Spravodajstvo 02.10.2023 J&T BANKA

Ranný prehľad trhov 2. 10. 2023

Kontakty

Patrik Hudec
analytik
+421 904 744 519
hudec@jtbanka.sk

Stanislav Pánis
analytik
+421 911 821 577
panis@jtbanka.sk

Twitter

Highlights

Akciové trhy majú za sebou slabý tretí kvartál. Hlavné indexy na Wall Street strácali takto: S&P 500 -3,63 %, Nasdaq -4,12 % a Dow Jones -2,62 %. Prispela k tomu hlavne mimoriadne biedna výkonnosť v septembri, kde akcie strácali takto: S&P 500 -5,04 %, Nasdaq -5,79 % a Dow Jones -3,82 %.
Obe komory amerického Kongresu nakoniec cez víkend schválili zákon o núdzovom financovaní federálnej vlády na najbližších 45 dní. Zákon krátko pred začiatkom nového fiškálneho roka odvracia hrozbu ochromenia vládnych úradov a agentúr, tzv. shutdown, neobsahuje však ďalšiu pomoc Ukrajine brániacej sa ruskej agresii. Zákon už podpísal i americký prezident Joe Biden.

Správy z finančných trhov

Akciové trhy

September sa akciám príliš nevydaril, a tak sa aspoň v posledný obchodný deň snažili vylepšiť svoju bilanciu. Podporou boli menšie obavy z prísnej menovej politiky centrálnych bánk po tom, čo dáta z oboch brehov Atlantiku potvrdili ústup inflácie a v USA aj pretrvávajúcu silu spotrebiteľského dopytu. Wall Street však s výnimkou technológií neudržala svoje zisky, a tak svoj pokles prvýkrát v tomto roku prehĺbila na štyri týždne za sebou. Európa už nestihla reagovať na otočku v USA a udržala sa v solídnom pluse.

Index	Krajina	záver	d/d	w/w	ytd
S&P 500	USA	4288,1 b.	-0,27%	-0,74%	11,68%
Dow Jones	USA	33507,5 b.	-0,47%	-1,34%	1,09%
NASDAQ Composite	USA	13219,3 b.	0,14%	0,06%	26,30%
STOXX Europe 600	EUR	450,2 b.	0,38%	-0,67%	5,96%
DAX 30	GER	15386,6 b.	0,41%	-1,10%	10,51%
CAC 40	FRA	7135,1 b.	0,26%	-0,69%	10,22%
FTSE 100	GBR	7608,1 b.	0,08%	-0,99%	2,10%
Nikkei 225	JPN	31857,6 b.	-0,05%	-1,68%	22,09%
Hong Kong Hang Seng	CHN	17809,7 b.	2,51%	-1,37%	-9,97%
Shanghai SE Composite	CHN	3110,5 b.	0,00%	-0,70%	0,69%
MSCI Developed World	USD	2853,2 b.	-0,09%	-0,92%	9,63%
MSCI Emerging World	USD	952,8 b.	0,92%	-1,19%	-0,38%

Dlhopisové trhy

Výnosy na amerických vládnych bondoch len stagnovali, keď ustupovanie inflačných tlakov v ekonomike vyvažovali obavy zo shutdownu a paralyzovania financovania americkej vlády. Výnosy na európskych dlhopisoch skokovito padali, keď prekvapivo rýchle odznievanie inflácie v eurozóne by mohlo viesť k menej reštriktívnej menovej politike ECB.

