Spravodajstvo 02.06.2023 J&T BANKA

Ranný prehľad trhov 2. 6. 2023

Kontakty

Patrik Hudec
analytik
+421 904 744 519
hudec@jtbanka.sk

Stanislav Pánis
analytik
+421 911 821 577
panis@jtbanka.sk

Twitter

Highlights

Americké akciové trhy zaznamenali včera robustné zisky, keď reagovali na formálne schválenie legislatívy o dlhovom strope v oboch komorách Kongresu. Plusom bol aj holubičo prijatý komentár Patricka Harkera z Fedu o tom, že centrálna banka je na/v blízkosti bodu, keď nebude musieť ďalej zvyšovať úrokové sadzby.
Rýchly odhad rastu spotrebiteľských cien v eurozóne ukázal ďalšie zvoľnenie inflačných tlakov. Medziročná inflácia sa spomalila na 6,1 percenta, čo je najnižšie tempo rastu od februára 2022. Inflácia na Slovensku je však najvyššia v celej eurozóne na úrovni 12,3 percenta.

Správy z finančných trhov

Akciové trhy

Akcie na Wall Street si v priebehu štvrtkového obchodovania pripísali solídne zisky, keď sa americkí zákonodarcovia priblížili k navýšeniu dlhového stropu. Zo Snemovne reprezentantov sa návrh presúva do Senátu a po jeho schválení by sa mali Spojené štáty definitívne vyhnúť platobnej neschopnosti. Investori však pozitívne reagovali i na holubičie komentáre z Fedu o možnej pauze v súčasnom cykle zvyšovania úrokových sadzieb. Tie podporili i prichádzajúce makrodáta, keď trh práce síce zostáva odolný, so silným naberaním nových ľudí vo firemnom sektore, no postupne rýchlo ustupujú mzdové inflačné tlaky. Trh tak so 71-percentnou pravdepodobnosťou odhaduje, že k zvýšeniu úrokových sadzieb v júni jednoducho nedôjde. Predaje odozneli, trh sa upokojil a býci sa vrátili i na európske trhy, kde si akcie pripísali takmer percentné zisky. K tomu pomohla i inflácia v eurozóne, ktorá v máji výraznejšie poklesla, s čím sa však už počítalo po národných štatistikách.

Index	Krajina	záver	d/d	w/w	ytd
S&P 500	USA	4221,02	0,99%	1,68%	9,94%
Dow Jones	USA	33061,57	0,47%	0,91%	-0,26%
NASDAQ	USA	13100,98	1,28%	3,17%	25,17%
STOXX Europe 600	EUR	455,27	0,78%	-0,20%	7,15%
DAX 30	GER	15853,66	1,21%	0,38%	13,86%
CAC 40	FRA	7137,43	0,55%	-1,27%	10,25%
FTSE 100	GBR	7490,27	0,59%	-1,06%	0,52%
Nikkei 225	JPN	31148,01	0,84%	1,13%	19,37%
Hong Kong Hang Seng	CHN	18216,91	-0,10%	-2,83%	-7,91%
Shanghai SE Composite	CHN	3204,64	0,00%	0,11%	3,73%
MSCI Developed World	USD	2831,66	1,11%	1,24%	8,80%
MSCI Emerging World	USD	961,80	0,34%	-0,23%	0,57%

Dlhopisové trhy

Výnosy na štátnych dlhopisoch Západu sa po prvotnom náraste rýchlo otočili nadol, a to hlavne v zámorí. Vzhľadom na načasovanie nešlo o impulz zo strany nových makrodát, ale išlo na vrub rastúcim očakávaniam mäkšej menovej politiky Fedu.

