Spravodajstvo 14.02.2024 J&T BANKA

Ranný prehľad trhov 14. 2. 2024

Kontakty

Patrik Hudec
analytik
+421 904 744 519
hudec@jtbanka.sk

Stanislav Pánis
analytik
+421 911 821 577
panis@jtbanka.sk

Twitter

Highlights

Wall Street zaknihovala po zverejnení vyššej ako očakávanej januárovej inflácie zo Spojených štátov výrazné straty, dlhopisové výnosy sa posunuli na vyššie úrovne, dolár sa posilnil na trojmesačné maximum a ceny zlata sa priblížili k dvetisícdolárovej méte. Inflačné dáta a najmä vysoká jadrová inflácia totiž prinútili trh prehodnotiť očakávania začiatku znižovania úrokových sadzieb Fedom smerom k letu a zredukovať predpokladaný počet „cutov“ v tomto roku na necelé štyri.

Správy z finančných trhov

Akciové trhy

Americká Wall Street má za sebou strmý prepad, keď hlavné indexy zaznamenali viac ako percentné straty. Obchodovanie ovplyvnili najnovšie inflačné dáta, ktoré sklamali investorov. Inflácia sa síce v januári v USA spomalila z 3,4 na 3,1 percenta, no analytický konsenzus nastavený na 2,9 percenta nedosiahla. Toto sklamanie v kombinácii s prehodnocovaním ďalšieho nastavenia menovej politiky Fedu, s obnoveným nárastom výnosov na dlhopisoch, posilnením dolára a mohutným rastom akciového trhu v úvode roka prinieslo nakoniec toxický kokteil pre akcie, ktoré celý deň nemohli nájsť svoje dno. Nedarilo sa ani európskym akciám, ktorých straty sa zmestili do percenta.

Index	Krajina	záver	d/d	w/w	ytd
S&P 500	USA	4953,2 b.	-1,37%	-0,02%	3,84%
Dow Jones	USA	38272,8 b.	-1,35%	-0,65%	1,55%
NASDAQ Composite	USA	15655,6 b.	-1,80%	0,30%	4,29%
STOXX Europe 600	EUR	482,8 b.	-0,95%	-0,81%	0,80%
DAX 30	GER	16880,8 b.	-0,92%	-0,89%	0,77%
CAC 40	FRA	7625,3 b.	-0,84%	-0,18%	1,09%
FTSE 100	GBR	7512,3 b.	-0,81%	-2,20%	-2,86%
Nikkei 225	JPN	37964,0 b.	2,89%	4,99%	13,45%
Hong Kong Hang Seng	CHN	N/A	N/A	N/A	N/A
Shanghai SE Composite	CHN	N/A	N/A	N/A	N/A
MSCI Developed World	USD	3240,3 b.	-1,24%	-0,13%	2,24%
MSCI Emerging World	USD	996,8 b.	0,07%	-0,31%	-2,63%

Dlhopisové trhy

Výnosy na amerických štátnych dlhopisoch skokovito vzrástli a 10-ročný benchmark vyskočil nad 4,3 percenta, keď investori znížili stávky na skoré zníženie úrokových sadzieb Fedom po tom, čo najnovšie dáta ukázali na nedostatočné spomaľovanie inflácie v USA. Pravdepodobnosť zníženia sadzieb v máji poklesla z 50 na 30 percent, zatiaľ čo šance na prvé zníženie sadzieb už v marci boli takmer úplne eliminované a s týmto termínom už trh nepočíta. Na americký vývoj nadviazali aj výnosy v eurozóne, ktorých nárast však výrazne zaostával za dianím v zámorí.

