Spravodajstvo 25.08.2023 J&T BANKA

Ranný prehľad trhov 25. 8. 2023

Kontakty

Patrik Hudec
analytik
+421 904 744 519
hudec@jtbanka.sk

Stanislav Pánis
analytik
+421 911 821 577
panis@jtbanka.sk

Twitter

Highlights

Wall Street končila vo štvrtok vo výrazných stratách, keď sa rely po zverejnení lepších ako očakávaných kvartálnych výsledkov výrobcu čipov pre umelú inteligenciu nVidia ukázala ako podenková. K slovu sa hlasnejšie prihlásili vyššie dlhodobé úrokové sadzby, ktoré ako diskontný faktor tlačia valuácie akcií nadol. Preto technologický index NYSE FANG+ klesol z júlových historických maxím už o 10 percent. Technologické akcie ako aktíva s dlhou duráciou najcitlivejšie reagujú na posun dlhého konca americkej výnosovej krivky nahor. Okrem toho aj bezrizikový výnos amerických pokladničných poukážok presiahol 5,0 percenta, čo znižuje atraktivitu akciových investícií.

Správy z finančných trhov

Akciové trhy

Americká Wall Street vykazovala v úvode dňa rastový potenciál, čo naznačovali aj futures na hlavné indexy. Investori boli povzbudení výbornými výsledkami spoločnosti Nvidia, ktoré prekonali odhady analytikov na všetkých úrovniach. Hneď po otvorení trhu sa však trh preklopil do strát, ktoré v priebehu dňa ešte prehlboval. Dôvodom mohol byť ďalší pokles žiadostí o podporu v nezamestnanosti, ktorý signalizuje, že trh práce zostáva napätý, čo by mohlo nútiť Fed držať sadzby na zvýšených úrovniach dlhšie obdobie. Ďalšie smerovanie menovej politiky by mal dnes naznačiť vo svojom vystúpení v Jackson Hole Jerome Powell, preto sa zdá, že za včerajším výpredajom bolo skôr vyberanie rýchlych ziskov z predchádzajúcich dní. Európske trhy s výnimkou Londýna taktiež uzatvárali v strate.

Index	Krajina	záver	d/d	w/w	ytd
S&P 500	USA	4376,3 b.	-1,35%	0,14%	13,98%
Dow Jones	USA	34099,4 b.	-1,08%	-1,09%	2,87%
NASDAQ Composite	USA	13464,0 b.	-1,87%	1,10%	28,64%
STOXX Europe 600	EUR	451,6 b.	-0,41%	0,08%	6,28%
DAX 30	GER	15621,5 b.	-0,68%	-0,35%	12,19%
CAC 40	FRA	7214,5 b.	-0,44%	0,32%	11,44%
FTSE 100	GBR	7333,6 b.	0,18%	0,32%	-1,58%
Nikkei 225	JPN	32287,2 b.	0,87%	2,09%	23,73%
Hong Kong Hang Seng	CHN	18212,2 b.	2,05%	-0,62%	-7,93%
Shanghai SE Composite	CHN	3082,2 b.	0,12%	-2,58%	-0,23%
MSCI Developed World	USD	2906,3 b.	-1,07%	0,15%	11,66%
MSCI Emerging World	USD	982,3 b.	1,25%	0,87%	2,71%

Dlhopisové trhy

Výnosy na amerických štátnych dlhopisoch sa zvýšili, keď americký trh práce zostáva napätý aj napriek agresívnemu zvyšovaniu úrokových sadzieb Fedu. Európske výnosy len stagnovali v okolí stredajších zatváracích hodnôt.

