Spravodajstvo 13.12.2024 J&T BANKA

Ranný prehľad trhov 13. 12. 2024

Kontakty

Patrik Hudec
analytik
+421 904 744 519
hudec@jtbanka.sk

Stanislav Pánis
analytik
+421 911 821 577
panis@jtbanka.sk

Twitter

Highlights

ECB tretíkrát v rade a štvrtýkrát v tomto roku znížila základné úrokové sadzby o štvrť percenta a pokračovať by mala aj v budúcom roku s cieľom podporiť slabnúci hospodársky rast v eurozóne.

Správy z finančných trhov

Akciové trhy

Nečakane vyššia americká výrobná inflácia nedovolila Wall Street nadviazať na ziskovú stredajšiu seansu a pod tlakom rastúcich dlhopisových výnosov investori pristúpili k vyberaniu solídnych predchádzajúcich ziskov. Najmarkantnejší pokles nastal pri spoločnostiach s malou trhovou kapitalizáciou, zastúpených v indexe Russell 2000, ktoré sú veľmi senzitívne na zmeny výnosov. To isté platí aj pre technológie, ktorých benchmarkový index Nasdaq Composite neudržal svoje historické maximá a ustúpil späť pod magickú hranicu 20 000 bodov. Európske akcie sa v hodnotení zníženia úrokových sadzieb ECB na jasnom smere nezhodli a hlavné regionálne indexy len oscilovali okolo nuly.

Index	Krajina	záver	d/d	w/w	ytd
S&P 500	USA	6051,3 b.	-0,54%	-0,39%	26,87%
Dow Jones	USA	43914,1 b.	-0,53%	-1,90%	16,52%
NASDAQ Composite	USA	19902,8 b.	-0,66%	1,03%	32,59%
STOXX Europe 600	EUR	519,2 b.	-0,14%	-0,06%	8,39%
DAX 30	GER	20426,3 b.	0,13%	0,33%	21,94%
CAC 40	FRA	7420,9 b.	-0,03%	1,23%	-1,62%
FTSE 100	GBR	8311,8 b.	0,12%	-0,45%	7,48%
Nikkei 225	JPN	39849,1 b.	1,21%	1,15%	19,08%
Hong Kong Hang Seng	CHN	20397,1 b.	1,20%	4,28%	19,65%
Shanghai SE Composite	CHN	3461,5 b.	0,85%	2,75%	16,36%
MSCI Developed World	USD	3826,1 b.	-0,42%	-0,58%	20,73%
MSCI Emerging World	USD	1112,9 b.	0,41%	0,97%	8,71%

Dlhopisové trhy

Americké dáta prekvapili oboma smermi, keď na jednej strane ukázali odolnejšiu infláciu, na druhej strane však aj slabnúci trh práce. V dôsledku toho sa zavlnili výnosy na amerických štátnych dlhopisoch, následne však na nich prevládol silný rast výnosov, keď sa investori prikláňajú k tomu, že Fed síce v decembri takmer so 100-percentnou istotou ešte zníži úrokové sadzby, no v januári si zoberie prestávku. Americké dlhopisy so sebou stiahli i svojich európskych konkurentov a prekážkou nebola ani ECB, ktorá v reakcii na zadrhávajúcu sa európsku ekonomiku pokračovala v znižovaní svojich úrokových sadzieb.

Dlhopis	záver	d/d	w/w	ytd
10- ročný americký výnos	4,33 %	6 bps	15 bps	45 bps
10- ročný nemecký výnos	2,21 %	8 bps	9 bps	18 bps
10- ročný francúzsky výnos	2,99 %	10 bps	10 bps	43 bps
10- ročný španielsky výnos	2,88 %	12 bps	11 bps	-12 bps
10- ročný taliansky výnos	3,35 %	16 bps	15 bps	-35 bps
10- ročný britský výnos	4,36 %	4 bps	8 bps	83 bps
10- ročný japonský výnos	1,05 %	-2 bps	-2 bps	44 bps
10- ročný ruský výnos	N/A	N/A	N/A	N/A
10- ročný český výnos	4,07 %	1 bps	3 bps	24 bps
10- ročný slovenský výnos	3,18 %	7 bps	6 bps	0 bps
Index štátnych dlhopisov eurozóny (v bodoch)	228,08	-0,44%	-0,06%	3,03%
Index štátnych dlhopisov USA (v bodoch)	2312,02	-0,33%	-0,49%	1,53%
Index dlhopisov rozvíjajúcich sa krajín (v bodoch)	616,55	-0,25%	0,12%	8,31%
Index dolárových korporátnych dlhopisov v investičnom pásme (v bodoch)	323,67	-0,65%	-0,48%	2,99%
Index dolárových korporátnych dlhopisov v neinvestičnom pásme (v bodoch)	364,28	-0,15%	0,14%	8,76%
Index štátnych dlhopisov Nemecka (v bodoch)	208,11	-0,33%	-0,14%	1,53%
Index dlhopisov eurozóny v investičnom pásme (v bodoch)	390,33	0,02%	0,31%	8,36%
Index korporátnych dlhopisov eurozóny v neinvestičnom pásme (v bodoch)	246,04	-0,35%	0,04%	3,59%

