Spravodajstvo 02.08.2024 J&T BANKA

Ranný prehľad trhov 2. 8. 2024

Kontakty

Patrik Hudec
analytik
+421 904 744 519
hudec@jtbanka.sk

Stanislav Pánis
analytik
+421 911 821 577
panis@jtbanka.sk

Twitter

Highlights

Americká Wall Street si len jeden deň vychutnávala opojný pocit návratu k rastu vďaka prísľubu uvoľňovania menovej politiky Fedu, keď včera hneď všetky svoje zisky odovzdala v tieni obáv o stav ekonomiky. Po slabom výrobnom indexe ISM investori prehodnocujú tzv. mäkké pristátie ekonomiky a zvažujú možnosť, že americká ekonomika si na konci cyklu zvyšovania úrokových sadzieb môže prejsť recesiou.
Americký 10-ročný výnos po prvýkrát od začiatku februára poklesol pod hranicu štyroch percent, keď trh už plne zaceňuje tri zníženia úrokových sadzieb Fedom v tomto roku. Pravdepodobnosť zníženia úrokových sadzieb v septembri až o pol percenta narástla po najnovších dátach už na 20 percent.
Britská centrálna banka Bank of England začala cyklus znižovania úrokových sadzieb a znížila svoju základnú úrokovú sadzbu o štvrť percenta na rovných päť percent.

Správy z finančných trhov

Akciové trhy

Zámorské trhy v priebehu štvrtkového dňa vymazali takmer všetky zisky po holubičom Fede, ktorý v stredu prisľúbil prvé zníženie úrokových sadzieb už na najbližšom zasadnutí v septembri. Kondíciu trhu po solídnych firemných výsledkoch veľkých technologických hráčov nahlodali popoludňajšie makrodáta. Rast žiadostí o podporu v nezamestnanosti a nečakaný prepad aktivity v americkej výrobe podľa júlového ISM indexu síce podporili vyhliadky, že Fed bude znižovať úrokové sadzby na každom ďalšom zasadnutí, no väčšiu váhu mala negatívna indikácia možného tvrdého pristátia ekonomiky a následnej recesie. Negatívna nálada sa preniesla aj do Európy, kde si akcie tiež prešli výpredajom. Nič na tom nezmenila ani Bank of England, ktorá po prvýkrát znížila svoju základnú úrokovú sadzbu o štvrť percenta.

Index	Krajina	záver	d/d	w/w	ytd
S&P 500	USA	5446,7 b.	-1,37%	0,88%	14,19%
Dow Jones	USA	40348,0 b.	-1,21%	1,03%	7,05%
NASDAQ Composite	USA	17194,1 b.	-2,30%	0,07%	14,54%
STOXX Europe 600	EUR	511,8 b.	-1,23%	0,63%	6,86%
DAX 30	GER	18083,1 b.	-2,30%	-1,18%	7,95%
CAC 40	FRA	7370,5 b.	-2,14%	-0,76%	-2,29%
FTSE 100	GBR	8283,4 b.	-1,01%	1,19%	7,11%
Nikkei 225	JPN	38126,3 b.	-2,49%	0,68%	13,93%
Hong Kong Hang Seng	CHN	17305,0 b.	-0,23%	1,76%	1,51%
Shanghai SE Composite	CHN	2932,4 b.	-0,22%	1,58%	-1,43%
MSCI Developed World	USD	3518,0 b.	-1,50%	0,78%	11,01%
MSCI Emerging World	USD	1087,8 b.	0,28%	1,29%	6,26%

Dlhopisové trhy

Výnosy na štátnych dlhopisoch reagovali na slabé makrodáta ďalším poklesom na oboch brehoch Atlantiku, pričom americký referenčný 10-ročný výnos sa po prvýkrát od februára prepadol pod psychologickú hranicu štyroch percent.