Dlhopis	záver	d/d	w/w	ytd
USA -10Y	3,60 %	-5 bps	-22 bps	-28 bps
GER -10Y	2,25 %	-3 bps	-27 bps	-32 bps
FRA - 10Y	2,81 %	-4 bps	-29 bps	-31 bps
ESP - 10Y	3,29 %	-5 bps	-31 bps	-38 bps
ITA - 10Y	4,09 %	1 bps	-31 bps	-63 bps
UK - 10Y	4,12 %	-7 bps	-26 bps	44 bps
JPN - 10Y	0,42 %	-1 bps	0 bps	0 bps
RUS - 10 Y	10,89 %	1 bps	3 bps	59 bps
SVK - 10Y	3,53 %	-1 bps	-28 bps	-17 bps
Index štátnych dlhopisov eurozóny (v bodoch)	212,72	0,14%	1,56%	2,94%
Index štátnych dlhopisov USA (v bodoch)	2244,81	0,22%	1,03%	2,58%
Index dlhopisov rozvíjajúcich sa krajín (v bodoch)	522,32	0,09%	0,69%	1,68%
Index dolárových korporátnych dlhopisov v investičnom pásme (v bodoch)	297,76	0,35%	1,44%	3,70%
Index dolárových korporátnych dlhopisov v neinvestičnom pásme (v bodoch)	307,47	0,44%	0,38%	3,63%
Index štátnych dlhopisov Nemecka (v bodoch)	198,71	0,04%	1,46%	2,35%
Index dlhopisov eurozóny v investičnom pásme (v bodoch)	334,09	0,06%	0,26%	3,99%
Index korporátnych dlhopisov eurozóny v neinvestičnom pásme (v bodoch)	227,58	0,12%	1,35%	2,71%

Komoditné trhy

Slabnúci dolár a klesajúce výnosy na dlhopisoch nakopli zlato, ktoré pridalo viac ako pol percenta a opäť sa priblížilo k dvetisícdolárovej hranici. Ropa korigovala svoj predchádzajúci hlboký pokles a vrátila sa nad 70-dolárovú cenovku, keď najnovšie dáta z Číny negovali náznaky spomalenia oživenia druhej najväčšej svetovej ekonomiky.

Komodita	záver	d/d	w/w	ytd
Ropa - Brent (USD za barel), NYMEX	74,28	2,23%	-2,60%	-13,54%
Ropa - WTI (USD za barel), ICE	70,10	2,95%	-2,41%	-12,66%
Zlato (USD za trojskú uncu), COMEX	1977,61	0,76%	1,86%	8,42%
Striebro (USD za trojskú uncu), COMEX	23,86	1,58%	4,91%	-0,40%
Meď (UScent za libru), COMEX	371,10	2,03%	3,64%	-2,61%
Platina (USD za trojskú uncu), NYMEX	1009,71	1,13%	-1,54%	-6,01%
Index komodít (v bodoch)	465,44	1,43%	-0,40%	-10,50%
Energetický index (v bodoch)	657,67	1,85%	-2,21%	-16,69%
Index priemyselných kovov (v bodoch)	191,42	1,34%	1,48%	-10,46%
Index vzácnych kovov (v bodoch)	161,15	0,86%	2,24%	4,94%
Index poľnohospodárskych plodín (v bodoch)	74,43	1,18%	1,51%	1,32%

Devízové trhy

Ústup rizikovej averzie na trhu pomohol rizikovejším menám na čele s eurom, ktoré sa zotavilo z poklesu na dvojmesačné minimá z predchádzajúcich dní. Prispeli k tomu i slová šéfky ECB Christine Lagardovej, podľa ktorej inflácia v eurozóne zostáva stále príliš vysoká, a preto bude treba, aby centrálna banka naďalej sprísňovala svoju menovú politiku.

Parita	záver	d/d	w/w	ytd
EUR/USD	1,0762	0,68%	0,34%	0,53%
EUR/GBP	0,8592	-0,00%	-1,31%	-3,05%
EUR/CHF	0,9745	0,12%	0,32%	-1,54%
EUR/RUB	87,162	0,15%	1,55%	9,11%
EUR/CZK	23,684	-0,16%	0,31%	-2,03%
EUR/HUF	370,63	0,04%	-0,52%	-7,83%
EUR/PLN	4,5192	-0,16%	0,39%	-3,67%
EUR/JPY	149,37	0,28%	-0,56%	6,00%