Komoditné trhy

Pod tlakom posilňujúceho dolára strácala väčšina komodít, keď sa cena zlata zosunula hlbšie pod 2 700 dolárov a cena ropy uzatvárala na červenej nule, tesne nad hranicou 70 dolárov za barel.

Komodita	záver	d/d	w/w	ytd
Ropa - Brent (USD za barel), NYMEX	73,41	-0,15%	1,83%	-4,71%
Ropa - WTI (USD za barel), ICE	70,02	-0,38%	2,52%	-2,27%
Zlato (USD za trojskú uncu), COMEX	2680,73	-1,38%	1,86%	29,94%
Striebro (USD za trojskú uncu), COMEX	31,00	-2,84%	-1,00%	30,26%
Meď (UScent za libru), COMEX	419,50	-0,45%	1,45%	7,83%
Platina (USD za trojskú uncu), NYMEX	933,18	-0,81%	-0,80%	-5,92%
Index komodít (v bodoch)	455,29	-0,46%	1,28%	-2,65%
Energetický index (v bodoch)	639,92	0,02%	2,13%	-3,88%
Index priemyselných kovov (v bodoch)	217,00	-0,95%	-1,05%	6,06%
Index vzácnych kovov (v bodoch)	276,61	-2,30%	1,80%	23,62%
Index poľnohospodárskych plodín (v bodoch)	96,65	0,07%	2,12%	27,49%

Devízové trhy

Na devízovom trhu vo štvrtok posilňoval americký dolár voči košu svetových mien i euru, keď ho v apreciácii podporila vyššia výrobná inflácia, ktorá uistila investorov, že Fed v januári preruší cyklus znižovania úrokových sadzieb. Naopak, euro strácalo po rozhodnutí ECB pokračovať v znižovaní úrokových sadzieb o štvrť percenta. Na spoločnú menu negatívne vplýva i slabší výkon európskej ekonomiky v porovnaní s jej zámorskou konkurentkou.

Parita	záver	d/d	w/w	ytd
EUR/USD	1,0468	-0,27%	-1,13%	-5,45%
EUR/GBP	0,8259	0,33%	-0,46%	-4,96%
EUR/CHF	0,9339	0,63%	0,41%	0,54%
EUR/RUB	109,665	-2,53%	2,74%	8,62%
EUR/CZK	25,062	-0,11%	-0,08%	1,45%
EUR/HUF	409,48	-0,09%	-0,84%	6,37%
EUR/PLN	4,2745	0,08%	0,12%	-1,60%
EUR/JPY	159,78	-0,14%	0,54%	2,54%