Dlhopis	záver	d/d	w/w	ytd
10- ročný americký výnos	3,98 %	-5 bps	-26 bps	10 bps
10- ročný nemecký výnos	2,24 %	-6 bps	-17 bps	22 bps
10- ročný francúzsky výnos	2,99 %	-2 bps	-13 bps	43 bps
10- ročný španielsky výnos	3,09 %	-2 bps	-15 bps	10 bps
10- ročný taliansky výnos	3,65 %	0 bps	-13 bps	-6 bps
10- ročný britský výnos	3,88 %	-9 bps	-25 bps	35 bps
10- ročný japonský výnos	1,04 %	-2 bps	-2 bps	43 bps
10- ročný ruský výnos	N/A	N/A	N/A	N/A
10- ročný český výnos	3,80 %	-1 bps	-9 bps	-2 bps
10- ročný slovenský výnos	3,40 %	-3 bps	-15 bps	22 bps
Index štátnych dlhopisov eurozóny (v bodoch)	222,62	0,30%	0,83%	0,56%
Index štátnych dlhopisov USA (v bodoch)	2316,53	0,42%	1,18%	1,73%
Index dlhopisov rozvíjajúcich sa krajín (v bodoch)	594,20	0,28%	0,82%	4,39%
Index dolárových korporátnych dlhopisov v investičnom pásme (v bodoch)	319,71	0,19%	1,60%	1,73%
Index dolárových korporátnych dlhopisov v neinvestičnom pásme (v bodoch)	349,45	-0,09%	0,43%	4,33%
Index štátnych dlhopisov Nemecka (v bodoch)	204,87	0,50%	0,75%	-0,05%
Index dlhopisov eurozóny v investičnom pásme (v bodoch)	375,33	0,10%	0,32%	4,19%
Index korporátnych dlhopisov eurozóny v neinvestičnom pásme (v bodoch)	240,15	0,31%	0,71%	1,12%

Komoditné trhy

Pod tlakom silnejšieho dolára neudržalo svoje úvodné zisky zlato, ktoré nakoniec nepatrne strácalo a uzatváralo tesne pod hranicou 2 450 dolárov. Obavy o ekonomiku a tým aj ohľadne slabšieho dopytu po energii a palivách dopadli na ropu, ktorá z masívnych ziskov z predchádzajúceho dňa stratila zhruba percento.

Komodita	záver	d/d	w/w	ytd
Ropa - Brent (USD za barel), NYMEX	79,52	-1,49%	-3,46%	3,22%
Ropa - WTI (USD za barel), ICE	76,31	-2,05%	-2,52%	6,50%
Zlato (USD za trojskú uncu), COMEX	2446,26	-0,05%	3,46%	18,58%
Striebro (USD za trojskú uncu), COMEX	28,52	-1,67%	2,42%	19,87%
Meď (UScent za libru), COMEX	408,25	-2,25%	-0,73%	4,94%
Platina (USD za trojskú uncu), NYMEX	963,52	-1,56%	2,79%	-2,86%
Index komodít (v bodoch)	460,22	-0,93%	-1,12%	-1,60%
Energetický index (v bodoch)	674,27	-1,49%	-1,70%	1,28%
Index priemyselných kovov (v bodoch)	204,22	-0,18%	0,38%	-0,19%
Index vzácnych kovov (v bodoch)	255,72	-0,15%	2,99%	14,29%
Index poľnohospodárskych plodín (v bodoch)	83,00	-2,05%	-2,84%	9,48%

Devízové trhy

Na devízovom trhu s rastúcim geopolitickým napätím pre hrozbu rozhorenia širšieho vojenského konfliktu na Blízkom východe spevňoval americký dolár, ktorého zisky však limitovala slabšia ekonomika a s tým spojené vyhliadky rýchlejšieho uvoľňovania menovej politiky Fedu. Naopak, nedarilo sa libre, ktorú dostala pod tlak holubičia britská centrálna banka, ktorá začala cyklus znižovania úrokových sadzieb.

