Spravodajstvo 02.07.2024 J&T BANKA

Ranný prehľad trhov 2. 7. 2024

Kontakty

Patrik Hudec
analytik
+421 904 744 519
hudec@jtbanka.sk

Stanislav Pánis
analytik
+421 911 821 577
panis@jtbanka.sk

Twitter

Highlights

Wall Street vstúpila do druhého polroka rastom, pričom technologický index Nasdaq Composite sa posunul na nové historické maximá.
Európske akcie sa odrazili, euro sa posilnilo a rizikové prirážky francúzskych dlhopisov klesli po tom, ako výsledky prvého kola parlamentných volieb vo Francúzsku naznačili, že ani krajná pravica a ani krajná ľavica zrejme nezíska absolútnu väčšinu v parlamente, čím sa zabránilo vzniku najhoršieho scenára výkonu populistickej politiky.
Inflácia v Nemecku podľa rýchleho odhadu za jún ustupuje rýchlejšie, ako sa predpokladalo.

Správy z finančných trhov

Akciové trhy

Americká Wall Street vstúpila do druhého polroka vo vyčkávacej nálade, no úspešne. Hlavné indexy ustáli i ďalší nárast výnosov na štátnych dlhopisoch a technologický index Nasdaq Composite, ktorý býva na tento pohyb najcitlivejší, sa dokonca posunul na nové historické maximá. Darilo sa aj európskym akciám, ktoré sa upokojili po víkendových voľbách vo Francúzsku, kde síce s najväčšou pravdepodobnosťou vyhrá krajná pravica, no nezíska absolútnu väčšinu v parlamente.

Index	Krajina	záver	d/d	w/w	ytd
S&P 500	USA	5475,1 b.	0,27%	0,50%	14,79%
Dow Jones	USA	39169,5 b.	0,13%	-0,61%	3,93%
NASDAQ Composite	USA	17879,3 b.	0,83%	2,19%	19,11%
STOXX Europe 600	EUR	513,0 b.	0,32%	-1,12%	7,11%
DAX 30	GER	18290,7 b.	0,30%	-0,19%	9,19%
CAC 40	FRA	7561,1 b.	1,09%	-1,89%	0,24%
FTSE 100	GBR	8166,8 b.	0,03%	-1,39%	5,61%
Nikkei 225	JPN	39631,1 b.	0,12%	2,13%	18,43%
Hong Kong Hang Seng	CHN	17718,6 b.	0,00%	-1,71%	3,94%
Shanghai SE Composite	CHN	2994,7 b.	0,92%	1,07%	0,67%
MSCI Developed World	USD	3520,0 b.	0,23%	0,31%	11,07%
MSCI Emerging World	USD	1087,4 b.	0,10%	0,28%	6,22%

Dlhopisové trhy

Z dlhopisového trhu sa v úvode týždňa investori sťahovali. Výnosy mierili nahor predovšetkým v Európe, no pozadu nezostali ani v zámorí. Francúzske voľby sa síce neskončili najextrémnejším scenárom, no žiadny z variantov s jednoznačnou prehrou prezidenta Macrona nie je dobrý, pretože z neho vyplýva tendencia k väčšej fiškálnej nerovnováhe. Včera to však neboli francúzske výnosy, ktoré by boli na čele, ale ich nemeckí konkurenti, a to i napriek rýchlejšiemu ústupu inflácie v nemeckej ekonomike. V USA výnosy stúpli s nevydarenou prezidentskou debatou Joea Bidena, po ktorej trh dáva väčšiu šancu na víťazstvo Donaldovi Trumpovi. Výnosy nadol nezrazil ani výraznejší pokles aktivity v priemysle podľa júnového prieskumu ISM.