Dôležité správy z ekonomiky

Hlavnou udalosťou včerajška bolo zasadnutie ECB, na ktorom centrálna banka pristúpila k ďalšiemu zníženiu úrokových sadzieb o štvrť percentuálneho bodu, aby tak podporila hospodársky rast v eurozóne. Základnú úrokovú sadzbu zredukovala na 3,15 percenta a depozitnú na rovné 3 percentá. S ďalším poklesom sadzieb banka počíta aj v budúcom roku, no ten bude závisieť od vývoja inflácie, ktorú chce mať na dvoch percentách. V priebehu následnej tlačovej konferencie šéfka ECB Christine Lagardová pripustila, že ekonomika eurozóny stráca momentum a objavili sa aj hlasy o znížení sadzieb o pol percentuálneho bodu. Konsenzus však bol pomerne jasný a zhodol sa len na „cute“ o 25 bb. Z vyhlásenia zverejneného na záver menovopolitického zasadnutia navyše ECB vypustila vyjadrenie, že bude menovú politiku udržovať „dostatočne reštriktívnu“.
ECB tiež zverejnila aktualizovanú makroekonomickú prognózu, v ktorej očakáva slabší rast HDP a nižšiu infláciu ako v septembri. Na tento rok očakáva rast ekonomiky eurozóny o 0,7 percenta (v septembri +0,8 percenta), budúci rok o 1,1 percenta (v septembri +1,3 percenta) a v roku 2026 o 1,4 percenta (v septembri +1,5 percenta). V roku 2027 už však ECB očakáva mierne spomalenie rastu HDP na 1,3 percenta. Inflácia by mala v tomto roku dosahovať 2,4 percenta a v budúcom roku 2,1 percenta, čo je o desatinu menej, ako očakávala septembrová prognóza. Na rok 2026 sú očakávania nezmenené a inflácia by sa mala pohybovať na úrovni 1,9 percenta. V roku 2027 by sa však mala opäť zvýšiť na 2,1 percenta.
Počet nových žiadostí o podporu v nezamestnanosti minulý týždeň v USA nečakane výraznejšie stúpol na 245-tisíc, čo vyvolalo obavy o odolnosť amerického trhu práce. Stúpol aj počet pokračujúcich žiadostí o podporu v nezamestnanosti, ktorých je takmer 1,9 milióna.
Rast výrobných cien v USA sa v novembri nečakane zrýchlil medzimesačne o 0,4 percenta a medziročne o 3 percentá.

Kľúčové očakávané udalosti

Dnešný makroekonomický kalendár bude patriť nemeckej obchodnej bilancii za október a sérii októbrových dát z britskej ekonomiky v podobe HDP, priemyselnej produkcie i obchodnej bilancie. Tie neskôr doplní i priemyselná produkcia v eurozóne za rovnaký mesiac.
Dopoludnia bude zverejnená aj úverová štatistika čínskej centrálnej banky.

Najdôležitejšie včerajšie makrodata

Čas	Krajina	Udalosť	Skutočná hodnota	Predchádzajúca hodnota
14:15	Eurozóna	Úroková sadzba ECB k 12.12.2024	3,15%	3,40%
14:15	Eurozóna	Sadzba vkladov ECB k 12.12.2024	3%	3,25%
14:30	USA	Nové žiadosti o podporu v nezamestnanosti za týždeň končiaci 6. decembrom	242-tisíc	225-tisíc
14:30	USA	Pokračujúce žiadosti o podporu v nezamestnanosti za týždeň končiaci 29. novembrom	1,886 milióna	1,871 milióna
14:30	USA	Index výrobných cien m/m november	0,40%	0,30%
14:30	USA	Index výrobných cien r/r november	3%	2,60%

Zaujalo nás

Nedávajte všetko na jednu kartu

Americký akciový trh posledných 15 rokov hviezdi s priemerným ročným výnosom 12,7 percenta. Takýto vývoj však nie je samozrejmosťou. Napríklad v rokoch 1991 až 2010 dominovali akciám rozvíjajúce sa trhy s priemerným ročným výnosom až 15,9 percenta. Naopak, stratená dekáda amerických akcií nastala po spľasnutí internetovej bubliny. Správne investičné portfólio by tak malo byť vždy diverzifikované.