Dlhopis	záver	d/d	w/w	ytd
10- ročný americký výnos	4,31 %	14 bps	21 bps	44 bps
10- ročný nemecký výnos	2,39 %	3 bps	10 bps	37 bps
10- ročný francúzsky výnos	2,89 %	3 bps	9 bps	33 bps
10- ročný španielsky výnos	3,35 %	2 bps	14 bps	35 bps
10- ročný taliansky výnos	3,94 %	4 bps	9 bps	24 bps
10- ročný britský výnos	4,15 %	9 bps	20 bps	61 bps
10- ročný japonský výnos	0,73 %	0 bps	1 bps	11 bps
10- ročný ruský výnos	11,91 %	-3 bps	13 bps	5 bps
10- ročný český výnos	3,77 %	-5 bps	-5 bps	-5 bps
10- ročný slovenský výnos	3,54 %	2 bps	11 bps	37 bps
Index štátnych dlhopisov eurozóny (v bodoch)	217,04	-0,12%	-0,38%	-1,96%
Index štátnych dlhopisov USA (v bodoch)	2226,79	-0,84%	-0,41%	-2,21%
Index dlhopisov rozvíjajúcich sa krajín (v bodoch)	558,41	-0,64%	0,21%	-1,90%
Index dolárových korporátnych dlhopisov v investičnom pásme (v bodoch)	305,10	-1,10%	-0,93%	-2,92%
Index dolárových korporátnych dlhopisov v neinvestičnom pásme (v bodoch)	332,54	-0,72%	0,27%	-0,72%
Index štátnych dlhopisov Nemecka (v bodoch)	200,22	-0,15%	-0,44%	-2,31%
Index dlhopisov eurozóny v investičnom pásme (v bodoch)	362,53	-0,06%	0,15%	0,64%
Index korporátnych dlhopisov eurozóny v neinvestičnom pásme (v bodoch)	233,57	-0,13%	-0,34%	-1,66%

Komoditné trhy

Pod tlakom silnejšieho dolára a rastúcich výnosov na dlhopisoch strácalo zlato, ktoré odpísalo viac ako percento a ustúpilo pod 2 000-dolárovú hranicu. Naopak, darilo sa rope, ktorá sa po predchádzajúcom poklese konsolidovala smerom nahor, aj keď úrokové sadzby na zvýšených úrovniach dlhší čas by mohli potenciálne utlmiť ekonomický rast a dopyt po rope.

Komodita	záver	d/d	w/w	ytd
Ropa - Brent (USD za barel), NYMEX	82,77	0,94%	5,32%	7,44%
Ropa - WTI (USD za barel), ICE	77,87	1,24%	6,22%	8,68%
Zlato (USD za trojskú uncu), COMEX	1993,15	-1,33%	-2,11%	-3,38%
Striebro (USD za trojskú uncu), COMEX	22,12	-2,55%	-1,36%	-7,04%
Meď (UScent za libru), COMEX	371,10	-0,35%	-1,85%	-4,61%
Platina (USD za trojskú uncu), NYMEX	875,22	-1,95%	-3,41%	-11,76%
Index komodít (v bodoch)	468,35	-0,25%	0,98%	0,14%
Energetický index (v bodoch)	696,88	-0,01%	3,16%	4,68%
Index priemyselných kovov (v bodoch)	188,01	-0,02%	-2,23%	-8,11%
Index vzácnych kovov (v bodoch)	153,38	-1,44%	-1,84%	-4,51%
Index poľnohospodárskych plodín (v bodoch)	80,02	-0,26%	1,20%	5,55%

Devízové trhy

Dolár ovplyvnený zmenami v očakávaní ďalšieho vývoja menovej politiky a oneskorenia začiatku cyklu znižovania úrokových sadzieb Fedom sa po vyšších ako očakávaných inflačných číslach z USA prudko posilňoval voči širokej konkurencii a voči euru sa pohyboval tesne nad hranicou 107 centov.

Parita	záver	d/d	w/w	ytd
EUR/USD	1,0709	-0,59%	-0,43%	-3,08%
EUR/GBP	0,8504	-0,31%	-0,39%	-1,94%
EUR/CHF	0,9500	0,70%	1,53%	2,22%
EUR/RUB	97,959	-0,21%	-0,12%	-2,30%
EUR/CZK	25,353	0,45%	1,67%	2,58%
EUR/HUF	387,11	0,06%	0,24%	0,96%
EUR/PLN	4,3389	0,61%	-0,23%	-0,09%
EUR/JPY	161,48	0,37%	1,47%	3,57%

