Dôležité správy z ekonomiky

• Turbulencie na finančných trhoch z úvodu minulého týždňa ustali a rizikové aktíva mazali podstatnú časť strát z vrcholu paniky, ktorá dosahovala miestami úrovne ako v úvode koronakrízy. Ťažko skúšaný japonský akciový index Nikkei 225 sa z miním odrazil o vyše 11 percent a americký S&P 500 skončil na týždennej báze v podstate „flat“. „Risk off“ pohyby sa javili ako prestrelené, najmä v kontexte obáv zo smerovania americkej ekonomiky do recesie, ktorá sa javí naďalej ako málo pravdepodobná, hoci jej pravdepodobnosť sa zvýšila po zverejnení série slabších ako očakávaných makrodát, pričom očakávania rastu firemných ziskov na Wall Street na budúci rok sa nezhoršujú. No otázna rýchlosť monetizácie výdavkov na umelú inteligenciu v Big Tech firmách pretrváva rovnako ako reverzný chod jenových carry obchodov (kde je odhadované, že trh je len približne v polovici tohto procesu pri stále značne podhodnotenom jene), ktorý by sa však mohol spomaliť vzhľadom na komentáre predstaviteľov Bank of Japan o tom, že neplánujú nateraz ďalej sprísňovať menovú politiku pri takej vysokej volatilite na trhoch aktív (čo bola otočka o 180 stupňov oproti nedávnym vyhláseniam z konca júla). Iste, obnova výpredajov sa znova môže zopakovať a Wall Street so stále nadpriemernými valuáciami sa nemusí posunúť na úroveň júlových historických maxím. Ak by index S&P 500 skončil na konci roka okolo súčasných úrovní (cca 5 300 bodov), znamenalo by to preň dvojciferné zisky a mierne nadpriemerný rok. Štatistiky ukazujú v priemere jednu korekciu ročne o 10+ percent na indexe S&P 500, pričom jej maximálna magnitúda dosahuje v priemere 14 percent. Tento rok sme ju ešte stále nemali. Práve naopak, americký trh stihol rásť za prvý polrok o toľko, čo v priemere dosiahne za rok a pol. Zároveň však chceme pripomenúť, že na indexe S&P 500 bolo od roku 1980 39 korekcií o päť a viac percent a 21 z nich bolo o 10 a viac percent. A ak neprišla recesia (ktorú dnes v základnom scenári nepredpokladáme), tak index bol v 6-mesačnom aj 12-mesačnom horizonte po takýchto výkyvoch vo viac ako 80 percentách prípadov vyššie.

Kľúčové očakávané udalosti

• Ráno bude zverejnená séria dát z britského trhu práce na čele s júnovou mierou nezamestnanosti, zmenou zamestnanosti a tempom rastu miezd.
• Stále čakáme na júlové úverové štatistiky z Číny, ktoré by mali doraziť v najbližších dňoch.
• V Nemecku bude zverejnený prominentný predstihový ukazovateľ v podobe prieskumu ZEW za august.
• Z USA dorazí júlový index cien výrobcov.
• Kvartálne firemné výsledky zverejnia okrem iných Henkel či Home Depot.

Zaujalo nás

Šéfovia najväčších britských firiem mali za minulý rok rekordné príjmy

Riaditelia najväčších firiem vo Veľkej Británii dosiahli podľa analýzy High Pay Centre v minulom roku rekordné príjmy. V deviatich firmách dokonca šéf dostal viac ako 10 miliónov libier. Z tohto hľadiska bol najlepšie platený generálny riaditeľ farmaceutickej spoločnosti AstraZeneca Pascal Soriot, ktorý dosiahol príjem 16,85 milióna libier. Medián príjmu generálneho riaditeľa firmy z burzového indexu FTSE 100 sa v minulom roku zvýšil o 2,2 percenta na 4,19 milióna libier.