Dôležité správy z ekonomiky

Hlavným včerajším makrozverejnením v Európe bol rýchly odhad rastu spotrebiteľských cien v eurozóne, ktorý ukázal na väčšie ako očakávané spomalenie inflačných tlakov. Medziročná miera inflácie klesla na 6,1 percenta (vs. 6,3-percentný konsenzus) zo 7,0-percentnej úrovne v apríli. Jadrová inflácia sa spomalila na 5,3 percenta (vs. konsenzus 5,5 percenta) z 5,6 percenta v apríli. Začína sa prejavovať nielen efekt vysokej bázy z minulého roka, ale aj reálne pokles cien komodít, ktoré sú agregátne na 22-mesačných minimách. Energie sú medziročne už nižšie a tempo rastu cien potravín sa takisto spomaľuje, pričom tempo spomaľovania by malo zrýchľovať. Spomaľuje sa aj inflácia v službách, čo je trocha prekvapením vzhľadom na konštruktívnu náladu v tomto sektore a pokračovanie svižného rastu miezd. Dnešné inflačné čísla predstavujú úľavu pre ECB ohľadne potreby pokračovania vo zvyšovaní úrokových sadzieb. Predpokladáme, že v júni banka ešte doručí „hike“ o 25 bázických bodov, no ďalšie zvyšovanie bude značne neisté a závislé od dát – jednak inflačných, jednak vývoja ekonomiky a jednak od toho, ako rýchlo sa bude prenos sprísnenej menovej politiky pretavovať do reálnej ekonomiky (kde sú signály, že sa deje pomerne dynamicky, čo by malo odstraňovať potrebu výraznejšie zvyšovať úrokové sadzby špeciálne pri chladnutí makrodát).
Včera mala vystúpenie prezidentka ECB Christine Lagardová, ktorá konštatovala, že napriek spomaleniu tempa rastu spotrebiteľských cien ostáva inflácia stále vysoká. Navyše neexistujú presvedčivé dôkazy, že podkladová (jadrová) inflácia dosiahla svoj vrchol. Preto bude potrebné pokračovať ďalej vo zvyšovaní základných úrokových sadzieb. V zásade žiadne prekvapivé postoje. ECB s vysokou pravdepodobnosťou doručí na najbližšom zasadnutí ďalšie zvýšenie sadzieb o 25 bázických bodov. Okrem toho, včera bola zverejnená zápisnica z májového zasadnutia ECB, ktorá ukázala obavy centrálnych bankárov z toho, že inflácia ostáva príliš vysoká po príliš dlhý čas, nevidno zatiaľ začiatok disinflačného trendu pri jadrovej inflácii, ktorá je viac tvrdohlavá a lepkavá ako v Spojených štátoch. Mnoho bankárov konštatovalo, že inflačné riziká sú vychýlené smerom nahor, a preto je potrebné pokračovať v sprísňovaní menovej politiky. Časť bankárov dokonca preferovala zvýšenie sadzieb o 50 bázických bodov (namiesto 25 bázických bodov), no nakoniec prevládol názor, že menšie kroky zvyšovania sadzieb umožnia banke zvyšovať úrokové sadzby dlhšie.
Z Nemecka dorazili včera čísla maloobchodných tržieb, ktoré za apríl klesli medziročne o 4,3 percenta. Nemecký spotrebiteľ má jednoducho hlboko do vrecka pri poklese reálnych disponibilných príjmov. Spotreba domácností bude negatívne prispievať k ekonomickému rastu (nielen v Nemecku, ale na úrovni eurozóny ako celku) v najbližších kvartáloch, kým výraznejšie neustúpia inflačné tlaky.
V USA bol včera zverejnený aj májový ADP report tvorby pracovných miest súkromným sektorom, ktorý ukázal na čistý prírastok 278-tisíc pracovných miest, čo je o vyše 100-tisíc viac, ako čakal konsenzus trhu. Dáta z amerického pracovného trhu ukazujú, že je na ňom stále dopytový previs a chladne len veľmi pozvoľne. Potvrdzujú to aj pravidelné týždenné dáta nových žiadostí o podporu v nezamestnanosti, ktoré sa pohybujú už dlhší čas okolo 230-tisíc, a pokračujúcich žiadostí o podporu v nezamestnanosti, ktoré orbitujú okolo 1,8 milióna už niekoľko mesiacov.
Zo Spojených štátov dorazil májový prieskum ISM výrobného sektora, kde sa nálada (už signalizujúca kontrakciu) marginálne zhoršila na 46,9 bodu (z aprílových 47,1 bodu). Desivo pôsobí najmä ďalší kolaps subindexu nových objednávok na 42,6 bodu, čo signalizuje už výraznú kontrakciu. Pozitívom je, že aj cenové tlaky vo výrobnom sektore ustupujú, pričom index zamestnanosti sa zlepšil. Výrobný sektor (nielen) Spojených štátov (potvrdzujú to aj čísla PMI výroby pod 50 bodmi) je slabý a v minulosti táto nálada vo väčšine prípadov viedla k recesii ekonomiky.