Dôležité správy z ekonomiky

Kľúčovým zverejneným makročíslom včera bola americká januárová inflácia, ktorá bola vyššia ako konsenzy trhu. Medzimesačne inflácia zrýchlila tempo na 0,3 percenta z 0,2 percenta v decembri, pričom jadrová rástla 0,4-percentnou dynamikou po 0,3-percentnom tempe v poslednom mesiaci minulého roka. To znamená, že na medziročnej báze sa inflácia spomalila len na 3,1 percenta z 3,4 percenta v decembri, kým trh očakával 2,9-percentnú dynamiku a jadrová inflácia si zachovala dynamiku rastu na úrovni 3,9 percenta, hoci trh očakával spomalenie na 3,7 percenta. Práve jadrová inflácia je problematicky vysoká, keď prišlo k zrýchleniu medzimesačného rastu nákladov na bývanie, zdravotnú starostlivosť, letenky či dovolenky. Superjadrová inflácia v službách (jadrová očistená o náklady na bývanie), ktorej venuje Fed mimoriadnu pozornosť, sa takisto výraznejšie odráža. Dnešné inflačné čísla výrazne redukujú šancu na to, aby Fed začal so skorým znižovaním úrokových sadzieb. Jún sa zdá najskorší možný termín a aj to sa javí ako relatívne optimistické. Ak sa jadrová inflácia ukáže ako viac lepkavá, môže sa Fed rozhodnúť začať uvoľňovať menovú politiku až v druhej polovici roka. Derivátový trh reagoval na inflačný report ďalšou redukciou očakávaní počtu „cutov“ v tomto roku na necelé štyri (hoci ešte pred mesiacom čakal takmer sedem).
Hlavným makrozverejnením v Európe bol februárový prieskum nálady medzi finančnými expertmi podľa ZEW z Nemecka, ktorý ukázal na zlepšenie nálady už siedmy mesiac po sebe. Index sa posunul na 19,9 bodu, čo predstavuje 12-mesačné maximum. Inak povedané, nemecká ekonomika by sa mala postupne odrážať a oživovať, hoci len relatívne pozvoľne. Hodnotenie súčasnej situácie sa však zhoršilo, čo len reflektuje krehký stav ekonomiky, ktorá zaznamenala za celý minulý rok plytkú recesiu.

Kľúčové očakávané udalosti

Už ráno boli zverejnené januárové inflačné čísla zo Spojeného kráľovstva, ktoré ukázali, že rast spotrebiteľských cien sa nezrýchľuje. Headline inflácia ostala na úrovni 4,0 percenta na medziročnej báze a jadrová na 5,1 percenta, čo sú rovnaké čísla ako v decembri. Ide však o nižšie čísla, ako čakal trh.
Dopoludnia bude zverejnená aktualizácia rastu HDP eurozóny za štvrtý kvartál 2023, kde flashové číslo ukázalo 0,0-percentný medzikvartálny rast. Okrem toho bude zverejnená aj štatistika priemyselnej produkcie z eurozóny za december.
Zo Spojených štátov nebudú zverejnené žiadne podstatnejšie makrodáta. Vystúpenie bude mať viacero centrálnych bankárov Fedu.
Kvartálne hospodárske výsledky bude prezentovať okrem iných Cisco, Heineken, Occidential alebo Kraft Heinz.

Najdôležitejšie včerajšie makrodata

Čas	Krajina	Udalosť	Skutočná hodnota	Predchádzajúca hodnota
8:00	Veľká Británia	Miera nezamestnanosti december	3,80%	3,90%
11:00	Nemecko	Index ekonomického sentimentu podľa ZEW február	19,9 b.	15,2 b.
11:00	Nemecko	Index súčasnej situácie podľa ZEW február	-81,7 b.	-77,3 b.
11:00	Eurozóna	Index ekonomického sentimentu podľa ZEW február	25 b.	22,7 b.
14:30	USA	Index spotrebiteľských cien m/m január	0,30%	0,20%
14:30	USA	Index spotrebiteľských cien r/r január	3,10%	3,40%
14:30	USA	Jadrový index spotrebiteľských cien m/m január	0,40%	0,30%
14:30	USA	Jadrový index spotrebiteľských cien r/r január	3,90%	3,90%

Zaujalo nás

Rekordná hodnota trhu s emisnými povolenkami

Hodnota globálneho trhu s emisnými povolenkami v minulom roku dosiahla rekordných 881 miliárd eur. V porovnaní s predchádzajúcim rokom sa zvýšila o dve percentá. Najväčší trh emisných povoleniek prevádzkuje Európska únia. Jeho hodnota sa tiež zvýšila o dve percentá na 770 miliárd eur. Na hodnote globálneho trhu sa tak únijný systém podieľal 87 percentami.