Dlhopis	záver	d/d	w/w	ytd
10- ročný americký výnos	4,24 %	5 bps	-4 bps	36 bps
10- ročný nemecký výnos	2,51 %	0 bps	-20 bps	-6 bps
10- ročný francúzsky výnos	3,04 %	0 bps	-21 bps	-8 bps
10- ročný španielsky výnos	3,54 %	0 bps	-22 bps	-12 bps
10- ročný taliansky výnos	4,17 %	0 bps	-24 bps	-54 bps
10- ročný britský výnos	4,43 %	-4 bps	-32 bps	75 bps
10- ročný japonský výnos	0,66 %	-2 bps	1 bps	23 bps
10- ročný ruský výnos	11,37 %	1 bps	9 bps	106 bps
10- ročný slovenský výnos	3,77 %	1 bps	-20 bps	7 bps
Index štátnych dlhopisov eurozóny (v bodoch)	211,25	-0,02%	1,27%	2,23%
Index štátnych dlhopisov USA (v bodoch)	2185,90	-0,24%	0,59%	-0,11%
Index dlhopisov rozvíjajúcich sa krajín (v bodoch)	530,99	0,25%	0,56%	3,36%
Index dolárových korporátnych dlhopisov v investičnom pásme (v bodoch)	292,20	-0,30%	1,34%	1,76%
Index dolárových korporátnych dlhopisov v neinvestičnom pásme (v bodoch)	312,65	-0,31%	0,64%	5,37%
Index štátnych dlhopisov Nemecka (v bodoch)	196,48	0,01%	1,17%	1,19%
Index dlhopisov eurozóny v investičnom pásme (v bodoch)	339,41	0,12%	0,07%	5,64%
Index korporátnych dlhopisov eurozóny v neinvestičnom pásme (v bodoch)	226,70	-0,01%	1,06%	2,32%

Komoditné trhy

Zlato po predchádzajúcom náraste včera nepredviedlo výraznejší pohyb a uzatváralo na zelenej nule. Rovnako bola na tom i ropa, ktorá bez výraznejšieho nového impulzu aspoň zastavila svoj zosun pod 80 dolárov za barel.

Komodita	záver	d/d	w/w	ytd
Ropa - Brent (USD za barel), NYMEX	83,36	0,18%	-0,90%	-2,97%
Ropa - WTI (USD za barel), ICE	79,05	0,20%	-1,67%	-1,51%
Zlato (USD za trojskú uncu), COMEX	1916,91	0,07%	1,45%	5,09%
Striebro (USD za trojskú uncu), COMEX	24,12	-0,77%	6,30%	0,70%
Meď (UScent za libru), COMEX	377,10	-0,98%	2,15%	-1,04%
Platina (USD za trojskú uncu), NYMEX	938,16	0,55%	4,60%	-12,67%
Index komodít (v bodoch)	497,55	0,15%	0,66%	-4,33%
Energetický index (v bodoch)	749,86	0,18%	-0,71%	-5,01%
Index priemyselných kovov (v bodoch)	191,92	-0,45%	1,93%	-10,22%
Index vzácnych kovov (v bodoch)	155,68	-0,15%	2,62%	1,37%
Index poľnohospodárskych plodín (v bodoch)	76,54	0,75%	1,54%	4,19%

Devízové trhy

Rastúca riziková averzia nahrávala bezpečným menám na čele s dolárom, ktorý aj vďaka priaznivejšiemu úrokovému diferenciálu posilnil voči euru zhruba o pol percenta až k maximám z polovice júna na hranici 1,08 EUR/USD. Navyše sa zdá, že letné oživenie ekonomickej aktivity v USA by mohlo narušiť plány ohľadom ukončenia cyklu zvyšovania úrokových sadzieb.

Parita	záver	d/d	w/w	ytd
EUR/USD	1,0810	-0,49%	-0,57%	0,97%
EUR/GBP	0,8579	0,50%	0,58%	-3,20%
EUR/CHF	0,9562	0,25%	0,11%	-3,49%
EUR/RUB	102,203	0,07%	-0,28%	22,48%
EUR/CZK	24,132	0,20%	0,21%	-0,13%
EUR/HUF	383,85	0,35%	-0,26%	-4,11%
EUR/PLN	4,4807	0,28%	0,27%	-4,56%
EUR/JPY	157,66	0,20%	-0,58%	10,94%

Dôležité správy z ekonomiky

Včera mal vystúpenie Patrick Harker z Fedu, ktorý si myslí, že americká centrálna banka nateraz urobila dosť, čo sa týka utiahnutia menovej politiky, ktorá sa nachádza už v pásme reštrikcie. Harker dodal, že aby mal istotu zvoľňovania inflačných tlakov (ktoré už nastávajú, no sú stále vzdialené od dvojpercentného cieľa Fedu), chce vidieť ochladenie na trhu práce a špeciálne v službách (kde dynamický rast miezd prispieva k inflačným tlakom).
V USA boli včera zverejnené predbežné júlové štatistiky objednávok tovarov dlhodobej spotreby, ktoré klesli o 5,2 percenta na medzimesačnej báze. To signalizuje slabý začiatok investičnej aktivity v treťom kvartáli. To by mohlo naznačovať, že vyššie úrokové sadzby a prísnejšie úverové štandardy začali mať vplyv na investičnú aktivitu (ktorá je však zatiaľ pomerne a prekvapujúco robustná a pomáha krajine vyhnúť sa recesii, a to najmä v dôsledku vládnej iniciatívy na obnovu infraštruktúry a podporu strategického priemyslu v rámci reshoringu).
Okrem toho z USA včera dorazili aj pravidelné týždenné štatistiky z trhu práce, ktoré ukázali, že trh práce príliš nechladne, keď nové žiadosti o podporu v nezamestnanosti dosiahli 230-tisíc a pokračujúce sú len mierne nad 1,7 milióna, čo je dokonca menej ako na jar. To vyvoláva na trhoch nervozitu, že ak Fed už nepristúpi k ďalšiemu zvýšeniu sadzieb, tak by mohol ponechať ich súčasné zvýšené úrovne dlhší čas – do roku 2024.

