Dôležité správy z ekonomiky

• Z eurozóny dorazili finálne čísla rastu spotrebiteľských cien za september, ktoré potvrdili flashový odhad s medziročným tempom rastu na úrovni 4,3 percenta a jadrovou infláciou vo výške 4,5 percenta, čo je pomerne významné spomalenie oproti záveru prázdnin, kde sa tieto ukazovatele nachádzali nad 5,0-percentnou métou. Inak povedané, inflačný vývoj v menovej únii ide želateľným azimutom a ECB by už nemala doručiť ďalšie zvyšovania sadzieb.
• Včera boli zverejnené inflačné čísla aj zo Spojeného kráľovstva za september, ktoré ukázali, že spomaľovanie inflácie sa zaseklo. Rast spotrebiteľských cien dosiahol 6,7 percenta na medziročnej báze, čo je o desatinu vyššie ako konsenzus a rovnaké tempo rastu ako v auguste. Jadrová inflácia dosiahla 6,1 percenta po 6,2-percentnom raste za august. Za spomalením disinflačného procesu sú ceny služieb a najmä dovoleniek. Po týchto číslach by nemala zrejme Bank of England panikáriť a nemusela by v novembri pristúpiť k ďalšieho zvýšeniu úrokových sadzieb vzhľadom na to, že inak sa zvoľňovanie tempa rastu cien vyvíja podľa očakávaní. 
• Zo Spojených štátov dorazila séria dát z realitného trhu, kde napriek istému nárastu začatej výstavby za september ostáva sektor slabý (čo vidno na vydaných stavebných povoleniach), keď trpí mimoriadne vysokými hypotekárnymi úrokovými sadzbami, ktoré dosahujú generačné maximá (typická 30-ročná fixná sadzba sa blíži k osempercentnej méte).
• Včera bola zverejnená aj Béžová kniha Fedu, ktorá mapuje stav ekonomiky podľa jednotlivých regiónov. Report ukázal, že ekonomický rast sa stabilizoval s určitým spomalením, pričom napätosť trhu práce sa zmierňuje (čo sa pretavuje aj do spomaľovania tempa rastu miezd). Kniha neukázala v podstate žiadne mimoriadne prekvapenia – naznačuje soft landing, kde ekonomika spomaľuje a inflácia sa dostáva takisto pod kontrolu. John Williams povedal, že deklarovať víťazstvo nad infláciou stále nemožno, no nastal progres správnym smerom. Pripomenul, že menová politika bude musieť ostať utiahnutá po nejaký čas.
• Včera mali vystúpenie aj viacerí centrálni bankári Fedu. Patrick Harker sa prihováral za dlhšiu prestávku pri zvyšovaní úrokových sadzieb, keď si chce počkať, ako sa vyvinie ekonomika. Christopher Waller takisto naznačil, že banka si počká v najbližšom čase na vývoj ekonomiky a následne (ne)zareaguje. Dodal však, že ostatné makrodáta boli mimoriadne pozitívne zo skrotenia inflácie. Na margo znižovania úrokových sadzieb povedal, že ak inflácia klesne k 2,5 percenta, Taylorovo pravidlo by naznačovalo možnosť zníženia sadzieb, no chce najskôr vidieť inflačný vývoj na nasledujúcich 6 až 12 mesiacov predtým, ako by mohla banka pristúpiť ku „cutom“. Pripomenul, že nikto nepredpokladá skoré znižovanie sadzieb špeciálne v dnešnej situácii, keď by mohlo prísť k ešte jednému dodatočnému zvýšeniu o 25 bázických bodov.

Kľúčové očakávané udalosti

• V Európe nebudú dnes zverejnené žiadne podstatnejšie makrodáta.
• Z USA dorazia pravidelné týždenné nové a pokračujúce žiadosti o podporu v nezamestnanosti, októbrový prieskum Philly Fed Manufacturing, septembrový index predstihových ukazovateľov (Leading index). 
• Vystúpenie bude mať niekoľko centrálnych bankárov Fedu na čele s jeho šéfom Jeromom Powellom.
• Z veľkých spoločností dnes publikujú kvartálne výsledky Nestlé, Roche, L´Oreal, AT&T, Philip Morris či Blackstone.

Zaujalo nás

Riziková prémia zmizla

Vyššia rizikovosť investičného inštrumentu by mala byť štandardne vyvažovaná potenciálom vyšších výnosov. V USA však momentálne toto základné pravidlo neplatí. Riziková prémia akcií reprezentovaných indexom S&P 500 sa voči 10-ročným vládnym dlhopisom takmer vyparila. Takýto stav bol pritom naposledy po prasknutí dot-com bubliny v roku 2002.