Parita	záver	d/d	w/w	ytd
EUR/USD	1,0791	-0,32%	-0,51%	-2,30%
EUR/GBP	0,8471	0,59%	0,37%	-2,34%
EUR/CHF	0,9421	-0,91%	-1,50%	1,40%
EUR/RUB	92,281	-0,26%	0,12%	-8,60%
EUR/CZK	25,311	-0,44%	-0,24%	2,42%
EUR/HUF	396,20	0,53%	0,95%	3,23%
EUR/PLN	4,3029	0,32%	0,41%	-0,93%
EUR/JPY	161,18	-0,73%	-3,58%	3,39%

Dôležité správy z ekonomiky

Jasné znaky spomaľovania čínskej ekonomiky potvrdil súkromný index PMI, ktorý sa vo výrobe prepadol do pásma kontrakcie z 51,8 bodu na 49,8 bodu.
Finálne čísla nákupných manažérov z Európy potvrdili, že priemysel brzdí oživenie ekonomického rastu. Výrobné PMI za eurozónu zostalo hlboko v negatívnom pásme na úrovni 45,8 bodu. Nemecké PMI je na tom ešte horšie, keď pokleslo zo 43,5 bodu na 43,2 bodu. Obe čísla však dopadli mierne vyššie, ako boli prvé flashové odhady.
Miera nezamestnanosti v eurozóne v júni vzrástla zo 6,4 na 6,5 percenta.
Finálne britské PMI ukázalo na výraznejší rast aktivity vo výrobe, keď nakoniec vzrástlo z 50,9 bodu na 52,1 bodu.
Menový výbor britskej centrálnej banky BoE na augustovom zasadnutí podľa očakávania znížil základnú úrokovú sadzbu o štvrť percentuálneho bodu na päť percent. Rozhodnutie bolo tesné, keď zaň hlasovalo päť z deviatich členov menového výboru. Centrálna banka upozornila, že postup pri ďalšom rozhodovaní o nastavení menovej politiky bude opatrný, aby úrokové sadzby neznížila príliš rýchlo a výrazne. Základom bude stabilná a nízka inflácia, ktorá bude podporou pre hospodársky rast krajiny.
Týždenný počet nových žiadostí o podporu v nezamestnanosti v USA stúpol na 249-tisíc, čo bolo najviac od augusta minulého roka. Zvýšil sa aj počet pokračujúcich žiadostí o podporu v nezamestnanosti, ktorých bolo 1,877 milióna.
Investorov negatívne prekvapil júlový ISM index vo výrobe, podľa ktorého sa aktivita v sektore výraznejšie prepadla zo 48,5 bodu na 46,8 bodu, čo je hlboko v pásme kontrakcie pod hladinou 50 bodov. Jeho čiastkový index zamestnanosti dokonca zostúpil najnižšie od prepuknutia pandémie koronavírusu v marci 2020.
Finálny predstihový indikátor PMI v USA sa v priemysle takisto prepadol do negatívneho pásma z 51,6 bodu na 49,6 bodu.
Výdavky v americkom stavebníctve sa v júni medzimesačne znížili o 0,3 percenta.

Kľúčové očakávané udalosti

Dnes dorazia dôležité makrodáta len z USA, kde bude zverejnený dôležitý júlový Nonfarm Payrolls report, doplnený o mieru nezamestnanosti a mzdové podmienky za rovnaký mesiac. Okrem toho budú ešte zverejnené aj podnikové objednávky za jún.
Pokračovať bude výsledková sezóna. Tentoraz svoje výsledky zverejnia spoločnosti Exxon Mobile, Chevron, Nintendo a ďalšie.