Dlhopis	záver	d/d	w/w	ytd
10- ročný americký výnos	4,46 %	7 bps	23 bps	58 bps
10- ročný nemecký výnos	2,61 %	11 bps	19 bps	58 bps
10- ročný francúzsky výnos	3,35 %	5 bps	16 bps	79 bps
10- ročný španielsky výnos	3,47 %	5 bps	20 bps	48 bps
10- ročný taliansky výnos	4,11 %	3 bps	18 bps	41 bps
10- ročný britský výnos	4,28 %	11 bps	20 bps	74 bps
10- ročný japonský výnos	1,06 %	0 bps	6 bps	45 bps
10- ročný ruský výnos	N/A	N/A	N/A	N/A
10- ročný český výnos	4,28 %	4 bps	3 bps	46 bps
10- ročný slovenský výnos	3,74 %	4 bps	13 bps	56 bps
Index štátnych dlhopisov eurozóny (v bodoch)	216,11	-0,00	-0,01	-0,02
Index štátnych dlhopisov USA (v bodoch)	2244,56	-0,57%	-0,65%	-1,43%
Index dlhopisov rozvíjajúcich sa krajín (v bodoch)	576,98	-0,75%	-0,40%	1,36%
Index dolárových korporátnych dlhopisov v investičnom pásme (v bodoch)	308,73	-0,57%	-1,13%	-1,76%
Index dolárových korporátnych dlhopisov v neinvestičnom pásme (v bodoch)	342,04	-0,16%	-0,10%	2,12%
Index štátnych dlhopisov Nemecka (v bodoch)	199,02	-0,78%	-0,38%	-2,90%
Index dlhopisov eurozóny v investičnom pásme (v bodoch)	370,90	0,13%	0,00%	2,96%
Index korporátnych dlhopisov eurozóny v neinvestičnom pásme (v bodoch)	233,79	-0,36%	-0,42%	-1,56%

Komoditné trhy

Zlato sa pohybovalo len do strany s minimálnymi ziskami. S rastúcou nervozitou na Blízkom východe, kde by širší konflikt mohol ohroziť dodávky komodity na svetové trhy, sa darí rope, ktorá zaznamenala dvojpercentné zisky.

Komodita	záver	d/d	w/w	ytd
Ropa - Brent (USD za barel), NYMEX	86,60	0,22%	0,69%	12,41%
Ropa - WTI (USD za barel), ICE	83,38	2,26%	2,14%	16,37%
Zlato (USD za trojskú uncu), COMEX	2331,90	0,22%	-0,12%	13,04%
Striebro (USD za trojskú uncu), COMEX	29,45	1,06%	-0,44%	23,77%
Meď (UScent za libru), COMEX	442,65	0,82%	-0,24%	13,78%
Platina (USD za trojskú uncu), NYMEX	981,88	-1,44%	-1,69%	-1,01%
Index komodít (v bodoch)	488,01	1,10%	0,55%	4,35%
Energetický index (v bodoch)	720,73	1,77%	1,26%	8,26%
Index priemyselných kovov (v bodoch)	220,28	-0,20%	0,82%	7,66%
Index vzácnych kovov (v bodoch)	250,68	0,02%	-0,38%	12,03%
Index poľnohospodárskych plodín (v bodoch)	84,43	-1,33%	-2,94%	11,37%

Devízové trhy

Priaznivejší úrokový diferenciál tentoraz nahrával euru, ktoré na páre s dolárom posilnilo výraznejšie nad 107-centovú hranicu.

Parita	záver	d/d	w/w	ytd
EUR/USD	1,0740	0,25%	0,07%	-2,78%
EUR/GBP	0,8490	0,21%	0,35%	-2,10%
EUR/CHF	0,9696	0,70%	1,15%	4,20%
EUR/RUB	93,275	1,29%	-0,73%	-7,44%
EUR/CZK	25,158	0,48%	1,09%	1,83%
EUR/HUF	394,71	-0,13%	-0,09%	2,87%
EUR/PLN	4,3166	0,10%	0,51%	-0,61%
EUR/JPY	173,40	0,58%	1,18%	10,20%