Kľúčové očakávané udalosti

V priebehu dňa bude mať mnoho centrálnych bankárov na čele s hlavou Fedu Jayom Powellom a prezidentkou ECB Christine Lagardovou vystúpenia na sympóziu v Jackson Hole vo Wyomingu, čo budú trhy pozorne sledovať.
Z makrodát boli už ráno zverejnené finálne čísla rastu nemeckej ekonomiky za druhý kvartál, ktorý potvrdil nulový medzikvartálny rast (po dvoch kvartáloch kontrakcie) a medziročný pokles ekonomiky o 0,2 percenta po rovnakom poklese za prvé tri mesiace roka.
Dopoludnia bude zverejnený nemecký prieskum nálady medzi manažérmi IFO za august, kde sa predpokladá zhoršenie biznis klímy v dôsledku hodnotenia súčasnej situácie, ako aj očakávaní.
Popoludní bude zverejnená finalizácia americkej spotrebiteľskej dôvery podľa Michiganskej univerzity za august.

Najdôležitejšie včerajšie makrodata

Čas	Krajina	Udalosť	Skutočná hodnota	Predchádzajúca hodnota
14:30	USA	Objednávky tovarov dlhodobej spotreby m/m júl	-5,2%	4,40%
14:30	USA	Nové žiadosti o podporu v nezamestnanosti za týždeň končiaci 19. augustom	230 tisíc	240 tisíc
14:30	USA	Pokračujúce žiadosti o podporu v nezamestnanosti za týždeň končiaci 12. augustom	1,702 milióna	1,711 milióna

Zaujalo nás

Atraktívny Istanbul

Akciová burza v Istanbule už tento rok prilákala viac primárnych ponúk akcií (IPO) ako omnoho väčšie európske burzy v Londýne, vo Frankfurte nad Mohanom či v Miláne. Pomohol jej k tomu rast záujmu drobných investorov o investovanie na akciovom trhu v čase, keď je záujem o vstup na burzu celosvetovo slabý. Za prvých osem mesiacov roka sa na tureckom parkete uskutočnilo 30 primárnych ponúk a firmy z predaja svojich akcií získali dohromady 1,9 miliardy dolárov.

