Zaujalo nás

Počet insolvencií globálne vzrástol

V minulom roku stúpol počet spoločností, ktoré sa nachádzali v insolvencii, oproti predchádzajúcemu roku podľa globálneho indexu platobnej neschopnosti o 10 percent. Podľa analýzy spoločnosti Allianz Trade k veľkému nárastu insolvencií došlo hlavne v USA a západnej Európe, pričom rast najnovšie hlási i Čína. Podľa expertov počet spoločností v insolvencii porastie i v tomto roku. Prognózy navyše môžu zhoršiť vysoké úrokové sadzby, nižšia dostupnosť úverov či negatívne dosahy obchodnej vojny.

Najdôležitejšie z makrodát

• Spotrebiteľská inflácia v eurozóne vo februári klesla výraznejšie, než sa predpokladalo.
• Fed na svojom zasadnutí podľa očakávaní nezmenil nastavenie menovej politiky, no znížil odhad rastu HDP v tomto roku pod dve percentá a zvýšil projekcie inflácie vzhľadom na obchodnú vojnu. Stále ostáva v móde „počkajme a uvidíme“ ohľadne ďalšieho uvoľňovania menovej politiky.
  

Dôležité správy z ekonomiky

• Hlavnou udalosťou stredy bolo ukončenie dvojdňového zasadnutia Výboru pre operácie na voľnom trhu (FOMC) americkej centrálnej banky, ktorý druhýkrát po sebe, a podľa očakávaní, ponechal nastavenie základných úrokových sadzieb v pásme 4,25 – 4,5 percenta. Vo vyhlásení zo zasadnutia sa síce konštatuje, že inflácia ostáva mierne zvýšená a rast ekonomiky a trh práce ostávajú solídne, zároveň však hovorí o tom, že miera ekonomickej neistoty sa zvýšila, pod čo sa podpisujú najmä otázniky okolo obchodnej vojny a úspory federálnych výdavkov. Aj preto nová ekonomická prognóza Fedu znížila odhad rastu ekonomiky najmä na tento rok a upravila infláciu nahor. Fed predpokladá, že ekonomika v tomto roku porastie o 1,7 percenta (vs. 2,1 percenta v decembri), pričom bola mierne znížená aj prognóza na roky 2026 a 2027. To znamenalo aj úpravu odhadu miery nezamestnanosti na 4,4 percenta na koniec tohto roka (vs. 4,3 percenta v decembri). Odhady jadrovej PCE inflácie boli posunuté nahor na 2,8 percenta na tento rok a projekcie na roky 2026 a 2027 ostali nezmenené na úrovni 2,2 percenta v oboch prípadoch. Dot plot graf projekcie úrokových sadzieb ostal mediánovo nezmenený, keď priemerný centrálny bankár očakáva dva „cuty“ po 25 bázických bodov do konca tohto roka, dva „cuty“ v roku 2026 a jeden v roku 2027 s dlhodobou úrokovou sadzbou na troch percentách. Rozptyl sadzieb sa však posunul na tento a budúci rok nahor a, naopak, dlhodobá sadzba mierne nadol. Fed súčasne pristúpil k spomaleniu redukcie súvahy v prípade štátnych dlhopisov z 25 miliárd dolárov mesačne na 5 miliárd od apríla (ostatný dlh bude klesať naďalej tempom maximálne 25 miliárd dolárov mesačne). Celkovo bol slovník Fedu vnímaný vzhľadom na okolnosti (obchodná vojna, spôsob komunikácie prezidenta Donalda Trumpa a škrty vo federálnych výdavkoch – mentorované agentúrou DOGE) relatívne viac na jastrabiu stranu. Takto vnímame aj prejav šéfa Fedu Jeromea Powella na tlačovej konferencii, kde zopakoval, že ekonomika je silná a inflácia o niečo vyvýšená, pod čo sa podpísalo očakávanie rastu dovozných ciel. Opäť konštatoval, že Fed sa nebude ponáhľať s uvoľňovaním menovej politiky a počká si na väčšiu jasnosť (ohľadne nastavenia americkej hospodárskej politiky). V zásade ide o „data dependent“ postoj, kde skoré „cuty“ prídu, len ak sa trh práce zásadne zhorší a ak by bola finančná stabilita ohrozená a mohla by vyvolať recesiu. Inak povedané, žiadny „Fed put“, a teda pád rizikových aktív nebude motivovať primárne Fed ku konaniu.
• Eurostat zverejnil finálne čísla februárovej inflácie z eurozóny, ktoré boli revidované mierne nadol oproti flashovému odhadu. Medzimesačne rástla inflácia 0,4-percentnou dynamikou (vs. 0,5 percenta flashového odhadu) a na medziročnej báze 2,3-percentným tempom (vs. 2,4 percenta flashového odhadu). Jadrová inflácia ostala bez zmeny oproti rýchlemu odhadu na úrovni 2,6 percenta, čo znamená, že oproti januáru ustúpila z 2,7-percentnej dynamiky.
• Komerčné zásoby ropy na americkom trhu v minulom týždni vzrástli o 1,745 milióna barelov, čo bolo zhruba dvakrát viac, ako boli nastavené odhady na úrovni 0,8 milióna barelov.
  

Kľúčové očakávané udalosti

• V noci zasadala čínska centrálna banka PBOC, ktorá podľa očakávaní nezmenila nastavenie menovej politiky. Jednoročnú loan prime rate, teda referenčnú sadzbu, od ktorej sa odvíja úročenie firemných úverov a spotrebných úverov domácností, ponechala na úrovni 3,1 percenta, a päťročnú loan prime rate, benchmark pre hypotéky, ponechala na 3,6 percenta. A to vzhľadom na to, že rodiaca sa obchodná vojna vytvára tlaky na oslabovanie jüanu na devízovom trhu. Stále však predpokladáme, že centrálna banka bude znižovať na niektorom z nasledujúcich zasadnutí úrokové sadzby s cieľom podpory ekonomického rastu a spotreby domácností, čo je jedným z hlavných zámerov čínskych tvorcov politík v tomto roku dosiahnuť rast HDP okolo piatich percent.
• Zo Spojeného kráľovstva dorazí séria dát z pracovného trhu na čele s tempom rastu miezd a mierou nezamestnanosti za január, respektíve február.
• Švajčiarska centrálna banka by dnes mala znížiť úrokové sadzby na 0,25 percenta z 0,5 percenta.
• Okrem toho zasadá aj Bank of England, ktorá ponechá základnú sadzbu zrejme na nezmenenej úrovni 4,5 percenta.
• Z amerického trhu práce dorazia pravidelné týždenné štatistiky v podobe nových a pokračujúcich žiadostí o podporu v nezamestnanosti. Tie doplní index priemyselnej aktivity filadelfského Fedu za marec, predaje starších domov za február a index vedúcich ukazovateľov v ekonomike za rovnaký mesiac.
• V končiacej výsledkovej sezóne budú reportovať svoje výsledky spoločnosti ako Accenture, Micron, Nike a FedEx.