj čísla objednávok tovarov dlhodobej spotreby za február, ktoré na medzimesačnej báze pokračovali v poklese, o 1,0 percenta po januárovom páde o 5,0 percenta.

Kľúčové očakávané udalosti

Dopoludnia bude zverejnený prieskum nálady medzi nemeckými manažérmi podľa Ifo za marec.
Trhy budú pozorne sledovať aj februárové úverové štatistiky z eurozóny.
Okrem toho bude mať vystúpenie viacero centrálnych bankárov na oboch brehoch Atlantického oceána.

Najdôležitejšie včerajšie makrodata

Čas	Krajina	Udalosť	Skutočná hodnota	Predchádzajúca hodnota
2:01	Veľká Británia	Spotrebiteľská dôvera marec	-36 b.	-38 b.
8:00	Veľká Británia	Maloobchodné tržby m/m február	1,20%	0,90%
8:00	Veľká Británia	Maloobchodné tržby r/r február	-3,5%	-5,2%
8:55	Nemecko	Index nákupných manažérov vo výrobnej sfére marec	44,4 b.	46,3 b.
8:55	Nemecko	Index nákupných manažérov v službách marec	53,9 b.	50,9 b.
8:55	Nemecko	Index nákupných manažérov kompozitný marec	52,6 b.	50,7 b.
9:00	Eurozóna	Index nákupných manažérov vo výrobnej sfére marec	47,1 b.	48,5 b.
9:00	Eurozóna	Index nákupných manažérov v službách marec	55,6 b.	52,7 b.
9:30	Eurozóna	Index nákupných manažérov kompozitný marec	54,1 b.	52 b.
10:30	Veľká Británia	Index nákupných manažérov vo výrobnej sfére marec	48 b.	49,3 b.
10:30	Veľká Británia	Index nákupných manažérov v službách marec	52,8 b.	53,5 b.
10:30	Veľká Británia	Index nákupných manažérov kompozitný marec	52,2 b.	53,1 b.
14:30	USA	Objednávky tovarov dlhodobej spotreby m/m február	-1%	-5%
15:45	USA	Index nákupných manažérov vo výrobnej sfére marec	49,3 b.	47,3 b.
15:45	USA	Index nákupných manažérov v službách marec	53,8 b.	50,6 b.
15:45	USA	Index nákupných manažérov kompozitný marec	53,3 b.	50,1 b.

Zaujalo nás

Špekulanti ťažia z problémov Deutsche Bank

Nervozita okolo kondície bánk už niekoľko dní straší trhy a v piatok vyeskalovali problémy nemeckej Deutsche Bank. Že nejde o nič prekvapivé, ukázali aj najnovšie dáta spoločnosti Ortex. Za posledné dva týždne akcie banky stratili 24 percent a špekulanti, ktorí stavili na ich pokles, zarobili na tomto pohybe vyše 100 miliónov dolárov.

