Spravodajstvo 16.08.2023 J&T BANKA

Ranný prehľad trhov 16. 8. 2023

Kontakty

Patrik Hudec
analytik
+421 904 744 519
hudec@jtbanka.sk

Stanislav Pánis
analytik
+421 911 821 577
panis@jtbanka.sk

Twitter

Highlights

Utorkové obchodovanie na Wall Street nenadviazalo na pozitívny výsledok z pondelka, keď sa zdalo, že investori po dvojtýždňovej prestávke zavelili na obrat. Bohužiaľ, opak bol pravdou a trh sa vrátil do starých koľají výpredajov. Akcie doplatili na neuspokojivé údaje z Číny vyvolávajúce obavy o stav nielen čínskej, ale i globálnej ekonomiky, prekvapivo lepšie maloobchodné tržby z USA, ktoré vyvolávajú obavy, že Fed ponechá úrokové sadzby na zvýšených úrovniach dlhší čas, a oslabenie amerického bankového sektora po tom, čo ratingová agentúra Fitch pohrozila znížením ratingu ďalším desiatkam amerických bánk vrátane lídrov trhu ako JPMorgan.

Správy z finančných trhov

Akciové trhy

Akcie na oboch brehoch Atlantiku výrazne strácali, keď negatívne reagovali na slabšie dáta z Číny vyvolávajúce obavy o stav druhej najväčšej svetovej ekonomiky, ktorá sa po pandémii koronavírusu neoživuje dostatočne. Ďalším faktorom bol rekordný rast miezd vo Veľkej Británii, ktorý posilňuje obavy britskej centrálnej banky z dlhodobých inflačných tlakov i po zvýšení úrokových sadzieb. Ďalším faktorom bolo pohrozenie od ratingovej agentúry Fitch, že by mohla znížiť hodnotenie mnohým bankovým domom vrátane gigantov ako JPMorgan či Bank of America. Maloobchodné tržby v USA dopadli nad očakávanie dobre, čo potvrdzuje odolnosť domácej ekonomiky. Fed tak nemá dôvod na rýchly obrat prísnej reštriktívnej menovej politiky.

Index	Krajina	záver	d/d	w/w	ytd
S&P 500	USA	4437,9 b.	-1,16%	-1,37%	15,58%
Dow Jones	USA	34946,4 b.	-1,02%	-1,04%	5,43%
NASDAQ Composite	USA	13631,1 b.	-1,14%	-1,70%	30,24%
STOXX Europe 600	EUR	455,6 b.	-0,93%	-0,66%	7,22%
DAX 30	GER	15767,3 b.	-0,86%	-0,05%	13,24%
CAC 40	FRA	7267,7 b.	-1,10%	-0,02%	12,26%
FTSE 100	GBR	7389,6 b.	-1,57%	-1,83%	-0,83%
Nikkei 225	JPN	32238,9 b.	0,56%	-0,43%	23,55%
Hong Kong Hang Seng	CHN	18581,1 b.	-1,03%	-3,14%	-6,07%
Shanghai SE Composite	CHN	3176,2 b.	-0,07%	-2,59%	2,81%
MSCI Developed World	USD	2948,2 b.	-0,96%	-1,33%	13,28%
MSCI Emerging World	USD	981,8 b.	-0,45%	-2,18%	2,66%

Dlhopisové trhy

Americké výnosy nasledované eurozónou mali tendenciu rásť, keď americká ekonomika zostáva silná, čo narúša tézu, že po konci cyklu zvyšovania úrokových sadzieb pôjde Fed so sadzbami rýchlo dole.

Dlhopis	záver	d/d	w/w	ytd
10- ročný americký výnos	4,21 %	2 bps	19 bps	34 bps
10- ročný nemecký výnos	2,67 %	4 bps	20 bps	10 bps
10- ročný francúzsky výnos	3,21 %	4 bps	22 bps	10 bps
10- ročný španielsky výnos	3,71 %	5 bps	21 bps	5 bps
10- ročný taliansky výnos	4,36 %	8 bps	23 bps	-36 bps
10- ročný britský výnos	4,59 %	2 bps	20 bps	92 bps
10- ročný japonský výnos	0,63 %	2 bps	2 bps	21 bps
10- ročný ruský výnos	11,36 %	0 bps	14 bps	106 bps
10- ročný slovenský výnos	3,92 %	7 bps	20 bps	22 bps
Index štátnych dlhopisov eurozóny (v bodoch)	208,96	-0,33%	-1,06%	1,12%
Index štátnych dlhopisov USA (v bodoch)	2185,44	-0,13%	-0,88%	-0,13%
Index dlhopisov rozvíjajúcich sa krajín (v bodoch)	529,37	-0,81%	-0,70%	3,05%
Index dolárových korporátnych dlhopisov v investičnom pásme (v bodoch)	291,33	-0,35%	-1,05%	1,46%
Index dolárových korporátnych dlhopisov v neinvestičnom pásme (v bodoch)	313,67	-0,18%	0,03%	5,72%
Index štátnych dlhopisov Nemecka (v bodoch)	194,36	-0,27%	-1,13%	0,10%
Index dlhopisov eurozóny v investičnom pásme (v bodoch)	339,52	-0,07%	0,14%	5,68%
Index korporátnych dlhopisov eurozóny v neinvestičnom pásme (v bodoch)	224,61	-0,27%	-0,93%	1,37%