Fondy tretích strán

Názov fondu	1 mesiac	3 mesiace	6 mesiacov	12 mesiacov	Od založenia anualizovane
Franklin Templeton Global Bond Fund EUR	-3,47%	1,57%	-0,83%	-5,75%	1,47%
Franklin Templeton Emerging Markets Bond Fund EUR (hedged)	0,26%	6,78%	7,07%	8,89%	-2,17%
BlackRock Global Allocation Fund (eur hedged)	0,87%	6,32%	5,06%	5,62%	3,50%
Fidelity FF - Global Multi Asset Income Fund A-ACC-EUR (hedged)	-0,62%	3,31%	3,50%	-0,35%	1,15%
Parvest Multi Asset Income Emerging EUR	-0,95%	1,98%	-3,28%	-3,70%	-1,82%
FTIF-Franklin U.S. Opportunities Fund-A(acc)EUR (hedged)	7,59%	15,43%	19,11%	33,79%	7,81%
Amundi Funds Pioneer US Equity Fundamental Growth EUR	8,16%	13,34%	18,14%	32,08%	16,75%
FF Global Infrastructure Fund EUR	0,10%	5,49%	6,90%	8,01%	4,29%
Fidelity FF - America Fund A-ACC-EUR (hedged)	0,92%	4,79%	3,68%	4,09%	6,03%
BNP Paribas US Equity Growth Fund EUR	6,28%	14,50%	16,57%	29,19%	11,29%
Generali Emerging Europe EUR	2,55%	8,46%	13,37%	29,10%	3,45%
NN (L) European High Dividend-P Cap EUR	-1,42%	2,78%	1,99%	1,03%	3,91%
BlackRock-BlackRock Euro-Markets A2 EUR	7,21%	10,94%	7,93%	7,79%	5,86%
PARVEST EQUITY HIGH DIVIDEND EUROPE EUR	2,39%	6,96%	5,69%	7,76%	4,71%
Fidelity FF - Euro Blue Chip Fund A-ACC-EUR	0,33%	8,18%	5,70%	4,11%	3,38%
FTIF-Franklin European Growth Fund-A(acc)EUR	-0,21%	-0,28%	-3,44%	-0,43%	1,47%
PARVEST EQUITY EUROPE VALUE EUR	-1,12%	3,73%	2,83%	3,27%	3,09%
NN (L) Latin America Equity-P Cap EUR	3,09%	4,40%	4,16%	-0,93%	1,40%
FTIF-Templeton Latin America Fund-A(acc)EUR	-0,20%	7,07%	10,38%	18,34%	0,00%
PARVEST EQUITY LATIN AMERICA Classic EUR	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A
FTIF-Templeton Frontier Markets Fund-A(acc)EUR	4,82%	15,15%	11,93%	19,97%	6,95%
NN (L) Greater China Equity-P Cap EUR	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A
Fidelity FF - China Consumer Fund A-ACC-EUR	0,38%	-10,87%	-12,81%	-28,26%	3,68%
PARVEST EQUITY CHINA Classic EUR	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A
Fidelity FF - China Opportunities Fund A-ACC-EUR	0,43%	-5,40%	-5,27%	-21,29%	2,40%
Fidelity FF - China Focus Fund A-ACC-EUR	0,31%	-7,02%	-10,90%	-19,86%	2,92%
Amundi FUNDS - CHINA EQUITY - EUR	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A
FTIF-Templeton Asian Growth Fund-A(acc)EUR (hedged)	0,72%	-0,17%	-0,87%	-9,02%	-1,06%
PARVEST EQUITY BEST SELECTION ASIA ex-JAPAN Classic EUR	2,45%	-0,19%	-2,09%	-11,13%	3,31%
Fidelity FF - Emerging Asia Fund A-ACC-EUR	2,04%	1,18%	1,75%	-4,50%	6,97%
FTIF-Templeton Frontier Markets Fund-N(acc)EUR (hedged)	2,36%	12,69%	8,65%	16,87%	3,36%
Fidelity FF - Emerging Markets Fund A-ACC-EUR (hedged)	1,37%	4,52%	2,31%	-1,86%	1,10%
FTIF-Franklin World Perspectives Fund-A(acc)EUR	2,10%	10,43%	8,33%	6,60%	8,98%
Fidelity FF - Global Equity Income Fund A-ACC-EUR	1,15%	4,83%	5,93%	0,36%	3,75%
Amundi Fund Solutions - Balanced -A EUR	1,43%	6,80%	6,53%	4,80%	3,97%
FTIF-Franklin K2 Alternative Strategies Fund-A(acc)USD	0,90%	2,55%	1,11%	0,30%	0,05%
Parvest Diversified Dynamic EUR	-0,61%	3,44%	2,31%	1,06%	1,82%
Fidelity FF Global Demographic Fund EUR (hedged)	3,33%	7,52%	7,32%	10,41%	8,94%
Parvest Aqua Classic EUR	2,91%	9,03%	6,94%	6,43%	9,17%
PARVEST EQUITY WORLD LOW VOLATILITY EUR	2,28%	8,36%	7,15%	6,33%	4,04%
FTIF-Franklin Natural Resources Fund-A(acc)EUR	-0,84%	-1,67%	-4,19%	-8,17%	-0,15%
Amundi SF - EUR Commodities	-0,98%	-5,34%	-7,05%	-9,30%	-3,37%
C-QUADRAT ARTS Total Return Global AMI (A) EUR	5,31%	10,20%	8,46%	6,00%	4,55%
J&T Bond Fond EUR	0,25%	1,08%	2,19%	4,30%	4,00%
J&T Select EUR	0,02%	4,07%	2,19%	5,05%	2,31%
J&T Profit EUR	0,13%	-3,31%	-2,53%	-0,67%	2,25%
J&T Index EUR	3,75%	11,83%	N/A	N/A	N/A