Najdôležitejšie včerajšie makrodata

Čas	Krajina	Udalosť	Skutočná hodnota	Predchádzajúca hodnota
3:45	Čína	Caixin index nakúpných manažérov v priemysle júl	49,8 b.	51,8 b.
9:55	Nemecko	Index nákupných manažérov vo výrobnej sfére júl - finalizácia	43,2 b.	43,5 b.
10:00	Eurozóna	Index nákupných manažérov vo výrobnej sfére júl - finalizácia	45,8 b.	45,8 b.
10:30	Veľká Británia	Index nákupných manažérov vo výrobnej sfére júl - finalizácia	52,1 b.	50,9 b.
11:00	Eurozóna	Miera nezamestnanosti jún	6,50%	6,40%
13:00	Veľká Británia	Bank of England rozhodnutie o sadzbách k 1.8.2024	5%	5,25%
14:30	USA	Nové žiadosti o podporu v nezamestnanosti za týždeň končiaci 27. júlom	249 tisíc	235 tisíc
14:30	USA	Pokračujúce žiadosti o podporu v nezamestnanosti za týždeň končiaci 20. júlom	1,877 milióna	1,844 milióna
15:45	USA	Index nákupných manažérov vo výrobnej sfére júl - finalizácia	49,6 b.	51,6 b.
16:00	USA	ISM index nákupných manažérov vo výrobnej máj júl	46,8 b.	48,5 b.
16:00	USA	Výdavky v stavebníctve m/m jún	-0,3%	-0,4%

Zaujalo nás

S&P 500 Equal Weight na historickom maxime

Hlavný akciový index S&P 500 má za sebou dva stratové týždne. Od svojho júlového historického maxima ustúpil o päť percent, a aj keď už stihol zhruba polovicu tejto straty zmazať, ešte je pomerne vzdialený novým maximám. V poslednom čase investorom príliš nevoňajú technologické tituly, ktoré so sebou sťahujú celý trh. Logická je tak rotácia z drahých large caps do buď prepredaných titulov, alebo hodnotových titulov tradičnej ekonomiky. Trh tak zvláda výpredaj technológií bez paniky, čo jasne odzrkadľuje aj index S&P 500 Equal Weight, v ktorom majú všetky tituly rovnakú váhu. Ten aj napriek výpredajom na trhu naďalej posúva svoje rekordné maximá až k 7 000 bodom.