Kľúčové očakávané udalosti

Hlavným makrozverejnením bude májový nonfarm payrolls report z amerického trhu práce o 14.30.

Najdôležitejšie včerajšie makrodata

Čas	Krajina	Udalosť	Skutočná hodnota	Predchádzajúca hodnota
3:45	Čína	Caixin index nákupných manažérov vo výrobnej sfére máj	50,9 b.	49,5 b.
8:00	Nemecko	Maloobchodné tržby m/m apríl	0,80%	-2,4%
8:00	Nemecko	Maloobchodné tržby r/r apríl	-4,3%	-8,6%
9:55	Nemecko	Index nákupných manažérov vo výrobnej sfére máj - finalizácia	43,2 b.	44,5 b.
10:00	Eurozóna	Index nákupných manažérov vo výrobnej sfére máj - finalizácia	44,8 b.	45,8 B.
10:30	Veľká Británia	Index nákupných manažérov vo výrobnej sfére máj - finalizácia	47,1 b.	47,8 b.
11:00	Eurozóna	Index spotrebiteľských cien m/m máj	0%	0,60%
11:00	Eurozóna	Index spotrebiteľských cien r/r máj	6,10%	7%
11:00	Eurozóna	Jadrový index spotrebiteľských cien r/r máj	5,30%	5,60%
11:00	Eurozóna	Miera nezamestnanosti apríl	6,50%	6,60%
14:30	USA	ADP zmena zamestnanosti máj	278 tisíc	291 tisíc
14:30	USA	Nové žiadosti o podporu v nezamestnanosti za týždeň končiaci 27. májom	232 tisíc	230 tisíc
14:30	USA	Pokračujúce žiadosti o podporu v nezamestnanosti za týždeň končiaci 20. májom	1,795 milióna	1,789 milióna
16:00	USA	Index nákupných manažérov vo výrobnej sfére máj	46,9 b.	47,1 b.
16:00	USA	Výdavky v stavebníctve m/m apríl	1,20%	0,30%
16:30	USA	Zásoby ropy za týždeň končiaci 26. májom	4,488 milióna barelov	-12,456 milióna barelov

Zaujalo nás

Dolárových milionárov vo svete ubudlo

Podľa správy o svetovom bohatstve spoločnosti Capgemini sa počet dolárových milionárov vlani celosvetovo znížil o 3,3 percenta na 21,7 milióna. Hodnota ich majetku klesla o 3,6 percenta na 83 biliónov dolárov. Ide o najprudší pokles za ostatných 10 rokov, ktorý spôsobila geopolitická a makroekonomická neistota.