Dlhopis	záver	d/d	w/w	ytd
10- ročný americký výnos	4,57 %	0 bps	14 bps	70 bps
10- ročný nemecký výnos	2,84 %	-9 bps	10 bps	27 bps
10- ročný francúzsky výnos	3,40 %	-9 bps	11 bps	28 bps
10- ročný španielsky výnos	3,93 %	-9 bps	11 bps	27 bps
10- ročný taliansky výnos	4,78 %	-9 bps	19 bps	7 bps
10- ročný britský výnos	4,44 %	-5 bps	19 bps	77 bps
10- ročný japonský výnos	0,77 %	0 bps	2 bps	34 bps
10- ročný ruský výnos	11,93 %	3 bps	20 bps	163 bps
10- ročný slovenský výnos	4,07 %	-8 bps	12 bps	37 bps
Index štátnych dlhopisov eurozóny (v bodoch)	206,51	0,99%	-1,60%	-0,06%
Index štátnych dlhopisov USA (v bodoch)	2155,06	0,07%	-0,71%	-1,52%
Index dlhopisov rozvíjajúcich sa krajín (v bodoch)	518,95	0,40%	-1,71%	1,02%
Index dolárových korporátnych dlhopisov v investičnom pásme (v bodoch)	285,87	-0,02%	-1,56%	-0,44%
Index dolárových korporátnych dlhopisov v neinvestičnom pásme (v bodoch)	312,43	0,32%	-0,66%	5,30%
Index štátnych dlhopisov Nemecka (v bodoch)	192,58	0,93%	-1,40%	-0,82%
Index dlhopisov eurozóny v investičnom pásme (v bodoch)	341,51	0,24%	-0,51%	6,30%
Index korporátnych dlhopisov eurozóny v neinvestičnom pásme (v bodoch)	222,87	0,86%	-1,36%	0,59%

Komoditné trhy

S ustupovaním inflačných tlakov v USA i eurozóne sa v hlbokej defenzíve drží zlato, ktorého cena sa už prepadla pod 1 850 dolárov. Cena ropy bez výraznejšieho impulzu viac-menej stagnovala, keď trh upiera zrak k tohtotýždňovému zasadnutiu kartelu OPEC a jeho spojencov na čele s Ruskom. Začínajú sa vynárať špekulácie, že Saudská Arábia zvažuje zmiernenie svojho dobrovoľného obmedzovania dodávok komodity na svetové trhy.

Komodita	záver	d/d	w/w	ytd
Ropa - Brent (USD za barel), NYMEX	95,31	-0,07%	2,19%	10,94%
Ropa - WTI (USD za barel), ICE	90,79	-1,00%	0,84%	13,12%
Zlato (USD za trojskú uncu), COMEX	1848,63	-0,87%	-3,98%	1,35%
Striebro (USD za trojskú uncu), COMEX	22,18	-1,96%	-5,87%	-7,41%
Meď (UScent za libru), COMEX	373,75	0,80%	1,96%	-1,92%
Platina (USD za trojskú uncu), NYMEX	907,90	-0,32%	-2,45%	-15,49%
Index komodít (v bodoch)	510,09	-1,03%	-1,20%	-1,92%
Energetický index (v bodoch)	790,18	-1,23%	-1,16%	0,09%
Index priemyselných kovov (v bodoch)	201,59	1,41%	2,38%	-5,70%
Index vzácnych kovov (v bodoch)	147,80	-0,79%	-4,43%	-3,76%
Index poľnohospodárskych plodín (v bodoch)	75,75	-1,74%	-2,23%	3,12%

Devízové trhy

Eurodolár nakoniec uzatváral na zelenej nule, keď celý dopoludňajší rast zabrzdil rýchlejší setup európskych dlhopisových výnosov a menový pár sa následne zviezol k úrovniam, kde aj začínal obchodovanie.

Parita	záver	d/d	w/w	ytd
EUR/USD	1,0573	0,07%	-0,76%	-1,25%
EUR/GBP	0,8666	0,09%	-0,35%	-2,16%
EUR/CHF	0,9676	0,10%	0,17%	-2,27%
EUR/RUB	103,258	1,09%	1,19%	23,27%
EUR/CZK	24,426	0,36%	0,07%	1,07%
EUR/HUF	389,57	-0,62%	-0,02%	-2,58%
EUR/PLN	4,6249	-0,29%	0,45%	-1,30%
EUR/JPY	157,95	0,12%	0,01%	11,10%