Komoditné trhy

Cena zlata sa v priebehu obchodovania dostala i pod 1 900 dolárov a deň uzatvárala len tesne nad touto hranicou, na najnižších úrovniach za jeden a pol mesiaca. Dôvodom sú vyhliadky, že úrokové sadzby zostanú v USA na zvýšených úrovniach dlhší čas, ako sa predpokladalo. Na slabšie dáta z Číny vyvolávajúce obavy z klesajúceho globálneho dopytu po energii a palivách doplatila ropa, ktorá tak redukovala svoj predchádzajúci nárast.

Komodita	záver	d/d	w/w	ytd
Ropa - Brent (USD za barel), NYMEX	84,89	-1,53%	-1,49%	-1,19%
Ropa - WTI (USD za barel), ICE	80,99	-1,84%	-2,33%	0,91%
Zlato (USD za trojskú uncu), COMEX	1902,00	-0,27%	-1,21%	4,28%
Striebro (USD za trojskú uncu), COMEX	22,53	-0,32%	-1,11%	-5,95%
Meď (UScent za libru), COMEX	366,75	-1,56%	-2,63%	-3,75%
Platina (USD za trojskú uncu), NYMEX	892,53	-1,33%	-1,36%	-16,92%
Index komodít (v bodoch)	494,73	-1,10%	-1,78%	-4,87%
Energetický index (v bodoch)	758,59	-1,06%	-1,54%	-3,91%
Index priemyselných kovov (v bodoch)	188,53	-0,85%	-3,29%	-11,81%
Index vzácnych kovov (v bodoch)	152,88	-0,42%	-1,18%	-0,45%
Index poľnohospodárskych plodín (v bodoch)	75,03	-0,89%	-1,75%	2,14%

Devízové trhy

Obchodovanie na devízovom trhu bolo nezvyčajne pokojné. Po zverejnení priaznivých maloobchodných tržieb mal tendenciu oslabovať americký dolár, do konca obchodovania všetky svoje straty zmazal. Voči euru prešľapoval na mieste nad hranicou 109 centov, keď spoločná mena takmer nereagovala ani na ZEW index, ktorý dopadol lepšie v zložke očakávaní, ale zároveň sa výraznejšie zhoršilo hodnotenie súčasnej situácie v Nemecku.

Parita	záver	d/d	w/w	ytd
EUR/USD	1,0905	-0,01%	-0,47%	1,83%
EUR/GBP	0,8583	-0,16%	-0,12%	-3,14%
EUR/CHF	0,9580	0,01%	-0,15%	-3,29%
EUR/RUB	106,922	-1,03%	0,69%	25,90%
EUR/CZK	24,113	0,20%	-0,60%	-0,21%
EUR/HUF	388,03	0,99%	-0,37%	-2,99%
EUR/PLN	4,4772	0,62%	0,33%	-4,65%
EUR/JPY	158,78	0,03%	1,06%	11,57%

