Spravodajstvo 02.12.2024 J&T BANKA

Ranný prehľad trhov 2. 12. 2024

Kontakty

Patrik Hudec
analytik
+421 904 744 519
hudec@jtbanka.sk

Stanislav Pánis
analytik
+421 911 821 577
panis@jtbanka.sk

Twitter

Highlights

Vlajkový americký akciový index S&P 500 sa posunul na nové historické maximá, keď medzi trhovými hráčmi naďalej dominuje pozitívna atmosféra z očakávaní dynamického rastu americkej ekonomiky v budúcom roku, ktorá by mala byť dopovaná probiznis hospodárskou politikou znižovania daní a deregulácie novej administratívy Donalda Trumpa, čo by malo vyústiť do svižného rastu firemných ziskov.

Správy z finančných trhov

Akciové trhy

Záverečné skrátené novembrové obchodovanie sa na zámorských trhoch nieslo v pozitívnom duchu a indexy S&P 500 a Dow Jones sa vyšplhali na nové historické maximá. Pre tieto indexy bol zároveň november vďaka silnej povolebnej rely najvýkonnejším mesiacom v tomto roku. Na trhu pritom chýbala počas „Black Friday“ výraznejšia kurzotvorná správa i pravidelná porcia makrodát. Sentimentu tak pomohol plošný pokles výnosov na dlhopisoch a správy z korporátnej sféry, ktoré pomohli k najväčším ziskom technológiám. Im stačila správa, že dosluhujúca administratíva prezidenta Bidena síce uvažuje nad zavedením ďalších opatrení proti predajom polovodičov a pamäťových čipov pre umelú inteligenciu do Číny, ktoré by však nemali byť také prísne, ako sa trh obával. Americkou Wall Street sa dala inšpirovať aj Európa, kde sa zisky pohybovali do jedného percenta.

Index	Krajina	záver	d/d	w/w	ytd
S&P 500	USA	6032,4 b.	0,56%	1,06%	26,47%
Dow Jones	USA	44910,7 b.	0,42%	1,39%	19,16%
NASDAQ Composite	USA	19218,2 b.	0,83%	1,13%	28,02%
STOXX Europe 600	EUR	510,3 b.	0,58%	0,35%	6,53%
DAX 30	GER	19626,5 b.	1,03%	1,57%	17,16%
CAC 40	FRA	7235,1 b.	0,78%	-0,27%	-4,08%
FTSE 100	GBR	8287,3 b.	0,07%	0,31%	7,16%
Nikkei 225	JPN	38208,0 b.	-0,37%	-0,20%	14,18%
Hong Kong Hang Seng	CHN	19423,6 b.	0,29%	1,01%	13,94%
Shanghai SE Composite	CHN	3326,5 b.	0,93%	1,81%	11,82%
MSCI Developed World	USD	3810,1 b.	0,55%	1,17%	20,22%
MSCI Emerging World	USD	1078,6 b.	-0,10%	-0,80%	5,36%

Dlhopisové trhy

Dlhopisom na hlavných trhoch sa darilo naprieč výnosovými krivkami a americký 10-ročný benchmark sa po prvýkrát od konca októbra prepadol pod hranicu 4,2 percenta.

Dlhopis	záver	d/d	w/w	ytd
10- ročný americký výnos	4,17 %	-9 bps	-23 bps	29 bps
10- ročný nemecký výnos	2,09 %	-4 bps	-15 bps	6 bps
10- ročný francúzsky výnos	2,90 %	-5 bps	-15 bps	34 bps
10- ročný španielsky výnos	2,79 %	-5 bps	-18 bps	-20 bps
10- ročný taliansky výnos	3,28 %	-7 bps	-23 bps	-42 bps
10- ročný britský výnos	4,24 %	-3 bps	-14 bps	71 bps
10- ročný japonský výnos	1,05 %	-1 bps	-4 bps	43 bps
10- ročný ruský výnos	N/A	N/A	N/A	N/A
10- ročný český výnos	3,99 %	0 bps	-2 bps	16 bps
10- ročný slovenský výnos	3,16 %	-3 bps	-13 bps	-1 bps
Index štátnych dlhopisov eurozóny (v bodoch)	228,71	0,34%	0,90%	3,31%
Index štátnych dlhopisov USA (v bodoch)	2326,08	0,33%	1,04%	2,15%
Index dlhopisov rozvíjajúcich sa krajín (v bodoch)	614,65	0,27%	0,85%	7,98%
Index dolárových korporátnych dlhopisov v investičnom pásme (v bodoch)	326,31	0,69%	1,34%	3,83%
Index dolárových korporátnych dlhopisov v neinvestičnom pásme (v bodoch)	363,21	0,16%	0,29%	8,44%
Index štátnych dlhopisov Nemecka (v bodoch)	209,29	0,28%	0,93%	2,11%
Index dlhopisov eurozóny v investičnom pásme (v bodoch)	387,34	0,06%	0,12%	7,53%
Index korporátnych dlhopisov eurozóny v neinvestičnom pásme (v bodoch)	246,33	0,29%	0,72%	3,72%

