Dôležité správy z ekonomiky

• Wall Street bola aj v polovici februára v móde prepisovania historických maxím. Prítoky kapitálu do amerických akcií, špeciálne do technológií a komunikačných služieb, sú vysoké a expozícia voči nim je najvyššia od konca roka 2021. Indikátory sentimentu sú na úrovniach chamtivosti, ukazovatele finančného stresu sú najnižšie za ostatné tri roky a index paniky najnižší od roku 2017. Fondoví manažéri ukazujú najväčšiu mieru optimizmu od začiatku sprísňovania menovej politiky Fedom na jar 2022, pričom finančné podmienky sú neintuitívne ešte viac uvoľnené ako pred dvomi rokmi. Strach takmer absentuje a medzi trhovými participantmi dominuje eufória, očakávania sú nastavené na dokonale perfektný scenár jemného zosadnutia americkej ekonomiky s uvoľňovaním menovej politiky „za rohom“, ako aj dynamického rastu biznisu okolo umelej inteligencie, ktorý je zatiaľ podporovaný robustnými kvartálnymi firemnými výsledkami a solídnymi výhľadmi. Navyše odraz dlhopisových výnosov z decembrových miním americkým akciám zatiaľ neprekáža, keď boli zatienené robustnosťou lokálnej ekonomiky, ktorá nevykazuje zásadné spomaľovanie. Makrovývoj prekonáva očakávania a predstihové indikátory sa navyše začínajú (a to nielen v USA) zlepšovať. Zdá sa, že neutrálna úroková sadzba je vyššie, ako naznačujú modely, a teda menová politika nie je až tak príliš reštriktívna. V takomto prostredí sú následne aj vyššie valuácie na čele s Big Tech firmami vnímané ako oprávnené. Rely sa môže preto predĺžiť, čo však nemení náš pohľad na to, že pomer rizika k výnosu nevnímame na Wall Street ako atraktívny. Špeciálne pri aktuálnej nízkej akciovej rizikovej prémii na dvojdekádnych minimách.

Kľúčové očakávané udalosti

• Čínska centrálna banka už v skorých ranných hodinách oznámila zníženie päťročnej základnej úverovej sadzby (čo je benchmark pre väčšinu úverov pre domácnosti a firmy) o 25 bázických bodov na 3,95 percenta. Ide o opatrenia s cieľom podporiť oživenie ekonomiky a najmä realitného trhu. Základnú jednoročnú sadzbu ponechala monetárna autorita nezmenenú na 3,45 percenta.
• Z eurozóny nebudú dnes zverejnené žiadne podstatnejšie makrodáta. Z USA bude zverejnený januárový index predstihových ukazovateľov – Leading Index.
• V rámci kvartálnej výsledkovej sezóny zverejnia dnes čísla giganty ako Walmart, Home Depot alebo Palo Alto Networks.

Zaujalo nás

Slabý príliv zahraničných investícií do Číny

Čína v minulom roku zaznamenala najslabší príliv priamych zahraničných investícií za takmer 30 rokov. Podľa správy pre zahraničný obchod v čistom vyjadrení dosiahli 33 miliárd dolárov, čo je približne o 80 percent menej, ako to bolo v roku 2022. Investorov odrádza slabnúci ekonomický rast, neisté podnikateľské prostredie a čiastočne i nižšie úrokové sadzby v porovnaní s inými západnými krajinami. Peking má tiež problém pritiahnuť zahraničný kapitál pre napäté vzťahy s USA.