Dôležité správy z ekonomiky

V Nemecku sa v auguste v dôsledku vysokej inflácie nečakane znížili maloobchodné tržby, a to konkrétne medzimesačne o 1,2 percenta a medziročne o 2,3 percenta.
Finálne čísla britského HDP za druhý kvartál ukázali spomalenie rastu ekonomiky medzikvartálne z 0,3 na 0,2 percenta, no zrýchlenie na medziročnej báze z 0,5 na 0,6 percenta.
Miera nezamestnanosti zostala v Nemecku septembri na úrovni 5,7 percenta.
Inflácia v eurozóne v septembri napodobnila vývoj z Nemecka, výrazne spomalila a dostala sa najnižšie úrovne za ostatné dva roky. Rast spotrebiteľských cien spomalil medzimesačne z 0,5 na 0,3 percenta a medziročne z 5,2 na 4,3 percenta. Výrazne poklesla i jadrová inflácia, a to konkrétne z 5,3 na 4,5 percenta. Najvyššiu infláciu z krajín eurozóny má momentálne Slovensko.
Osobné príjmy v USA v auguste medzimesačne vzrástli v súlade s očakávaniami o 0,4 percenta. Osobné výdavky vzrástli taktiež o 0,4 percenta. Index výdavkov na osobnú spotrebu (tzv. PCE inflácia) stúpol medzimesačne o 0,4 percenta a medziročne z 3,4 na 3,5 percenta. Jadrová PCE inflácia však výraznejšie spomalila, medziročne z 4,3 na 3,9 percenta a medzimesačne z 0,2 na 0,1 percenta.
Index nákupných manažérov pre oblasť Chicaga sa v septembri prepadol zo 48,7 na 44,1 bodu.
Augustová obchodná bilancia v USA skončila v deficite 84,27 miliardy dolárov.
Veľkoobchodné zásoby v USA v auguste klesli o 0,1 percenta.
Finálne čísla spotrebiteľskej dôvery v septembri podľa Michiganskej univerzity úplne nepotvrdili rýchly odhad, keď sa dôvera zhoršila miernejšie, a to zo 69,5 na 68,1 bodu.
Cez víkend boli zverejnené i zmiešané septembrové indexy nákupných manažérov v Číne. Vládna štatistika ukázala po polroku prvý nárast aktivity v priemysle zo 49,7 na 50,2 bodu, doplnené o rast aktivity v službách z 51 na 51,7 bodu. To by mohlo naznačovať, že druhá najväčšia ekonomika sveta sa začína po pandémii covidu-19 odrážať od dna. Rovnaká súkromná štatistika však ukázala spomaľovanie rastu aktivity, a to v priemysle z 51 na 50,6 bodu a v službách z 51,8 na 50,2 bodu.

Kľúčové očakávané udalosti

Dnes nás čakajú finálne čísla indexov nákupných manažérov v priemysle z oboch brehov Atlantiku.
Za eurozónu bude zverejnená augustová miera nezamestnanosti.
Z USA dorazí ešte ISM index podnikateľskej aktivity za september a výdavky v stavebníctve za august.