Komoditné trhy

Zlato sa s prispením slabšieho dolára a poklesu výnosov na dlhopisoch vrátilo nad 2 650 dolárov. S vidinou prímeria medzi Izraelom a jeho regionálnymi nepriateľmi i naďalej klesá cena ropy, ktorej prepad by však mohla zastaviť ďalšia eskalácia občianskej vojny v Sýrii, ktorá, naopak, zvyšuje už tak vysoké napätie na Blízkom východe.

Komodita	záver	d/d	w/w	ytd
Ropa - Brent (USD za barel), NYMEX	72,94	-0,46%	-2,97%	-5,32%
Ropa - WTI (USD za barel), ICE	68,00	-1,05%	-4,55%	-5,09%
Zlato (USD za trojskú uncu), COMEX	2643,15	0,20%	-2,69%	28,12%
Striebro (USD za trojskú uncu), COMEX	30,63	1,33%	-2,30%	28,70%
Meď (UScent za libru), COMEX	408,05	0,33%	-0,13%	4,88%
Platina (USD za trojskú uncu), NYMEX	949,90	1,59%	-1,70%	-4,23%
Index komodít (v bodoch)	449,12	-0,45%	-2,53%	-3,97%
Energetický index (v bodoch)	627,67	-0,59%	-3,86%	-5,72%
Index priemyselných kovov (v bodoch)	216,73	-0,40%	1,10%	5,93%
Index vzácnych kovov (v bodoch)	273,33	0,89%	-2,07%	22,16%
Index poľnohospodárskych plodín (v bodoch)	94,20	-0,15%	0,73%	24,26%

Devízové trhy

Na devízovom trhu mierne oslaboval americký dolár voči košu svetových mien i euru, k čomu predovšetkým prispel nepriaznivejší úrokový diferenciál americkej meny voči svojim konkurentom. Euru pomohla i rastúca inflácia v eurozóne, ktorá sa dostala vyššie nad dvojpercentný cieľ ECB. Na šesťmesačné maximum voči doláru posilnil japonský jen, keď rastúca japonská inflácia podporila stávky na zvýšenie úrokových sadzieb Bank of Japan.

Parita	záver	d/d	w/w	ytd
EUR/USD	1,0577	0,24%	1,50%	-4,37%
EUR/GBP	0,8306	-0,15%	-0,09%	-4,37%
EUR/CHF	0,9320	0,00%	0,10%	0,34%
EUR/RUB	112,312	-2,71%	4,45%	10,77%
EUR/CZK	25,272	-0,03%	-0,28%	2,27%
EUR/HUF	412,74	-0,17%	0,27%	7,11%
EUR/PLN	4,2988	-0,18%	-0,89%	-1,03%
EUR/JPY	158,41	-0,94%	-1,79%	1,70%

Dôležité správy z ekonomiky

Z Nemecka dorazili októbrové čísla maloobchodných tržieb, ktoré zaostali za očakávaním, keď medzimesačne klesli o 1,5 percenta a medziročne rástli len o 1,0 percenta. Nemecká ekonomika stále nevykazuje ráznejšie oživenie, spotrebiteľská nálada je najnižšia od mája, pracovný trh chladne s postupne rastúcou mierou nezamestnanosti nad 6,0 percenta a mnohé veľké firmy ako automobilky začali prepúšťať, keď pre nekonkurencieschopnosť strácajú biznis. V takomto prostredí nemajú domácnosti chuť výrazne míňať napriek tomu, že reálne mzdy im rástli.
V piatok bol zverejnený ostro sledovaný rýchly odhad rastu spotrebiteľských cien z eurozóny za november, ktorý ukázal presne podľa očakávaní odraz inflácie na medziročnej báze na 2,3 percenta z 2,0 percenta v októbri, pričom jadrová inflácia ostala na 2,7 percenta. Za odrazom inflácie stojí najmä bázický efekt cien komodít (predovšetkým plynu a agrokomodít). V decembri bude pokračovať menej priaznivý bázický efekt, postupné chladnutie trhov práce a slabosť ekonomickej aktivity, teda dopytu, bude zvoľňovať inflačné tlaky vrátane (zatiaľ) lepkavých služieb. Novembrový inflačný report by nemal vyviesť ECB z trajektórie pokračovania „cutov“ úrokových sadzieb.
Cez víkend dorazili z Číny oficiálne prieskumy PMI za november, kde sa nálada v spracovateľskom sektore mierne zlepšila na 50,3 bodu z 50,1 bodu za október. Sektor služieb, naopak, ukázal zastavenie expanzie, keď sentiment klesol na 50,0 bodu z 50,2 bodu v októbri. Celkovo je aktivita stále v pásme expanzie.