Dôležité správy z ekonomiky

Miera nezamestnanosti vo Veľkej Británii v júni nečakane vzrástla zo štyroch na 4,2 percenta. Mzdy bez bonusov v rovnakom období vzrástli o rekordných 7,8 percenta, čo posilňuje obavy britskej centrálnej banky z dlhodobých inflačných tlakov i po zvýšení úrokových sadzieb.
Nemecký ZEW index dopadol v auguste v zložke očakávaní lepšie, ako sa predpokladalo, keď sa sentiment zlepšil z -14,7 na -12,3 bodu. Investori už neočakávajú rast sadzieb ani v USA, ani v eurozóne. Výsledok je však potrebné čítať i v kontexte hodnotenia súčasnej situácie, ktoré sa výrazne zhoršilo z -59,5 na -71,3 bodu. Za celú eurozónu sa index zlepšil z -12,2 na -5,5 bodu.
Maloobchodné tržby v USA sa v júli medzimesačne zvýšili o 0,7 percenta, zatiaľ čo trh predpokladal nárast o 0,4 percenta.
Index priemyselnej aktivity newyorského Fedu (Emipre State index) sa v auguste prekvapivo prudko prepadol z -1,1 na -19 bodov, pričom sa očakávala jeho stagnácia.
To, čo medzimesačne stagnovalo, boli nakoniec obchodné zásoby za jún.
Po tom, čo agentúra Fitch začiatkom mesiaca znížila úverový rating USA pre politickú disfunkciu riešiť rastúce dlhové zaťaženie krajiny, prispela k ďalším turbulenciám na trhu. Tentoraz pre riziko prudkého zníženia ratingu v desiatkach amerických bánk, čo by sa mohlo dotknúť i väčších bánk ako JPMorgan či Bank of America.

Kľúčové očakávané udalosti

Dnešné dopoludnie bude patriť britskej výrobnej a spotrebiteľskej inflácii za júl, ktorú doplní júnová priemyselná produkcia a HDP za druhý kvartál z eurozóny.
Popoludní budú investori v zámorí vyhodnocovať štatistiky vydaných stavebných povolení začatej výstavby a priemyselnej produkcie za júl, čo večer doplní zverejnenie zápisnice z posledného menovopolitického zasadnutia Fedu.

Najdôležitejšie včerajšie makrodata

Čas	Krajina	Udalosť	Skutočná hodnota	Predchádzajúca hodnota
4:00	Čína	Priemyselná produkcia r/r júl	3,70%	4,40%
4:00	Čína	Maloobchodné tržby r/r júl	2,50%	3,10%
4:00	Čína	Miera nezamestnanosti júl	5,30%	5,20%
8:00	Veľká Británia	Miera nezamestnanosti jún	4,20%	4%
11:00	Nemecko	Index ekonomického sentimentu podľa ZEW august	-12,3 b.	-14,7 b.
11:00	Nemecko	Index súčasnej situácie podľa ZEW august	-71,3 b.	-59,5 b.
11:00	Eurozóna	Index ekonomického sentimentu podľa ZEW august	-5,5 b.	12,2 b.
14:30	USA	Maloobchodné tržby m/m júl	0,70%	0,30%
14:30	USA	Maloobchodné tržby m/m júl	3,20%	1,60%
14:30	USA	Empire State index priemyselnej aktivity v oblasti New Yorku august	-19 b.	1,1 b.
16:00	USA	Obchodné zásoby m/m jún	0%	0%

Zaujalo nás

Inflačný úsmev?

Medziročná miera inflácie v eurozóne nám zatiaľ klesá. Pokiaľ však nebude riadne uhasená (problémom by mohol byť opätovný nárast cien energií), v grafe medziročného vývoja spotrebiteľských cien by tak krivka získala tvar úsmevu. Pojem „inflačný úsmev“, ktorý sa v tejto súvislosti objavuje, je možno cynický, ale presný. Treba sa nechať prekvapiť, či a ako výrazne sa zdvihne pomyselný druhý kútik úst.