Fondy tretích strán

* Poznamka: Výnos do splatnosti je k prvému možnému dátumu splatenia (tzv. yield to call)
Názov fondu	1 mesiac	3 mesiace	6 mesiacov	12 mesiacov	Od založenia anualizovane
Franklin Templeton Global Bond Fund EUR	-2,60%	0,50%	-0,80%	-7,67%	1,76%
Franklin Templeton Emerging Markets Bond Fund EUR (hedged)	-1,13%	2,18%	2,93%	-12,12%	-3,13%
BlackRock Global Allocation Fund (eur hedged)	-0,86%	1,96%	-1,29%	-5,47%	3,26%
Fidelity FF - Global Multi Asset Income Fund A-ACC-EUR (hedged)	-1,53%	-1,44%	-1,62%	-7,30%	0,92%
Parvest Multi Asset Income Emerging EUR	-1,00%	-0,18%	2,20%	-1,45%	-1,80%
FTIF-Franklin U.S. Opportunities Fund-A(acc)EUR (hedged)	6,23%	12,38%	8,76%	1,29%	6,70%
Amundi Funds Pioneer US Equity Fundamental Growth EUR	8,17%	9,30%	6,36%	9,01%	15,90%
FF Global Infrastructure Fund EUR	1,89%	2,43%	1,52%	2,65%	4,04%
Fidelity FF - America Fund A-ACC-EUR (hedged)	-1,62%	-4,86%	-8,87%	-11,19%	5,15%
BNP Paribas US Equity Growth Fund EUR	6,68%	9,76%	9,65%	5,86%	10,11%
Generali Emerging Europe EUR	-0,74%	1,77%	11,73%	8,62%	1,63%
NN (L) European High Dividend-P Cap EUR	-1,36%	-0,23%	4,03%	3,88%	4,02%
BlackRock-BlackRock Euro-Markets A2 EUR	1,67%	1,62%	7,72%	10,97%	5,72%
PARVEST EQUITY HIGH DIVIDEND EUROPE EUR	-1,03%	1,08%	4,33%	5,43%	4,54%
Fidelity FF - Euro Blue Chip Fund A-ACC-EUR	-1,04%	0,70%	4,18%	4,50%	3,26%
FTIF-Franklin European Growth Fund-A(acc)EUR	-0,42%	0,00%	3,56%	2,22%	1,59%
PARVEST EQUITY EUROPE VALUE EUR	-1,45%	-4,40%	0,61%	-1,27%	2,80%
NN (L) Latin America Equity-P Cap EUR	2,51%	-2,80%	-4,15%	-8,87%	1,21%
FTIF-Templeton Latin America Fund-A(acc)EUR	7,62%	5,54%	0,69%	-2,12%	-1,08%
PARVEST EQUITY LATIN AMERICA Classic EUR	7,10%	3,06%	1,56%	-5,08%	-1,23%
FTIF-Templeton Frontier Markets Fund-A(acc)EUR	3,12%	1,78%	0,60%	-8,83%	5,99%
NN (L) Greater China Equity-P Cap EUR	1,85%	-11,79%	-7,69%	-21,99%	5,11%
Fidelity FF - China Consumer Fund A-ACC-EUR	-4,25%	-15,24%	-9,30%	-15,08%	5,02%
PARVEST EQUITY CHINA Classic EUR	N/A	-14,71%	-9,66%	-18,79%	4,06%
Fidelity FF - China Opportunities Fund A-ACC-EUR	-0,40%	-12,74%	-9,60%	-14,56%	2,94%
Fidelity FF - China Focus Fund A-ACC-EUR	-4,03%	-9,62%	-2,83%	-2,93%	3,76%
Amundi FUNDS - CHINA EQUITY - EUR	N/A	-18,72%	-12,94%	-17,83%	3,28%
FTIF-Templeton Asian Growth Fund-A(acc)EUR (hedged)	0,59%	-2,35%	-3,66%	-10,90%	-0,92%
PARVEST EQUITY BEST SELECTION ASIA ex-JAPAN Classic EUR	2,10%	-3,62%	-5,03%	-10,83%	3,54%
Fidelity FF - Emerging Asia Fund A-ACC-EUR	2,10%	-2,78%	-1,03%	-2,64%	7,22%
FTIF-Templeton Frontier Markets Fund-N(acc)EUR (hedged)	0,15%	2,62%	1,25%	-11,20%	2,41%
Fidelity FF - Emerging Markets Fund A-ACC-EUR (hedged)	0,28%	-3,65%	-3,21%	-8,97%	0,62%
FTIF-Franklin World Perspectives Fund-A(acc)EUR	3,96%	-2,43%	-2,40%	0,99%	8,69%
Fidelity FF - Global Equity Income Fund A-ACC-EUR	0,97%	-2,37%	-2,79%	-6,15%	3,61%
Amundi Fund Solutions - Balanced -A EUR	0,55%	0,58%	-2,87%	-6,07%	3,65%
FTIF-Franklin K2 Alternative Strategies Fund-A(acc)USD	-0,61%	-1,50%	-0,91%	-3,62%	-0,17%
Parvest Diversified Dynamic EUR	-1,18%	0,25%	-1,55%	-6,04%	1,75%
Fidelity FF Global Demographic Fund EUR (hedged)	1,15%	5,52%	5,44%	5,18%	8,80%
Parvest Aqua Classic EUR	0,22%	-2,17%	-1,20%	2,83%	12,67%
PARVEST EQUITY WORLD LOW VOLATILITY EUR	1,14%	0,40%	-3,18%	-2,63%	3,83%
FTIF-Franklin Natural Resources Fund-A(acc)EUR	1,04%	-11,15%	-12,87%	-11,96%	-0,44%
Amundi SF - EUR Commodities	-4,21%	-8,27%	-14,97%	-25,79%	-3,50%
C-QUADRAT ARTS Total Return Global AMI (A) EUR	-1,40%	-2,79%	-2,08%	-5,14%	4,29%
J&T Bond Fond EUR	0,20%	0,92%	2,08%	2,58%	3,96%

