Spravodajstvo 15.12.2023 J&T BANKA

Ranný prehľad trhov 15. 12. 2023

Kontakty

Patrik Hudec
analytik
+421 904 744 519
hudec@jtbanka.sk

Stanislav Pánis
analytik
+421 911 821 577
panis@jtbanka.sk

Twitter

Highlights

Začiatok štvrtkového obchodovania sa v zámorí niesol na vlne pokračovania stredajšej eufórie vyvolanej Fedom, ktorý pre budúci rok očakáva zníženie úrokových sadzieb o 75 bázických bodov. To je zásadná zmena oproti poslednému zasadnutiu, kde zaznievali hlasy obhajujúce držanie sadzieb na zvýšených úrovniach dlhšie obdobie, tzv. higer for longer. Investorov na takto rastúcom trhu reprezentuje správanie FOMO, čo je strach z ušlej príležitosti, a nakupujú rýchlorastúce tituly. Včera však v priebehu obchodovania prišlo i k ľahkému vyberaniu ziskov. Predsa len, blíži sa koniec roka a zámorské indexy atakujú svoje historické maximá z roku 2021. Len samotný hlavný index S&P 500 v tomto roku vzrástol o viac ako 25 percent.
ECB i BoE podľa očakávania nehýbali úrokovými sadzbami, no na rozdiel od Fedu zatiaľ neuvažujú nad ich rýchlym znižovaním z multiročných maxím.

Správy z finančných trhov

Akciové trhy

Včerajšie obchodovanie na Wall Street sa nieslo v dobrej nálade v znamení vstrebávania holubičieho tónu amerického Fedu, ktorý pomohol hlavným indexom k priblíženiu na dosah absolútnych historických maxím. I tento prudký nárast z predchádzajúceho obdobia a technická prekúpenosť trhu však mali za následok vyberanie solídnych ziskov pred koncom mimoriadne úspešného roka, a preto bol nakoniec včerajší pohyb do zeleného značne limitovaný. Málo holubičia ECB ani BoE investorov príliš nepotešili a európske indexy po silnom úvode, keď dobiehali americký vývoj z predchádzajúceho dňa, postupne redukovali svoje zisky. Nemecký DAX sa dokonca ponoril i do červenej farby, ale to bola len výnimka inak pomerne úspešného obchodovania.

Index	Krajina	záver	d/d	w/w	ytd
S&P 500	USA	4719,6 b.	0,26%	2,92%	22,92%
Dow Jones	USA	37248,4 b.	0,43%	3,13%	12,37%
NASDAQ Composite	USA	14761,6 b.	0,19%	2,94%	41,04%
STOXX Europe 600	EUR	476,6 b.	0,87%	1,66%	12,16%
DAX 30	GER	16752,2 b.	-0,08%	0,74%	20,32%
CAC 40	FRA	7575,9 b.	0,59%	1,98%	17,02%
FTSE 100	GBR	7649,0 b.	1,33%	1,80%	2,65%
Nikkei 225	JPN	32686,3 b.	-0,73%	-0,52%	25,26%
Hong Kong Hang Seng	CHN	16402,2 b.	1,07%	0,34%	-17,08%
Shanghai SE Composite	CHN	2959,0 b.	-0,33%	-0,24%	-4,22%
MSCI Developed World	USD	3128,9 b.	0,90%	3,01%	20,22%
MSCI Emerging World	USD	992,5 b.	1,96%	2,31%	3,78%

Dlhopisové trhy

Európske výnosy v reakcii na menej holubičiu ECB korigovali výraznú časť prepadu spôsobeného Fedom, no i tak zostali hlboko pod stredajšími úrovňami. Americké výnosy aj naďalej skokovito padali a referenčný 10-ročný výnos už atakuje úroveň 3,9 percenta.

