Dôležité správy z ekonomiky

• Včera mala zasadnutie Rada guvernérov ECB, kde podľa očakávaní ostalo nastavenie menovej politiky nezmenené po tom, ako na predchádzajúcom zasadnutí spustila cyklus uvoľňovania menovej politiky. ECB sa jednoducho nechce unáhliť a dynamicky uvoľňovať menovú politiku na každom zasadnutí, i keď inflácia síce ustupuje, no jadrová inflácia a najmä ceny služieb sú relatívne lepkavé pri stále zvýšenom raste miezd. Každopádne si myslíme, že s vysokou pravdepodobnosťou ECB opäť zníži úrokové sadzby o 25 bázických bodov v septembri. A to vzhľadom na to, že inflácia by mala ďalej ustupovať (pričom banka konštatuje, že za zvýšenou jadrovou infláciou v predošlých mesiacoch sú niektoré jednorazové faktory a inflačný dosah vyššieho rastu miezd je tlmený firemnými ziskmi), pričom signály odrazu ekonomického oživenia sa podľa predstihových indikátorov trocha zasekli a ECB hodnotila riziká ekonomického vývoja smerom nadol. Na tlačovej konferencii prezidentka banky Christine Lagardová nepovedala žiadne zásadné veci. Neposkytla žiadny forward guidance a zdôrazňovala, že nastavenie menovej politiky bude na základe dát.
• Zo Spojeného kráľovstva boli zverejnené viaceré dáta z pracovného trhu, ktorý pozvoľne chladne. Májová miera nezamestnanosti síce ostala na úrovni 4,4 percenta, no tempo rastu miezd sa spomalilo (na stále dynamických) 5,7 percenta na medziročnej báze a počet žiadateľov o podporu v nezamestnanosti poskočil o viac ako 32-tisíc.
• Zo Spojených štátov dorazili pravidelné týždenné dáta z trhu práce, ktoré ukázali, že nové žiadosti o podporu v nezamestnanosti vyskočili na 243-tisíc, čo sú šesťtýždenné maximá. Pokračujúce žiadosti o podporu v nezamestnanosti vyskočili na 1,87 milióna, čo je najviac od februára. Niet pochýb, že americký trh práce sa postupne dostáva do väčšej rovnováhy.
• Z USA včera dorazil aj Philly Fed Manufacturing Survey za júl, ktorý sa zlepšil na 13,9 bodu a je najlepší od apríla.
• Okrem toho bol v USA zverejnený aj júnový index predstihových ukazovateľov Leading Index, ktorý je síce stále v mínuse a technicky signalizuje recesiu, no úroveň -0,2 percenta znamená pokles jej pravdepodobnosti. Leading Index pritom v ostatných mesiacov príliš nekoreluje s reálnym ekonomickým vývojom.

Kľúčové očakávané udalosti

• Už v skorých ranných hodinách bola zverejnená júlová Gfk spotrebiteľská dôvera zo Spojeného kráľovstva, ktorá pokračovala v systematickom zlepšovaní a je najlepšia od septembra 2021.
• Z eurozóny ani zo Spojených štátov dnes nebudú zverejnené žiadne podstatnejšie makrodáta.
• V plnom prúde pokračuje kvartálna firemná výsledková sezóna, kde z veľkých spoločností zverejnia čísla okrem iných American Express, Schlumberger, Travelers či Halliburton.

Zaujalo nás

Extrémna podvýkonnosť

Nadvýkonnosť najväčších spoločností na trhu sa omieľa stále dokola, pretože sa nepovažuje za zdravú. Tento rok však ponúka veľmi pozoruhodný vývoj, až extrémny. V prvom polroku totiž výkonnosť indexu S&P 500 prekonalo len 25,15 percenta spoločností, ktoré sú jeho súčasťou. Celé tri štvrtiny za trhom zaostali, čo sa nestalo za ostatných 50 rokov. Takáto situácia nastala naposledy v roku 1998, keď výkonnosť indexu prekonalo len 28 percent spoločností. Naopak, rekordný bol rok 2001, keď výkonnosť indexu prekonalo až 66 percent spoločností, zahrnutých v ňom.