Fondy tretích strán

Názov fondu	1 mesiac	3 mesiace	6 mesiacov	12 mesiacov	Od založenia anualizovane
Franklin Templeton Global Bond Fund EUR	-5,25%	-3,74%	-4,85%	-6,83%	1,57%
Franklin Templeton Emerging Markets Bond Fund EUR (hedged)	-4,25%	2,12%	1,41%	1,41%	-2,86%
BlackRock Global Allocation Fund (eur hedged)	-2,41%	0,97%	0,13%	-2,96%	3,32%
Fidelity FF - Global Multi Asset Income Fund A-ACC-EUR (hedged)	-0,91%	-1,27%	-3,55%	-4,40%	0,86%
Parvest Multi Asset Income Emerging EUR	-3,25%	0,78%	-0,41%	4,69%	-1,50%
FTIF-Franklin U.S. Opportunities Fund-A(acc)EUR (hedged)	-3,40%	9,33%	11,82%	-4,40%	6,89%
Amundi Funds Pioneer US Equity Fundamental Growth EUR	2,91%	9,42%	11,86%	2,89%	16,04%
FF Global Infrastructure Fund EUR	1,04%	0,73%	1,25%	0,57%	4,01%
Fidelity FF - America Fund A-ACC-EUR (hedged)	0,50%	8,33%	1,07%	-3,50%	5,96%
BNP Paribas US Equity Growth Fund EUR	-1,97%	7,05%	10,51%	2,61%	10,30%
Generali Emerging Europe EUR	1,34%	9,93%	14,45%	25,18%	2,61%
NN (L) European High Dividend-P Cap EUR	-0,53%	-3,48%	-1,10%	3,52%	3,91%
BlackRock-BlackRock Euro-Markets A2 EUR	-2,02%	0,44%	-0,59%	7,80%	5,65%
PARVEST EQUITY HIGH DIVIDEND EUROPE EUR	0,31%	-0,92%	1,88%	6,70%	4,54%
Fidelity FF - Euro Blue Chip Fund A-ACC-EUR	-0,58%	-2,41%	-1,62%	0,83%	3,15%
FTIF-Franklin European Growth Fund-A(acc)EUR	2,32%	1,04%	3,12%	3,34%	1,66%
PARVEST EQUITY EUROPE VALUE EUR	0,76%	1,50%	0,33%	8,60%	3,02%
NN (L) Latin America Equity-P Cap EUR	-1,80%	-0,17%	-5,00%	-9,77%	1,19%
FTIF-Templeton Latin America Fund-A(acc)EUR	-1,74%	3,66%	8,24%	-1,31%	-0,79%
PARVEST EQUITY LATIN AMERICA Classic EUR	0,49%	3,73%	6,15%	-0,42%	-0,74%
FTIF-Templeton Frontier Markets Fund-A(acc)EUR	1,38%	7,83%	8,02%	-3,62%	6,38%
NN (L) Greater China Equity-P Cap EUR	0,98%	5,32%	-8,47%	-15,22%	5,42%
Fidelity FF - China Consumer Fund A-ACC-EUR	-0,86%	-5,32%	-16,83%	-16,60%	4,98%
PARVEST EQUITY CHINA Classic EUR	-0,44%	-4,79%	-16,48%	-18,44%	4,08%
Fidelity FF - China Opportunities Fund A-ACC-EUR	-0,74%	-3,02%	-16,20%	-18,69%	2,89%
Fidelity FF - China Focus Fund A-ACC-EUR	-0,55%	-5,57%	-9,47%	-4,51%	3,76%
Amundi FUNDS - CHINA EQUITY - EUR	1,19%	-1,77%	-16,12%	-14,32%	3,57%
FTIF-Templeton Asian Growth Fund-A(acc)EUR (hedged)	-7,43%	-1,93%	-7,99%	-9,94%	-1,04%
PARVEST EQUITY BEST SELECTION ASIA ex-JAPAN Classic EUR	-2,77%	-0,90%	-9,25%	-10,38%	3,46%
Fidelity FF - Emerging Asia Fund A-ACC-EUR	-1,86%	-0,21%	-5,52%	-5,24%	7,08%
FTIF-Templeton Frontier Markets Fund-N(acc)EUR (hedged)	-1,86%	7,49%	8,19%	-0,07%	2,89%
Fidelity FF - Emerging Markets Fund A-ACC-EUR (hedged)	-2,95%	2,36%	-3,99%	-2,95%	0,90%
FTIF-Franklin World Perspectives Fund-A(acc)EUR	-1,77%	3,07%	-2,29%	-11,17%	8,71%
Fidelity FF - Global Equity Income Fund A-ACC-EUR	1,45%	-1,99%	-4,99%	-8,83%	3,29%
Amundi Fund Solutions - Balanced -A EUR	-0,15%	-0,03%	-1,58%	-7,98%	3,62%
FTIF-Franklin K2 Alternative Strategies Fund-A(acc)USD	-0,90%	0,61%	-0,80%	-2,93%	-0,07%
Parvest Diversified Dynamic EUR	-1,09%	-0,41%	-1,33%	-4,43%	1,76%
Fidelity FF Global Demographic Fund EUR (hedged)	-3,75%	1,14%	3,17%	-1,76%	8,67%
Parvest Aqua Classic EUR	1,00%	2,72%	-0,39%	-1,55%	8,85%
PARVEST EQUITY WORLD LOW VOLATILITY EUR	1,20%	0,14%	-0,44%	-7,42%	3,84%
FTIF-Franklin Natural Resources Fund-A(acc)EUR	4,38%	9,48%	-4,27%	4,38%	0,11%
Amundi SF - EUR Commodities	1,15%	3,22%	-2,32%	-14,36%	-3,07%
C-QUADRAT ARTS Total Return Global AMI (A) EUR	-0,33%	-2,03%	-2,70%	-4,07%	4,27%
J&T Bond Fond EUR	0,60%	1,29%	2,00%	3,53%	3,99%
J&T Select EUR	0,89%	2,42%	2,86%	3,64%	2,20%
J&T Profit EUR	0,25%	0,99%	1,62%	3,05%	3,08%
Výkonnosť J&T Bond Fond EUR, J&T Select EUR a J&T Profit EUR je k 14.8.2023

