Spravodajstvo 24.09.2024 J&T BANKA

Ranný prehľad trhov 24. 9. 2024

Kontakty

Patrik Hudec
analytik
+421 904 744 519
hudec@jtbanka.sk

Stanislav Pánis
analytik
+421 911 821 577
panis@jtbanka.sk

Twitter

Highlights

V dozvukoch minulotýždňového holubičieho Fedu sa americké akcie nesú na rastovej vlne a index S&P 500 navyšuje svoje maximá, keď centrálni bankári podporujú ďalšie uvoľňovanie monetárnej politiky v najbližšom období.
Podnikateľská aktivita v eurozóne v septembri nečakane klesla, Nemecku hrozí technická recesia.

Správy z finančných trhov

Akciové trhy

Americká Wall Street úspešne vstúpila do nového týždňa, keď si hlavné indexy pripísali mierne zisky, vďaka ktorým sa benchmark S&P 500 vyšplhal na nové historické maximá. Na trhu chýbala výraznejšia kurzotvorná správa a obchodovanie nerozhýbali ani slabšie indexy PMI z oboch brehov Atlantiku. Pozitívny sentiment tak ťažil z rastového trendu po minulotýždňovom zasadnutí Fedu. Najnovšie jeho čelní predstavitelia Raphael Bostic, Neel Kaskhari a Austan Goolsbee včera vo svojich vyhláseniach podporili posledné zníženie úrokových sadzieb a vyslovili sa pre ďalšie uvoľňovanie menovej politiky vo zvyšku roka. V rastovej zotrvačnosti sa prekvapivo darilo i európskym akciám, pričom najvyššie zisky zaznamenal nemecký DAX.

Index	Krajina	záver	d/d	w/w	ytd
S&P 500	USA	5718,6 b.	0,28%	1,52%	19,89%
Dow Jones	USA	42124,7 b.	0,15%	1,21%	11,77%
NASDAQ Composite	USA	17974,3 b.	0,14%	2,17%	19,74%
STOXX Europe 600	EUR	516,3 b.	0,40%	0,23%	7,79%
DAX 30	GER	18846,8 b.	0,68%	1,15%	12,51%
CAC 40	FRA	7508,1 b.	0,10%	0,79%	-0,47%
FTSE 100	GBR	8259,7 b.	0,36%	-0,23%	6,81%
Nikkei 225	JPN	37723,9 b.	0,00%	3,12%	12,73%
Hong Kong Hang Seng	CHN	18247,1 b.	-0,06%	4,74%	7,04%
Shanghai SE Composite	CHN	2748,9 b.	0,44%	1,66%	-7,60%
MSCI Developed World	USD	3688,3 b.	0,31%	1,31%	16,38%
MSCI Emerging World	USD	1110,7 b.	0,38%	2,27%	8,49%

Dlhopisové trhy

Slabé čísla podnikateľskej aktivity z eurozóny európske dlhopisy najprv ocenili prudkým poklesom výnosností, popoludní sa však tento pokles zastavil a nastala mierna korekcia. V zámorí sa výnosy mierne zdvihli, keď sa ukázalo, že aktivita v službách zostáva silná.

Dlhopis	záver	d/d	w/w	ytd
10- ročný americký výnos	3,75 %	1 bps	13 bps	-13 bps
10- ročný nemecký výnos	2,16 %	-5 bps	3 bps	13 bps
10- ročný francúzsky výnos	2,94 %	-3 bps	11 bps	38 bps
10- ročný španielsky výnos	2,95 %	-4 bps	4 bps	-4 bps
10- ročný taliansky výnos	3,51 %	-5 bps	3 bps	-19 bps
10- ročný britský výnos	3,92 %	2 bps	16 bps	39 bps
10- ročný japonský výnos	0,85 %	0 bps	0 bps	24 bps
10- ročný ruský výnos	N/A	N/A	N/A	N/A
10- ročný český výnos	3,84 %	2 bps	7 bps	1 bps
10- ročný slovenský výnos	N/A	N/A	N/A	N/A
Index štátnych dlhopisov eurozóny (v bodoch)	224,82	0,31%	-0,74%	1,56%
Index štátnych dlhopisov USA (v bodoch)	2369,22	-0,05%	-0,60%	4,05%
Index dlhopisov rozvíjajúcich sa krajín (v bodoch)	617,05	-0,21%	0,38%	8,40%
Index dolárových korporátnych dlhopisov v investičnom pásme (v bodoch)	331,94	0,03%	-0,46%	5,62%
Index dolárových korporátnych dlhopisov v neinvestičnom pásme (v bodoch)	360,40	-0,03%	0,45%	7,60%
Index štátnych dlhopisov Nemecka (v bodoch)	206,31	0,34%	-0,71%	0,66%
Index dlhopisov eurozóny v investičnom pásme (v bodoch)	382,00	0,07%	0,34%	6,04%
Index korporátnych dlhopisov eurozóny v neinvestičnom pásme (v bodoch)	242,53	0,30%	-0,56%	2,11%