Dlhopis	záver	d/d	w/w	ytd
10- ročný americký výnos	3,92 %	-10 bps	-23 bps	5 bps
10- ročný nemecký výnos	2,12 %	-5 bps	-7 bps	-45 bps
10- ročný francúzsky výnos	2,64 %	-7 bps	-9 bps	-47 bps
10- ročný španielsky výnos	3,08 %	-9 bps	-11 bps	-58 bps
10- ročný taliansky výnos	3,79 %	-14 bps	-15 bps	-92 bps
10- ročný britský výnos	3,79 %	-4 bps	-18 bps	12 bps
10- ročný japonský výnos	0,67 %	-2 bps	-8 bps	25 bps
10- ročný ruský výnos	12,52 %	8 bps	37 bps	221 bps
10- ročný český výnos	4,03 %	-6 bps	-12 bps	-108 bps
10- ročný slovenský výnos	3,27 %	-8 bps	-7 bps	-43 bps
Index štátnych dlhopisov eurozóny (v bodoch)	219,56	0,55%	0,15%	6,26%
Index štátnych dlhopisov USA (v bodoch)	2266,74	0,74%	0,79%	3,58%
Index dlhopisov rozvíjajúcich sa krajín (v bodoch)	564,10	1,85%	0,35%	9,81%
Index dolárových korporátnych dlhopisov v investičnom pásme (v bodoch)	314,41	1,27%	1,74%	9,50%
Index dolárových korporátnych dlhopisov v neinvestičnom pásme (v bodoch)	332,16	1,30%	0,72%	11,95%
Index štátnych dlhopisov Nemecka (v bodoch)	203,28	0,38%	0,16%	4,70%
Index dlhopisov eurozóny v investičnom pásme (v bodoch)	357,43	0,84%	0,35%	11,25%

Komoditné trhy

Oslabovanie amerického dolára bolo želaným dopingom pre komodity, ktoré nasledovali akcie v rely. Zlato sa po návrate nad 2 000 dolárov šplhá nezadržateľne vyššie a ropa je po predchádzajúcom hlbokom výpredaji späť nad 70 dolármi za barel. Čiernemu zlatu pomohol i fakt, že Medzinárodná agentúra pre energetiku IEA napriek obavám o ekonomiku zvýšila výhľad dopytu po rope pre budúci rok. Slabší hospodársky rast podľa nej vyváži nižšia cena suroviny a priaznivejší hospodársky výhľad USA.

Komodita	záver	d/d	w/w	ytd
Ropa - Brent (USD za barel), NYMEX	76,61	3,16%	3,46%	-10,83%
Ropa - WTI (USD za barel), ICE	71,58	3,04%	3,23%	-10,81%
Zlato (USD za trojskú uncu), COMEX	2036,36	0,43%	0,39%	11,64%
Striebro (USD za trojskú uncu), COMEX	24,18	1,55%	1,61%	0,96%
Meď (UScent za libru), COMEX	388,85	2,71%	2,75%	2,05%
Platina (USD za trojskú uncu), NYMEX	961,40	2,41%	5,67%	-10,51%
Index komodít (v bodoch)	469,84	2,16%	1,32%	-9,66%
Energetický index (v bodoch)	677,50	2,49%	2,58%	-14,18%
Index priemyselných kovov (v bodoch)	195,51	2,87%	3,02%	-8,54%
Index vzácnych kovov (v bodoch)	159,32	2,90%	-0,01%	3,74%

Devízové trhy

Doláru nepomohli ani priaznivé dáta z ekonomiky v podobe silnejších maloobchodných tržieb i výrazného poklesu nových žiadostí o podporu v nezamestnanosti. Americká mena však pokračovala v masívnom oslabovaní, a to stále v nadväznosti na prekvapivo holubičie vyznenie stredajšieho zasadnutia Fedu. Naopak, menej holubičia ECB vrátila do sedla euro, ktoré na páre s dolárom posilnilo až na 110 centov. Ešte výraznejšie sa darilo libre, keďže BoE priamo upozornila, že ponechá úrokové sadzby na zvýšených úrovniach dlhšie obdobie.