Kľúčové očakávané udalosti

Už v skorých ranných hodinách bol zverejnený súkromný prieskum aktivity v čínskom výrobnom sektore Caixin PMI za november, ktorý ukázal na zlepšenie nálady na 51,5 bodu z 50,3 bodu v októbri. Nové objednávky priemyslu rástli pritom najrýchlejším tempom za ostatné tri roky, čo naznačuje, že výrobný sektor (najmä menšie firmy) začína cítiť nedávno prijaté fiškálne a menové stimuly.
Dopoludnia budú zverejnené finálne čísla prieskumov PMI výroby za november naprieč Európou vrátane Spojeného kráľovstva, pričom publikovaný bude aj prieskum Sentix investorskej dôvery v eurozóne za december.
Na úrovni eurozóny bude zverejnená aj októbrová miera nezamestnanosti a vystúpenie bude mať aj prezidentka ECB Christine Lagardová.
Zo Spojených štátov takisto dorazia finalizácie PMI výroby za november a spolu s nimi bude zverejnený aj novembrový prieskum ISM výrobného sektora.

Najdôležitejšie včerajšie makrodata

Čas	Krajina	Udalosť	Skutočná hodnota	Predchádzajúca hodnota
8:00	Nemecko	Maloobchodné tržby m/m október	-1,5%	1,60%
8:00	Nemecko	Maloobchodné tržby r/r október	1%	0,90%
9:55	Nemecko	Miera nezamestnanosti november	6,10%	6,10%
11:00	Eurozóna	Index spotrebiteľských cien m/m november	-0,3%	0,30%
11:00	Eurozóna	Index spotrebiteľských cien r/r november	2,30%	2%
11:00	Eurozóna	Jadrový index spotrebiteľských cien m/m november	-0,6%	0,20%
11:00	Eurozóna	Jadrový index spotrebiteľských cien r/r november	2,70%	2,70%
2:45	Čína	Index nákupných manažérov vo výrobnej sfére november	50,3 b.	50,1 b.
2:45	Čína	Index nákupných manažérov v službách november	50 b.	50,2 b.
2:45	Čína	Index nákupných manažérov kompozitný november	50,8 b.	50,8 b.

Zaujalo nás

„Akciový Atlantik“ sa rozširuje

Americký akciový index S&P 500 sa z dna finančnej krízy odrazil začiatkom marca 2009 a za ten čas jeho hodnota narástla deväťnásobne, zatiaľ čo hodnota jeho európskeho konkurenta STOXX Europe 600 ani nie štvornásobne. Americké akcie sú tak výrazne drahšie k relatívne lacným európskym akciám. I tak však americký býk vládne vyspelému akciovému svetu.