Dôležité správy z ekonomiky

Hlavným makrozverejnením z Európy včera bol predbežný odhad rastu spotrebiteľských cien z Nemecka za jún, ktorý ukázal na ďalšie spomalenie inflačných tlakov po predchádzajúcej reakcelerácii na jar. Inflácia na medzimesačnej úrovni dosiahla 0,1 percenta a na medziročnej 2,2 percenta (vs. konsenzus 2,3 percenta) po 2,4-percentnom tempe za máj. Podľa harmonizovanej metodiky rástla inflácia medzimesačne 0,2-percentným tempom a na medziročnej báze 2,5-percentnou dynamikou (vs. 2,6-percentný konsenzus) po 2,8-percentnom tempe z mája. Spomalenie sa týka aj jadrovej inflácie, ktorá klesla na 2,9 percenta na medziročnej báze a pod trojpercentnou métou je prvýkrát od februára 2022. Celkovo inflácia ustupuje najmä pri tovaroch a energiách, pri službách ostáva stále relatívne vysoká a lepkavá. Pri dynamickom raste miezd a vyprchávajúcom pozitívnom bázickom efekte sotva možno očakávať ďalšie ráznejšie spomalenie rastu spotrebiteľských cien, ktorých dynamika ostane kdesi medzi 2,0 a 3,0 percentami v najbližšom čase. To by však nemalo zabrániť ECB v ďalšom pozvoľnom uvoľňovaní menovej politiky.
Naprieč Európou boli zverejnené finálne čísla prieskumov PMI výroby za jún, ktoré aj keď boli revidované mierne nahor oproti flashovým odhadom, potvrdili, že nálada v spracovateľskom priemysle sa oproti máju zhoršila a ostala značne hlboko v pásme kontrakcie.
Finálne dáta PMI výroby za jún zo Spojeného kráľovstva, ktoré boli revidované oproti rýchlemu odhadu nadol, takisto ukázali mierne zhoršenie aktivity oproti máju, ktorá však, na rozdiel od eurozóny, ostáva v pásme expanzie.
Aj zo Spojených štátov dorazila finalizácia júnového prieskumu PMI výroby, ktorá ukázala marginálne zrýchlenie expanzie. V USA bol zverejnený aj paralelný júnový prieskum ISM výrobného sektora, ktorý však ukázal na prehĺbenie kontrakcie aktivity, keď klesol na 48,5 bodu z 48,7 bodu. Podpísala sa pod to kontrakcia samotnej výroby a zamestnanosti, naopak, nové objednávky sa zlepšili (hoci stále sú v pásme kontrakcie). Plusom je, že ISM report ukazuje na rázny ústup inflačných tlakov. Celkovo ISM už dlhší čas vychádza relatívne skepticky a príliš nekoreluje s reálnym ekonomickým vývojom.

Kľúčové očakávané udalosti

O 11.00 bude zverejnený rýchly odhad júnovej inflácie z eurozóny, kde sa predpokladá zvoľnenie tempa rastu spotrebiteľských cien.
Okrem toho na úrovni eurozóny bude zverejnená aj májová miera nezamestnanosti, ktorá by mala byť na historických minimách.
Z USA dorazí JOLTS report otvorených pracovných miest za máj.
Trhy budú pozorne sledovať vystúpenie prezidentky ECB Christine Lagardovej a šéfa Fedu Jerome Powella.