Parita	záver	d/d	w/w	ytd
EUR/USD	1,0993	1,08%	1,81%	2,62%
EUR/GBP	0,8611	-0,08%	0,46%	-2,82%
EUR/CHF	0,9536	0,60%	0,93%	-3,77%
EUR/RUB	98,356	1,12%	-1,42%	19,45%
EUR/CZK	24,425	-0,04%	0,34%	1,07%
EUR/HUF	379,52	0,12%	-0,66%	-5,30%
EUR/PLN	4,3072	0,17%	-0,61%	-8,78%

Dôležité správy z ekonomiky

Rovnako ako Fed ponechala i ECB úrokové sadzby bez zmeny. Úrokovú sadzbu zapožičanej facility drží na 4,75 percenta, depozitnú sadzbu na štyroch percentách a sadzbu pre hlavné refinančné operácie na 4,5 percenta. Banka však urýchľuje odchod z krízového nákupu dlhopisov v rámci programu PEPP za 1,7 bilióna eur. V aktualizovanej prognóze znížila odhad rastu európskej ekonomiky v tomto roku z 0,7 na 0,6 percenta a v budúcom roku z jedného percenta na 0,8 percenta. Smerom nadol sa posunula i prognóza celkovej inflácie, ktorá by v tomto roku mala namiesto 5,6 percenta dosiahnuť 5,4 percenta a v budúcom roku 2,7 percenta namiesto 3,2 percenta. Prognóza jadrovej inflácie však zostáva nad dvojpercentným cieľom v najbližších dvoch rokoch (2,7 percenta v roku 2024 a 2,3 percenta v roku 2025), čo odráža zvýšenú dynamiku jednotkových nákladov práce. Kľúčovou informáciou zo zasadnutia bolo, že o prípadnom znižovaní sadzieb sa vôbec nediskutovalo. To len potvrdzuje všeobecný predpoklad trhu, že ECB začne s uvoľňovaním menovej politiky a so znižovaním úrokových sadzieb neskôr ako Fed, pravdepodobne až v závere budúceho roka.
Britská centrálna banka Bank of England podľa očakávania ponechala základnú úrokovú sadzbu na 15-ročnom maxime 5,25 percenta. Uviedla však, že sadzby zostanú v Británii vysoko dlhší čas, keďže sa obáva, že inflácia bude v krajine i naďalej vyššia ako v USA i v eurozóne.
Maloobchodné tržby v USA sa v novembri medzimesačne zvýšili o 0,3 percenta a medziročne o 4,1 percenta.
Počet nových žiadostí o podporu v nezamestnanosti na americkom trhu práce minulý týždeň prekvapivo poklesol z 221-tisíc na 202-tisíc. Pokračujúcich žiadostí zostáva nad 1,8 milióna.
Obchodné zásoby sa v októbri v USA medzimesačne znížili o 0,1 percenta.

Kľúčové očakávané udalosti

Už skoro ráno bola zverejnená britská spotrebiteľská dôvera, ktorá sa v decembri medzimesačne zlepšila z -24 bodov na -22 bodov.
Zverejnené boli i zaujímavé štatistiky potvrdzujúce zlepšujúcu kondíciu čínskej ekonomiky. Priemyselná produkcia sa v novembri zvýšila o 6,6 percenta a maloobchodné tržby až o 10,1 percenta. Miera nezamestnanosti zostala v rovnakom mesiaci na piatich percentách.
Piatok bude v znamení predbežných decembrových indexov nákupných manažérov z oboch brehov Atlantiku, ktoré dopoludnia doplní Eurostat výsledkom obchodnej bilancie eurozóny za október.
Popoludní bude v USA zverejnená priemyselná produkcia za november a decembrový index priemyselnej aktivity newyorského Fedu, známy ako Empire State index.