Komoditné trhy

Zlato sa bez výraznejšieho impulzu pohybovalo na zelenej nule a nepatrne navyšovalo svoje historické maximá. Slabšia aktivita nielen v európskom, ale i americkom priemysle nepriala rope, ktorej straty pre obavy zo slabšieho dopytu po energii a palivách presiahli pol percenta.

Komodita	záver	d/d	w/w	ytd
Ropa - Brent (USD za barel), NYMEX	73,90	-0,79%	1,58%	-4,08%
Ropa - WTI (USD za barel), ICE	70,37	-2,16%	0,40%	-1,79%
Zlato (USD za trojskú uncu), COMEX	2628,72	0,26%	1,79%	27,42%
Striebro (USD za trojskú uncu), COMEX	30,69	-1,55%	-0,12%	28,99%
Meď (UScent za libru), COMEX	428,90	0,18%	1,80%	10,24%
Platina (USD za trojskú uncu), NYMEX	960,47	-1,94%	-2,74%	-3,17%
Index komodít (v bodoch)	456,04	0,10%	1,78%	-2,49%
Energetický index (v bodoch)	630,93	-0,62%	1,85%	-5,23%
Index priemyselných kovov (v bodoch)	215,70	0,55%	-0,36%	5,43%
Index vzácnych kovov (v bodoch)	273,87	-0,15%	1,22%	22,40%
Index poľnohospodárskych plodín (v bodoch)	91,75	1,96%	2,29%	21,03%

Devízové trhy

S priaznivým úrokovým diferenciálom sa na devízovom trhu darilo americkému doláru na úkor eura, ktorému uškodilo prudké zníženie septembrovej podnikateľskej aktivity v eurozóne. Naopak, v USA zostala podnikateľská nálada stabilná, čo vyhovovalo doláru.

Parita	záver	d/d	w/w	ytd
EUR/USD	1,1111	-0,46%	-0,20%	0,01
EUR/GBP	0,8325	-0,66%	-1,19%	-4,14%
EUR/CHF	0,9417	-0,78%	0,13%	1,36%
EUR/RUB	102,530	-0,54%	0,90%	2,26%
EUR/CZK	25,137	0,31%	-0,08%	0,02
EUR/HUF	394,83	0,43%	0,13%	0,03
EUR/PLN	4,2705	-0,00%	-0,12%	-1,70%
EUR/JPY	159,57	-0,64%	1,90%	0,02

Dôležité správy z ekonomiky

Podnikateľská nálada v eurozóne v septembri nečakane poklesla, pritom analytici len mierne spomalenie rastu. Súhrnný (kompozitný) index PMI sa v tomto mesiaci znížil z 51 na 48,9 bodu. K poklesu prispelo zastavenie rastu v dominantnom sektore služieb (z 52,9 na 50,5 bodu) a prehĺbenie poklesu v priemysle (zo 45,8 na 44,8 bodu).
V Nemecku klesla podnikateľská nálada najprudším tempom za ostatných sedem mesiacov. Kompozitné PMI v najväčšej európskej ekonomike pokleslo zo 48,4 na 47,2 bodu. Aktivitu nadol ťahal primárne priemysel, pričom poklesla zo 42,4 na 40,3 bodu a nachádza sa hlboko v pásme kontrakcie. Naopak, aktivita v službách sa ešte stále drží nad kľúčovou 50-bodovou hranicou. Aj tu však spomalila z 51,2 na 50,6 bodu.
Aktivita v britskej ekonomike je na tom o poznanie lepšie, ale aj tu citeľne spomaľuje. Kompozitné PMI pokleslo z 53,9 na 52,9 bodu. Aktivita v službách poklesla z 53,7 na 52,8 bodu a v priemysle z 52,5 na 51,5 bodu.
Aktivita v americkej ekonomike zostáva stabilná (kompozitné PMI sa len nepatrne zhoršilo z 54,6 na 54,4 bodu), keď prepad aktivity v priemysle (PMI v priemysle pokleslo zo 47,9 bodu na 47 bodov) dokázala kompenzovať silná aktivita v službách, ktorá poklesla len minimálne, a PMI v službách sa drží vysoko v pásme aktivity na úrovni 55,4 bodu.
Index aktivity v oblasti chicagského Fedu sa v auguste nečakane zlepšil z -0,42 na 0,12 bodu.