Fondy tretích strán

Názov fondu	1 mesiac	3 mesiace	6 mesiacov	12 mesiacov	Od založenia anualizovane
Franklin Templeton Global Bond Fund EUR	-0,33%	-5,18%	-0,66%	-3,85%	1,19%
Franklin Templeton Emerging Markets Bond Fund EUR (hedged)	-1,50%	-2,48%	-0,88%	7,08%	-1,90%
BlackRock Global Allocation Fund (eur hedged)	2,73%	1,45%	5,36%	14,34%	3,82%
Fidelity FF - Global Multi Asset Income Fund A-ACC-EUR (hedged)	1,62%	0,76%	3,46%	8,54%	1,62%
Parvest Multi Asset Income Emerging EUR	2,42%	1,11%	4,96%	11,43%	-0,56%
FTIF-Franklin U.S. Opportunities Fund-A(acc)EUR (hedged)	6,24%	7,24%	13,94%	32,39%	8,43%
Amundi Funds Pioneer US Equity Fundamental Growth EUR	8,62%	9,28%	12,61%	29,29%	16,87%
FF Global Infrastructure Fund EUR	3,33%	3,42%	9,27%	20,31%	4,97%
Fidelity FF - America Fund A-ACC-EUR (hedged)	7,09%	5,65%	11,11%	18,73%	6,86%
BNP Paribas US Equity Growth Fund EUR	7,35%	6,20%	11,25%	32,55%	11,93%
Generali Emerging Europe EUR	1,60%	-3,30%	-5,51%	6,42%	3,23%
NN (L) European High Dividend-P Cap EUR	0,73%	-3,76%	-1,42%	8,22%	4,14%
BlackRock-BlackRock Euro-Markets A2 EUR	0,69%	-2,09%	-2,65%	13,45%	5,88%
PARVEST EQUITY HIGH DIVIDEND EUROPE EUR	0,72%	-3,41%	-2,12%	12,31%	4,88%
Fidelity FF - Euro Blue Chip Fund A-ACC-EUR	1,34%	-3,58%	-0,51%	16,42%	3,73%
FTIF-Franklin European Growth Fund-A(acc)EUR	0,47%	-4,57%	-3,09%	7,97%	1,72%
PARVEST EQUITY EUROPE VALUE EUR	-0,90%	-2,24%	-0,70%	12,42%	3,49%
NN (L) Latin America Equity-P Cap EUR	0,42%	3,90%	7,20%	16,14%	1,97%
FTIF-Templeton Latin America Fund-A(acc)EUR	-3,02%	-6,64%	-12,45%	-16,28%	-1,60%
PARVEST EQUITY LATIN AMERICA Classic EUR	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A
FTIF-Templeton Frontier Markets Fund-A(acc)EUR	1,37%	2,53%	9,37%	30,48%	7,57%
NN (L) Greater China Equity-P Cap EUR	-1,12%	17,06%	6,42%	22,66%	5,90%
Fidelity FF - China Consumer Fund A-ACC-EUR	-1,77%	14,47%	0,41%	-2,94%	4,00%
PARVEST EQUITY CHINA Classic EUR	-0,99%	16,16%	9,79%	7,66%	3,54%
Fidelity FF - China Opportunities Fund A-ACC-EUR	-0,97%	13,60%	3,67%	10,01%	3,33%
Fidelity FF - China Focus Fund A-ACC-EUR	-0,80%	15,00%	3,14%	10,32%	3,71%
Amundi FUNDS - CHINA EQUITY - EUR	-1,30%	18,08%	6,02%	5,56%	3,13%
FTIF-Templeton Asian Growth Fund-A(acc)EUR (hedged)	-2,10%	0,34%	6,49%	13,57%	-0,31%
PARVEST EQUITY BEST SELECTION ASIA ex-JAPAN Classic EUR	0,45%	5,19%	7,23%	16,38%	3,82%
Fidelity FF - Emerging Asia Fund A-ACC-EUR	0,50%	6,18%	2,75%	11,02%	7,27%
FTIF-Templeton Frontier Markets Fund-N(acc)EUR (hedged)	-1,53%	-2,33%	5,49%	24,05%	3,93%
Fidelity FF - Emerging Markets Fund A-ACC-EUR (hedged)	-1,88%	-1,48%	0,42%	12,69%	1,78%
FTIF-Franklin World Perspectives Fund-A(acc)EUR	8,76%	7,36%	15,26%	19,23%	9,25%
Fidelity FF - Global Equity Income Fund A-ACC-EUR	4,58%	5,52%	6,77%	12,68%	4,27%
Amundi Fund Solutions - Balanced -A EUR	2,99%	3,17%	7,04%	14,23%	4,36%
FTIF-Franklin K2 Alternative Strategies Fund-A(acc)USD	1,13%	2,19%	2,09%	8,93%	0,69%
Parvest Diversified Dynamic EUR	1,21%	1,47%	3,79%	8,91%	2,01%
Fidelity FF Global Demographic Fund EUR (hedged)	2,64%	0,75%	2,57%	13,73%	8,96%
Parvest Aqua Classic EUR	5,19%	2,33%	4,79%	17,66%	9,49%
PARVEST EQUITY WORLD LOW VOLATILITY EUR	7,01%	7,44%	13,87%	22,86%	4,47%
FTIF-Franklin Natural Resources Fund-A(acc)EUR	7,36%	6,68%	1,96%	14,46%	0,78%
Amundi SF - EUR Commodities	-0,99%	1,31%	-4,99%	-1,89%	-3,08%
C-QUADRAT ARTS Total Return Global AMI (A) EUR	3,46%	3,00%	2,39%	16,59%	4,66%
J&T Bond Fond EUR	0,98%	1,95%	3,47%	6,21%	4,18%
J&T Select EUR	0,58%	1,42%	3,77%	11,93%	2,87%
J&T Profit EUR	0,91%	2,02%	4,78%	7,89%	3,89%
J&T Index EUR	2,92%	6,67%	10,92%	24,54%	21,56%
Výkonnosť J&T Bond Fond EUR, J&T Select EUR, J&T Profit EUR a J&T Index EUR je k 28.11.2024