Najdôležitejšie včerajšie makrodata

Čas	Krajina	Udalosť	Skutočná hodnota	Predchádzajúca hodnota
13:00	Veľká Británia	Základná úroková sadzba Bank of England k 14.12.2023	5,25%	5,25%
14:15	Eurozóna	Úroková sadzba ECB k 14.12.2023	4,50%	4,50%
14:15	Eurozóna	Medzibanková úroková sadzba ECB k 14.12.2023	4,75%	4,75%
14:15	Eurozóna	Sadzba vkladov ECB k 14.12.2023	4%	4%
14:30	USA	Maloobchodné tržby m/m november	0,30%	-0,2%
14:30	USA	Maloobchodné tržby r/r november	4,10%	2,20%
14:30	USA	Nové žiadosti o podporu v nezamestnanosti za týždeň končiaci 9. decembrom	202 tisíc	221 tisíc
14:30	USA	Pokračujúce žiadosti o podporu v nezamestnanosti za týždeň končiaci 2. decembrom	1,876 milióna	1,856 milióna
16:00	USA	Obchodné zásoby m/m október	-0,1%	0,20%

Zaujalo nás

Najhodnotnejším hokejovým klubom je Toronto Maple Leafs

Tradičný rebríček magazínu Forbes ukázal, že tímy NHL sa už spamätali z pandémie koronavírusu. V uplynulom roku vzrástli príjmy o 8,6 percenta na priemerných 201 miliónov dolárov. Priemerná hodnota tímu NHL je 1,33 milióna dolárov, čo je o 29 percent viac ako pred rokom. Najhodnotnejším tímom ligy je Toronto Maple Leafs s hodnotou 2,8 miliardy dolárov. Toronto po ôsmich rokoch zosadilo z trónu New York Rangers, ktorého hodnota je 2,65 miliardy dolárov. Päticu najhodnotnejších klubov dopĺňajú Montreal Canadiens (2,3 miliardy dolárov), Los Angels Kings (2 miliardy dolárov) a Boston Bruins (1,9 miliardy dolárov).