Kľúčové očakávané udalosti

Dopoludnie bude patriť Ifo indexom podnikateľskej nálady v Nemecku v mesiaci september.
Popoludní sa investori v zámorí zamerajú na spotrebiteľskú dôveru za september a index priemyselnej aktivity richmondského Fedu za rovnaký mesiac.

Najdôležitejšie včerajšie makrodata

Čas	Krajina	Udalosť	Skutočná hodnota	Predchádzajúca hodnota
8:55	Nemecko	Index nákupných manažérov vo výrobnej sfére september	40,3 b.	42,4 b.
8:55	Nemecko	Index nákupných manažérov v službách september	50,6 b.	51,2 b.
8:55	Nemecko	Index nákupných manažérov kompozitný september	47,2 b.	48,4 b.
9:00	Eurozóna	Index nákupných manažérov vo výrobnej sfére september	44,8 b.	45,8 b.
9:00	Eurozóna	Index nákupných manažérov v službách september	50,5 b.	52,9 b.
9:30	Eurozóna	Index nákupných manažérov kompozitný september	48,9 b.	51 b.
10:30	Veľká Británia	Index nákupných manažérov vo výrobnej sfére september	51,5 b.	52,5 b.
10:30	Veľká Británia	Index nákupných manažérov v službách september	52,8 b.	53,7 b.
10:30	Veľká Británia	Index nákupných manažérov kompozitný september	52,9 b.	53,8 b.
14:30	USA	Index národnej aktivity chicagského Fedu august	0,12 b.	-0,42 b.
15:45	USA	Index nákupných manažérov vo výrobnej sfére september	47 b.	47,9 b.
15:45	USA	Index nákupných manažérov v službách september	55,4 b.	55,7 b.
15:45	USA	Index nákupných manažérov kompozitný september	54,4 b.	54,6 b.

Zaujalo nás

Normalizácia nemeckej výnosovej krivky

Kľúčový segment nemeckej výnosovej krivky sa po dlhom období inverzie opäť normalizoval. Výnos nemeckých dvojročných dlhopisov včera konečne klesol pod ich 10-ročný ekvivalent, čím sa rozpätie medzi týmito dvomi sadzbami po prvýkrát od novembra 2022 dostalo nad nulu. Tento fenomén už vidieť v USA a vo Veľkej Británii, kde Fed a Bank of England tiež začali s uvoľňovaním menovej politiky. Obchodníci teraz očakávajú, že ECB bude musieť zrýchliť tempo znižovania úrokových sadzieb vzhľadom na rastúce obavy, že ekonomickému oživeniu v regióne dochádza dych.