Najdôležitejšie včerajšie makrodata

Čas	Krajina	Udalosť	Skutočná hodnota	Predchádzajúca hodnota
8:00	Nemecko	Maloobchodné tržby m/m august	-1,2%	0%
8:00	Nemecko	Maloobchodné tržby r/r august	-2,3%	-2,2%
8:00	Veľká Británia	HDP q/q 3. Q finalizácia	0,20%	0,30%
8:00	Veľká Británia	HDP r/r 3. Q finalizácia	0,60%	0,50%
9:55	Nemecko	Miera nezamestnanosti september	5,70%	5,70%
11:00	Eurozóna	Index spotrebiteľských cien m/m september	0,30%	0,50%
11:00	Eurozóna	Index spotrebiteľských cien r/r september	4,30%	5,20%
11:00	Eurozóna	Jadrový index spotrebiteľských cien r/r september	4,50%	5,30%
14:30	USA	PCE inflácia m/m august	0,40%	0,20%
14:30	USA	PCE inflácia r/r august	3,50%	3,40%
14:30	USA	Jadrová PCE inflácia m/m august	0,10%	0,20%
14:30	USA	Jadrová PCE inflácia r/r august	3,90%	4,30%
14:30	USA	Osobný príjem m/m august	0,40%	0,20%
14:30	USA	Osobné výdavky m/m august	0,40%	0,90%
14:30	USA	Veľkoobchodné zásoby m/m august	-0,1%	-0,2%
15:45	USA	Chicago PMI september	44,1 b.	48,7 b.
16:00	USA	Spotrebiteľská dôvera pod Michiganskej univerzity september - finalizácia	68,1 b.	69,5 b.
3:30	Čína	Index nákupných manažérov vo výrobnej sfére september	50,2 b.	49,7 b.
3:30	Čína	Index nákupných manažérov v nevýrobnej sfére september	51,7 b.	51 b.
3:45	Čína	Caixin index nákupných manažérov v priemysle september	50,6 b.	51 b.
3:45	Čína	Caixin index nákupných manažérov v službách september	50,2 b.	51,8 b.
3:45	Čína	Caixin index nákupných manažérov kompozitný september	50,9 b.	51,7 b.

Zaujalo nás

Staronový normál

Dividendové výnosy sa aktuálne nachádzajú mimoriadne nízko v porovnaní s dlhopisovými výnosmi. Rozdiel medzi dividendovým výnosom akcií v hlavnom indexe S&P 500 a výnosov amerických 10-ročných štátnych dlhopisov sa dostal späť na úrovne z roku 2007. Konkrétne sú teraz dlhopisové výnosy o 2,8 percenta vyššie než dividendový výnos akcií. Počas posledných viac ako 10 rokov bol tento rozdiel zvyčajne nižší a v niektorých rokoch boli dokonca dividendové výnosy výrazne vyššie ako dlhopisové.