Fondy tretích strán

Názov fondu	1 mesiac	3 mesiace	6 mesiacov	12 mesiacov	Od založenia anualizovane
Franklin Templeton Global Bond Fund EUR	-4,56%	-1,26%	-3,15%	-4,73%	1,57%
Franklin Templeton Emerging Markets Bond Fund EUR (hedged)	-2,80%	4,59%	4,44%	6,27%	-2,76%
BlackRock Global Allocation Fund (eur hedged)	-3,00%	1,73%	1,88%	-0,78%	3,28%
Fidelity FF - Global Multi Asset Income Fund A-ACC-EUR (hedged)	-2,26%	-0,46%	-2,96%	-4,00%	0,80%
Parvest Multi Asset Income Emerging EUR	-3,80%	2,10%	0,94%	6,19%	-1,54%
FTIF-Franklin U.S. Opportunities Fund-A(acc)EUR (hedged)	-4,09%	5,51%	14,12%	0,48%	6,78%
Amundi Funds Pioneer US Equity Fundamental Growth EUR	-0,41%	5,57%	12,76%	3,12%	15,92%
FF Global Infrastructure Fund EUR	-1,01%	0,67%	2,36%	1,72%	4,03%
Fidelity FF - America Fund A-ACC-EUR (hedged)	-4,19%	7,98%	1,85%	-3,72%	5,74%
BNP Paribas US Equity Growth Fund EUR	-3,62%	2,45%	11,19%	4,82%	10,02%
Generali Emerging Europe EUR	-1,91%	8,35%	13,99%	30,98%	2,44%
NN (L) European High Dividend-P Cap EUR	-2,67%	-2,05%	-2,10%	4,90%	3,88%
BlackRock-BlackRock Euro-Markets A2 EUR	-1,97%	-1,01%	-2,00%	10,42%	5,59%
PARVEST EQUITY HIGH DIVIDEND EUROPE EUR	-1,97%	-0,85%	0,06%	6,35%	4,46%
Fidelity FF - Euro Blue Chip Fund A-ACC-EUR	-2,02%	-1,51%	-1,51%	3,80%	3,12%
FTIF-Franklin European Growth Fund-A(acc)EUR	-1,85%	2,35%	1,20%	4,21%	1,61%
PARVEST EQUITY EUROPE VALUE EUR	-2,30%	2,25%	-0,40%	9,47%	2,97%
NN (L) Latin America Equity-P Cap EUR	-2,94%	0,91%	-2,55%	-8,02%	1,25%
FTIF-Templeton Latin America Fund-A(acc)EUR	-3,21%	7,22%	9,35%	0,65%	-0,53%
PARVEST EQUITY LATIN AMERICA Classic EUR	-2,66%	5,65%	6,47%	0,12%	-0,51%
FTIF-Templeton Frontier Markets Fund-A(acc)EUR	-0,47%	8,31%	8,68%	-4,78%	6,44%
NN (L) Greater China Equity-P Cap EUR	-0,25%	9,39%	-2,94%	-10,61%	5,56%
Fidelity FF - China Consumer Fund A-ACC-EUR	-5,85%	-2,06%	-14,83%	-17,96%	4,83%
PARVEST EQUITY CHINA Classic EUR	-5,14%	-2,58%	-14,80%	-19,15%	3,91%
Fidelity FF - China Opportunities Fund A-ACC-EUR	-4,04%	-1,14%	-12,60%	-18,64%	2,84%
Fidelity FF - China Focus Fund A-ACC-EUR	-5,36%	-1,62%	-10,13%	-7,97%	3,64%
Amundi FUNDS - CHINA EQUITY - EUR	-4,24%	1,31%	-15,57%	-15,85%	3,42%
FTIF-Templeton Asian Growth Fund-A(acc)EUR (hedged)	-7,73%	-1,79%	-4,47%	-7,59%	-1,09%
PARVEST EQUITY BEST SELECTION ASIA ex-JAPAN Classic EUR	-4,88%	-1,58%	-5,93%	-10,62%	3,44%
Fidelity FF - Emerging Asia Fund A-ACC-EUR	-2,77%	0,42%	-2,67%	-4,96%	7,12%
FTIF-Templeton Frontier Markets Fund-N(acc)EUR (hedged)	-3,27%	8,36%	9,33%	-0,27%	2,88%
Fidelity FF - Emerging Markets Fund A-ACC-EUR (hedged)	-2,79%	2,66%	-0,55%	-0,83%	0,87%
FTIF-Franklin World Perspectives Fund-A(acc)EUR	-4,02%	1,73%	-2,11%	-7,82%	8,62%
Fidelity FF - Global Equity Income Fund A-ACC-EUR	-0,37%	-1,03%	-4,43%	-9,22%	3,34%
Amundi Fund Solutions - Balanced -A EUR	-1,61%	0,77%	-0,66%	-6,85%	3,58%
FTIF-Franklin K2 Alternative Strategies Fund-A(acc)USD	-1,10%	0,71%	-0,90%	-2,56%	-0,10%
Parvest Diversified Dynamic EUR	-2,11%	0,61%	-0,17%	-2,97%	1,75%
Fidelity FF Global Demographic Fund EUR (hedged)	-4,47%	0,20%	4,95%	1,97%	8,55%
Parvest Aqua Classic EUR	-4,04%	1,22%	-2,04%	-1,55%	8,48%
PARVEST EQUITY WORLD LOW VOLATILITY EUR	-3,15%	-0,97%	-1,82%	-8,46%	3,75%
FTIF-Franklin Natural Resources Fund-A(acc)EUR	-1,34%	8,05%	-0,40%	-2,25%	0,10%
Amundi SF - EUR Commodities	-3,01%	4,17%	-0,92%	-15,20%	-3,10%
C-QUADRAT ARTS Total Return Global AMI (A) EUR	-2,55%	-1,59%	-3,23%	-5,94%	4,22%
J&T Bond Fond EUR	0,53%	1,05%	1,90%	3,60%	3,97%
J&T Select EUR	0,89%	2,23%	2,78%	3,80%	2,19%
J&T Profit EUR	0,20%	0,84%	1,39%	3,16%	3,05%
Výkonnosť J&T Bond Fond EUR, J&T Select EUR a J&T Profit EUR je k 23.8.2023