Fondy tretích strán

Názov fondu	1 mesiac	3 mesiace	6 mesiacov	12 mesiacov	Od založenia anualizovane
Franklin Templeton Global Bond Fund EUR	0,62%	7,45%	3,32%	5,14%	1,64%
Franklin Templeton Emerging Markets Bond Fund EUR (hedged)	1,11%	5,53%	2,12%	14,05%	-1,59%
BlackRock Global Allocation Fund (eur hedged)	1,05%	2,82%	3,81%	16,77%	3,82%
Fidelity FF - Global Multi Asset Income Fund A-ACC-EUR (hedged)	1,02%	3,20%	3,47%	9,65%	1,64%
Parvest Multi Asset Income Emerging EUR	1,44%	4,24%	7,88%	9,40%	-0,51%
FTIF-Franklin U.S. Opportunities Fund-A(acc)EUR (hedged)	1,76%	3,86%	6,34%	37,59%	8,21%
Amundi Funds Pioneer US Equity Fundamental Growth EUR	1,71%	-1,80%	3,04%	25,38%	16,45%
FF Global Infrastructure Fund EUR	2,25%	4,23%	9,90%	19,21%	4,89%
Fidelity FF - America Fund A-ACC-EUR (hedged)	-1,34%	1,43%	0,91%	13,21%	6,32%
BNP Paribas US Equity Growth Fund EUR	-0,23%	1,44%	6,53%	34,99%	11,64%
Generali Emerging Europe EUR	-2,80%	-6,03%	2,48%	18,83%	3,29%
NN (L) European High Dividend-P Cap EUR	0,47%	1,53%	6,00%	12,59%	4,34%
BlackRock-BlackRock Euro-Markets A2 EUR	-0,45%	-2,22%	-2,91%	20,22%	5,93%
PARVEST EQUITY HIGH DIVIDEND EUROPE EUR	-0,07%	0,06%	3,08%	16,87%	5,02%
Fidelity FF - Euro Blue Chip Fund A-ACC-EUR	0,00%	1,82%	5,51%	19,56%	3,90%
FTIF-Franklin European Growth Fund-A(acc)EUR	-2,53%	0,33%	6,88%	8,61%	1,83%
PARVEST EQUITY EUROPE VALUE EUR	1,80%	4,06%	7,33%	16,13%	3,63%
NN (L) Latin America Equity-P Cap EUR	1,87%	-0,59%	6,22%	12,22%	1,85%
FTIF-Templeton Latin America Fund-A(acc)EUR	-2,65%	-3,21%	-14,56%	-8,05%	-1,24%
PARVEST EQUITY LATIN AMERICA Classic EUR	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A
FTIF-Templeton Frontier Markets Fund-A(acc)EUR	0,48%	3,35%	5,47%	23,33%	7,45%
NN (L) Greater China Equity-P Cap EUR	2,21%	-8,43%	1,37%	3,02%	5,16%
Fidelity FF - China Consumer Fund A-ACC-EUR	-0,13%	-10,05%	-4,28%	-17,95%	3,14%
PARVEST EQUITY CHINA Classic EUR	0,76%	-5,44%	1,05%	-12,73%	2,58%
Fidelity FF - China Opportunities Fund A-ACC-EUR	0,83%	-8,55%	0,62%	-0,95%	2,61%
Fidelity FF - China Focus Fund A-ACC-EUR	2,23%	-7,73%	-1,44%	-9,80%	2,98%
Amundi FUNDS - CHINA EQUITY - EUR	1,36%	-8,44%	-3,25%	-16,12%	2,46%
FTIF-Templeton Asian Growth Fund-A(acc)EUR (hedged)	2,39%	4,42%	10,64%	17,05%	-0,17%
PARVEST EQUITY BEST SELECTION ASIA ex-JAPAN Classic EUR	2,49%	-1,67%	8,44%	11,01%	3,72%
Fidelity FF - Emerging Asia Fund A-ACC-EUR	0,16%	-5,98%	1,06%	4,42%	7,01%
FTIF-Templeton Frontier Markets Fund-N(acc)EUR (hedged)	-0,43%	6,34%	6,90%	25,87%	4,12%
Fidelity FF - Emerging Markets Fund A-ACC-EUR (hedged)	-0,49%	-0,57%	4,35%	14,84%	2,02%
FTIF-Franklin World Perspectives Fund-A(acc)EUR	1,17%	4,23%	4,41%	14,08%	8,84%
Fidelity FF - Global Equity Income Fund A-ACC-EUR	1,61%	0,35%	1,47%	6,21%	3,82%
Amundi Fund Solutions - Balanced -A EUR	0,91%	2,41%	3,46%	13,70%	4,23%
FTIF-Franklin K2 Alternative Strategies Fund-A(acc)USD	1,05%	2,12%	2,41%	7,06%	0,59%
Parvest Diversified Dynamic EUR	1,37%	2,27%	4,13%	9,79%	2,01%
Fidelity FF Global Demographic Fund EUR (hedged)	0,20%	-1,04%	1,06%	18,28%	9,05%
Parvest Aqua Classic EUR	1,70%	2,28%	1,48%	19,88%	9,40%
PARVEST EQUITY WORLD LOW VOLATILITY EUR	2,51%	4,36%	4,03%	15,35%	4,23%
FTIF-Franklin Natural Resources Fund-A(acc)EUR	0,13%	-3,75%	-2,29%	0,92%	0,33%
Amundi SF - EUR Commodities	3,13%	-2,80%	0,67%	-4,68%	-3,11%
C-QUADRAT ARTS Total Return Global AMI (A) EUR	0,37%	-2,80%	-1,95%	11,45%	4,52%
J&T Bond Fond EUR	0,75%	1,67%	3,12%	5,65%	4,10%
J&T Select EUR	0,66%	2,02%	3,88%	9,51%	2,83%
J&T Profit EUR	0,98%	3,11%	4,30%	7,51%	3,82%
J&T Index EUR	1,86%	3,23%	8,02%	20,58%	19,73%
Výkonnosť J&T Bond Fond EUR, J&T Select EUR, J&T Profit EUR a J&T Index EUR je k 17.9.2024