Korporátne dlhopisy

Dlhopis	Cena nákup	Cena predaj	Výnos do splatnosti
CPI FS I 5,25%/2025	98,00%	100,00%	5,32%
CPI FS II 6%/2027	98,00%	100,00%	6,09%
CPI FS III 6,5%/2029	99,00%	101,00%	6,41%
CPI IV 6%/2028	98,00%	100,00%	6,09%
CPI FS V 6,5%/2030	98%	100%	7%
Alpha Quest 5%/2025	97,00%	99,00%	5,42%
Mint Metropolis 4,75%/ december 2024	98,00%	100,00%	4,75%
JOJ Media House Zero Coupon/ december 2026	78,53%	81,53%	6,00%
AUCTOR 5%/ november 2025	97,00%	100,00%	5,00%
JTEF X. 5,1%/február 2026	96,50%	99,50%	5,37%
Retail Property Finance (RPF) I. Zero Coupon/ maj 2026	80,00%	83,00%	6,46%
Retail Property Finance (RPF) II. 5.30%/ december 2026	97,00%	100,00%	5,29%
Retail Property Finance (RPF) III. Zero Coupon/ december 2026	77,00%	80,00%	6,50%
JTEF IX. 5,2%/ september 2026	95,50%	99,50%	5,44%
Eurovea IV 2026	83,06%	87,06%	5,00%
JTEF VII. Zero Coupon/ august 2025	86,00%	89,00%	5,55%
Eurovea byty Zero Coupon/august 2024	92,00%	95,00%	4,42%
Eurovea 5,5%/2027	98,00%	100,00%	5,50%
TMR VI 5,4%/2027	97,00%	100,00%	5,47%
JTEF VI Zero Coupon/november 2025	84,50%	87,50%	5,65%
JTEF V Zero Coupon/november 2024	0,90	92,00%	5,94%
JTREF Zero Coupon/október 2025	85,10%	86,00%	6,48%
JTFG IX 4%/október 2023	99,00%	100,00%	3,98%
TMR III 4,4%/október 2024	97,50%	98,90%	5,32%
JOJ Media House 5,3%/2023	99,50%	100,50%	2,29%
JTREF 4,5%/2023	99,50%	100,00%	4,33%
JTEF IV Zero Coupon/máj 2024	93,00%	95,00%	5,34%
JTEF XI 4,25/2027	92%	95%	5,85%
JTEF II 5,25%/jan 2025	97,00%	100,00%	5,31%
JTEF XIII 6,00/2028	98%	100%	6%
Eurovea II 2025	85,16%	89,16%	5,25%
JTFG XIV 5%/2027	98,00%	100,00%	5,05%
EUROVEA III 2026	82,71%	86,71%	5,30%
JTEF XII 6%/2026	100,00%	102,00%	5,33%
Form Development 6,5%/2029	99,00%	101,00%	6,29%
Klingerka II 2028	72,00%	74,00%	5,74%
JREF IV 2028	71,50%	74,50%	5,98%

Sadzby centrálných bánk

Krajina	Hlavná sadzba centrálnej banky	3-mesačná medzibanková sadzba
eurozóna (ECB)	3,75%	3,42%
USA (FED)	5% až 5,25%	5,42%
Veľká Británia (BoE)	4,50%	4,84%
Švajčiarsko (SNB)	1,50%	1,55%
Česká republika (ČNB)	7,00%	7,19%
Poľsko (NBP)	6,75%	6,90%
Maďarsko (MNB)	13,00%	15,71%
Rusko (BoR)	7,50%	8,33%
Japonsko (BoJ)	0,10%	-0,03%