Fondy tretích strán

Názov fondu	1 mesiac	3 mesiace	6 mesiacov	12 mesiacov	Od založenia anualizovane
Franklin Templeton Global Bond Fund EUR	2,10%	0,91%	5,48%	-8,21%	1,94%
Franklin Templeton Emerging Markets Bond Fund EUR (hedged)	-0,72%	-0,29%	5,16%	-17,40%	-3,31%
BlackRock Global Allocation Fund (eur hedged)	-0,98%	1,08%	4,38%	-11,36%	3,20%
Fidelity FF - Global Multi Asset Income Fund A-ACC-EUR (hedged)	-1,53%	-0,90%	1,39%	-8,43%	0,99%
Parvest Multi Asset Income Emerging EUR	-1,31%	0,79%	8,72%	-7,73%	-1,95%
FTIF-Franklin U.S. Opportunities Fund-A(acc)EUR (hedged)	0,94%	6,63%	3,21%	-25,52%	6,13%
Amundi Funds Pioneer US Equity Fundamental Growth EUR	0,43%	5,92%	0,87%	-7,36%	15,48%
FF Global Infrastructure Fund EUR	-2,52%	0,43%	4,21%	-1,43%	3,82%
Fidelity FF - America Fund A-ACC-EUR (hedged)	-6,54%	-6,16%	-0,19%	-17,27%	5,06%
BNP Paribas US Equity Growth Fund EUR	1,68%	9,37%	9,98%	-17,84%	9,52%
Generali Emerging Europe EUR	-5,63%	0,45%	16,18%	-7,53%	0,87%
NN (L) European High Dividend-P Cap EUR	-4,45%	3,19%	11,75%	1,02%	3,83%
BlackRock-BlackRock Euro-Markets A2 EUR	-4,69%	8,20%	20,89%	0,81%	5,57%
PARVEST EQUITY HIGH DIVIDEND EUROPE EUR	-4,49%	2,76%	11,33%	-0,27%	4,31%
Fidelity FF - Euro Blue Chip Fund A-ACC-EUR	-4,59%	3,08%	14,03%	-3,18%	3,01%
FTIF-Franklin European Growth Fund-A(acc)EUR	-2,04%	2,96%	13,19%	-4,99%	1,49%
PARVEST EQUITY EUROPE VALUE EUR	-5,44%	1,59%	13,55%	-0,27%	2,76%
NN (L) Latin America Equity-P Cap EUR	-3,48%	-0,19%	-3,44%	-10,91%	1,22%
FTIF-Templeton Latin America Fund-A(acc)EUR	-8,53%	-7,77%	-13,96%	-16,44%	-2,01%
PARVEST EQUITY LATIN AMERICA Classic EUR	-0,08	-5,73%	-13,45%	-15,25%	-2,43%
FTIF-Templeton Frontier Markets Fund-A(acc)EUR	-3,65%	-1,93%	-12,60%	-14,24%	5,74%
NN (L) Greater China Equity-P Cap EUR	-3,14%	0,70%	-1,76%	-18,72%	5,70%
Fidelity FF - China Consumer Fund A-ACC-EUR	-3,59%	-1,64%	0,94%	-7,43%	6,08%
PARVEST EQUITY CHINA Classic EUR	-2,94%	0,94%	1,18%	-10,83%	5,21%
Fidelity FF - China Opportunities Fund A-ACC-EUR	-3,21%	2,07%	0,06%	-12,42%	3,73%
Fidelity FF - China Focus Fund A-ACC-EUR	-1,58%	6,09%	6,44%	4,09%	4,35%
Amundi FUNDS - CHINA EQUITY - EUR	-5,51%	-1,28%	0,14%	-7,76%	4,03%
FTIF-Templeton Asian Growth Fund-A(acc)EUR (hedged)	-0,42%	1,61%	6,17%	-17,67%	-0,86%
PARVEST EQUITY BEST SELECTION ASIA ex-JAPAN Classic EUR	-2,84%	-0,06%	-2,21%	-11,36%	3,64%
Fidelity FF - Emerging Asia Fund A-ACC-EUR	-1,35%	3,30%	2,25%	-1,05%	7,42%
FTIF-Templeton Frontier Markets Fund-N(acc)EUR (hedged)	-2,37%	-1,42%	-4,63%	-19,33%	2,16%
Fidelity FF - Emerging Markets Fund A-ACC-EUR (hedged)	-2,85%	0,48%	5,49%	-16,72%	0,64%
FTIF-Franklin World Perspectives Fund-A(acc)EUR	-6,69%	1,98%	-1,88%	-13,89%	8,52%
Fidelity FF - Global Equity Income Fund A-ACC-EUR	-2,64%	-1,37%	-5,87%	-4,75%	3,74%
Amundi Fund Solutions - Balanced -A EUR	-1,49%	0,31%	-1,85%	-11,82%	3,63%
FTIF-Franklin K2 Alternative Strategies Fund-A(acc)USD	-1,50%	-0,91%	-1,10%	-6,55%	-0,18%
Parvest Diversified Dynamic EUR	-0,58%	0,69%	2,49%	-10,45%	1,76%
Fidelity FF Global Demographic Fund EUR (hedged)	0,66%	6,51%	9,87%	-11,57%	8,48%
Parvest Aqua Classic EUR	-5,66%	2,41%	5,14%	-5,00%	12,62%
PARVEST EQUITY WORLD LOW VOLATILITY EUR	-3,58%	-0,41%	-2,48%	-9,61%	3,74%
FTIF-Franklin Natural Resources Fund-A(acc)EUR	-8,91%	-9,76%	1,35%	-4,66%	-0,46%
Amundi SF - EUR Commodities	-3,25%	-7,48%	-11,40%	-21,14%	-3,30%
C-QUADRAT ARTS Total Return Global AMI (A) EUR	-3,46%	-0,50%	-3,28%	-5,07%	4,29%
J&T Bond Fond EUR	0,16%	1,47%	1,86%	1,94%	3,96%
J&T Select EUR	0,07%	0,69%	2,08%	-1,58%	1,96%
J&T Profit EUR	0,31%	0,91%	1,57%	1,93%	3,04%
Výkonnosť J&T Bond Fond EUR, J&T Select EUR a J&T Profit EUR je k 22.3.2023