Fondy tretích strán

Franklin Templeton Global Bond Fund EUR	-4,18%	-5,73%	-8,85%	-2,32%	1,33%
Franklin Templeton Emerging Markets Bond Fund EUR (hedged)	-3,02%	-3,29%	0,28%	9,97%	-3,00%
BlackRock Global Allocation Fund (eur hedged)	-3,66%	-4,16%	-1,56%	5,87%	3,11%
Fidelity FF - Global Multi Asset Income Fund A-ACC-EUR (hedged)	-1,28%	-1,55%	-2,44%	1,79%	0,76%
Parvest Multi Asset Income Emerging EUR	-3,78%	-4,65%	-3,66%	10,53%	-1,99%
FTIF-Franklin U.S. Opportunities Fund-A(acc)EUR (hedged)	-6,20%	-4,31%	7,00%	14,77%	6,58%
Amundi Funds Pioneer US Equity Fundamental Growth EUR	-2,77%	1,52%	11,06%	15,68%	15,87%
FF Global Infrastructure Fund EUR	-0,30%	1,44%	4,05%	13,04%	4,08%
Fidelity FF - America Fund A-ACC-EUR (hedged)	-1,80%	0,52%	3,94%	8,19%	5,59%
BNP Paribas US Equity Growth Fund EUR	-6,03%	-3,80%	4,24%	19,47%	9,76%
Generali Emerging Europe EUR	-5,78%	-1,40%	15,55%	34,64%	2,00%
NN (L) European High Dividend-P Cap EUR	-1,27%	-2,28%	-0,81%	16,45%	3,86%
BlackRock-BlackRock Euro-Markets A2 EUR	-4,64%	-6,52%	-4,44%	22,11%	5,43%
PARVEST EQUITY HIGH DIVIDEND EUROPE EUR	-1,55%	-2,76%	0,34%	18,30%	4,42%
Fidelity FF - Euro Blue Chip Fund A-ACC-EUR	-3,19%	-3,14%	-2,11%	17,98%	3,01%
FTIF-Franklin European Growth Fund-A(acc)EUR	-5,76%	-2,80%	-2,25%	17,78%	1,46%
PARVEST EQUITY EUROPE VALUE EUR	0,00%	1,16%	3,63%	24,76%	3,02%
NN (L) Latin America Equity-P Cap EUR	-0,24%	-0,40%	0,11%	1,56%	1,24%
FTIF-Templeton Latin America Fund-A(acc)EUR	0,11%	-3,81%	10,46%	5,70%	-0,77%
PARVEST EQUITY LATIN AMERICA Classic EUR	-1,18%	-3,15%	7,99%	3,92%	-0,87%
FTIF-Templeton Frontier Markets Fund-A(acc)EUR	-0,23%	4,97%	12,39%	4,71%	6,48%
NN (L) Greater China Equity-P Cap EUR	-2,96%	2,17%	-4,57%	-1,19%	5,36%
Fidelity FF - China Consumer Fund A-ACC-EUR	-2,03%	-0,22%	-12,04%	-8,49%	4,92%
PARVEST EQUITY CHINA Classic EUR	-3,49%	-3,21%	-13,89%	-11,08%	3,76%
Fidelity FF - China Opportunities Fund A-ACC-EUR	-1,33%	1,16%	-10,37%	-7,18%	2,90%
Fidelity FF - China Focus Fund A-ACC-EUR	0,11%	-0,99%	-8,18%	3,08%	3,76%
Amundi FUNDS - CHINA EQUITY - EUR	-3,75%	-1,63%	-14,57%	-10,85%	3,27%
FTIF-Templeton Asian Growth Fund-A(acc)EUR (hedged)	-3,43%	-7,56%	-8,09%	2,19%	-1,23%
PARVEST EQUITY BEST SELECTION ASIA ex-JAPAN Classic EUR	-1,06%	-3,18%	-4,61%	-2,73%	3,41%
Fidelity FF - Emerging Asia Fund A-ACC-EUR	0,31%	0,97%	-0,68%	5,37%	7,18%
FTIF-Templeton Frontier Markets Fund-N(acc)EUR (hedged)	-2,93%	1,04%	8,15%	9,70%	2,78%
Fidelity FF - Emerging Markets Fund A-ACC-EUR (hedged)	-2,93%	-3,81%	-1,94%	8,38%	0,65%
FTIF-Franklin World Perspectives Fund-A(acc)EUR	-3,77%	-2,95%	1,17%	4,08%	8,57%
Fidelity FF - Global Equity Income Fund A-ACC-EUR	0,89%	1,41%	0,07%	-3,33%	3,51%
Amundi Fund Solutions - Balanced -A EUR	-2,21%	-1,92%	-1,36%	-0,61%	3,44%
FTIF-Franklin K2 Alternative Strategies Fund-A(acc)USD	-1,01%	-1,40%	-0,71%	-0,20%	-0,17%
Parvest Diversified Dynamic EUR	-2,46%	-2,27%	-2,02%	2,38%	1,67%
Fidelity FF Global Demographic Fund EUR (hedged)	-5,42%	-7,55%	-2,65%	12,18%	8,16%
Parvest Aqua Classic EUR	-4,38%	-4,08%	-1,60%	10,23%	8,19%
PARVEST EQUITY WORLD LOW VOLATILITY EUR	-0,98%	-2,48%	0,56%	2,51%	3,77%
FTIF-Franklin Natural Resources Fund-A(acc)EUR	1,45%	8,16%	8,01%	13,59%	0,36%
Amundi SF - EUR Commodities	-0,25%	5,87%	1,69%	-5,41%	-3,03%
C-QUADRAT ARTS Total Return Global AMI (A) EUR	-1,74%	-1,89%	-1,12%	-2,66%	4,18%
J&T Bond Fond EUR	0,11%	0,86%	1,77%	4,36%	3,95%
J&T Select EUR	-0,62%	1,47%	1,76%	4,26%	2,07%
J&T Profit EUR	0,00%	0,97%	1,55%	3,48%	3,05%
J&T Index EUR	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A
Výkonnosť J&T Bond Fond EUR, J&T Select EUR, J&T Profit EUR a J&T Index EUR je k 28.9.2023