Korporátne dlhopisy

Dlhopis	Cena nákup	Cena predaj	Výnos do splatnosti
CPI FS I 5,25%/2025	98,50%	100,50%	4,71%
CPI FS II 6%/2027	98,50%	102,50%	5,12%
CPI FS III 6,5%/2029	102,00%	106,00%	5,17%
CPI IV 6%/2028	99,00%	103,00%	5,07%
CPI FS V 6,5%/2030	103,00%	107,00%	5,05%
Alpha Quest 5%/2025	98,00%	100,00%	5,00%
Mint Metropolis 4,75%/ december 2024	100,00%	100,00%	4,75%
JOJ Media House Zero Coupon/ december 2026	87,65%	90,65%	5,00%
AUCTOR 5%/ november 2025	97,00%	100,00%	5,00%
JTEF X. 5,1%/február 2026	98,00%	101,00%	4,26%
Retail Property Finance (RPF) I. Zero Coupon/ maj 2026	89,50%	92,50%	5,40%
Retail Property Finance (RPF) II. 5.30%/ december 2026	97,00%	100,00%	5,30%
Retail Property Finance (RPF) III. Zero Coupon/ december 2026	87,00%	90,00%	5,28%
JTEF IX. 5,2%/ september 2026	98,00%	101,00%	4,67%
Eurovea IV 2026	91,65%	93,65%	5,00%
JTEF VII. Zero Coupon/ august 2025	95,25%	97,25%	4,28%
Eurovea 5,5%/2027	99,00%	101,00%	5,06%
JTSEC Financing III/2029	76,05%	79,05%	4,91%
JTEF VI Zero Coupon/november 2025	94,00%	96,00%	4,45%
J&T Arch Convertible I 2034	109,00%	112,00%	N/A
JTREF Zero Coupon/október 2025	93,50%	96,50%	3,99%
JTPEG FSK I 6,5/2028	101,50%	105,50%	5,03%
JTREF 2 6,5%/2028	101,50%	104,50%	5,07%
Ganz house 2028	82,11%	84,11%	5,00%
JTEF XI 4,25/2027	97,00%	100,00%	4,29%
JTEF II 5,25%/jan 2025	99,50%	100,50%	2,34%
JTEF XIII 6,00/2028	101,00%	103,00%	5,05%
JTEF XIV 6,1%/2029	102,00%	104,00%	5,05%
Eurovea II 2025	94,25%	96,25%	5,22%
JTFG XIV 5%/2027	98,00%	100,00%	5,07%
EUROVEA III 2026	91,67%	93,67%	5,30%
JTEF XII 6%/2026	99,50%	101,50%	5,00%
Form Development 6,5%/2029	102,00%	105,00%	5,28%
Klingerka II 2028	80,67%	82,67%	5,00%
JREF IV 2028	81,99%	83,99%	5,00%
JTPEG FSK II 6,25/2029	100,50%	104,50%	5,09%
JTSEC VAR 2028	99,00%	101,00%	5,63%
J&T Banka, a.s., Perpetuita 7%*	98,00%	100,00%	7,00%
J&T Banka, a.s., Perpetuita 9%*	98,00%	102,00%	-51,25%
* Poznamka: Výnos do splatnosti je k prvému možnému dátumu splatenia (tzv. yield to call)

Sadzby centrálných bánk

Krajina	Hlavná sadzba centrálnej banky	3-mesačná medzibanková sadzba
eurozóna (ECB)	3,40%	2,91%
USA (FED)	4,5% až 4,75%	4,85%
Veľká Británia (BoE)	4,75%	5,30%
Švajčiarsko (SNB)	1,00%	0,60%
Česká republika (ČNB)	4,00%	3,89%
Poľsko (NBP)	5,75%	5,85%
Maďarsko (MNB)	6,50%	6,50%
Rusko (BoR)	21,00%	8,35%
Japonsko (BoJ)	0,25%	-0,03%