Fondy tretích strán

Názov fondu	1 mesiac	3 mesiace	6 mesiacov	12 mesiacov	Od založenia anualizovane
Franklin Templeton Global Bond Fund EUR	3,23%	1,52%	-4,25%	-4,55%	1,34%
Franklin Templeton Emerging Markets Bond Fund EUR (hedged)	1,68%	-0,63%	1,81%	7,37%	-1,94%
BlackRock Global Allocation Fund (eur hedged)	-0,07%	4,74%	6,05%	9,44%	3,72%
Fidelity FF - Global Multi Asset Income Fund A-ACC-EUR (hedged)	1,21%	2,54%	3,53%	6,74%	1,49%
Parvest Multi Asset Income Emerging EUR	-0,17%	4,84%	6,56%	1,64%	-0,90%
FTIF-Franklin U.S. Opportunities Fund-A(acc)EUR (hedged)	-5,27%	4,38%	7,94%	22,91%	7,86%
Amundi Funds Pioneer US Equity Fundamental Growth EUR	-3,39%	3,64%	7,79%	24,71%	16,54%
FF Global Infrastructure Fund EUR	1,11%	4,76%	9,40%	16,18%	4,69%
Fidelity FF - America Fund A-ACC-EUR (hedged)	3,38%	5,15%	9,31%	11,23%	6,56%
BNP Paribas US Equity Growth Fund EUR	-5,62%	6,49%	9,41%	23,95%	11,39%
Generali Emerging Europe EUR	-1,47%	3,67%	6,06%	18,12%	3,75%
NN (L) European High Dividend-P Cap EUR	-0,10%	2,28%	7,13%	9,93%	4,26%
BlackRock-BlackRock Euro-Markets A2 EUR	-2,28%	0,64%	7,24%	12,20%	5,97%
PARVEST EQUITY HIGH DIVIDEND EUROPE EUR	-1,16%	1,64%	7,11%	13,64%	4,97%
Fidelity FF - Euro Blue Chip Fund A-ACC-EUR	0,30%	3,57%	8,64%	14,69%	3,83%
FTIF-Franklin European Growth Fund-A(acc)EUR	2,34%	8,34%	11,10%	7,97%	1,93%
PARVEST EQUITY EUROPE VALUE EUR	2,43%	3,84%	10,73%	14,90%	3,57%
NN (L) Latin America Equity-P Cap EUR	-0,33%	3,43%	12,82%	9,43%	1,88%
FTIF-Templeton Latin America Fund-A(acc)EUR	-2,99%	-12,73%	-15,53%	-11,45%	-1,27%
PARVEST EQUITY LATIN AMERICA Classic EUR	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A
FTIF-Templeton Frontier Markets Fund-A(acc)EUR	0,65%	3,54%	14,68%	22,33%	7,42%
NN (L) Greater China Equity-P Cap EUR	-7,88%	-7,37%	9,52%	-1,64%	5,20%
Fidelity FF - China Consumer Fund A-ACC-EUR	-7,60%	-13,21%	1,11%	-19,92%	3,28%
PARVEST EQUITY CHINA Classic EUR	-4,02%	N/A	7,77%	-17,91%	2,61%
Fidelity FF - China Opportunities Fund A-ACC-EUR	-7,21%	-8,82%	10,63%	-5,78%	2,65%
Fidelity FF - China Focus Fund A-ACC-EUR	-6,44%	-10,69%	6,50%	-12,76%	3,03%
Amundi FUNDS - CHINA EQUITY - EUR	-5,47%	N/A	5,61%	-20,26%	2,53%
FTIF-Templeton Asian Growth Fund-A(acc)EUR (hedged)	-3,32%	0,92%	10,84%	3,28%	-0,51%
PARVEST EQUITY BEST SELECTION ASIA ex-JAPAN Classic EUR	-2,94%	3,36%	14,04%	5,03%	3,69%
Fidelity FF - Emerging Asia Fund A-ACC-EUR	-4,41%	-2,39%	10,83%	4,91%	7,19%
FTIF-Templeton Frontier Markets Fund-N(acc)EUR (hedged)	0,51%	3,57%	12,52%	17,91%	3,89%
Fidelity FF - Emerging Markets Fund A-ACC-EUR (hedged)	-3,75%	0,84%	10,15%	8,85%	1,89%
FTIF-Franklin World Perspectives Fund-A(acc)EUR	0,67%	4,58%	1,34%	8,72%	8,75%
Fidelity FF - Global Equity Income Fund A-ACC-EUR	1,60%	1,81%	4,06%	8,46%	3,94%
Amundi Fund Solutions - Balanced -A EUR	1,53%	4,06%	5,15%	10,74%	4,20%
FTIF-Franklin K2 Alternative Strategies Fund-A(acc)USD	0,19%	0,77%	4,30%	4,50%	0,44%
Parvest Diversified Dynamic EUR	0,70%	3,31%	3,67%	6,20%	1,97%
Fidelity FF Global Demographic Fund EUR (hedged)	-3,28%	2,01%	5,98%	10,44%	8,99%
Parvest Aqua Classic EUR	5,81%	3,17%	8,54%	13,66%	9,60%
PARVEST EQUITY WORLD LOW VOLATILITY EUR	2,92%	4,38%	4,51%	11,43%	4,16%
FTIF-Franklin Natural Resources Fund-A(acc)EUR	-0,75%	-1,37%	10,14%	6,16%	0,52%
Amundi SF - EUR Commodities	-4,33%	-4,53%	-0,49%	-6,81%	-3,23%
C-QUADRAT ARTS Total Return Global AMI (A) EUR	-0,05%	2,84%	7,45%	11,51%	4,67%
J&T Bond Fond EUR	0,32%	1,27%	2,64%	5,11%	4,05%
J&T Select EUR	0,63%	1,00%	5,50%	8,38%	2,76%
J&T Profit EUR	0,96%	1,75%	3,74%	6,45%	3,63%
J&T Index EUR	-0,76%	4,77%	8,07%	N/A	N/A
Výkonnosť J&T Bond Fond EUR, J&T Select EUR, J&T Profit EUR a J&T Index EUR je k 29.7.2024

