Dôležité správy z ekonomiky

• Wall Street po trojtýždňovej rely vymazala takmer všetky straty od Veľkej noci a je v „očnom kontakte“ s marcovými historickými maximami. Prevaha konštruktívnej nálady s rastom ochoty podstupovať riziko pri páde indexu strachu VIX na štvormesačné minimá bola spôsobená návratom očakávaní, že skrotenie inflácie v Spojených štátoch by predsa len nemuselo byť komplikované. To by znamenalo, že Fed by mohol doručiť do konca roka dva „cuty“ po 25 bázických bodov, čo sa pretavuje aj do poklesu americkej výnosovej krivky. Je to však spôsobené do značnej miery výsledkom zverejnenia série slabších makrodát, ktoré vyvolávajú určité otázniky nad  tempom ekonomického rastu. Hoci nemožno pochybovať, že expanzia HDP bude pokračovať svižným tempom, predsa len očakávania perfektne zlatovlasého scenára dostávajú väčšie trhliny. Zdá sa však, že akciový trh to do značnej miery podceňuje a, naopak, preceňuje prognózy rastu firemných ziskov. Inak povedané, stále si myslíme, že bude výzvou dostať infláciu pod kontrolu bez väčšieho priškrtenia ekonomickej aktivity. Vzhľadom na nadpriemerné valuácie, už vysokú investorskú expozíciu, nízku akciovú rizikovú prémiu, kvartálnu firemnú výsledkovú sezónu, ktorá bola skôr len priemerná, čo sa týka prekonania konsenzov a relatívne vysoko postavenej latky očakávaní najmä okolo umelej inteligencie do budúcnosti, sa zdá priestor na ďalší rast búrz v blízkej budúcnosti pomerne limitovaný. Vidíme preto riziko, že trh zo súčasnej eufórie môže vytriezvieť.

Kľúčové očakávané udalosti

• Už ráno boli zverejnené finálne čísla rastu spotrebiteľských cien z Nemecka, ktoré potvrdili rýchly odhad, teda 2,2-percentné medziročné tempo rastu, respektíve 2,4-percentnú medziročnú dynamiku podľa harmonizovanej metodiky.
• Ráno dorazila séria dát z britského pracovného trhu, ktorá ukázala, že miera nezamestnanosti za marec mierne narástla na 4,3 percenta oproti 4,2 percenta vo februári, keď sa počet nezamestnaných znížil o 177-tisíc. Zároveň tempo rastu miezd ostalo prekvapivo nezmenené na úrovni 5,7 percenta v medziročnom porovnaní.
• Dopoludnia bude zverejnený májový prieskum ZEW z Nemecka, kde sa predpokladá ďalšie zlepšenie sentimentu.
• Z USA bude zverejnený aprílový index cien výrobcov a vystúpenie bude mať šéf Fedu Jerome Powell.
• Firemná kvartálna výsledková sezóna sa pomaly blíži k záveru, z veľkých známych firiem zverejnia čísla Home Depot, Sony, Veolia, Bayer či Vodafone.

Zaujalo nás

Pokračujúci pokles volatility a nervozity na trhu

Index volatility a strachu VIX sa aktuálne pohybuje na tohtoročných minimách na úrovni 12 bodov. Samotná volatilita indexu VIX je pritom najnižšia za ostatných osem rokov. Nízka volatilita indexu VIX tak môže byť varovným signálom a predzvesťou kolísavejšieho nadchádzajúceho obdobia.