Korporátne dlhopisy

Dlhopis	Cena nákup	Cena predaj	Výnos do splatnosti
CPI FS I 5,25%/2025	98,00%	100,00%	5,32%
CPI FS II 6%/2027	99,00%	101,00%	5,81%
CPI FS III 6,5%/2029	100,00%	102,00%	6,20%
CPI IV 6%/2028	98,00%	100,00%	6,09%
CPI FS V 6,5%/2030	98%	100%	7%
Alpha Quest 5%/2025	97,00%	99,00%	5,46%
Mint Metropolis 4,75%/ december 2024	98,00%	100,00%	4,75%
JOJ Media House Zero Coupon/ december 2026	79,48%	82,48%	6,00%
AUCTOR 5%/ november 2025	97,00%	100,00%	5,00%
JTEF X. 5,1%/február 2026	96,50%	99,50%	5,39%
Retail Property Finance (RPF) I. Zero Coupon/ maj 2026	83,00%	86,00%	5,58%
Retail Property Finance (RPF) II. 5.30%/ december 2026	95,50%	98,50%	5,80%
Retail Property Finance (RPF) III. Zero Coupon/ december 2026	80,00%	83,00%	5,73%
JTEF IX. 5,2%/ september 2026	97,00%	100,00%	5,26%
Eurovea IV 2026	83,92%	87,92%	5,00%
JTEF VII. Zero Coupon/ august 2025	87,00%	90,00%	5,54%
Eurovea byty Zero Coupon/august 2024	92,00%	95,00%	5,34%
Eurovea 5,5%/2027	97,40%	99,40%	5,67%
TMR VI 5,4%/2027	96,75%	99,75%	5,54%
JTEF VI Zero Coupon/november 2025	85,00%	88,00%	5,90%
JTEF V Zero Coupon/november 2024	92,00%	93,75%	5,23%
JTREF Zero Coupon/október 2025	87,41%	88,00%	5,97%
JTFG IX 4%/október 2023	99,00%	100,00%	3,95%
TMR III 4,4%/október 2024	97,50%	98,50%	5,85%
JOJ Media House 5,3%/2023	99,50%	100,50%	5,30%
JTREF 2 6,5%/2028	100,00%	102,00%	6,01%
JTEF IV Zero Coupon/máj 2024	94,00%	96,00%	5,30%
JTEF XI 4,25/2027	92%	95%	5,93%
JTEF II 5,25%/jan 2025	97,00%	100,00%	5,32%
JTEF XIII 6,00/2028	100%	102%	6%
Eurovea II 2025	86,08%	90,08%	5,25%
JTFG XIV 5%/2027	97,75%	99,75%	5,13%
EUROVEA III 2026	83,61%	87,61%	5,30%
JTEF XII 6%/2026	100,00%	102,00%	5,28%
Form Development 6,5%/2029	99,00%	101,00%	6,29%
Klingerka II 2028	74,00%	76,00%	5,42%
JREF IV 2028	75,00%	77,00%	5,51%
JTSEC VAR 2028	99,00%	101,00%	6,95%
J&T Banka, a.s., Perpetuita 7%*	98,00%	100,00%	7,00%
J&T Banka, a.s., Perpetuita 9%*	98,00%	108,00%	-193,92%
* Poznamka: Výnos do splatnosti je k prvému možnému dátumu splatenia (tzv. yield to call)

Sadzby centrálných bánk

Krajina	Hlavná sadzba centrálnej banky	3-mesačná medzibanková sadzba
eurozóna (ECB)	4,25%	3,73%
USA (FED)	5,25% až 5,5%	5,63%
Veľká Británia (BoE)	5,25%	5,52%
Švajčiarsko (SNB)	1,75%	1,80%
Česká republika (ČNB)	7,00%	7,10%
Poľsko (NBP)	6,75%	6,74%
Maďarsko (MNB)	13,00%	14,22%
Rusko (BoR)	8,50%	8,35%
Japonsko (BoJ)	0,10%	-0,03%