Korporátne dlhopisy

Dlhopis	Cena nákup	Cena predaj	Výnos do splatnosti
CPI FS I 5,25%/2025	98,00%	100,00%	5,32%
CPI FS II 6%/2027	100,00%	102,00%	5,52%
CPI FS III 6,5%/2029	100,00%	102,00%	6,20%
CPI IV 6%/2028	98,00%	100,00%	6,09%
CPI FS V 6,5%/2030	98%	100%	7%
Alpha Quest 5%/2025	97,00%	99,00%	5,48%
Mint Metropolis 4,75%/ december 2024	98,00%	100,00%	4,74%
JOJ Media House Zero Coupon/ december 2026	79,85%	82,85%	6,10%
AUCTOR 5%/ november 2025	97,00%	100,00%	5,00%
JTEF X. 5,1%/február 2026	96,50%	99,50%	5,40%
Retail Property Finance (RPF) I. Zero Coupon/ maj 2026	83,00%	86,00%	5,86%
Retail Property Finance (RPF) II. 5.30%/ december 2026	95,50%	98,50%	5,82%
Retail Property Finance (RPF) III. Zero Coupon/ december 2026	80,00%	83,00%	5,97%
JTEF IX. 5,2%/ september 2026	97,00%	100,00%	5,27%
Eurovea IV 2026	84,47%	88,47%	5,00%
JTEF VII. Zero Coupon/ august 2025	87,00%	90,00%	5,93%
Eurovea byty Zero Coupon/august 2024	92,50%	95,50%	5,49%
Eurovea 5,5%/2027	97,25%	99,25%	5,72%
TMR VI 5,4%/2027	96,00%	100,00%	5,47%
JTEF VI Zero Coupon/november 2025	86,00%	89,00%	5,70%
JTEF V Zero Coupon/november 2024	91,75%	93,75%	5,95%
JTREF Zero Coupon/október 2025	87,00%	88,00%	6,35%
JTFG IX 4%/október 2023	99,50%	100,00%	4,01%
TMR III 4,4%/október 2024	97,51%	98,50%	6,03%
JTREF 2 6,5%/2028	100,00%	102,00%	5,99%
JTEF IV Zero Coupon/máj 2024	94,50%	96,50%	5,51%
JTEF XI 4,25/2027	92%	95%	5,99%
JTEF II 5,25%/jan 2025	97,50%	100,50%	4,91%
JTEF XIII 6,00/2028	100%	102%	6%
Eurovea II 2025	86,67%	90,67%	5,25%
JTFG XIV 5%/2027	97,50%	99,50%	5,21%
EUROVEA III 2026	84,19%	88,19%	5,30%
JTEF XII 6%/2026	100,00%	102,00%	5,25%
Form Development 6,5%/2029	99,00%	101,00%	6,28%
Klingerka II 2028	74,00%	76,00%	5,57%
JREF IV 2028	75,00%	77,00%	5,67%
JTSEC VAR 2028	99,00%	101,00%	7,11%
J&T Banka, a.s., Perpetuita 7%*	98,00%	100,00%	7,00%
J&T Banka, a.s., Perpetuita 9%*	98,00%	108,00%	-195,89%
* Poznamka: Výnos do splatnosti je k prvému možnému dátumu splatenia (tzv. yield to call)

Sadzby centrálných bánk

Krajina	Hlavná sadzba centrálnej banky	3-mesačná medzibanková sadzba
eurozóna (ECB)	4,50%	3,93%
USA (FED)	5,25% až 5,5%	5,66%
Veľká Británia (BoE)	5,25%	5,50%
Švajčiarsko (SNB)	1,75%	1,74%
Česká republika (ČNB)	7,00%	7,09%
Poľsko (NBP)	6,00%	5,80%
Maďarsko (MNB)	13,00%	12,66%
Rusko (BoR)	13,00%	8,35%
Japonsko (BoJ)	0,10%	-0,03%