Korporátne dlhopisy

Dlhopis	Cena nákup	Cena predaj	Výnos do splatnosti
CPI FS I 5,25%/2025	98,00%	100,00%	5,32%
CPI FS II 6%/2027	100,00%	102,00%	5,53%
CPI FS III 6,5%/2029	100,00%	102,00%	6,20%
CPI IV 6%/2028	98,00%	100,00%	6,09%
CPI FS V 6,5%/2030	98%	100%	7%
Alpha Quest 5%/2025	97,00%	99,00%	5,46%
Mint Metropolis 4,75%/ december 2024	98,00%	100,00%	4,74%
JOJ Media House Zero Coupon/ december 2026	78,61%	81,61%	6,40%
AUCTOR 5%/ november 2025	97,00%	100,00%	5,00%
JTEF X. 5,1%/február 2026	96,50%	99,50%	5,39%
Retail Property Finance (RPF) I. Zero Coupon/ maj 2026	83,00%	86,00%	5,64%
Retail Property Finance (RPF) II. 5.30%/ december 2026	95,50%	98,50%	5,80%
Retail Property Finance (RPF) III. Zero Coupon/ december 2026	80,00%	83,00%	5,79%
JTEF IX. 5,2%/ september 2026	97,00%	100,00%	5,27%
Eurovea IV 2026	84,05%	88,05%	5,00%
JTEF VII. Zero Coupon/ august 2025	87,00%	90,00%	5,63%
Eurovea byty Zero Coupon/august 2024	92,00%	95,00%	5,51%
Eurovea 5,5%/2027	97,25%	99,25%	5,72%
TMR VI 5,4%/2027	96,60%	99,60%	5,58%
JTEF VI Zero Coupon/november 2025	86,00%	89,00%	5,44%
JTEF V Zero Coupon/november 2024	92,00%	93,75%	5,46%
JTREF Zero Coupon/október 2025	86,71%	88,00%	6,06%
JTFG IX 4%/október 2023	99,50%	100,00%	3,95%
TMR III 4,4%/október 2024	97,50%	98,50%	5,88%
JOJ Media House 5,3%/2023	99,50%	100,50%	5,30%
JTREF 2 6,5%/2028	100,00%	102,00%	6,00%
JTEF IV Zero Coupon/máj 2024	94,00%	96,00%	5,51%
JTEF XI 4,25/2027	92%	95%	5,95%
JTEF II 5,25%/jan 2025	97,50%	100,50%	4,94%
JTEF XIII 6,00/2028	100%	102%	6%
Eurovea II 2025	86,22%	90,22%	5,25%
JTFG XIV 5%/2027	97,60%	99,60%	5,18%
EUROVEA III 2026	83,75%	87,75%	5,30%
JTEF XII 6%/2026	100,00%	102,00%	5,27%
Form Development 6,5%/2029	99,00%	101,00%	6,29%
Klingerka II 2028	74,00%	76,00%	5,46%
JREF IV 2028	75,00%	77,00%	5,55%
JTSEC VAR 2028	99,00%	101,00%	6,94%
J&T Banka, a.s., Perpetuita 7%*	98,00%	100,00%	7,00%
J&T Banka, a.s., Perpetuita 9%*	98,00%	108,00%	-253,93%
* Poznamka: Výnos do splatnosti je k prvému možnému dátumu splatenia (tzv. yield to call)

Sadzby centrálných bánk

Krajina	Hlavná sadzba centrálnej banky	3-mesačná medzibanková sadzba
eurozóna (ECB)	4,25%	3,73%
USA (FED)	5,25% až 5,5%	5,63%
Veľká Británia (BoE)	5,25%	5,52%
Švajčiarsko (SNB)	1,75%	1,80%
Česká republika (ČNB)	7,00%	7,10%
Poľsko (NBP)	6,75%	6,74%
Maďarsko (MNB)	13,00%	14,22%
Rusko (BoR)	8,50%	8,35%
Japonsko (BoJ)	0,10%	-0,03%