Dôležité správy z ekonomiky

• Hlavnou udalosťou stredy bolo ukončenie dvojdňového zasadnutia Výboru pre operácie na voľnom trhu (FOMC) americkej centrálnej banky, ktorý podľa širokého konsenzu ponechal základnú úrokovú sadzbu v nezmenenom pásme 5,25 percenta až 5,50 percenta. Vyhlásenie po zasadnutí sa oproti septembru takmer nezmenilo, úprava sa týkala len priznania silného ekonomického rastu (a jemnejšieho hodnotenia spomalenia pracovného trhu) a konštatovania, že okrem prísnejších úverových podmienok (to bolo aj v septembri) zdôraznili aj prísnejšie finančné podmienky, ktoré vplývajú na ekonomiku. Pozornosť trhov sa tak sústreďovala najmä na slovník šéfa Fedu Jeromea Powella na tlačovej konferencii, kde si podľa očakávaní snažil udržať jastrabí tón (i keď o niečo miernejší ako v septembri) o tom, že báza je stále smerom k ďalšiemu zvyšovaniu sadzieb. A to preto, aby nedošlo k eufórii trhov, ktoré by mohli hneď začať započítavať skoré znižovanie sadzieb (čo by znamenalo uvoľnenie finančných podmienok. Tie teraz robia prácu za Fed, ktorý tak nie je nútený ďalej sprísňovať menovú politiku). Trhy si vyhodnotili slovník Powella tak, že pravdepodobnosť ďalšieho sprísňovania menovej politiky klesá, čo pomohlo odrazu akcií, miernemu poklesu dlhopisových výnosov a oslabeniu dolára.
• Včera boli zverejnené čísla súkromného prieskumu Caixin PMI výroby z Čína za október, ktorý ukázal na zhoršenie nálady a pád do pásma kontrakcie aktivity (podobne ako štátny prieskum). Index klesol na 49,5 bodu z 50,6 bodu v septembri. Inak povedané, čínska ekonomika má pred sebou relatívne pomalý rast, no tvorcovia hospodárskej politiky pristúpia zrejme smerom k jeho určitej stimulácii.
• Z USA dorazil ADP report z pracovného trhu za október, ktorý značne zaostal za očakávaniami a ukázal na čistý prírastok 113-tisíc pracovných miest. To by mohlo naznačovať, že trh práce pokračuje v určitom pozvoľnom ochladzovaní. Potvrdzuje to aj JOLTS report (tiež zverejnený včera a ešte za september), ktorý ukázal, že počet novootvorených pracovných miest sa pohybuje okolo 9,5 milióna, teda už značne pod 10-miliónovou métou, kde sa nachádzal naposledy v apríli.
• Z USA dorazil aj prieskum ISM výrobného sektora za október, kde sentiment prekvapujúco skĺzol na 46,9 bodu z 49,0 bodu v septembri. Ide o ďalší dielik do mozaiky predstihových ukazovateľov, ktoré hovoria o určitom zvoľňovaní ekonomického rastu (hoci treťokvartálne HDP ukazuje na jeho akceleráciu).
• Ešte v utorok bol zverejnený rýchly odhad rastu ekonomiky eurozóny za tretí kvartál, ktorý ukázal (sčasti prekvapujúco) na skĺznutie do kontrakcie 0,1 percenta na medzikvartálnej báze (no na druhej strane rast za druhý štvrťrok bol revidovaný nahor na 0,2 percenta). Medziročný rast pokračoval v decelerácii na 0,1 percenta po 0,5-percentnej dynamike za obdobie apríl – jún. Veľkú rolu v medzikvartálnych číslach opäť zohralo Írsko, do ktorého HDP sú účtované operácie veľkých amerických nadnárodných firiem, kde bola zaznamenaná kontrakcia (na druhej strane práve vďaka Írsku ekonomika eurozóny neskončila so záporným rastom už v druhom štvrťroku). Celkovo predstihové ukazovatele naznačujú slabšiu ekonomickú aktivitu v závere roka, čo nevylučuje možnosť technickej recesie v eurozóne. Nemalo by to však byť nič dramatické, pôjde o plytký pokles pred očakávaným odrazom v roku 2024.
• V utorok dorazil aj rýchly odhad inflácie v eurozóne za október, ktorá sa spomalila na 2,9 percenta na medziročnej báze, čo je menšie číslo ako konsenzus na úrovni 3,1 percenta. Jadrová inflácia tiež ustupuje, keď dosiahla 4,2 percenta na medziročnej báze, no stále ide o relatívne vysoké číslo. Celkovo vidno, že značné spomalenie ekonomickej aktivity (a vysoká báza minulého roka) sa pretavujú do čoraz presvedčivejších disinflačných tlakov. Z tohto uhla pohľadu by ECB už nemala doručiť žiadne ďalšie zvyšovanie sadzieb (hoci slovník si bude stále nechávať otvorený pre túto možnosť, aby nevyvolala neželané optimistické očakávania trhu).

Kľúčové očakávané udalosti

• Dnes rozhoduje Bank of England o nastavení kľúčových sadzieb, pričom trhy očakávajú, že ich nechá nezmenené ako ECB a Fed.
• Naprieč Európou aj zo Spojených štátov bude zverejnené finálne čítanie prieskumov nálady PMI výroby za október.
• Z Nemecka dorazí séria čísel z trhov práce na čele s mierou nezamestnanosti a zmenou zamestnanosti.
• V USA budú zverejnené pravidelné dáta nových a pokračujúcich žiadostí o podporu v nezamestnanosti a septembrové podnikové objednávky.
• Z kvartálnej výsledkovej sezóny sa bude pozornosť mimoriadne sústreďovať na čísla Apple, ktorý ich zverejní večer po zatvorení búrz. Pred ich otvorením zverejnia čísla (okrem iných) Eli Lilly, Novo Nordisk, ConocoPhillips alebo Starburcks.

Zaujalo nás

Rely na zlate slabne

Prudká rely na trhu so zlatom z posledného mesiaca začína slabnúť a žltý kov sa nedokázal presvedčivo udržať nad psychologickou hladinou 2 000 dolárov. V minulosti nebol rast cien zlata na základe nefinančných a nemonetárnych impulzov (vojnový konflikt) dlhodobo udržateľný a končil poklesom na pôvodnú úroveň, prípadne ešte nižšie. V dôsledku silného rastu bola v posledných týždňoch spotrebovaná takmer celá zásoba „raketového paliva“ a z technického hľadiska väčšina krátkodobých oscilátorov vykazuje prekúpenosť trhu a už len radikálny nárast cien komodity nad 2 000 dolárov by mohol nalákať ďalších špekulantov obchodujúcich podľa momenta. Pokiaľ k tomu nedôjde, jesenná rely bude minulosťou a cena by mohla poklesnúť späť pod 1 900 dolárov.