Najdôležitejšie včerajšie makrodata

Čas	Krajina	Udalosť	Skutočná hodnota	Predchádzajúca hodnota
3:45	Čína	Caixin index nakúpných manažérov v priemysle jún	51,8 b.	51,7 b.
9:55	Nemecko	Index nákupných manažérov vo výrobnej sfére jún - finalizácia	43,5 b.	45,4 b.
10:00	Eurozóna	Index nákupných manažérov vo výrobnej sfére jún - finalizácia	45,8 b.	47,3 b.
10:30	Veľká Británia	Index nákupných manažérov vo výrobnej sfére jún - finalizácia	50,9 b.	51,2 b.
14:00	Nemecko	Index spotrebiteľských cien m/m jún	0,10%	0,10%
14:00	Nemecko	Index spotrebiteľských cien r/r jún	2,20%	2,40%
14:00	Nemecko	Harmonizovaný index spotrebiteľských cien m/m jún	0,20%	0,20%
14:00	Nemecko	Harmonizovaný index spotrebiteľských cien r/r jún	2,50%	2,80%
15:45	USA	Index nákupných manažérov vo výrobnej sfére jún - finalizácia	51,6 b.	51,3 b.
16:00	USA	ISM index nákupných manažérov vo výrobnej máj jún	48,5 b.	48,7 b.
16:00	USA	Výsavky v stavebníctve m/m máj	-0,1%	0,30%

Zaujalo nás

Extrémna expozícia amerických akcií

Nadmerná výkonnosť amerických akcií z posledných rokov sa stala akousi vstupenkou do hlavných akciových indexov. Veľké zhodnotenie spolu s celkovým nárastom trhovej kapitalizácie viedlo ku koncu júna k rekordnej 63-percentnej váhe amerických akcií v indexe MSCI All Country World. To je o 16 percent viac, ako to bolo ešte pred 10 rokmi. Investori, ktorí sa snažia o globálnu diverzifikáciu, by si tak mali dať pozor na príliš vysokú expozíciu voči USA.