Korporátne dlhopisy

Dlhopis	Cena nákup	Cena predaj	Výnos do splatnosti
CPI FS I 5,25%/2025	98,00%	100,00%	5,32%
CPI FS II 6%/2027	98,00%	100,00%	6,09%
CPI FS III 6,5%/2029	98,00%	100,00%	6,60%
TMR VI 5,4%/2027	98,00%	100,00%	5,47%
Alpha Quest 5%/2025	97,00%	99,00%	5,39%
Mint Metropolis 4,75%/ december 2024	98,00%	100,00%	4,75%
JOJ Media House Zero Coupon/ december 2026	77,35%	81,35%	5,75%
AUCTOR 5%/ november 2025	97,00%	100,00%	5,00%
JTEF X. 5,1%/február 2026	97,00%	99,00%	5,55%
Retail Property Finance (RPF) I. Zero Coupon/ maj 2026	79,00%	83,00%	6,07%
Retail Property Finance (RPF) II. 5.30%/ december 2026	97,00%	101,00%	4,99%
Retail Property Finance (RPF) III. Zero Coupon/ december 2026	76,00%	80,00%	6,17%
JTEF IX. 5,2%/ september 2026	95,50%	99,50%	5,43%
Eurovea IV 2026	82,28%	86,28%	5,00%
JTEF VII. Zero Coupon/ august 2025	84,50%	87,50%	5,87%
Eurovea byty Zero Coupon/august 2024	89,50%	92,50%	5,85%
Eurovea 5,5%/2027	98,00%	100,00%	5,49%
Emma Gamma 4,9%/máj 2024	N/A	N/A	N/A
JTEF VI Zero Coupon/november 2025	83,00%	86,00%	5,93%
JTEF V Zero Coupon/november 2024	89,01%	90,99%	5,96%
JTREF Zero Coupon/október 2025	84,60%	86,00%	6,00%
JTFG IX 4%/október 2023	99,00%	100,00%	4,05%
TMR III 4,4%/október 2024	97,50%	99,00%	5,15%
Joj Media House 5,3%/august 2023	99,50%	100,50%	3,76%
dxz	99,03%	99,99%	4,40%
JTEF IV Zero Coupon/máj 2024	91,00%	94,00%	5,42%
JTEF XI 4,25/2027	92%	97%	5,17%
JTEF II 5,25%/jan 2025	96,50%	99,50%	5,61%
JTEF XIII 6,00/2028	98%	100%	6%
Eurovea II 2025	84,83%	88,83%	5,00%
JTFG XIV 5%/2027	98,00%	100,00%	5,05%
EUROVEA III 2026	81,88%	85,88%	5,30%
JTEF XII 6%/2026	100,00%	102,00%	5,37%
JREF IV 2028	71,50%	74,50%	5,76%
J&T Banka, a.s., Perpetuita 7%*	98,00%	100,00%	7,00%
J&T Banka, a.s., Perpetuita 9%*	98,00%	108,00%	-196,11%
* Poznamka: Výnos do splatnosti je k prvému možnému dátumu splatenia (tzv. yield to call)

Sadzby centrálných bánk

Krajina	Hlavná sadzba centrálnej banky	3-mesačná medzibanková sadzba
eurozóna (ECB)	3,50%	3,02%
USA (FED)	4,75% až 5%	5,10%
Veľká Británia (BoE)	4,25%	4,35%
Švajčiarsko (SNB)	1,50%	-0,75%
Česká republika (ČNB)	7,00%	7,19%
Poľsko (NBP)	6,75%	6,90%
Maďarsko (MNB)	13,00%	16,30%
Rusko (BoR)	7,50%	8,32%
Japonsko (BoJ)	0,10%	-0,03%