Korporátne dlhopisy

Dlhopis	Cena nákup	Cena predaj	Výnos do splatnosti
CPI FS I 5,25%/2025	98,00%	100,00%	5,31%
CPI FS II 6%/2027	98,00%	100,00%	6,09%
CPI FS III 6,5%/2029	98,00%	101,00%	6,39%
CPI IV 6%/2028	98,00%	100,00%	6,09%
CPI FS V 6,5%/2030	98%	101%	6%
Alpha Quest 5%/2025	97,00%	99,00%	5,58%
Mint Metropolis 4,75%/ december 2024	98,00%	100,00%	4,74%
JOJ Media House Zero Coupon/ december 2026	82,78%	85,78%	5,61%
AUCTOR 5%/ november 2025	97,00%	100,00%	5,00%
JTEF X. 5,1%/február 2026	96,50%	99,50%	5,44%
Retail Property Finance (RPF) I. Zero Coupon/ maj 2026	84,50%	87,50%	6,02%
Retail Property Finance (RPF) II. 5.30%/ december 2026	94,50%	97,50%	6,28%
Retail Property Finance (RPF) III. Zero Coupon/ december 2026	81,50%	84,50%	6,09%
JTEF IX. 5,2%/ september 2026	97,00%	100,00%	5,26%
Eurovea IV 2026	86,05%	90,05%	5,01%
JTEF VII. Zero Coupon/ august 2025	89,50%	92,50%	5,48%
Eurovea byty Zero Coupon/august 2024	96,50%	97,50%	5,21%
Eurovea 5,5%/2027	97,25%	99,25%	5,74%
TMR VI 5,4%/2027	96,00%	100,00%	5,47%
JTEF VI Zero Coupon/november 2025	88,25%	91,25%	5,42%
JTEF V Zero Coupon/november 2024	N/A	96,00%	5,56%
JTREF Zero Coupon/október 2025	89,00%	89,90%	6,43%
JTPEG FSK I 6,5/2028	100,00%	103,00%	5,86%
TMR III 4,4/2024	N/A	98,00%	7,73%
JTREF 2 6,5%/2028	101,00%	103,00%	5,69%
JTEF IV Zero Coupon/máj 2024	97,50%	98,50%	5,22%
JTEF XI 4,25/2027	94%	97%	5,61%
JTEF II 5,25%/jan 2025	98,00%	100,00%	5,32%
JTEF XIII 6,00/2028	100%	102%	6%
Eurovea II 2025	88,38%	92,38%	5,26%
JTFG XIV 5%/2027	97,50%	99,50%	5,22%
EUROVEA III 2026	85,86%	89,86%	5,31%
JTEF XII 6%/2026	100,00%	102,00%	5,12%
Form Development 6,5%/2029	99,00%	101,00%	6,37%
Klingerka II 2028	75,00%	77,00%	5,72%
JREF IV 2028	76,50%	78,50%	5,69%
JTPEG FSK II 6,25/2029	98,00%	100,00%	6,35%
JTSEC VAR 2028	99,00%	101,00%	6,89%
J&T Banka, a.s., Perpetuita 7%*	98,00%	100,00%	7,00%
J&T Banka, a.s., Perpetuita 9%*	98,00%	108,00%	-194,01%

Sadzby centrálných bánk

Krajina	Hlavná sadzba centrálnej banky	3-mesačná medzibanková sadzba
eurozóna (ECB)	4,50%	3,91%
USA (FED)	5,25% až 5,5%	5,58%
Veľká Británia (BoE)	5,25%	5,32%
Švajčiarsko (SNB)	1,75%	1,69%
Česká republika (ČNB)	6,75%	6,53%
Poľsko (NBP)	5,75%	5,86%
Maďarsko (MNB)	10,00%	9,20%
Rusko (BoR)	16,00%	8,35%
Japonsko (BoJ)	0,10%	-0,03%