Korporátne dlhopisy

Dlhopis	Cena nákup	Cena predaj	Výnos do splatnosti
CPI FS I 5,25%/2025	97,00%	100,00%	5,32%
CPI FS II 6%/2027	96,00%	100,00%	6,09%
CPI FS III 6,5%/2029	98,00%	102,00%	6,13%
CPI IV 6%/2028	96,00%	100,00%	6,09%
CPI FS V 6,5%/2030	98,00%	102,00%	6,16%
Alpha Quest 5%/2025	97,00%	99,00%	5,85%
Mint Metropolis 4,75%/ december 2024	99,00%	100,00%	4,68%
JOJ Media House Zero Coupon/ december 2026	85,70%	88,70%	5,60%
AUCTOR 5%/ november 2025	97,00%	100,00%	4,99%
JTEF X. 5,1%/február 2026	96,50%	99,50%	5,55%
Retail Property Finance (RPF) I. Zero Coupon/ maj 2026	88,00%	91,00%	5,80%
Retail Property Finance (RPF) II. 5.30%/ december 2026	95,50%	98,50%	6,03%
Retail Property Finance (RPF) III. Zero Coupon/ december 2026	85,00%	88,00%	5,88%
JTEF IX. 5,2%/ september 2026	97,00%	100,00%	5,27%
Eurovea IV 2026	90,79%	92,79%	5,00%
JTEF VII. Zero Coupon/ august 2025	93,25%	95,25%	5,87%
Eurovea 5,5%/2027	97,25%	99,25%	5,79%
TMR VI 5,4%/2027	96,00%	100,00%	5,47%
JTEF VI Zero Coupon/november 2025	92,00%	94,00%	5,65%
JTEF V Zero Coupon/november 2024	98,51%	98,85%	8,38%
JTREF Zero Coupon/október 2025	92,01%	94,40%	5,39%
JTPEG FSK I 6,5/2028	100,00%	103,00%	5,76%
JTREF 2 6,5%/2028	102,00%	104,00%	5,28%
Ganz house 2028	79,87%	81,87%	5,50%
JTEF XI 4,25/2027	95,00%	98,00%	5,21%
JTEF II 5,25%/jan 2025	99,00%	101,00%	2,46%
JTEF XIII 6,00/2028	99,00%	101,00%	5,76%
JTEF XIV 6,1%/2029	99,00%	101,00%	5,84%
Eurovea II 2025	93,32%	95,32%	5,24%
JTFG XIV 5%/2027	97,50%	99,50%	5,26%
EUROVEA III 2026	90,76%	92,76%	5,30%
JTEF XII 6%/2026	99,00%	101,00%	5,43%
Form Development 6,5%/2029	101,00%	103,00%	5,83%
Klingerka II 2028	77,50%	79,50%	5,77%
JREF IV 2028	79,00%	81,00%	5,76%
JTPEG FSK II 6,25/2029	100,00%	103,00%	5,54%
JTSEC VAR 2028	99,00%	101,00%	6,14%
J&T Banka, a.s., Perpetuita 7%*	N/A	N/A	N/A
J&T Banka, a.s., Perpetuita 9%*	98,00%	102,00%	-45,34%
* Poznamka: Výnos do splatnosti je k prvému možnému dátumu splatenia (tzv. yield to call)

Sadzby centrálných bánk

Krajina	Hlavná sadzba centrálnej banky	3-mesačná medzibanková sadzba
eurozóna (ECB)	3,65%	3,47%
USA (FED)	4,75% až 5%	5,20%
Veľká Británia (BoE)	5,00%	5,30%
Švajčiarsko (SNB)	1,25%	0,96%
Česká republika (ČNB)	4,50%	4,32%
Poľsko (NBP)	5,75%	5,85%
Maďarsko (MNB)	6,75%	6,47%
Rusko (BoR)	19,00%	8,35%
Japonsko (BoJ)	0,25%	-0,03%