Fondy tretích strán

Názov fondu	1 mesiac	3 mesiace	6 mesiacov	12 mesiacov	Od založenia anualizovane
Franklin Templeton Global Bond Fund EUR	5,28%	3,59%	-1,34%	-0,92%	1,71%
Franklin Templeton Emerging Markets Bond Fund EUR (hedged)	4,16%	3,16%	3,02%	8,53%	-2,43%
BlackRock Global Allocation Fund (eur hedged)	4,47%	4,10%	2,36%	4,74%	3,45%
Fidelity FF - Global Multi Asset Income Fund A-ACC-EUR (hedged)	3,12%	2,55%	2,00%	0,45%	1,16%
Parvest Multi Asset Income Emerging EUR	2,22%	-2,21%	-4,94%	0,54%	-1,82%
FTIF-Franklin U.S. Opportunities Fund-A(acc)EUR (hedged)	5,66%	6,50%	8,52%	25,59%	7,29%
Amundi Funds Pioneer US Equity Fundamental Growth EUR	2,37%	1,77%	8,84%	22,92%	16,12%
FF Global Infrastructure Fund EUR	3,65%	1,79%	4,02%	7,81%	4,24%
Fidelity FF - America Fund A-ACC-EUR (hedged)	4,66%	4,14%	9,01%	4,90%	6,15%
BNP Paribas US Equity Growth Fund EUR	5,27%	5,95%	7,39%	25,23%	10,65%
Generali Emerging Europe EUR	4,03%	12,63%	12,38%	34,83%	3,18%
NN (L) European High Dividend-P Cap EUR	4,32%	2,27%	1,74%	7,47%	4,04%
BlackRock-BlackRock Euro-Markets A2 EUR	5,05%	6,83%	0,71%	10,16%	5,70%
PARVEST EQUITY HIGH DIVIDEND EUROPE EUR	4,67%	3,33%	3,06%	9,87%	4,66%
Fidelity FF - Euro Blue Chip Fund A-ACC-EUR	4,25%	1,46%	0,29%	5,20%	3,23%
FTIF-Franklin European Growth Fund-A(acc)EUR	1,62%	-1,84%	-0,35%	5,11%	1,60%
PARVEST EQUITY EUROPE VALUE EUR	4,06%	1,23%	3,87%	10,06%	3,14%
NN (L) Latin America Equity-P Cap EUR	-0,44%	-1,96%	-3,80%	-1,12%	1,22%
FTIF-Templeton Latin America Fund-A(acc)EUR	4,89%	4,33%	3,68%	25,10%	-0,10%
PARVEST EQUITY LATIN AMERICA Classic EUR	4,47%	2,91%	3,03%	23,96%	0,00%
FTIF-Templeton Frontier Markets Fund-A(acc)EUR	2,04%	-3,06%	5,25%	8,58%	6,24%
NN (L) Greater China Equity-P Cap EUR	-3,04%	-7,62%	-10,30%	-11,08%	4,85%
Fidelity FF - China Consumer Fund A-ACC-EUR	-8,77%	-10,28%	-13,81%	-20,07%	4,16%
PARVEST EQUITY CHINA Classic EUR	-9,90%	-13,15%	-18,60%	-22,63%	2,78%
Fidelity FF - China Opportunities Fund A-ACC-EUR	-4,87%	-4,05%	-6,77%	-13,06%	2,65%
Fidelity FF - China Focus Fund A-ACC-EUR	-8,25%	-11,35%	-14,53%	-13,43%	3,03%
Amundi FUNDS - CHINA EQUITY - EUR	-9,90%	-13,50%	-17,33%	-24,32%	2,73%
FTIF-Templeton Asian Growth Fund-A(acc)EUR (hedged)	-1,79%	-2,06%	-8,68%	-6,51%	-1,09%
PARVEST EQUITY BEST SELECTION ASIA ex-JAPAN Classic EUR	-3,58%	-5,02%	-8,71%	-8,72%	3,27%
Fidelity FF - Emerging Asia Fund A-ACC-EUR	-2,77%	-4,14%	-4,33%	-2,00%	6,91%
FTIF-Templeton Frontier Markets Fund-N(acc)EUR (hedged)	3,21%	-0,47%	4,38%	8,68%	2,82%
Fidelity FF - Emerging Markets Fund A-ACC-EUR (hedged)	1,02%	-0,64%	-2,60%	0,28%	0,88%
FTIF-Franklin World Perspectives Fund-A(acc)EUR	7,12%	2,41%	4,82%	10,10%	8,92%
Fidelity FF - Global Equity Income Fund A-ACC-EUR	2,45%	0,22%	2,14%	-0,79%	3,58%
Amundi Fund Solutions - Balanced -A EUR	3,47%	2,86%	2,57%	2,15%	3,80%
FTIF-Franklin K2 Alternative Strategies Fund-A(acc)USD	1,33%	-0,40%	-0,60%	-0,60%	-0,09%
Parvest Diversified Dynamic EUR	3,28%	2,68%	1,00%	1,39%	1,83%
Fidelity FF Global Demographic Fund EUR (hedged)	3,88%	4,17%	1,29%	10,35%	8,79%
Parvest Aqua Classic EUR	7,83%	6,85%	4,99%	10,56%	9,24%
PARVEST EQUITY WORLD LOW VOLATILITY EUR	4,15%	1,17%	1,81%	3,74%	3,91%
FTIF-Franklin Natural Resources Fund-A(acc)EUR	1,11%	-8,30%	3,11%	-1,62%	0,03%
Amundi SF - EUR Commodities	-6,19%	-8,94%	-3,62%	-14,56%	-3,43%
C-QUADRAT ARTS Total Return Global AMI (A) EUR	3,10%	0,88%	-0,10%	0,50%	4,27%
J&T Bond Fond EUR	0,31%	1,32%	2,20%	4,68%	3,98%
J&T Select EUR	2,23%	1,15%	3,05%	3,81%	2,14%
J&T Profit EUR	0,87%	1,33%	2,38%	4,31%	3,19%
J&T Index EUR	4,91%	4,55%	N/A	N/A	N/A