Fondy tretích strán

Názov fondu	1 mesiac	3 mesiace	6 mesiacov	12 mesiacov	Od založenia anualizovane
Franklin Templeton Global Bond Fund EUR	0,61%	-7,67%	-1,53%	-6,97%	1,12%
Franklin Templeton Emerging Markets Bond Fund EUR (hedged)	0,13%	-2,48%	1,03%	6,49%	-1,87%
BlackRock Global Allocation Fund (eur hedged)	1,79%	3,54%	4,86%	13,84%	3,86%
Fidelity FF - Global Multi Asset Income Fund A-ACC-EUR (hedged)	0,00%	0,51%	3,39%	6,83%	1,57%
Parvest Multi Asset Income Emerging EUR	1,47%	0,46%	3,94%	10,30%	-0,57%
FTIF-Franklin U.S. Opportunities Fund-A(acc)EUR (hedged)	1,02%	8,92%	9,89%	29,53%	8,50%
Amundi Funds Pioneer US Equity Fundamental Growth EUR	1,53%	10,71%	10,07%	26,12%	16,92%
FF Global Infrastructure Fund EUR	2,80%	4,26%	8,55%	18,48%	4,98%
Fidelity FF - America Fund A-ACC-EUR (hedged)	-0,72%	6,67%	8,85%	13,98%	6,61%
BNP Paribas US Equity Growth Fund EUR	3,85%	11,31%	9,50%	32,12%	12,20%
Generali Emerging Europe EUR	4,83%	6,01%	1,65%	9,11%	3,62%
NN (L) European High Dividend-P Cap EUR	3,17%	-1,78%	0,14%	6,96%	4,17%
BlackRock-BlackRock Euro-Markets A2 EUR	4,11%	5,34%	0,44%	14,18%	6,02%
PARVEST EQUITY HIGH DIVIDEND EUROPE EUR	3,37%	0,33%	0,15%	11,79%	4,96%
Fidelity FF - Euro Blue Chip Fund A-ACC-EUR	2,95%	-0,90%	0,51%	14,86%	3,79%
FTIF-Franklin European Growth Fund-A(acc)EUR	2,91%	-0,46%	-1,30%	7,50%	1,76%
PARVEST EQUITY EUROPE VALUE EUR	3,25%	1,36%	5,03%	13,52%	3,61%
NN (L) Latin America Equity-P Cap EUR	3,29%	9,50%	7,90%	20,77%	2,18%
FTIF-Templeton Latin America Fund-A(acc)EUR	-1,43%	-2,82%	-2,93%	-15,08%	-1,36%
PARVEST EQUITY LATIN AMERICA Classic EUR	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A
FTIF-Templeton Frontier Markets Fund-A(acc)EUR	1,13%	5,87%	8,72%	32,85%	7,69%
NN (L) Greater China Equity-P Cap EUR	3,28%	27,35%	12,15%	33,69%	6,24%
Fidelity FF - China Consumer Fund A-ACC-EUR	2,40%	22,71%	4,91%	6,72%	4,32%
PARVEST EQUITY CHINA Classic EUR	3,00%	25,24%	14,77%	19,57%	3,97%
Fidelity FF - China Opportunities Fund A-ACC-EUR	3,72%	22,28%	7,32%	19,82%	3,70%
Fidelity FF - China Focus Fund A-ACC-EUR	2,93%	26,92%	10,14%	21,43%	4,00%
Amundi FUNDS - CHINA EQUITY - EUR	3,29%	29,06%	11,42%	17,41%	3,38%
FTIF-Templeton Asian Growth Fund-A(acc)EUR (hedged)	2,31%	2,36%	4,84%	16,92%	-0,23%
PARVEST EQUITY BEST SELECTION ASIA ex-JAPAN Classic EUR	3,62%	10,59%	6,02%	23,16%	3,96%
Fidelity FF - Emerging Asia Fund A-ACC-EUR	3,43%	12,26%	2,73%	17,14%	7,45%
FTIF-Templeton Frontier Markets Fund-N(acc)EUR (hedged)	0,05%	-0,44%	4,77%	24,95%	3,99%
Fidelity FF - Emerging Markets Fund A-ACC-EUR (hedged)	2,31%	3,50%	2,48%	17,30%	2,12%
FTIF-Franklin World Perspectives Fund-A(acc)EUR	1,31%	9,73%	13,54%	14,90%	9,25%
Fidelity FF - Global Equity Income Fund A-ACC-EUR	0,59%	5,39%	6,20%	9,87%	4,23%
Amundi Fund Solutions - Balanced -A EUR	2,70%	5,00%	7,21%	13,58%	4,47%
FTIF-Franklin K2 Alternative Strategies Fund-A(acc)USD	0,84%	2,96%	3,85%	8,98%	0,75%
Parvest Diversified Dynamic EUR	2,43%	2,52%	3,75%	8,76%	2,05%
Fidelity FF Global Demographic Fund EUR (hedged)	2,17%	4,79%	2,03%	14,39%	9,11%
Parvest Aqua Classic EUR	1,59%	3,67%	3,62%	11,95%	9,36%
PARVEST EQUITY WORLD LOW VOLATILITY EUR	1,51%	7,73%	13,12%	18,24%	4,46%
FTIF-Franklin Natural Resources Fund-A(acc)EUR	-1,35%	8,82%	2,82%	12,01%	0,57%
Amundi SF - EUR Commodities	3,14%	6,19%	-2,37%	6,03%	-2,97%
C-QUADRAT ARTS Total Return Global AMI (A) EUR	1,05%	3,20%	-0,25%	12,49%	4,61%
J&T Bond Fond EUR	0,99%	2,06%	3,68%	6,36%	4,19%
J&T Select EUR	0,56%	1,41%	3,83%	11,77%	2,86%
J&T Profit EUR	0,71%	1,26%	4,47%	7,65%	3,86%
J&T Index EUR	5,07%	9,83%	11,95%	25,66%	22,26%
Výkonnosť J&T Bond Fond EUR, J&T Select EUR, J&T Profit EUR a J&T Index EUR je k 5.12.2024