Fondy tretích strán

Názov fondu	1 mesiac	3 mesiace	6 mesiacov	12 mesiacov	Od založenia anualizovane
Franklin Templeton Global Bond Fund EUR	-2,19%	-4,74%	-10,05%	-8,03%	1,13%
Franklin Templeton Emerging Markets Bond Fund EUR (hedged)	-2,90%	-3,49%	0,13%	5,48%	-2,13%
BlackRock Global Allocation Fund (eur hedged)	1,50%	0,85%	5,45%	9,52%	3,71%
Fidelity FF - Global Multi Asset Income Fund A-ACC-EUR (hedged)	0,09%	-0,17%	2,12%	5,57%	1,37%
Parvest Multi Asset Income Emerging EUR	1,43%	3,30%	4,96%	1,88%	-1,01%
FTIF-Franklin U.S. Opportunities Fund-A(acc)EUR (hedged)	6,03%	4,36%	17,90%	29,00%	8,18%
Amundi Funds Pioneer US Equity Fundamental Growth EUR	5,74%	4,52%	18,62%	30,04%	16,88%
FF Global Infrastructure Fund EUR	1,27%	3,78%	8,47%	14,99%	4,64%
Fidelity FF - America Fund A-ACC-EUR (hedged)	1,67%	-2,29%	4,62%	12,40%	6,27%
BNP Paribas US Equity Growth Fund EUR	5,64%	6,28%	18,67%	30,17%	11,89%
Generali Emerging Europe EUR	1,18%	6,49%	8,87%	25,23%	3,89%
NN (L) European High Dividend-P Cap EUR	-0,79%	1,81%	6,63%	8,62%	4,27%
BlackRock-BlackRock Euro-Markets A2 EUR	-0,82%	-2,13%	12,77%	13,31%	6,06%
PARVEST EQUITY HIGH DIVIDEND EUROPE EUR	-1,16%	0,94%	10,00%	13,42%	5,03%
Fidelity FF - Euro Blue Chip Fund A-ACC-EUR	-0,61%	1,24%	10,54%	14,00%	3,81%
FTIF-Franklin European Growth Fund-A(acc)EUR	-2,32%	3,29%	4,77%	5,87%	1,78%
PARVEST EQUITY EUROPE VALUE EUR	-4,10%	0,38%	5,58%	11,23%	3,38%
NN (L) Latin America Equity-P Cap EUR	4,78%	5,69%	10,32%	12,48%	1,89%
FTIF-Templeton Latin America Fund-A(acc)EUR	-6,77%	-14,01%	-15,94%	-9,53%	-1,18%
PARVEST EQUITY LATIN AMERICA Classic EUR	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A
FTIF-Templeton Frontier Markets Fund-A(acc)EUR	3,10%	0,96%	19,17%	25,52%	7,37%
NN (L) Greater China Equity-P Cap EUR	0,48%	10,16%	17,48%	12,58%	5,70%
Fidelity FF - China Consumer Fund A-ACC-EUR	-3,80%	2,42%	-2,20%	-10,45%	3,80%
PARVEST EQUITY CHINA Classic EUR	-0,78%	3,97%	2,30%	-11,18%	2,86%
Fidelity FF - China Opportunities Fund A-ACC-EUR	-0,70%	6,27%	8,81%	6,74%	3,13%
Fidelity FF - China Focus Fund A-ACC-EUR	-3,47%	3,68%	5,17%	-4,05%	3,39%
Amundi FUNDS - CHINA EQUITY - EUR	-3,14%	2,21%	0,54%	-9,61%	2,77%
FTIF-Templeton Asian Growth Fund-A(acc)EUR (hedged)	4,88%	5,38%	8,66%	5,32%	-0,41%
PARVEST EQUITY BEST SELECTION ASIA ex-JAPAN Classic EUR	5,15%	8,98%	13,47%	9,29%	3,80%
Fidelity FF - Emerging Asia Fund A-ACC-EUR	3,26%	5,05%	11,96%	11,58%	7,49%
FTIF-Templeton Frontier Markets Fund-N(acc)EUR (hedged)	1,87%	-0,34%	14,67%	20,71%	3,81%
Fidelity FF - Emerging Markets Fund A-ACC-EUR (hedged)	3,02%	4,04%	11,92%	11,51%	2,12%
FTIF-Franklin World Perspectives Fund-A(acc)EUR	2,39%	-0,91%	-0,17%	4,98%	8,68%
Fidelity FF - Global Equity Income Fund A-ACC-EUR	0,98%	0,21%	4,25%	7,59%	3,86%
Amundi Fund Solutions - Balanced -A EUR	1,60%	0,45%	4,37%	9,64%	4,10%
FTIF-Franklin K2 Alternative Strategies Fund-A(acc)USD	-0,95%	-0,19%	4,73%	4,20%	0,41%
Parvest Diversified Dynamic EUR	0,90%	1,29%	2,88%	6,08%	1,94%
Fidelity FF Global Demographic Fund EUR (hedged)	2,64%	1,99%	9,67%	11,20%	9,28%
Parvest Aqua Classic EUR	-3,52%	-4,45%	2,02%	8,30%	8,94%
PARVEST EQUITY WORLD LOW VOLATILITY EUR	0,78%	-1,90%	4,66%	7,66%	4,05%
FTIF-Franklin Natural Resources Fund-A(acc)EUR	-3,07%	-1,12%	8,22%	11,11%	0,50%
Amundi SF - EUR Commodities	-2,88%	3,51%	2,83%	3,40%	-3,03%
C-QUADRAT ARTS Total Return Global AMI (A) EUR	1,59%	1,03%	12,60%	13,56%	4,71%
J&T Bond Fond EUR	0,42%	1,56%	2,58%	4,92%	4,05%
J&T Select EUR	1,18%	1,98%	6,38%	9,31%	2,72%
J&T Profit EUR	1,02%	1,54%	3,02%	5,76%	3,50%
J&T Index EUR	2,64%	3,30%	9,66%	N/A	N/A
Výkonnosť J&T Bond Fond EUR, J&T Select EUR, J&T Profit EUR a J&T Index EUR je k 28.6.2024