Korporátne dlhopisy

Dlhopis	Cena nákup	Cena predaj	Výnos do splatnosti
CPI FS I 5,25%/2025	96,00%	100,00%	5,31%
CPI FS II 6%/2027	96,00%	100,00%	6,09%
CPI FS III 6,5%/2029	98,00%	102,00%	6,14%
CPI IV 6%/2028	96,00%	100,00%	6,09%
CPI FS V 6,5%/2030	98,00%	102,00%	6,17%
Alpha Quest 5%/2025	97,00%	99,00%	5,76%
Mint Metropolis 4,75%/ december 2024	99,00%	100,00%	4,71%
JOJ Media House Zero Coupon/ december 2026	85,03%	88,03%	5,60%
AUCTOR 5%/ november 2025	97,00%	100,00%	4,99%
JTEF X. 5,1%/február 2026	96,50%	99,50%	5,53%
Retail Property Finance (RPF) I. Zero Coupon/ maj 2026	87,00%	90,00%	5,99%
Retail Property Finance (RPF) II. 5.30%/ december 2026	95,50%	98,50%	5,98%
Retail Property Finance (RPF) III. Zero Coupon/ december 2026	84,00%	87,00%	6,04%
JTEF IX. 5,2%/ september 2026	96,50%	99,50%	5,52%
Eurovea IV 2026	88,17%	92,17%	5,00%
JTEF VII. Zero Coupon/ august 2025	92,50%	94,50%	5,89%
Eurovea byty Zero Coupon/august 2024	100,00%	100,00%	0,00%
Eurovea 5,5%/2027	97,25%	99,25%	5,78%
TMR VI 5,4%/2027	96,00%	100,00%	5,47%
JTEF VI Zero Coupon/november 2025	91,00%	93,00%	5,91%
JTEF V Zero Coupon/november 2024	97,81%	98,50%	5,48%
JTREF Zero Coupon/október 2025	91,01%	93,00%	6,05%
JTPEG FSK I 6,5/2028	100,00%	103,00%	5,79%
TMR III 4,4/2024	99,00%	99,02%	9,79%
JTREF 2 6,5%/2028	101,00%	103,00%	5,61%
Ganz house 2028	79,26%	81,26%	5,50%
JTEF XI 4,25/2027	93,50%	96,50%	5,84%
JTEF II 5,25%/jan 2025	98,50%	100,00%	5,32%
JTEF XIII 6,00/2028	99,00%	101,00%	5,77%
JTEF XIV 6,1%/2029	98,00%	100,00%	6,10%
Eurovea II 2025	90,65%	94,65%	5,25%
JTFG XIV 5%/2027	97,50%	99,50%	5,25%
EUROVEA III 2026	88,10%	92,10%	5,30%
JTEF XII 6%/2026	99,00%	101,00%	5,48%
Form Development 6,5%/2029	101,00%	103,00%	5,84%
Klingerka II 2028	77,50%	79,50%	5,58%
JREF IV 2028	79,00%	81,00%	5,55%
JTPEG FSK II 6,25/2029	100,00%	103,00%	5,56%
JTSEC VAR 2028	99,00%	101,00%	6,54%
J&T Banka, a.s., Perpetuita 7%*	98,00%	100,00%	7,00%
J&T Banka, a.s., Perpetuita 9%*	98,00%	102,00%	-54,65%
* Poznamka: Výnos do splatnosti je k prvému možnému dátumu splatenia (tzv. yield to call)

Sadzby centrálných bánk

Krajina	Hlavná sadzba centrálnej banky	3-mesačná medzibanková sadzba
eurozóna (ECB)	4,25%	3,66%
USA (FED)	5,25% až 5,5%	5,55%
Veľká Británia (BoE)	5,00%	5,30%
Švajčiarsko (SNB)	1,25%	1,22%
Česká republika (ČNB)	4,75%	4,61%
Poľsko (NBP)	5,75%	5,86%
Maďarsko (MNB)	7,00%	6,84%
Rusko (BoR)	16,00%	8,35%
Japonsko (BoJ)	0,10%	-0,03%