Korporátne dlhopisy

Dlhopis	Cena nákup	Cena predaj	Výnos do splatnosti
CPI FS I 5,25%/2025	98,50%	100,50%	4,69%
CPI FS II 6%/2027	98,50%	102,50%	5,11%
CPI FS III 6,5%/2029	102,00%	106,00%	5,16%
CPI IV 6%/2028	99,00%	103,00%	5,06%
CPI FS V 6,5%/2030	103,00%	107,00%	5,04%
Alpha Quest 5%/2025	98,00%	100,00%	5,00%
Mint Metropolis 4,75%/ december 2024	N/A	N/A	N/A
JOJ Media House Zero Coupon/ december 2026	87,81%	90,81%	5,00%
AUCTOR 5%/ november 2025	97,00%	100,00%	5,00%
JTEF X. 5,1%/február 2026	98,00%	101,00%	4,23%
Retail Property Finance (RPF) I. Zero Coupon/ maj 2026	89,50%	92,50%	5,54%
Retail Property Finance (RPF) II. 5.30%/ december 2026	97,00%	100,00%	5,30%
Retail Property Finance (RPF) III. Zero Coupon/ december 2026	87,00%	90,00%	5,38%
JTEF IX. 5,2%/ september 2026	98,00%	101,00%	4,66%
Eurovea IV 2026	91,82%	93,82%	5,00%
JTEF VII. Zero Coupon/ august 2025	95,25%	97,25%	4,52%
Eurovea 5,5%/2027	98,00%	101,00%	5,06%
JTSEC Financing III/2029	76,05%	79,05%	4,95%
JTEF VI Zero Coupon/november 2025	94,00%	96,00%	4,63%
J&T Arch Convertible I 2034	109,00%	112,00%	N/A
JTREF Zero Coupon/október 2025	94,80%	95,49%	5,42%
JTPEG FSK I 6,5/2028	101,50%	105,50%	5,02%
JTREF 2 6,5%/2028	101,50%	104,50%	5,06%
Ganz house 2028	82,26%	84,26%	5,00%
JTEF XI 4,25/2027	97,00%	100,00%	4,29%
JTEF II 5,25%/jan 2025	99,50%	100,50%	1,61%
JTEF XIII 6,00/2028	101,00%	103,00%	5,04%
JTEF XIV 6,1%/2029	99,50%	103,50%	5,17%
Eurovea II 2025	94,43%	96,43%	5,21%
JTFG XIV 5%/2027	98,00%	100,00%	5,07%
EUROVEA III 2026	91,84%	93,84%	5,30%
JTEF XII 6%/2026	99,50%	101,50%	4,97%
Form Development 6,5%/2029	100,50%	104,50%	5,40%
Klingerka II 2028	80,82%	82,82%	5,00%
JREF IV 2028	82,14%	84,14%	5,00%
JTPEG FSK II 6,25/2029	99,50%	103,50%	5,36%
JTSEC VAR 2028	99,00%	101,00%	5,59%
J&T Banka, a.s., Perpetuita 7%*	98,00%	100,00%	7,00%
J&T Banka, a.s., Perpetuita 9%*	N/A	N/A	N/A
* Poznamka: Výnos do splatnosti je k prvému možnému dátumu splatenia (tzv. yield to call)

Sadzby centrálných bánk

Krajina	Hlavná sadzba centrálnej banky	3-mesačná medzibanková sadzba
eurozóna (ECB)	3,40%	2,88%
USA (FED)	4,5% až 4,75%	4,85%
Veľká Británia (BoE)	4,75%	5,30%
Švajčiarsko (SNB)	1,00%	0,58%
Česká republika (ČNB)	4,00%	3,90%
Poľsko (NBP)	5,75%	5,85%
Maďarsko (MNB)	6,50%	6,50%
Rusko (BoR)	21,00%	8,35%
Japonsko (BoJ)	0,25%	-0,03%