Dôležité správy z ekonomiky

• Včera bol zverejnený rýchly odhad spotrebiteľskej dôvery podľa Michiganskej univerzity z USA za október, ktorý ukázal na zhoršenie sentimentu na 60,4 bodu, čo je najmenej od mája tohto roku. Zhoršil sa subindex vnímania súčasnej situácie aj očakávaní. Zároveň prišlo k rastu inflačných očakávaní (čo zhoršilo náladu spolu s ochladzovaním trhu práce) v ročnom horizonte na 4,4 percenta (zo 4,2 percenta v septembri) a pri 5- až 10-ročnom horizonte až na 3,2 percenta, čo je najviac od roku 2011! Spotreba domácností by sa mala na prelome rokov značne zvoľniť, k čomu prispejú aj rozpustené kovidové úspory. To by malo značne obmedziť tempo amerického hospodárskeho rastu.
• Ratingová agentúra Moody´s znížila výhľad AAA ratingu Spojených štátov zo stabilného na negatívny. Krok odôvodnila rastúcimi rizikami fiškálnej sily krajiny. Agentúra zdôrazňuje, že pri vyšších úrokových sadzbách sa výrazne zníži priestor na rast dlhu v prostredí, kde sa neurobia opatrenia na zvýšenie príjmov alebo zníženie výdajov amerického rozpočtu. Jednoducho krajina potrebuje dôveryhodný fiškálny plán konsolidácie verejných financií, čo bude výzvou v dôsledku politickej polarizácie v Kongrese.
• V piatok mala prejav prezidentka ECB Christine Lagardová, v ktorom pripomenula, že prudký pokles inflácie v eurozóne by sa nemal považovať za samozrejmosť, a varovala, že pre odznenie bázického efektu cien energií by sa inflácia mohla na prelome rokov odraziť. Preto bude podľa nej potrebné udržiavať úrokové sadzby dostatočne dlho na súčasnej úrovni, aby sa inflácia definitívne skrotila a vrátila sa k dvojpercentnému cieľu. Inak povedané, Lagardová sa snažila varovať trhy pred neopodstatneným započítavaním skorého znižovania úrokových sadzieb (podobne, ako to urobil vo štvrtok šéf Fedu Jerome Powell).
• V piatok malo vystúpenie aj viacero amerických centrálnych bankárov. Raphael Bostic zdôraznil, že boj proti inflácii sa ešte neskončil, a zdôraznil, že čoskoro by ekonomika mala pocítiť väčší efekt reštriktívnej menovej politiky (čo sa pretaví do ekonomického spomalenia). Jeho kolegyňa Mary Dalyová takisto pripomenula, že boj proti inflácii ešte nie je vyhratý, hoci sa tempo rastu spotrebiteľských cien spomaľuje. Zdôraznila, že riziká prílišného a nedostatočného sprísnenia menových podmienok sú vyrovnané, a naznačila, že si nie je istá, čo bude ďalším krokom Fedu (a tak pripustila možnosť dodatočného „hiku“). Jednoducho v ostatnom čase sa bankári snažia presvedčiť trhy, aby počítali s „higher for longer“ menovou politikou (čo im trhy verili len koncom leta a začiatkom jesene a teraz opäť diskontujú skoré znižovanie sadzieb). 

Kľúčové očakávané udalosti

• V pondelok nebudú zverejnené žiadne podstatnejšie dáta z oboch brehov Atlantiku.

Zaujalo nás

Divergencia vývoja cien akcií a vysoká koncentrácia trhu predchádzajú pádu

Aktuálne štatistiky hovoria o tom, že takmer tretinu trhovej kapitalizácie amerického akciového indexu S&P 500 tvorí tzv. Magnificient 7 (Apple, Microsoft, Google, Meta (Facebook), Nvidia, Tesla, Amazon), čo je výrazne nadštandardný podiel veľkých titulov. Relatívna výkonnosť Big Tech firiem je výrazne nad historickými priemermi (vyše dve smerodajné odchýlky od výkonnosti indexu S&P 500). Takáto divergencia medzi lídrami trhu a jeho zvyškom sa stala len trikrát v histórii, po čom nasledoval výrazný pokles celého akciového trhu: v roku 1929 o 85 percent, v roku 1972 o približne 50 percent a v roku 2000 (dot com bublina) tiež o približne 50 percent.