Korporátne dlhopisy

Dlhopis	Cena nákup	Cena predaj	Výnos do splatnosti
CPI FS I 5,25%/2025	98,00%	100,00%	5,32%
CPI FS II 6%/2027	98,00%	101,00%	5,79%
CPI FS III 6,5%/2029	98,00%	101,00%	6,39%
CPI IV 6%/2028	98,00%	100,00%	6,09%
CPI FS V 6,5%/2030	98%	101%	6%
Alpha Quest 5%/2025	97,00%	99,00%	5,54%
Mint Metropolis 4,75%/ december 2024	98,00%	100,00%	4,75%
JOJ Media House Zero Coupon/ december 2026	82,06%	85,06%	5,60%
AUCTOR 5%/ november 2025	97,00%	100,00%	5,00%
JTEF X. 5,1%/február 2026	96,50%	99,50%	5,42%
Retail Property Finance (RPF) I. Zero Coupon/ maj 2026	83,00%	86,00%	6,37%
Retail Property Finance (RPF) II. 5.30%/ december 2026	95,50%	98,50%	5,86%
Retail Property Finance (RPF) III. Zero Coupon/ december 2026	80,00%	83,00%	6,40%
JTEF IX. 5,2%/ september 2026	97,00%	100,00%	5,26%
Eurovea IV 2026	85,37%	89,37%	5,00%
JTEF VII. Zero Coupon/ august 2025	89,00%	92,00%	5,28%
Eurovea byty Zero Coupon/august 2024	94,50%	96,50%	5,58%
Eurovea 5,5%/2027	97,25%	99,25%	5,73%
TMR VI 5,4%/2027	96,00%	100,00%	5,47%
JTEF VI Zero Coupon/november 2025	87,75%	90,75%	5,26%
JTEF V Zero Coupon/november 2024	94,00%	N/A	N/A
JTREF Zero Coupon/október 2025	88,77%	89,50%	6,13%
JTPEG FSK I 6,5/2028	100,00%	102,00%	6,12%
TMR III 4,4%/október 2024	98,00%	98,48%	6,44%
JTREF 2 6,5%/2028	101,00%	103,00%	5,71%
JTEF IV Zero Coupon/máj 2024	96,00%	98,00%	4,54%
JTEF XI 4,25/2027	93%	96%	5,72%
JTEF II 5,25%/jan 2025	97,50%	100,50%	4,84%
JTEF XIII 6,00/2028	100%	102%	6%
Eurovea II 2025	87,64%	91,64%	5,25%
JTFG XIV 5%/2027	97,00%	99,00%	5,37%
EUROVEA III 2026	85,14%	89,14%	5,30%
JTEF XII 6%/2026	100,00%	102,00%	5,18%
Form Development 6,5%/2029	99,00%	101,00%	6,37%
Klingerka II 2028	75,00%	77,00%	5,53%
JREF IV 2028	76,00%	78,00%	5,63%
JTSEC VAR 2028	99,00%	101,00%	6,94%
J&T Banka, a.s., Perpetuita 7%*	98,00%	100,00%	7,00%
J&T Banka, a.s., Perpetuita 9%*	98,00%	108,00%	-233,82%
* Poznamka: Výnos do splatnosti je k prvému možnému dátumu splatenia (tzv. yield to call)

Sadzby centrálných bánk

Krajina	Hlavná sadzba centrálnej banky	3-mesačná medzibanková sadzba
eurozóna (ECB)	4,50%	3,96%
USA (FED)	5,25% až 5,5%	5,64%
Veľká Británia (BoE)	5,25%	5,35%
Švajčiarsko (SNB)	1,75%	1,70%
Česká republika (ČNB)	7,00%	7,05%
Poľsko (NBP)	5,75%	5,84%
Maďarsko (MNB)	11,50%	10,67%
Rusko (BoR)	15,00%	8,35%
Japonsko (BoJ)	0,10%	-0,03%