Korporátne dlhopisy

Dlhopis	Cena nákup	Cena predaj	Výnos do splatnosti
CPI FS I 5,25%/2025	96,00%	100,00%	5,31%
CPI FS II 6%/2027	96,00%	100,00%	6,09%
CPI FS III 6,5%/2029	98,00%	102,00%	6,14%
CPI IV 6%/2028	96,00%	100,00%	6,09%
CPI FS V 6,5%/2030	98,00%	102,00%	6,17%
Alpha Quest 5%/2025	97,00%	99,00%	5,71%
Mint Metropolis 4,75%/ december 2024	99,00%	100,00%	4,74%
JOJ Media House Zero Coupon/ december 2026	84,61%	87,61%	5,60%
AUCTOR 5%/ november 2025	97,00%	100,00%	5,00%
JTEF X. 5,1%/február 2026	96,50%	99,50%	5,50%
Retail Property Finance (RPF) I. Zero Coupon/ maj 2026	86,00%	89,00%	6,33%
Retail Property Finance (RPF) II. 5.30%/ december 2026	95,50%	98,50%	5,96%
Retail Property Finance (RPF) III. Zero Coupon/ december 2026	83,25%	86,25%	6,19%
JTEF IX. 5,2%/ september 2026	96,50%	99,50%	5,51%
Eurovea IV 2026	87,77%	91,77%	5,00%
JTEF VII. Zero Coupon/ august 2025	92,50%	94,50%	5,39%
Eurovea byty Zero Coupon/august 2024	99,00%	99,50%	4,64%
Eurovea 5,5%/2027	97,25%	99,25%	5,78%
TMR VI 5,4%/2027	96,00%	100,00%	5,47%
JTEF VI Zero Coupon/november 2025	91,00%	93,00%	5,51%
JTEF V Zero Coupon/november 2024	97,00%	97,97%	5,65%
JTREF Zero Coupon/október 2025	91,00%	92,59%	5,98%
JTPEG FSK I 6,5/2028	100,00%	103,00%	5,80%
TMR III 4,4/2024	99,00%	99,00%	8,11%
JTREF 2 6,5%/2028	101,00%	103,00%	5,63%
Ganz house 2028	78,88%	80,88%	5,50%
JTEF XI 4,25/2027	93,50%	96,50%	5,78%
JTEF II 5,25%/jan 2025	98,50%	100,00%	5,31%
JTEF XIII 6,00/2028	99,00%	101,00%	5,77%
JTEF XIV 6,1%/2029	98,00%	100,00%	6,10%
Eurovea II 2025	90,22%	94,22%	5,25%
JTFG XIV 5%/2027	97,50%	99,50%	5,23%
EUROVEA III 2026	87,67%	91,67%	5,30%
JTEF XII 6%/2026	99,00%	101,00%	5,51%
Form Development 6,5%/2029	100,00%	102,00%	6,10%
Klingerka II 2028	77,50%	79,50%	5,46%
JREF IV 2028	77,50%	79,50%	5,92%
JTPEG FSK II 6,25/2029	100,00%	103,00%	5,57%
JTSEC VAR 2028	99,00%	101,00%	6,64%
J&T Banka, a.s., Perpetuita 7%*	98,00%	100,00%	7,00%
J&T Banka, a.s., Perpetuita 9%*	98,00%	102,00%	-45,25%
* Poznamka: Výnos do splatnosti je k prvému možnému dátumu splatenia (tzv. yield to call)

Sadzby centrálných bánk

Krajina	Hlavná sadzba centrálnej banky	3-mesačná medzibanková sadzba
eurozóna (ECB)	4,50%	3,82%
USA (FED)	5,25% až 5,5%	5,59%
Veľká Británia (BoE)	5,25%	5,30%
Švajčiarsko (SNB)	1,50%	1,45%
Česká republika (ČNB)	5,25%	5,15%
Poľsko (NBP)	5,75%	5,86%
Maďarsko (MNB)	7,25%	7,05%
Rusko (BoR)	16,00%	8,35%
Japonsko (BoJ)	0,10%	-0,03%